Финансовый менеджмент. Практикум

Решения и необходимые комментарии будем давать только для февраля месяца.

Остальные данные рассчитываем по предыдущей схеме.

1) Затраты на сырье и материалы (в декабре затраты были равны

816):

816· (1,01)² · (1,02)² = 866,0 тыс. руб.

2)Величина прочих расходов:

188 · (1,01)² · (1,015)² = 197, 5 тыс. руб. 3) Выручка в феврале:

(866,0 + 197,5) / (0,65 + 0,15) = 1329, 4 тыс. руб.

4)Величина налогов и прочих отчислений с учетом ставки в 20 %: (1329,5 – 866,0 – 197,50) · 0,2 = 53,1 тыс. руб.

5)Валовая прибыль для февраля месяца:

1329,4 – 866,0 – 197,5 = 265,4 тыс. руб. 6) Чистая прибыль:

265,4 – 53,1 = 212,3 тыс. руб.

7)Раздел 2 табл. 9.1 заполнен исходя из п. 3 исходных данных. Так,

вфеврале будет закуплено сырье в размере мартовской потребности, и в то же время произойдет оплата сырья, закупленного в январе, но потребленного в феврале.

8)Раздел 3 табл. 9.1 называется «Расчет сальдо денежного пото-

ка»:

Поступление денежных средств рассчитывается исходя из п. 1 исходных данных. Для февраля поступление денежных средств составит:

––20 % реализации текущего месяца

1329, 4 · 0,2 = 265, 9 тыс. руб.

––70 % реализации в кредит прошлого месяца

1291,6 · (1 – 0,2) · 0,7 = 723,3 тыс. руб.

––30 % реализации в кредит позапрошлого месяца

1255 · 0,8 · 0,3 = 301, 2 тыс. руб.

23

9)265,9 + 723,3 + 301,2 = 1290,4 тыс. руб.

10)Отток денежных средств рассчитывается исходя из п. 3 и п. 7 исходных данных, кроме того, здесь учитываются налоги, уплачиваемые предприятием.

11)Сальдо денежного потока рассчитывается как разность между поступлением и оттоком денежных средств.

12)Остаток денежных средств на конец месяца рассчитывается суммированием остатка денежных средств на начало месяца и сальдо денежного потока за истекший месяц:

254,0 + 173,8 = 427,8 тыс. руб.

13) Целевое сальдо денежных средств рассчитывается исходя из п. 5 исходных данных. Для февраля берется сальдо января и умножается на инфляцию:

350 · 1,015 = 355,3 тыс. руб.

14) Излишек (недостаток) денежных средств рассчитывается вычитанием величины целевого сальдо из остатка денежных средств на конец месяца:

427,8 – 355,3 = 72,5 тыс. руб.

Выводы:

––Положение с денежным потоком на предприятии вполне удовлетворительное, лишь в марте отток денежных средств превышает их поступление из-за приобретения оборудования.

––Чтобы поддержать требуемый остаток денежных средств предприятию необходимо прибегать либо к краткосрочным кредитам, либо к продаже ценных бумаг.

––Величина требуемой ссуды составляет:

•январь: 96 тыс. руб.;

•март: 254,1 тыс. руб.;

•апрель: 75,1 тыс. руб.

9.3. Указание по решению задачи

Перед решением новой задачи требуется изменить исходные данные.

24

Задача 10. Расчет планового баланса, чистого оборотного капитала, потребности

внем и денежных средств на начало

иконец отчетного периода

10.1. Исходные данные

Баланс промышленного предприятия на начало планируемого периода, ден. ед.:

Объем продаж в предыдущий отчетный период составил 2000 ед., а в планируемый период он предполагается равным 2400 ед., т.е. с ростом на 20 %.

Плановый счет доходов и расходов, ден. ед.:

Планируется, что улучшение управления запасами сырья позволит их снизить до 400, а запасы в незавершенном производстве и в виде готовой продукции увеличатся так же, как объем продаж. Сроки платежа, предоставленные клиентам, не должны измениться.

Рассчитать:

––Плановый баланс предприятия.

––Чистый оборотный капитал, потребность в нем и денежные средства на начало и конец отчетного периода.

25

10.2.Пример решения задачи [5]

1)Дебиторская задолженность и поступления от продаж, ден. ед. Дебиторская задолженность клиентов составляет 21 % от объема

продаж:

420 / 2000 = 0,21,

что соответствует 0,21 · 360 = 76 дням кредита.

Если этот срок остается неизменным, планируемые поступления от продаж должны составить:

2400 · 0,79 = 1896,

а сумма дебиторской задолженности на конец отчетности будет равна: 2400 – 1896 = 504,

полагается, что вся дебиторская задолженность на начало периода погашена.

2) Кредиторская задолженность (поставщикам) в планируемом периоде.

Закупки на начало отчетного периода: 1000 / 2400 = 0,417; 0,417 · 2000 = 834.

Сроки платежа, определенные поставщиками: 240 / 834 = 0,288; 0,288 · 360 = 104 дн.

Задолженность перед поставщиками на конец периода (полагая, что задолженность на начало отчетного периода полностью погашена):

1000 · 104 / 360 = 289.

Оплата закупок в отчетном периоде: 1000 – 289 = 711.

Зарплата и прочие расходы будут выплачиваться в течение отчетного периода.

3) Плановые изменения денежной наличности, ден. ед.:

26

Предположили, что величина прочей кредиторской задолженности не изменилась, но к ней добавили налог на плановую прибыль от хозяйственной деятельности, рассчитанный по ставке 50 %:

150 · 0,5 = 75;

250 + 75 = 325.

Чистая прибыль (после налогообложения) равна 75. Чистый оборотный капитал, потребность в нем и денежные средства на начало и конец периода:

27

Чистый оборотный капитал на начало и конец периода:

(500 + 200 + 400) + 420 + 330 – (240 + 250) = 1 850 – 490 = 1 360; (400 + 240 + 480) + 504 + 625 – (289 + 325) = 2 249 – 614 = 1 635.

Потребность в оборотном капитале на начало и конец периода: (500 + 200 + 400) + 420 – (240 + 250) = 1 520 – 490 = 1 030; (400 + 240 + 480) + 504 – (289 + 325) = 1 624 – 614 = 1 010.

Сводная таблица следующая, ден. ед.:

6) Анализ уменьшения потребности в оборотном капитале, ден. ед.:

10.3. Указание по решению задачи

Решить новую задачу, изменив исходные данные.

28

II.РАСЧЁТ ЦИКЛОВ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ

ИМИНИМАЛЬНО НЕОБХОДИМЫХ ОБЪЁМОВ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ

Задача 11. Определение продолжительности финансового и производственного циклов с применением коэффициентов наполненности оборота

11.1.Теоретические предпосылки

иисходные данные [1, 6, 7]

Взаимосвязь циклов представлена на рис. 11.1.

Операционный цикл

Рис. 11.1. Взаимосвязь циклов

Производственный (хозяйственный) цикл: обороты денежных средств; производственных запасов; незавершённого производства; готовой продукции; незаконченных расчётов. Далее средства возвращаются в денежную форму и цикл возобновляется:

tфинансовый = tпроизводственный + tобор.Д3 – tобор.К3 ± tавансов,

где у tавансов знак «+» означает авансы выданные, знак «–» авансы полученные.

29

Расчёт длительностей периодов оборачиваемости:

где Вргод – годовая выручка; Сгодполн – полная годовая себестоимость;

Rгодp – кредиторская задолженность;

Rгодa –среднегодовая дебиторская задолженность. Оборачиваемость оборотных средств (ОС):

Kзагрузки = SВрОС – коэффициент загрузки оборотных средств (нормальное значение = 0,4).

Исходные данные:

––Выручка от реализации в отпускных ценах (без косвенных на-

логов) 234 000 руб. (100 %).

––Материальные затраты на производство 105 300 руб. (45 %).

––Оплата труда с начислением 58 500 (25 %).

––Амортизационные отчисления 14 040 (6 %).

––Прочие затраты на себестоимость 9360 (4 %).

––Прибыль 46 800 (20 %).

––Продажи предприятия в кредит 60 %.

––Поставщики сырья представляют предприятию кредит на 80 % поставок.

Определить продолжительность финансового и хозяйственного цикла.

Решение

1.Расчет коэффициентов наполненности оборота (используется единый базовый показатель – выручка):

30