Страхование и хеджирование рисков не так распространено в России.

Однако и эти инструменты необходимо знать. Важно понимать, что любой финансовый инструмент имеет две стороны: закрываются одни риски, но при этом формируются другие. Чистое страхование принципиально отличается от хеджирования. Когда компания приобретает страховой полис, то она защищает свои риски и не теряет вероятные дополнительные доходы (как при хеджировании). Но цена такого решения будет выше.

В вопросе страхования ведут дискуссию, кто за него отвечает – казначейство или другое подразделение, но в любом случае используют для этого в основном инструменты, которые контролирует именно казначейство. Каждая компания находит свой способ, который зависит от её внутреннего устройства, распределения функционала и исторически сложившихся факторов.

Пример. Хеджирование – это покупка возможности продать что-то в будущем на заранее согласованных условиях. Возьмём гипотетического фермера, который ждёт хороший урожай через три месяца. Если у всех фермеров будет хороший урожай, то цена на пшеницу упадёт. Поэтому фермер покупает форвардный контракт, по которому можно продать 100 т пшеницы по цене 10 тыс. р. за т. Так он страхует себя от риска падения цен. Далее могут быть два варианта:

1)урожай всех фермеров оказался хорошим, и цена упала до 5 тыс. за т, но наш фермер исполняет контракт и продаёт все 100 т по 10 тыс. р. Так он остаётся в выигрыше;

2)если урожай оказался плохим и цена выросла до 15 тыс. за т, то фермер всё равно продаёт его по цене 10 тыс. р. Так он теряет возможность заработать дополнительные деньги.

Хеджирование можно использовать для определённых контрактов. Например, хеджировать свою выручку или затраты по ним.

Таким образом, рассмотренные способы снижения финансовых рисков обеспечат хозяйствующему субъекту стабильность и финансовую устойчивость.

2.1.8. МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Оценка экономической эффективности деятельности предприятия позволяет понять, насколько рационально использовались имеющиеся ресурсы в процессе достижения запланированных целей.

Такая оценка особенно актуальна в периоды расширения масштабов бизнеса, открытия новых направлений, поскольку помогает своевременно выявить

47

причины снижения эффективности работы компании, принять меры к их устранению.

Оценка эффективности включает набор процедур по анализу динамики различных показателей хозяйственной деятельности предприятия в сравнении с аналогичными показателями прошлых периодов или утверждёнными на отчёт-

ный период плановыми значениями.

Все анализируемые показатели можно объединить в четыре основные группы (рис. 2.4).

По мере развития бизнеса происходит смена критериев оценки успешно-

сти и эффективности работы компании. В таблице 2.7 представлен перечень наиболее распространённых критериев оценки эффективности в привязке к стадиям развития компании.

Качество оценки эффективности работы предприятия по итогам отчётно-

го года зависит от полноты использования методов оценки.

В ходе оценки эффективности должны быть задействованы четыре мето-

да анализа данных:

−трендовый (горизонтальный);

−структурный (вертикальный);

−сравнительный;

−факторный.

Рис. 2.4. Показатели экономической эффективности предприятия

48

2.7. Критерии оценки эффективности работы предприятия

2.8. Методы оценки эффективности работы предприятия

Применительно к проведению оценки эффективности работы предприятия каждый из указанных методов представлен в следующих разновидностях

(табл. 2.8).

Качественная оценка эффективности работы предприятия основана на выборе критериев оценки, соответствующих стадии развития бизнеса, и комплексном использовании различных методов анализа данных о деятельности компании.

49

Оценка эффективности работы предприятия в силу своей комплексности предполагает использование частных и обобщающих показателей.

По частным показателям можно определить:

−эффективность применения каждого из ресурсов компании;

−результативность реализации каждого вида продукции/услуг компа-

нии.

По обобщающим показателям определяют:

−эффективность всех ресурсов, продукции/услуг предприятия;

−результативность компании в целом.

Эффективность работы предприятия оценивают в несколько этапов.

Этап 1. Рассчитывают и оценивают общие показатели рентабельности,

отражающие эффективность производственной деятельности компании:

– рентабельность бизнеса – информирует о доле чистой прибыли в вы-

ручке от реализации:

Рентабельность бизнеса = Чистая прибыль / Выручка от реализации × 100%;

(2.1)

– рентабельность продаж – даёт представление о том, какова доля при-

были от реализации в выручке от реализации:

Рентабельность продаж = Прибыль от продаж / Выручка от реализации × 100%;

(2.2)

– рентабельность реализованной продукции показывает эффективность реализации продукции:

Этап 2. Рассчитывают и оценивают общие показатели рентабельности,

отражающие эффективность использования ресурсов предприятия:

– рентабельность оборотных активов – отражает эффективность исполь-

зования оборотного капитала организации:

Рентабельность оборотных активов = Чистая прибыль / Средняя стоимость

50

Рентабельность внеоборотных активов = Чистая прибыль / Средняя стоимость

– рентабельность собственного капитала – отражает эффективность использования организацией собственного капитала:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Средняя величина

– рентабельность инвестированного капитала – характеризует отдачу на сумму денежных средств, вложенных в бизнес:

Рентабельность инвестированного капитала = Чистая прибыль / (Средняя

– рентабельность заёмного капитала – характеризует эффективность использования организацией заёмного капитала:

Рентабельность заёмного капитала = Чистая прибыль / Средняя величина

Этап 3. Проводят факторный анализ показателей рентабельности. Цель – определить причины отклонений значений отчётного периода по сравнению с данными прошлых периодов или планами на отчётный период.

Этап 4. Рассчитывают и оценивают частные показатели эффективности, которые отражают отдельные аспекты работы предприятия. Среди них могут быть такие показатели:

−издержкоёмкость выпуска продукции;

−выработка и заработная плата на одного сотрудника;

−удельный вес укрупнённых статей затрат в себестоимости продукции

и др.

Пример. Оценим эффективность производственной компании за 2020 г. Оценку проведём в соответствии с приведённым выше алгоритмом.

Прежде всего, нам понадобятся данные о результатах работы компании за несколько отчётных лет (табл. 2.9), которые включают следующие показатели:

−выручка компании от реализации продукции;

−себестоимость реализованной продукции;

−расходы на реализацию продукции;

−расходы на управление бизнесом.

51

2.9. Результаты работы предприятия

2.10. Агрегированный баланс организации (суммы – в тыс. р.)

Также нужны данные о структуре имущества, капитала и обязательств компании за анализируемый период (табл. 2.10).

На основе имеющихся данных рассчитаем показатели эффективности. Шаг 1. Рассчитываем показатели общей эффективности деятельности

предприятия. Используем формулы (2.1) – (2.3) и находим значения рентабельности бизнеса в целом, рентабельности продаж и рентабельности реализованной продукции.

Шаг 2. Рассчитываем показатели общей эффективности использования ресурсов предприятия.

Используем формулы (2.4) – (2.8) и находим значения рентабельности оборотных и внеоборотных активов, собственного, инвестированного и заёмного капитала. При расчёте рентабельности заёмного капитала по формуле (2.8) в

52

качестве величины заёмного капитала используются данные по краткосрочным обязательствам, поскольку данные по долгосрочным обязательствам участвуют в расчёте рентабельности инвестированного капитала.

Отражаем полученные результаты в табл. 2.11 и анализируем их динамику.

Показатели эффективности хозяйственной деятельности компании по итогам 2020 г. улучшились по сравнению с данными 2019 г., однако они ниже показателей 2018 г. Общая эффективность улучшилась незначительно, что го-

ворит о недостаточной степени контроля над управленческими расходами.

На основании данных табл. 2.10 можно сделать следующие выводы:

− опережающий рост рентабельности реализованной продукции над ростом рентабельности продаж – признак хорошей управляемости себестоимо-

стью выпуска продукции;

− анализ эффективности использования ресурсов показывает, что обо-

ротные активы можно использовать более эффективно. Для этого следует более тщательно контролировать их размер;

− снижение динамики рентабельности собственного капитала свиде-

тельствует о том, что компании нужно повышать эффективность управления капиталом.

Шаг 3. Проводим факторный анализ показателей рентабельности дея-

тельности и ресурсов предприятия. Здесь можно рассчитать влияние факторов на динамику рентабельности продаж в 2020 г. по отношению к 2019 г. Для дан-

ного показателя такими факторами являются:

−выручка от реализации продукции;

−прибыль от продаж.

2.11.Показатели эффективности работы предприятия

53

Чтобы определить влияние указанных факторов, используем метод цеп-

ных подстановок и последовательно произведём следующие расчёты:

1) рассчитаем рентабельность продаж, используя выручку 2020 г. и сум-

му прибыли 2019 г.:

20000 тыс. р. / 160 000 тыс. р. × 100% = 12,50%;

2)определим влияние фактора выручки путём вычитания рассчитанной рентабельности продаж (п. 1) из величины фактической рентабельности продаж

2019 г.:

12,50% – 13,33% = –0,83%;

3) определим влияние фактора прибыли от продаж путём вычитания из величины фактической рентабельности продаж за 2020 г. величины, получен-

ной в первом расчёте:

14,38% – 12,50% = 1,88%;

4) проверим корректность расчётов. Для этого найдём сумму влияния факторов, рассчитанных в двух предыдущих пунктах (–0,83% + 1,88% = 1,05%),

и сопоставим её с разностью между фактической рентабельностью 2020 г. и 2019 г. (14,38% – 13,33% = 1,05%). Поскольку эти суммы равны, расчёт влияния факторов выполнен корректно.

Итоги указанных вычислений представлены в табл. 2.12.

Шаг 4. Рассчитаем и оценим частные показатели эффективности работы предприятия. Для проведения заключительного этапа оценки эффективности возьмём данные о выпуске продукции за 2018 – 2020 гг. (табл. 2.13).

2.12. Факторный анализ рентабельности продаж

54

2.13. Данные о выпуске продукции и расходах на её себестоимость по статьям расходов (суммы – в тыс. р.)

На основе данных табл. 2.13 рассчитаем следующие частные показатели

эффективности выпуска продукции (табл. 2.14):

− издержкоёмкость основных групп производственных затрат в струк-

туре общей себестоимости продукции;

−издержкоёмкость основных групп производственных затрат в тысячах рублей на 1 т продукции;

−производственные показатели выпуска продукции в части выработки

втоннах на одного человека, фонда оплаты труда в тысячах рублей на одного человека и среднемесячной зарплаты в тысячах рублей на одного человека.

Полученные данные говорят о том, что к положительным показателям эффективности выпуска продукции можно отнести последовательное снижение доли материалоёмкости и энергоёмкости в общей структуре себестоимости.

Положительная динамика присутствует и в суммовых показателях этих расходов в расчёте на 1 т выпуска продукции. Такие результаты свидетельст-

вуют о достаточной эффективности управления себестоимостью выпуска про-

дукции.

Негативный момент – постоянное снижение выработки продукции в тон-

нах на одного человека. Это свидетельство недостаточной эффективности управления трудовыми ресурсами.

55

2.14. Показатели эффективности выпуска продукции

Таким образом, чтобы качественно оценить эффективность работы пред-

приятия, рассматривают четыре группы показателей:

−общая эффективность деятельности;

−эффективность использования трудовых ресурсов;

−эффективность использования производственных фондов;

−эффективность использования финансовых ресурсов.

Трендовый, структурный, сравнительный и факторный анализы – главные

методы оценки эффективности деятельности любой компании.

Эффективность работы предприятия оценивают поэтапно:

−рассчитывают общие показатели рентабельности хозяйственной деятельности;

−рассчитывают общие показатели рентабельности использования ресурсов;

−проводят факторный анализ общих показателей рентабельности;

−рассчитывают частные показатели эффективности деятельности и использования ресурсов;

−критерии для оценки эффективности работы предприятия следует выбирать в зависимости от стадии развития бизнеса компании.

56