Международные финансы. Часть 3. Учебник

банковского сектора удалось сохранить, главным образом, благодаря беспрецедентным антикризисным мерам, реализованным Правительством Российской Федерации и Банком России.

Вместе с тем при общем повышении качества банковского надзора за банками системными недостатками особенно на фоне международных подходов остаются ограниченность правовых возможностей Банка России по реализации содержательного подхода к оценке рисков и в целом ситуации в кредитной организации, существенные ограничения на использование в этих целях мотивированного (содержательного, профессионального) суждения. В значительной мере не отвечает общепринятым подходам законодательство в части осуществления надзора на консолидированной основе. Не соответствует международным стандартам и перечень разрешенных к применению действующим законодательством мер надзорного реагирования.

Для преодоления указанных пробелов предстоит внести следующие изменения в законодательную и нормативную базу:

–определить полномочия Банка России по установлению требований к системам управления рисками в кредитных организациях, включая определение перечня вопросов, относимых

сучетом особенностей банковской деятельности к компетенции наблюдательных советов (советов директоров) кредитных организаций, требований к составу директоров (наблюдательных советов) в кредитных организациях и процедурам принятия решений советами директоров (наблюдательными советами);

–обеспечить, с учетом законодательных возможностей, развитие надзора на консолидированной основе, направленное на повышение качества надзорной оценки экономического положения банков, а также банковских групп и банковских холдингов. При этом консолидированный надзор не заменяет, а существенно дополняет индивидуальный надзор за банками;

–усилить регулятивные требования по оценке рисков по банковским операциям, особенно по операциям (сделкам), наиболее уязвимым с точки зрения подверженности их риску. Указанная работа будет проводиться через установление дополнительных (повышенных) коэффициентов риска в целях расчета достаточности собственных средств (капитала) кредитных организаций, а также через установление минимальных требований по формированию резервов;

81

–расширить полномочия Банка России по применению мер воздействия, в том числе к руководителям и собственникам кредитных организаций, и предоставить Банку России право издавать нормативные акты, устанавливающие порядок применения мер воздействия к кредитным организациям;

–расширить возможности использования мотивированного (содержательного) суждения в надзорном процессе, прежде всего при оценке устойчивости кредитных организаций, включая оценку уровня принятых рисков, а также качества систем управления и внутреннего контроля.

В рамках надзора за деятельностью кредитных организаций предстоит обеспечить дальнейшее совершенствование их отчетности, в том числе на консолидированной основе, для получения всей полноты информации о характере и размерах принимаемых рисков и процедурах управления ими, позволяющей осуществлять постоянный мониторинг основных рисков (кредитного, операционного, рыночного, ликвидности, странового

идр.).

Особое внимание будет уделено организации надзора за деятельностью кредитных организаций, основанного на содержательных принципах (принцип «содержание выше формы») в целях выявления проблем в деятельности кредитных организаций на ранних стадиях их возникновения и своевременное и адекватное применение корректирующих мер.

В целях получения дополнительной информации о деятельности системно значимых кредитных организаций и учитывая позитивный результат работы уполномоченных представителей в банках, получивших средства государственной поддержки, предлагается использовать данный подход для осуществления функций «стандартного» надзора, что потребует внесения изменений в Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

Банк России продолжит реализацию решений "Группы 20", предложений Совета по финансовой стабильности (СФС) и Базельского комитета по банковскому надзору. В частности, в соответствии с Принципами межгосударственного сотрудничества по кризисному управлению СФС одной из важных задач в решении проблемы предотвращения банкротства крупных (системообразующих) банков является обеспечение разработки,

82

ежегодного обновления и представления в Банк России планов непрерывности деятельности, в том числе по снижению рисков (сокращению бизнеса, продаже частей бизнеса) и "аварийному" финансированию (в условиях рыночного стресса).

8.2. Унификация международной финансовой деятельности экономических субъектов,

транснационализация деятельности банков и корпораций, консолидация экономического капитала, технологизация финансовых операций.

Финансирование инновационного развития экономики

Интернационализация деятельности компаний и банков стала одним из самых важных факторов развития мировой экономики в целом и деятельности каждой крупной компании или банка.

Видение глобального мира, как общего места для ведения хозяйственной деятельности, появилось у компаний и банков не в конце 20-го века. В предшествующие годы усиление процессов международного разделения труда, естественные условия производства или наличие естественных ископаемых поощряло их распространять свою активность за пределы национальных границ, где их бизнес зародился и вырос. Тем более, что генерируемый в ими в экономически развитых странах капитал стремился найти наиболее эффективное применение, и часто такое место оказывалось за границей.

Движение капитала за национальные границы сопровождалось усилиями национальных правительств по созданию для этого наиболее благоприятных условий на международном уровне. Всемирная торговая организация боролась с протекционизмом и за свободу передвижения товаров и капитала, образовывались региональные без таможенные пространства (в Западной Европе, Северной и Латинской Америке, Африке), учреждались единые стандарты международных торговых операций (CIF, FOB, ex-works и пр.) и деятельности самих банков (Базельские соглашения).

Создание крупными компаниями экономически развитых стран новых производств в развивающихся странах обрастало своей привычной и необходимой им сферой их обслуживания,

83

такой как производство компонентов, банковские услуги, страхование. Одновременно повышались требования к образованию и профессиональным навыкам местного персонала, что в свою очередь повысило требования ко всей инфраструктуре деятельности человека (медицина, гигиена, жилье, культура и т.д.).

Таким образом, создавались предпосылки к быстрому развитию экономик стран-реципиентов капитала крупных транснациональных компаний и банков.

В результате, к концу 20-го века указанная совокупность факторов, а также информационный взрыв (наличие информации практически по всем аспектам деятельности человека, компаний и организаций по всему свету, ее доступность и быстрота ее обработки) преобразовали международную экономику из набора разнообразных национальных хозяйств, в которых экономические субъекты действовали по разным правилам в рамках изолированных национальных границ, в глобальную экономику, где результаты деятельности компаний и государств в отдельных странах и регионах оказывают влияние на бизнес решения во всем мире, если речь идет о продуктах и услугах, которыми пользуются все люди и которые можно производить вне мест их потребления.

Возможности выхода за национальные границы

Создаваемым в рамках национальных границ компаниям через некоторое время становится тесно действовать только на национальных рынках с точки зрения повышения экономической эффективности. Как известно, увеличенный масштаб операций и более дешевые факторы производства (труд, земля и капитал) позволяют генерировать большую прибыль.

Если раньше, при расширении операций за национальные границы, были велики риски потери капитала в связи с другими, часто враждебными условиями деятельности иностранных компаний, то с конца 20-го века многие страны стали бороться за привлечение иностранного капитала, т.к. прямые инвестиции становились одним из важных факторов развития местной экономики и повышения стандартов жизни местного населения.

С другой стороны, страны, в которых генерировался избыточный капитал, поощряли его вывоз, т.к. это было выгодно политически (создавался круг в определенной мере зависимых

84

государств) и экономически (свои транснациональные компании повышают свою финансовую мощь, увеличивают платежи в государственные бюджеты, создают требования на капитальные и прикладные исследования, новые товары и услуги). Кроме того, основной массе избирателей в этих странах свободный режим международной торговли позволяет приобретать товары массового спроса по более низким ценам, что способствует повышению уровня жизни населения и оставляет средства для накопления и/или увеличения расходов на растущий сектор услуг и развлечений.

Таким образом, поощрялось развитие международных операций компаний со стороны государств-экспортеров капитала и развивался благоприятный экономический климат в странах, куда компании хотели поставлять свои товары. Указанные тенденции трансформировались в снижение торговых барьеров на пути международных потоков товаров, что позволило крупным компаниям развитых стран сначала резко увеличить экспорт своей продукции и повысить занятость в своих странах.

Важным аспектом развития зарубежных операций транснациональных компаний стало упрощение условий их деятельности в новых странах. Не редко иностранным компаниям предоставлялся не только равный с местными компаниями режим хозяйствования, но и определенные налоговые льготы, если, например, объем инвестиций превышал определенную весьма значительную сумму или компании создавали производства, в которых местные власти были заинтересованы.

Поэтому следующим этапом развития глобальной экономики стал перенос производств из развитых стран в развивающиеся, т.к. страны-реципиенты были помимо прочего заинтересованы в создании новых, в том числе более высокооплачиваемых, чем на традиционных производствах, рабочих мест, что, в свою очередь, создавало новый источник пополнения государственных бюджетов за счет налогов работающих сотрудников и предприятий, а также увеличивало спрос на товары и услуги, в том числе местного производства.

При этом с вновь создаваемыми предприятиями международные компании переносят в такие страны современные стандарты хозяйствования, происходит трансфер современных технологий, внедряется новая культура производства.

85

Необходимость выхода за национальные границы

Если, как показано выше, выходить за национальные границы хозяйствования можно, надо также определиться с тем, зачем это надо делать. Главным мотивом для компаний здесь является экономический интерес, который сводится в рамках международной экспансии к следующим наиболее важным факторам.

Перенос производства в другие страны не редко позволяет достичь существенной экономии на оплате труда потому, что, с одной стороны, зарплата и налоги на нее у местных рабочих ниже, чем в метрополии, а, с другой, уровень специализации операций на современных производствах таков, что отдельное рабочее место часто требует не высокой квалификации рабочего (достаточно и средней, но часто и ее не существовало до возникновения такого производства), а четкого следования инструкциям по выполнению отдельных технологических операций. При этом создаются условия, при которых отход от указанных инструкций не позволяет выполнить саму операцию.

Важным является и налоговый режим деятельности предприятия в новой стране. Как правило, налоговая нагрузка здесь меньше, чем в метрополии, поскольку в целом налоговый режим мягче и имеются налоговые льготы. Существенную роль играют и преференции по таможенным тарифам на импорт комплектующих изделий и экспорту готовой продукции.

Если речь идет о продаже готовой продукции в стране местонахождения нового предприятия и в соответствующем регионе мира, то и издержки по доставке товаров до потребителя несравнимо ниже, особенно для тяжелой и габаритной продукции. Привлекательные условия хозяйствования побуждают международные компании создавать производства максимально крупные по объемам выпуска, чтобы экономить и на масштабе деятельности, что уменьшает относительную стоимость единицы продукции и позволяет увеличивать прибыль или продажи за счет более низких цен, либо обеспечить достижение обеих этих целей.

Интернационализация операций нередко ставит перед компаниями дилемму создания продуктов с учетом особенностей местных потребителей или универсального продукта. В последние

86

годы усиливается тенденция производства продуктов, особенно технически сложных, на основе глобальных платформ или полностью идентичных за исключением языка пользователя. Такой подход позволяет еще более сократить издержки на единицу продукции и одновременно инвестировать высвобождающиеся средства в инновации, внедрение которых в производство дает возможность ускорять смену модельного ряда или выводить на рынок абсолютно новый продукт.

Производство товаров или услуг одинакового качества во всех странах позволяет удерживать и обслуживать глобальных клиентов в местах их пребывания, что увеличивает общую доходность и снижает операционные издержки клиентов.

Наконец, глобальные операции обеспечивают доступ к большему количеству финансовых институтов, в том числе местных, которые знают такие компании и готовы предоставлять свои средства для развития, что иногда приводит к снижению стоимости фондирования, а чаше к уменьшению валютных рисков, т.к. местные операции при местных продажах целесообразно фондировать в местной валюте.

В целом указанные обстоятельства интернационализации операций способствуют увеличению продаж, сокращению издержек, повышению прибыли и, в конечном счете, капитализации компании, что и является приоритетом менеджмента и акционеров.

Усиление конкуренции

Появление компаний, действующих глобально, усиливает конкуренцию между ними, но не исключает успешную деятельность и сугубо локальных компаний.

Если конкуренция глобальных компаний сосредоточивается в массовых товарах сначала по качеству, а затем по цене, то у местных компаний есть ниша конкуренции по более гибкому сервису, выходящему за рамки стандартизированного сервиса глобальных компаний, что часто является крайне интересным для потребителей и/или отражением их национальных особенностей.

Важным фактором усиления конкуренции является расширение номенклатурного ряда товаров и услуг, часто с учетом

87

исторических и национальных привязанностей местных потребителей. Здесь глобальные компании усиленно внедряют свои мировые бренды, а также стараются выкупить и производить традиционные бренды. С другой стороны, местные компании ищут и находят нишу, которая по объемам продаж не всегда интересна глобальным копаниям, но потребители заинтересованы в такой нишевой продукции.

В результате интернационализация мировой экономики предоставляет местным потребителям ассортимент товаров и услуг, который был бы невозможен при изолированном экономическом развитии. Цены на конкурентном рынке обеспечивают возможности наибольшего потребления, что повышает удовлетворение и благосостояние граждан. Более низкие цены позволяют при прочих равных использовать остающийся доход на приобретение услуг, заботиться о здоровье, повышении уровня культуры и быта, что, в свою очередь, дает толчок развитию соответствующих производств, которые расширяют рынок труда и увеличивают налоговую базу государства.

При этом в деятельности международной компании на национальном рынке возможны поправки на состояние местного рынка, на особенности местного налогового или таможенного законодательства или преференций местного правительства в части использования тех или иных товары и услуг.

Консолидация экономического капитала

Повышение эффективности работы в рамках интернационализации операций увеличивает склонность компаний и банков к увеличению доли на рынке не только путем естественного роста производства, но и за счет слияний и поглощений конкурентов, т.к. у них для этого накапливаются значительные собственные средства и растут возможности по долговому финансированию.

Попытки монополизации рынков

Алгоритм действия по увеличению доли на рынке примерно одинаков, несмотря на отраслевые различия: сначала достигается наиболее эффективная модель ведения бизнеса в

88

рамках своей компании, она многократно дублируется и развивается в ходе международной экспансии, чтобы быть не менее влиятельным игроком на соответствующем рынке, чем имеющиеся конкуренты. Достигнув определенного размера, компания понимает, что дальнейший естественный рост операций (имея в виду, что за таким ростом последует рост прибыли) требует времени. Поэтому, возможно, более эффективным, с точки зрения ускорения достижения задачи максимизации прибыли, является модель слияния и поглощения.

Экономическое развитие разных стран неравномерно, размеры их экономик часто несопоставимы. Поэтому понятие крупности игрока надо применять по отношению к полю, на котором он играет. Скажем, крупная компания в России (не берем естественные монополии) является маленькой или средней по меркам рынка Европейского Союза, а крупная европейская компания может не дотягивать до уровня гигантов, действующих на рынке США. С другой стороны, любые крупные глобальные компании малы относительно размеров рынка потребления тех или иных товаров Китая и Индии.

Все это показывает, что возможности существенного увеличения объема операций есть практически у любой компании даже в условиях ужесточающегося повсеместно антимонопольного законодательства.

Наиболее характерным признаком консолидации рынков в настоящее время является олигополия, когда небольшое число крупных компаний контролирует подавляющую долю рынка, что не противоречит антимонопольному законодательству, предусматривающему ограничения для одного игрока по доле рынка в 20-25-35%.

Олигополия, означающая, что потребителю соответствующей продукции невозможно приобрести существенные ее объемы за пределами участников олигопольной группы, позволяет контролировать цены этой продукции для обеспечения комфортного уровня маржи и не опускать ее, как это часто случается в условиях свободной конкуренции большого количества участников рынка.

Среди продуктов массового спроса можно предположить, что такая олигополия в мировом масштабе существует на рынке производства растворимого кофе, особенно в сегменте freeze dry

89

coffee, где высокие барьеры по капитальным затратам и ноу-хау сочетаются с относительной дешевизной конечного продукта, стоимость которого, впрочем, может в десять и более раз превышать стоимость сырья – бобов какао.

Другим примером олигополии является производство очень дорогих предметов, таких как магистральные самолеты, где практически две компании (европейская и американская) поделили рынок.

Сама по себе олигополия не означает прекращение конкуренции, т.к. всегда есть желание повысить свою прибыль, если не за счет увеличения объема продаж, так путем вывода на рынок инновационного продукта, который означает возникновение нового рынка и пересмотр ранее действующих правил подсчета его объема и доли на нем. Мы видим особенно успешную деятельность в этом направлении компаний по предоставлению коммуникационных услуг и производству устройств по их использованию, а также компаний, занимающихся производством лекарств.

Обратной стороной такой конкурентной борьбы является тенденция к сокращению количества брендов продукции и сокращение ассортимента внутри каждого бренда. На рынке с большим количеством производителей товаров и услуг увеличение количества брендов и расширение ассортимента внутри брендов является одним из основных элементов конкурентной борьбы за потребителя. После образования олигополии ее участники стремятся сокращать издержки и повышать свою прибыль путем снижения количества брендов и сокращения ассортимента. При этом сложно утверждать, что при таком развитии событии страдает потребитель, т.к. не секрет, что разница между товарами отдельных брендов или внутри ассортимента часто очень небольшая или даже эфемерная, созданная скорее фантазией маркетологов, нежели означающая различие в потребительских свойствах продуктов.

Проблемы глобального регулирования корпоративных рынков

Действия крупных компаний и их стремление повысить свою прибыль часто не совпадают с интересами потребителей получить богатый по наполнению рынок соответствующей

90