Основы бизнеса в металлургии. Оценка эффективности инновационных проектов. Лабораторный практикум

1.Проекты выстраивают по убыванию индекса доходности PI: Б → В → Г → А.

2.Проекты «помещают в портфель» в этой последовательности до тех пор, пока сумма инвестиций портфеля не будет равна предельной. В данном случае – 55 млн руб.

3.Последний проект в портфеле может быть раздроблен, поэтому NPV, остающийся в портфеле части проекта отвечает доле инвестиций, вкладываемых в эту часть. В данном случае – это 35 млн руб.

Оптимальный портфель инвестиций при ICΣ = 55 млн руб.

Результаты расчета чистого дисконтированного дохода NPV сформированного портфеля инвестиций представлены в табл. 7.2.

Таблица 7.2

Результаты расчета чистого дисконтированного дохода NPV сформированного портфеля инвестиций

Отметим, что любой другой портфель, отличающийся от табл. 7.2, будет иметь меньшее значение NPV.

7.3. Задание для проведения лабораторной работы

Вы – владелец минизавода по производству нержавеющей стали. По Вашему предложению персонал разработал пути повышения прибыли за счет модернизации прокатного стана для получения разного вида проката, а именно полосы, трубы профильной, трубы круглой и бесшовной трубы. Однако Ваш бюджет на реализацию проектов составляет 600 млн долл. США, а постройка прокатного стана для получения полосы – 300 млн долл. США (проект А), трубы профильной – 450 млн долл. США (проект Б), трубы круглой – 400 млн долл. США (проект В) и

61

трубы круглой бесшовной – 550 млн долл. США (проект Г). Вам необходимо создать оптимальный набор проектов, чтобы сумма инвестиций всего набора (портфеля) не превышала Ваш бюджет.

Ставка дисконтирования rдисконт = 10 %/год. Исходные потоки возврата представлены в табл. 7.3.

62

Окончание табл. 7.3

7.4. Порядок выполнения работы

Необходимо сформировать оптимальный портфель инвестиций при условии ограниченности инвестиций – 600 млн долл. США. Постройка прокатного стана для получения полосы – 300 млн долл. США (проект А), трубы профильной – 450 млн долл. США (проект Б), трубы круглой – 400 млн долл. США (проект В) и трубы круглой бесшовной 550 млн долл. США (проект Г). Ставка дисконтирования i = 10 %/год. Исходные потоки возврата для данного варианта представлены в табл. 7.4.

Рассчитаем чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности (доходности) и внутреннюю норму доходности для данных проектов.

63

Чистый дисконтированный доход NPV, млн долл. США, для каждого проекта рассчитывается по формуле:

1)NPVА = PVА – ICА= 313,86 – 300 = 13,86;

2)NPVБ = PVБ – ICБ= 460,88 – 450 = 10,88;

3)NPVВ = PVВ – ICВ= 450,74 – 400 = 50,74;

4)NPVГ = PVГ – ICГ= 587,02 – 550 = 37,02.

Индекс рентабельности PI для каждого проекта будет равен

1)PIA = PVА / ICА = 313,86 / 300 = 1,046;

2)PIБ = PVБ / ICБ = 460,88 / 450 = 1,024;

3)PIВ = PVВ / ICВ = 450,74 / 400 = 1,127;

4)PIГ = PVГ / ICГ = 587,02 / 550 = 1,067.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности IRR, %, для каждого проекта:

1)IRRА = 12,03;

2)IRRБ = 11,05;

3)IRRВ = 15,38;

4)IRRГ = 13,01.

Занесем все полученные данные – чистый дисконтированный доход NPV, индекс рентабельности PI и внутренние нормы доходности IRR – в табл. 7.5.

Таблица 7.5

Чистый дисконтированный доход NPV, индекс рентабельности PI

и внутренние нормы доходности IRR

Из табл. 7.5 видно, что проекты А, Б, В и Г являются доходными, так как для всех проектов NPV > 0. Судя по этой таблице их можно выстроить по убыванию индекса доходности PI проектов: В → Г → А → Б.

64

Таким образом, оптимальный портфель при лимите инвестиций в размере 600 млн долл. США будет состоять из проекта В и части проекта Г. Рассчитаем чистый дисконтированный доход NPV данного портфеля. Результат расчета чистого дисконтированного дохода NPV сформированного портфеля инвестиций представлен в табл. 7.6.

Таблица 7.6

Результат расчета чистого дисконтированного дохода NPV сформированного портфеля инвестиций

Таким образом, любой другой портфель будет иметь меньшее значение NPV.

Выводы: из-за ограниченности средств для инвестиций (600 млн долл. США) был подобран оптимальный портфель. Данный портфель состоит из проекта В и части проекта Г. NPV представленного портфеля (64,204 млн долл. США) является максимальным; все другие варианты дадут меньшее значение NPV.

7.5. Требования к отчету

Отчет должен содержать:

––краткое теоретическое введение;

––расчеты чистых дисконтированных доходов, индексов рентабельности (доходности) и внутренних норм доходности для всех проектов. Занести все полученные данные в таблицу;

––рейтинг индекса доходности PI разных проектов;

––оптимальный портфель с наибольшим чистым дисконтированным доходом;

––расчеты чистого дисконтированного дохода сформированного портфеля инвестиций;

––выводы по работе.

65

Контрольные вопросы

1.Что такое инвестиционный портфель?

2.Что такое пространственная оптимизация?

3.По какой схеме формируется оптимальный портфель?

4.Какой критерий используется при пространственной оптимизации для ранжирования проектов?

5.К какому моменту времени относится NPV?

6.Что показывает критерий IRR?

66

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая, третья). – М.: Юристъ, 2004. – 402 с.

Андреева О.Д. Технология бизнеса: маркетинг: Учеб. пособие.– М.: Издательская группа Инфра М-Норма, 1997.– 224 с.

Баскакова М.А. Толковый юридический словарь: право и бизнес.

– 8-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 704 с. Башарин Г.П. Начала финансовой математики. – М.: Инфра,

1997. – 160 с.

Большаков А.С., Радин А.А. Экспресс-курс по созданию и организации деятельности фирмы. – СПб.: Питер, 2000. – 496 с.

Виноградская Н.А. Основы предпринимательства: Практикум. М.: МИСиС, 2002. – 75 с.

Геммерлинг Г.А. Ваше дело. Практический курс предпринимательства. М.: Восточная книжная компания, 1997. – 272 с.

Караваев Е.П. Промышленные инвестиционные проекты: теория и практика инжиниринга. М.: МИСиС, 2006. – 299 с.

Ковалев В.В. Финансовый анализ. Методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2006. – 560 с.

Лапыгин Ю.Н. Бизнес-план. Стратегии и тактика развития компании. М.: НИЦ Инфра-М, 2016. – 332 с.

Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. – М.: Издательство БЕК, 1996. – 304 с.

Малыхин В.И. Финансовая математика. М.: Юнити-Дана, 2003.– 237 с.

Основы предпринимательской деятельности / Под ред. В.М. Власовой. М.: Финансы и статистика, 1995. – 496 с.

Рожков И.М., Ларионова И.А., Пятецкая А.В. Основы финансового менеджмента в экономике предприятия: Учеб. пособие. – М.: Изд. Дом МИСиС, 2010. – 360 с.

Рожков И.М., Ларионова И.А., Пятецкая А.В. Экономика предприятия с расширенным использованием финансовых моделей: Учеб. пособие для вузов. – М.: МИСиС, 2004. – 320 с.

Рожков И.М., Сычев В.И. Математические методы в экономике: методы и модели финансовой математики: Учеб. пособие. М.: МИСиС, 2002. – 48 с.

Станиславчик Е.Н. Бизнес–план: финансовый анализ инвестиционного проекта. – М.: Ось-89, 2001 – 96 с.

Финансовый менеджмент: Учеб.-метод. пособие / С.И. Пучкова и др. – М.: МГИМО, 2016. – 127 с.

Четыркин Е.М. Финансовая математика: Учебник. М.: Дело, 2001. – 400 с.

67

Приложение

Цена материалов в металлургии

68

69

70