Экономическая теория. Учебное пособие-2

где MS – предложение денег; C – наличность; D – депозиты до востребования. Фактически предложение денег (MS) это агрегат M1.

Независимо от эмиссии денежных знаков Центральным банком (выпуск новых наличных денег) размер денежного предложения изменяется, и происходит это в процессе кредитования, которое осуществляет система коммерческих банков.

Современная банковская система – это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов в центральном банке, а остальные используют для выдачи ссуд. С помощью банковского кредитования изменяется объем денежной массы: она увеличивается, когда банки выдают ссуды и сокращается, когда клиенты возвращают банкам взятые ранее ссуды.

Кредитная мультипликация – процесс эмиссии платежных средств в процессе кредитования экономики в рамках системы коммерческих банков.

В общем виде дополнительная денежная масса, возникшая в результате кредитования, будет равна:

где коэффициент 1/R – банковский (резервный) мультипликатор, или мультипликатор денежной экспансии, который показывает, во сколько раз возрастет или сократится денежная масса в результате увеличения или сокращения вкладов в банковскую систему в расчете на одну денежную единицу; R – обязательная резервная норма – показатель, который рассчитывается как процентное отношение суммы резервов к общей сумме банковских депозитов. Данный показатель устанавливается центральным банком и колеблется от 3 до 15 % для разных стран и банков; D – первоначальный депозит в банке.

Существуют два вида изъятия денег у банков, которые уменьшают способность банковской системы к созданию денег:

•утечка наличных денег, т.е. далеко не все деньги, взятые в форме ссуд в банках, возвращаются туда на депозиты, часть их продолжает циркулировать в форме наличных денег. Кроме того, клиенты банков могут брать деньги с текущих счетов, что также сокращает возможности банков выдавать ссуды;

•обязательная резервная норма. Чем больше размер обязательных резервов, тем меньше суммарный потенциал банковской системы к расширению кредита, а следовательно, и количество новых денег.

211

Спрос на деньги представляет собой величину денежных средств, которые хранят хозяйствующие субъекты, т.е. по существу это спрос на реальные денежные запасы или реальные денежные остатки. Рассмотрим две основные причины существования спроса на деньги.

1.Домашние хозяйства и фирмы нуждаются в деньгах как средстве обращения, т.е. в удобном способе заключения сделок на приобретение товаров и услуг. Необходимые для этих целей деньги называют спросом на деньги для сделок, который изменяется пропорционально номинальному ВНП, поскольку, чем больше общая денежная стоимость находящихся в обмене товаров и услуг, тем больше потребуется денег для заключения сделок. Спрос на деньги для сделок не зависит от ставки процента. На рис. 10.4,

аграфически изображена зависимость между спросом на деньги для сделок и ставкой процента.

2.Вторая причина, по которой существует спрос на деньги, связана с функцией денег как средства накопления. Хозяйствующие субъекты могут держать свои финансовые активы в различных формах: в виде акций, облигаций или денег. Каждая из форм, в которых могут находиться финансовые активы, имеют свои преимущества и недостатки. Преимуществом владением деньгами является их ликвидность, а недостатком по сравнению с владениями облигациями – отсутствие дохода в виде процента. Решение, сколько активов держать в виде, например, облигаций, а сколько в виде денег, зависит прежде всего от ставки процента; спрос на деньги со стороны активов изменяется обратно пропорционально ставке процента. Когда процентная ставка или вмененные издержки (доход от процента по облигациям) владения деньгами как активом низки, люди предпочитают владеть большим количеством денег в качестве активов. И наоборот, когда процент высок, обладать значительной ликвидностью невыгодно, и количество

Рис. 10.4. Спрос на деньги: а – для сделок; б – со стороны активов; в – общий спрос на деньги

212

активов в форме денег будет небольшим. Спрос на деньги со стороны активов изображен на рис. 10.4, б.

Общий спрос на деньги можно определить путем смещения по горизонтальной оси прямой спроса на деньги со стороны активов на величину, равную спросу на деньги для сделок (рис. 10.4, в).

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег. Вначале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется Центральным банком и фиксировано.

Рис. 10.5. Равновесие на денежном рынке

Тогда реальное предложение денег будет представлено на графике (рис. 10.5) вертикальной линией MS. Спрос на деньги – криваяMD,рассматриваетсякакубывающаяфункцияставкипроцента для заданного уровня дохода. В точке равновесия спрос на деньги равен предложению. Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации возможна потому, что хозяйствующие субъекты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если r слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них, т.е. те, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации и др. Высокая процентная ставка соответствует низкому курсу облигаций, поэтому выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения r. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно в результате действий хозяйствующих субъектов и банков на денежном рынке равновесие восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении. Любое неравновесие на рынке денег быстро устраняется благодаря изменению процентных ставок и цен на ценные бумаги.

213

Колебания равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: ВВП либо уровня дохода, а также предложения денег. Графически это отражается сдвигом соответственно кривых спроса и предложения денег. Так, изменение реального ВВП, например его увеличение (рис. 10.6), повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги MD) и ставку процента от r1 до r2. Если реальное денежное предложение остается неизменным, процентная ставка должна увеличиваться, пока увеличение спроса, вызванное ростом ВВП, не будет полностью компенсировано ростом альтернативной стоимости хранения денег. Это одна из причин, по которой процентные ставки являются проциклическими, поднимаясь в периоды бума и снижаясь во время спада. Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки. Это наглядно иллюстрирует широкие возможности Центрального банка влиять на процентные ставки. Жесткая денежнокредитная политика состоит в том, что Центральный банк сокращает реальное денежное предложение, что выражается сдвигом вертикальной кривой предложения MS влево (рис. 10.7).

10.3. Денежно-кредитная система

Современная денежно-кредитная система состоит из следующих звеньев:

1)центральный банк;

2)банковский сектор: коммерческие банки, сберегательные банки, инвестиционные банки, ипотечные банки.

Первые два звена составляют банковскую систему;

3)небанковский сектор: специализированные небанковские кредитно-финансовые учреждения: страховые компании, пенси-

214

онные фонды, инвестиционные компании, финансовые компании, благотворительные фонды, cсудо-сберегательные ассоциации, кредитные союзы и др.

В связи с образованием в 1991 г. Республики Беларусь как самостоятельного государства стала формироваться новая структура кредитной системы. В настоящее время она складывается из следующих двух уровней: 1-й уровень – Центральный банк – Национальный Банк Республики Беларусь, 2-й уровень – коммерческие банки и другие финансово-кредитные учреждения, осуществляющие отдельные банковские операции. Новая структура кредитной системы Беларуси стала в большей степени отражать потребности рыночного хозяйства, она строится на тех же принципах, что и в странах с развитой рыночной экономикой, все больше приспосабливается к процессу проводимых экономических реформ.

Банки являются непременным атрибутом товарно-денежного хозяйства. Начало обращения денежной формы стоимости можно считать и началом банковского дела, а степень зрелости, развития банковской деятельности всегда соответствовала степени развитости товарно-денежных связей в экономике.

Банк – кредитная организация, которая имеет право осуществлять в совокупности следующие операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц; размещение указанных средств от своего имени на условиях возвратности, платности, срочности; открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц. Банки стали обслуживать весь процесс производства и получили возможность влиять на него. В дополнение к традиционным задачам банков – организация денежного оборота и кредитных отношений – в их функции входят также осуществление финансирования экономики, страховые операции, купля-продажа ценных бумаг, а в некоторых случаях посреднические сделки, инвестиционные операции, приобретение обязательств по поручительствам, предоставление консультаций.

Сущность банка раскрывают его функции:

•функция аккумуляции временно свободных денежных средств. Банк собирает не столько свои, сколько чужие временно свободные средства. Собранные денежные ресурсы используются им не на свои, а на чужие потребности. Собственность на аккумулируемые ресурсы сохраняется за первоначальным кредитором (клиентами банка);

•функция регулирования денежного оборота. Банки выступают центрами, через которые проходит платежный оборот хозяйствующих субъектов. Благодаря системе расчетов банки со-

215

здают для своих клиентов возможность совершать обмен, оборот денежных средств и капитала. Через банки проходит оборот как отдельно взятого субъекта, так и экономики страны в целом;

• посредническая функция, в соответствии с которой деятельность банка понимается как посредника в платежах. Через банки проходят платежи предприятий, правительства и населения. Банк получает возможность трансформировать размер, сроки и направления капиталов в соответствии с возникающими потребностями экономики. Посредническая функция, таким образом, становится скорее функцией трансформации ресурсов.

Если в стране имеются банки, кредитные учреждения, а также организации, которые выполняют отдельные банковские операции, то можно говорить о наличии банковской системы. Помимо них в банковскую систему входят также специализированные организации, не осуществляющие банковских операций, но обеспечивающие деятельность банков и кредитных учреждений: рас- четно-кассовые и клиринговые центры, фирмы по аудиту банков, дилерские фирмы по работе с ценными бумагами, организации, определяющие рейтинги банков, обеспечивающие их специальным оборудованием и информацией, специалистами и т.д. При этом банки и кредитные учреждения взаимодействуют со своими клиентами – субъектами экономики, с Центральным банком, другими органами государственной власти, а также друг с другом.

Действующие в стране банки могут иметь одноуровневую и двухуровневую организацию.

Одноуровневый вариант может быть реальным, когда в стране еще нет центрального банка, либо есть только одни центральные банки. В этом случае говорить о банковской системе еще рано. Банковская система как элемент рыночной экономики может быть только двухуровневой. Первый, верхний уровень, или ярус, – это центральный банк. Второй, нижний уровень, или ярус, – коммерческие банки и кредитные учреждения. Особое место и роль центрального банка в финансовой системе современного государства определяются уровнем и характером развития рыночных отношений.

Центральный банк страны является главным звеном банковской системы государства, это прежде всего посредник между государством и экономикой. В различных государствах эти банки называются по-разному: государственные, народные, эмиссионные, резервные. Центральные банки возникли как коммерческие банки, наделенные правом эмиссии банкнот.

Центральный банк чаще всего является собственностью государства. Осуществляя свою деятельность на макроуровне, он отражает общенациональный интерес, проводит политику не в

216

интересах того или иного региона, той или иной группы отраслей экономики или предприятий, а в интересах государства в целом. При этом центральный банк не ставит своей задачей получение прибыли.

Традиционно центральный банк выполняет четыре основные функции: осуществляет монопольную эмиссию банкнот; является банком банков; банкиром правительства; проводит денежнокредитное регулирование и банковский надзор.

•За центральным банком как представителем государства законодательно закреплена эмиссионная монополия в отношении банкнот, т.е. общенациональных кредитных денег. Чем выше доля наличного обращения в стране, тем важнее значение банкнотной эмиссии.

•Центральный банк не имеет дела непосредственно с фирмами

инаселением. Его главной клиентурой являются коммерческие банки, выступающие как бы в роли посредников между экономикой и центральным банком. Последний хранит свободную денежную наличность коммерческих банков, т.е. их резервы в качестве гарантийного фонда для погашения депозитов. Принимая на хранение резервы коммерческих банков, центральный банк оказывает им кредитную поддержку. Для коммерческих банков он является кредитором последней инстанции.

•Центральный банк тесно связан с государством. В качестве банкира правительства центральный банк выступает его кассиром и кредитором, в нем открыты счета правительства. Центральный банк, как правило, осуществляет кассовое исполнение государственного бюджета. Центральный банк от имени правительства регулирует резервы иностранной валюты, является традиционным хранителем государственных золотовалютных резервов, осуществляет регулирование международных расчетов, платежных балансов, участвует в операциях мирового рынка ссудных капиталов и золота. Центральный банк представляет свою страну в международных валютно-кредитных организациях.

•Перечисленные функции центрального банка создают реальные предпосылки для выполнения им функции регулирования всей денежно-кредитной системы страны, а тем самым и регулирования экономики. Функция денежно-кредитного (монетарного) регулирования и банковского надзора является на современном этапе важнейшей функцией центрального банка.

Денежно-кредитная политика – это политика по регулированию денежной массы в экономике в результате целенаправленных действий центрального банка. Центральный банк контро-

217

лирует объем денежной массы путем воздействия на наличность через эмиссию банкнот, а также на банковские резервы. Фактический объем денежной массы складывается в результате операций коммерческих банков по приему вкладов и выдаче кредитов фирмам и населению.

Цели и инструменты денежно-кредитной политики можно представить следующим образом.

Конечные цели: экономический рост, полная занятость, стабильность цен, устойчивый платежный баланс. Промежуточные целевые ориентиры: объем и структура денежной массы, ставка процента, обменный валютный курс.

Инструменты, с помощью которых центральный банк осуществляет денежно-кредитную политику:

1.Лимиты кредитования, прямое регулирование ставки процента – инструменты прямого регулирования.

2.Изменение нормы обязательных резервов. Обязательные резервы – это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в центральном банке. В современных условиях обязательные резервы выполняют не столько функцию страхования депозитов, сколько служат для осуществления контрольных и регулирующих функций центрального банка, а также для межбанковских расчетов. Чем выше установленная центральным банком норма обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для кредитных операций. Увеличение нормы обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы. На практике данный инструмент используется достаточно редко, поскольку сама процедура носит громоздкий характер, а сила его воздействия через мультипликатор довольно значительна.

3.Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования). Учетная ставка – это процент, по которому центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам. Если учетная ставка повышается, то объем заимствований банковской системы у центрального банка сокращается, а следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд реальному сектору. К тому же банки, получая более дорогой кредит, повышают и свои процентные ставки по ссудам. Следовательно, объем денежной массы в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении. Следует отметить, что объем кредитов, получаемых коммерческими банками у центрального банка, составляет обычно лишь незначительную долю привлекаемых ими средств. Изменение учетной ставки стоит рас-

218

сматривать скорее как индикатор денежно-кредитной политики. В промышленно развитых странах существует четкая связь между учетной ставкой и процентными ставками коммерческих банков. Например, повышением учетной ставки центральный банк сигнализирует о начале ограничительной денежно-кредитной политики. Вслед за этим начинают расти ставки на рынке межбанковского кредита, а затем и ставки по ссудам коммерческих банков, предоставляемым ими реальному сектору экономики.

4. Операции на открытом рынке широко используются в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднены в странах, где фондовый рынок находится на стадии формирования. Этот инструмент предполагает куплю-продажу центральным банком государственных ценных бумаг. Когда центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно в банковскую систему поступают дополнительные деньги и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы Масштабы расширения будут зависеть от того, в какой пропорции прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты: чем больше средств уходит в наличность, тем меньше масштаб денежной экспансии. Если центральный банк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении.

С помощью названных инструментов центральный банк реализует цели денежно-кредитной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика).

Различают следующие типы денежно-кредитной политики:

•рестрикционная, которая направлена на ужесточение условий

иограничение объема кредитных операций коммерческих банков

иповышение учетной ставки. Данный вид политики может быть направлен как в целях борьбы с инфляцией, так и для сглаживания циклических колебаний деловой активности;

•экспансионистская, которая сопровождается, как правило, расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля за приростом денег в обращении, снижением учетной ставки.

Главной целью политики и деятельности Национального банка Республики Беларусь (НБ РБ) является обеспечение внутренней

ивнешней устойчивости официальной денежной единицы, поддержание стабильности цен. Основными задачами НБ РБ являются:

•выработка и проведение денежно-кредитной политики;

•осуществление надзора за коммерческими банками и другими кредитными учреждениями.

219

НБ РБ выступает в роли банкира, экономического советника и финансового агента правительства.

НБ РБ регулирует денежную массу в обращении посредством следующих инструментов:

•устанавливает для банков обязательные экономические нормативы;

•изменяет процентные ставки;

•изменяет объем кредитов, предоставляемых коммерческим банкам;

•осуществляет покупку и продажу ценных бумаг и иностранной валюты;

•проводит рефинансирование банков путем предоставления им краткосрочных кредитов;

•осуществляет операции на открытом рынке.

Коммерческие банки представляют второй уровень денежнокредитной системы. Современные коммерческие банки – это банки, непосредственно обслуживающие фирмы и население. Основная цель функционирования коммерческих банков – получение максимальной прибыли.

Основными функциями коммерческих банков являются: мобилизация временно свободных денежных средств и превращение их в ссудный капитал; кредитование фирм, государства и населения; расчетно-кассовое обслуживание клиентов.

Конкретным проявлением банковских функций на практике являются операции коммерческого банка:

•привлечение денежных средств юридических и физических лиц во вклады до востребования и на определенный срок;

•предоставление кредитов за счет собственных и привлеченных средств;

•открытие и ведение счетов физических и юридических лиц;

•осуществление расчетов по поручению клиентов;

•инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание клиентов;

•управление денежными средствами по договору с собственником или распорядителем средств;

•покупка у юридических и физических лиц и продажа им иностранной валюты;

•осуществление операций с драгоценными металлами;

•выдача банковских гарантий и др.

Небанковские финансовые институты составляют третий уровень денежно-кредитной системы. Росту влияния данного типа учреждений способствовали три причины: рост доходов на-

220