Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Автоматизация управления воспроизводством основных фондов и формирование инвестиционных ресурсов машиностроительных предприятий. Монография

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

06.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 56 / 176 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 > Следующая >>>

Таким образом, решение проблемы, связанной с недостатком инвестиционных ресурсов воспроизводства ОПФ, позволит машиностроительным предприятиям повысить эффективность воспроизводства ОПФ и улучшить результаты их финансово-хозяйственной деятельности.

2.2. С

ПРОЦЕССА ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

ТРУКТУРНО-ФУНКЦИОНАЛЬНАЯ МОДЕЛЬ

РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ

На процесс управления формированием инвестиционных ресурсов воспроизводства ОПФ влияют разнообразные факторы, которые определяют характер, существенные черты, причины и условия его развития. Действия этих факторов проявляются через причинноследственные связи процессов и явлений, протекающих в ходе формирования инвестиционных ресурсов. Без учета как качественного, так и количественного влияния этих факторов невозможно принимать обоснованные управленческие решения по формированию инвестиционных ресурсов воспроизводства ОПФ. Качественные и количественные характеристики влияния этих факторов могут быть выявлены через качественные и количественные изменения тех или иных техникоэкономических (факторных) показателей. Поэтому необходимо выявить и систематизировать эти факторы.

В данном параграфе предпринята попытка выявления и систематизации факторов, влияющих на управление формированием инвестиционных ресурсов воспроизводства ОПФ.

В исследованной экономической литературе предлагаются различные классификации факторов [13; 37; 60; 84]. Так, в работах [37; 40] дана классификация факторов, разделяющая их на две группы:

1) факторы, ограничивающие формирование инвестиционных ресурсов, и 2) факторы, стимулирующие формирование инвестиционных ресурсов. К первой группе относятся следующие факторы: недостаточный спрос на продукцию, недостаток собственных финансовых средств, высокий процент коммерческого кредита, сложный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов, инвестиционные риски, неудовлетворительное состояние технической базы, неопределенность экономической ситуации в стране, несовершенная нормативно-правовая база, регулирующая инвестиционные процессы, низкая прибыльность инвестиций в основной капитал. Ко второй группе: повышенный спрос на продукцию, наличие собст-

венных финансовых средств, приемлемый процент коммерческого кредита, доступный механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов, наличие научно-технологических разработок, удовлетворительное состояние технической базы, стабильная прибыльность инвестиций в основной капитал, стабильность экономической ситуации в стране, нормативно-правовая база, четко регулирующая взаимоотношения на инвестиционном рынке.

В работе [84] представлена только одна группа факторов, ограничивающих формирование инвестиционных ресурсов. В источнике [13] дается перечень факторов, которые оказывают влияние на один из этапов процесса формирования инвестиционных ресурсов, а именно на привлечение инвестиционных ресурсов из различных источников (отраслевые особенности операционной деятельности предприятия, размер предприятия, стоимость капитала, привлекаемого из различных источников, свобода выбора источников финансирования, конъюнктура рынка капитала, уровень налогообложения прибыли, мера принимаемого риска при формировании инвестиционных ресурсов, задаваемый уровень концентрации собственного капитала для обеспечения требуемого уровня финансового контроля).

По нашему мнению, при управлении формированием инвестиционных ресурсов воспроизводства ОПФ недостаточно учитывать только характер влияния на него (положительное или отрицательное) совокупности факторов, но также важно определить их роль в этом процессе. Для этого систематизируем факторы, влияющие на управление формированием инвестиционных ресурсов воспроизводства ОПФ, по следующим признакам: независимые и зависимые, управляемые и неуправляемые, внутренние (эндогенные) и внешние (экзогенные), входные и выходные (табл. 2.12).

Независимыми переменными называют такие, значения которых можно свободно изменять в процессе исследования, например значения производственных факторов. Они могут быть внешними, но не внутренними переменными; обычно они являются управляемыми и могут быть входными переменными. Зависимые переменные – это такие, значения которых являются результатом воздействия на систему независимых, а также внешних неуправляемых переменных. Зависимые переменные могут быть неуправляемыми, внутренними и выходными.

К управляемым переменным относятся те, значения которых полностью определяются исследователем. Они обычно являются независимыми и могут быть как внутренними, так и внешними, могут быть входными, но обычно не бывают выходными.

Таблица 2.12

Объем необходимых инвестиционных ресурсов + + + + Объем амортизационных отчислений + + + + Источники инвестиционных ресурсов + + + + График поступления инвестиционных ресурсов + + + + Оптимальная структура источников инвестиционных ресурсов + + + + Минимальная средневзвешенная стоимость источников инве-

стиционных ресурсов Организационно-правовая форма + + + + Модели расчета стоимости источников инвестиционных ресурсов + + + + Методы определения структуры источников инвестиционных

ресурсов Норма внутренней доходности + + + + Средневзвешенная стоимость источников инвестиционных ре-

сурсов Доступные источники формирования инвестиционных ресурсов + + + + Критерий оптимизации структуры источников инвестиционных

ресурсов (WACC) Структура источников инвестиционных ресурсов + + + + Стоимость источников инвестиционных ресурсов + + + + Инвестиционный потенциал + + + +

Факторы, влияющие на управление формированием инвестиционных ресурсов воспроизводства ОПФ

Типы факторов по характеру влияния Факторы

Неза-

ви-

симы

Зави-

си-

мые

Упра вляе-

мые

Не-

управ-

ляе-

мые

Эндо

генные

Экзо-

генные

Вход

ные

+ + + +

Вы-

ход-

ные

Значения неуправляемых переменных определяются либо окружением системы внешней средой (в этом случае они являются экзогенными), либо при взаимодействии компонент внутри системы (в этом случае они эндогенные). Они могут быть зависимыми, а также входными или выходными.

Эндогенные переменные определяются в ходе деятельности компонент системы. Они обычно являются неуправляемыми; могут быть зависимыми, но не могут быть независимыми; они могут быть выходными, но не входными. Если значения некоторых эндогенных переменных описывают состояние системы в данный момент времени, то они называются переменными состояниями.

Экзогенные переменные – это такие, значения которых определяются либо исследователем (тогда они являются независимыми, управляемыми и входными), либо внешними воздействиями на систему (в этом случае они неуправляемые и входные). Если рассматривается взаимодействие между системой и ее окружением, то экзогенная переменная может служить выходной.

Входные переменные – это те, значения которых не являются результатом преобразований в компонентах или взаимодействия компонент. Они всегда экзогенные и не могут быть эндогенными; обычно они независимые, могут быть управляемыми и неуправляемыми.

Выходные переменные – это те, значения которых обязательно являются результатом преобразований в компонентах или взаимодействия компонент системы. Они обычно неуправляемые и зависимые, могут быть эндогенными.

На управление формированием инвестиционных ресурсов воспроизводства ОПФ влияют следующие факторы: объем необходимых инвестиционных ресурсов, объем амортизационных отчислений, источники инвестиционных ресурсов, график поступления инвестиционных ресурсов, оптимальная структура источников инвестиционных ресурсов, минимальная средневзвешенная стоимость источников инвестиционных ресурсов, организационно-правовая форма, модели расчета стоимости источников инвестиционных ресурсов, методы определения структуры источников инвестиционных ресурсов, норма внутренней доходности, средневзвешенная стоимость источников инвестиционных ресурсов, доступные источники формирования инвестиционных ресурсов, критерий оптимизации структуры источников инвестиционных ресурсов, структура источников инвестиционных ресурсов, стоимость источников инвестиционных ресурсов, инвестиционный потенциал.

Рассмотрим характер влияния этих факторов.

Доступные источники формирования инвестиционных ресурсов – зависимый фактор, так как его значения являются результатом воздействия на систему независимых, а также внешних неуправляемых переменных. Это неуправляемый, эндогенный и выходной фактор.

Объем амортизационных отчислений предусматривает метод начисления амортизации, норму амортизации, срок службы ОПФ, сменность работы предприятия.

При выборе метода начисления амортизации сначала необходимо разграничить две сферы применения начисления амортизации: в целях бухгалтерского учета и в целях налогового учета.

При рассмотрении амортизационного фонда как источника формирования инвестиционных ресурсов для воспроизводства ОПФ следует иметь в виду именно амортизацию по бухгалтерскому учету. Однако необходимо заметить, что при принятии решения о формировании инвестиционных ресурсов для расширенного воспроизводства за счет средств амортизационного фонда и нераспределенной прибыли смысл амортизации по бухгалтерскому учету теряется и внимание переносится на амортизацию по налоговому учету, которая и определяет экономические показатели воспроизводства основных фондов.

Начисление амортизации по бухгалтерскому учету производится одним из следующих способов: линейным способом; способом уменьшаемого остатка; способом списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования; способом списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) [19; 24; 25; 30; 59; 97].

В целях налогового учета налогоплательщики начисляют амортизацию линейным или нелинейным методом.

В целях создания условий для развития высокотехнологичных отраслей экономики и внедрения эффективных машин и оборудования предприятиям и организациям предоставлено право применения механизма ускоренной амортизации. Он заключается в том, что устанавливается норма амортизации, увеличенная в два раза [10]. Ускоренная амортизация является целевым методом более быстрого и полного перенесения балансовой стоимости ОПФ на издержки производства и обращения. При введении ускоренной амортизации растут издержки производства, снижается прибыль, но увеличивается денежный поток, при этом предприятие получает возможность повысить темпы обновления оборудования и за счет этого конкурентоспособность. Так, по основным средствам, работающим в агрессивной среде или в многосменном режиме, норма амортизации может быть

увеличена в 2 раза [58]. По основным средствам, которые переданы в лизинг, норма амортизации может быть увеличена в 3 раза.

Объем амортизационных отчислений является независимым параметром, т. е. может изменяться в процессе исследования. Соответственно, это неуправляемый, экзогенный и входной фактор.

Фактор налоги отражает уровень налогообложения и существующие льготы. Он является независимым фактором, т. е. может изменяться в процессе исследования. Это неуправляемый, экзогенный и входной фактор.

Условия предоставления льготы по капвложениям и ограничения по ее применению содержатся в п. 1 «а» и п. 7 ст. 6 Закона РФ от

27.12.91 № 2116-1 «О налоге на прибыль предприятий и организаций» (с изменениями и дополнениями), а также в пп. 4.1.1 и п. 4.7 Инструкции Госналогслужбы России от 10.08.95 № 37 «О порядке исчисления и уплаты в бюджет налога на прибыль предприятий и организаций» (с изменениями и дополнениями; далее – Инструкция № 37) [69].

Налоговые льготы в совокупности не должны уменьшать фактическую сумму налога, исчисленную без учета данных налоговых льгот, более чем на 50 % [69].

Норматив отчислений от прибыли в фонд накопления является независимым параметром, т. е. может изменяться в процессе исследования. Соответственно, это управляемый, экзогенный и входной фактор.

Объем средств от продажи выбывающих ОПФ – это зависимый фактор, так как является результатом воздействия на систему независимых, а также внешних неуправляемых переменных. Кроме того, это неуправляемые, эндогенные и входные параметры.

Наличие источников инвестиционных ресурсов является независимым фактором, так как может изменяться в процессе исследования. Это неуправляемый фактор, поскольку определяется окружением системы. Соответственно, это экзогенный фактор. Также источники инвестиционных ресурсов являются входным параметром и определяют возможности предприятия формировать инвестиционные ресурсы для воспроизводства ОПФ.

Организационно-правовая форма влияет на выбор доступных источников инвестиционных ресурсов. Например, только ПАО, ЗАО могут использовать такие источники инвестиционных ресурсов, как акции и облигации. Организационно-правовая форма является независимым фактором и может изменяться в процессе исследования. Это неуправляемый, экзогенный и входной фактор.

Нормативно-правовая база – это существующие законодательные ограничения по выбору источников.

Так по выпуску акций существуют следующие ограничения:

1. Уставом общества могут быть определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями. При отсутствии в уставе общества этих положений общество не вправе размещать дополнительные акции. Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25 % от уставного капитала общества [71].

2. Решение вопроса об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций может быть принято общим собранием акционеров одновременно с решением о внесении в устав общества положений об объявленных акциях, необходимых в соответствии с Федеральным законом от 26.12.95 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» для принятия такого решения, или об изменении положений об объявленных акциях.

Законодательные ограничения по выпуску облигаций сле-

дующие:

1. Общим условием допустимости размещения облигаций является полная оплата уставного капитала общества.

2. Размещение облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

3. Размещение облигаций с обеспечением, предоставленным обществу третьими лицами, возможно в любое время после полной оплаты уставного капитала.

В соответствии с п. 3 ст. 33 Закона № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» обязательства общества перед владельцами облигаций могут быть обеспечены не только третьими лицами, но и самим обществом. В последнем случае способом обеспечения является залог имущества общества.

Требования к способам обеспечения, которые могут применяться в целях выпуска облигаций, а также особенности эмиссии и обращения облигаций с обеспечением определяются ст. 27.2–27.5 Закона от 22.04.96 № 39 «О рынке ценных бумаг». Исполнение обязательств по облигациям может быть обеспечено залогом, поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала или размер предос-

тавленного обеспечения [71; 72; 79]. В соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 01.05.1996 № 534 «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации» для коммерческих проектов обязательными условиями являются следующие: доля государственной поддержки за счет средств федерального бюджета устанавливается по годам реализации проекта в размере от 20 до 50 % капитальных вложений и, соответственно, доля собственных и заемных средств, включая иностранные кредиты, составляет от 80 до 50 % [68]. Государственная поддержка может предоставляться указанному претенденту только после внесения в уставной капитал средств всеми учредителями. Размер собственных средств претендента в денежной форме не может быть меньше суммы запрашиваемой государственной поддержки, а также срок окупаемости не должен превышать двух лет, инвестиционные проекты предоставляются на конкурс в Минэкономики и торговли России [70].

Нормативно-правовая база является независимым фактором, так как может изменяться в процессе исследования. Это неуправляемый, экзогенный и входной фактор.

Большое влияние на объем привлекаемых инвестиционных ресурсов из различных источников оказывает инвестиционный потенциал организации. Низкий уровень финансового потенциала ограничивает объемы как собственных, так и заемных источников инвестиционных ресурсов. Инвестиционный потенциал промышленного предприятия – это отношения, возникающие на предприятии по поводу достижения максимально возможного финансового результата:

– при наличии собственного капитала, достаточного для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости;

– возможности привлечения капитала в объеме, необходимом для реализации эффективных инвестиционных проектов;

– рентабельности вложенного капитала;

– наличии эффективной системы управления финансами, обеспечивающей прозрачность текущего и будущего финансового состояния.

Так уровень рентабельности должен превышать ставку процента по кредиту, а соотношение собственных и заемных средств является одной из характеристик финансовой устойчивости предприятия. Рекомендуемое значение данного показателя – 1 [69].

Инвестиционный потенциал организации считается зависимым фактором, так как его значения являются результатом воздействия на систему независимых, а также внешних неуправляемых переменных.

Это неуправляемый фактор, поскольку его значения определяются при взаимодействии компонент внутри системы и, соответственно, это эндогенный фактор. Также инвестиционный потенциал по отношению к процессу формирования инвестиционных ресурсов воспроизводства ОПФ является входным параметром.

Инвестиционный риск – это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования. К инвестиционным рискам относят: системный риск, селективный риск, риск ликвидности, кредитный риск, региональный риск, отраслевой риск, риск предприятия, инновационный риск [45; 68]. Инвестиционные риски влияют на цену источников инвестиционных ресурсов (чем выше уровень риска, тем выше цена источника) и, соответственно, на объемы привлечения средств из источников. Это независимый фактор, поскольку его значения могут изменяться в процессе исследования. Кроме того, это управляемый и экзогенный фактор, так как его значения определяются исследователем. Также инвестиционные риски является входным параметром.

Критерий оптимизации – это параметр, который определяет выбор оптимальной структуры источников инвестиционных ресурсов. Критериями оптимизации могут быть: минимизация средневзвешенной стоимости капитала предприятия; приемлемый уровень доходности и риска в деятельности предприятия; максимизация рыночной стоимости предприятия. Критерий оптимизации структуры источников инвестиционных ресурсов является независимым фактором, так как может изменяться в процессе исследования. Кроме того, это управляемый, экзогенный фактор, поскольку данный критерий выбирается и определяется исследователем. Также является входным параметром.

Ставка процентов по инвестиционным ресурсам является независимым фактором, так как может корректироваться исследователем в зависимости от соотношения собственных и заемных средств. Поэтому это управляемый фактор, который полностью определяется исследователем. Также фактор экзогенный и входной.

Структура источников инвестиционных ресурсов считается зависимым фактором, так как является результатом воздействия на систему независимых, а также внешних неуправляемых переменных (рис. 2.4). Это управляемый фактор, поскольку полностью определяется исследователем. Также это эндогенный и выходной параметр.

Срок привлечения инвестиционных ресурсов, соотношение собственных и заемных средств являются зависимыми факторами. Это

неуправляемые параметры, т. е. определяются при взаимодействии

компонент внутри системы. Соответственно, это эндогенные и входные параметры.

USED AT: AUTHO R: Барышников а DATE:

инвест ицион ных ресурсов

NOTES: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Формирование инв естицион ных ресурсов

REV:PROJECT : Формировани е

13.03.2017

00р.

WORKING

WORKING DRAFT

DRAFT RECOMMENDED

RECOMMENDED PUBLICATION

PUBLICATION

READER D ATE C ONTEXT :

TOP

A-0

Определение доступн ых

источнико в

инвест ицион ных

ресурсов

NODE: T ITL E: NUMBER:

Расчет стоимости

источнико в

инвест ицион ных

ресурсов

10р.

Расчет средневзвеш енной

стоимости

источнико в

инвест ицион ных

20р.

Формирование инвестиционных ресурсов

ресурсов

инвест ицион ного

потенци ала

30р.

Расчет

40р.

Рис. 2.4. Структурно-функциональная модель процесса

формирования инвестиционных ресурсов

Итак, как было отмечено выше, на управление формированием инвестиционных ресурсов воспроизводства ОПФ предприятий оказывают влияние многочисленные и разнообразные факторы. Предложенная классификация позволит при принятии управленческих решений по формированию инвестиционных ресурсов учесть их роль и характер влияния для более эффективного осуществления этого процесса.

Основываясь на стандарте моделирования бизнес-процессов IDEF0 [7; 9] и используя программное средство AllFusion Process Modeler (BPwin), была построена структурно-функциональная мо-

дель процесса формирования инвестиционных ресурсов воспроизводства основных фондов предприятия, описание которой представ-

лено ниже.

Процесс моделирования какой-либо системы в IDEF0 начинается с определения контекста, т. е. наиболее абстрактного уровня описания системы. В контекст входит выбор области моделирования, цели и точки зрения на модель [7; 8]. Область исследования в данной

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 56 / 176 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]