Международные финансы. Часть 3. Учебник

последние десятилетия используется для финансовых спекуляций. Современный мировой финансовый кризис показал необходимость переосмысления либерального подхода к функционированию международных финансовых рынков и к широкому использованию новых финансовых инструментов, предпосылкой создания которых была необходимость страхования финансовых и валютных рисков, в то время как их практическое применение увеличило риски, нарушив стабильность мировой финансовой системы.

Мировой опыт показывает, что создание МФЦ является привилегией развитой, сильной, конкурентоспособной экономики, поскольку финансовые центры привлекают международный капитал, создаются условия для эффективного, недорогого финансирования национальных компаний. Не случайно задачу укрепления своих финансовых центров решают США, Великобритания, Германия, Дубай, Китай, Австралия. В этом ряду должна находиться и Россия. В силу своей географической расположенности и своего экономического потенциала Россия могла бы связать этот «пояс глобальных финансовых центров». По определенным показателям Москва могла бы даже с этими финансовыми гигантами конкурировать. Финансовые потоки в Москве возросли. В ней концентрируется 80-90% финансовых активов России. По их размерам Москва уже сегодня входит в десятку крупнейших коммерческих центров мира согласно индексу фирмы MasterCard. В мировой практике сформировалось два пути становления города как международного финансового центра. Первый путь — эволюционный (Лондон, Нью-Йорк). А другой путь — когда государство поддерживает систему мер, ускоряющих этот процесс. Это Дубаи, Сингапур и другие молодые финансовые центры.

В соответствии с предложениями Министерства экономического развития России предстоит реализовать работы по созданию МФЦ по таким основным направлениям, как совершенствование законодательства о биржах, секьюритизации, клиринге, повышении ответственности директоров и менеджеров, об инсайде, об акционерных соглашениях, а также продолжить выравнивание режима налогообложения по сравнению с конкурирующими центрами.

Мировые финансовые центры – это центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов,

101

осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. Но в тоже время определение задач и возможностей для формирования в России международного финансового центра может рассматриваться также с точки зрения разработки условий для создания новой модели социально-экономического развития России. Поэтому в предложениях Министерства экономического развития России по созданию в МФЦ предусматривается совершенствование городской инфраструктуры, включая совершенствование миграционных правил, развитие сферы услуг, индустрии туризма и транспорта. Не менее важным направлением финансовой модернизации в интересах создания МФЦ в России является обновление и повышение качества человеческого капитала, на основе финансового образования. Обновление программ финансового образования и запуск массовых программ повышения финансовой грамотности нуждаются в государственных средствах и требуют приглашения к участию в образовательном процессе практикующих отечественных и зарубежных специалистов на основе государственно-частного партнерства.

В настоящее время в России уже имеется работающая инфраструктура фондовых рынков, включающая московские биржи ММВБ, РТС и биржи регионов, на которых торгуют как российские компании, так и иностранные. Эти площадки уже во многом интегрированы в международные системы клиринга. Однако в целях дальнейшего совершенствования биржевой инфраструктуры ФСФР предлагает создать международный финансовый центр на базе объединения этих локальных площадок в вертикально-интегрированный холдинг. В капитал этого центра войдут банки, компании, государство и, возможно, иностранные институты. Площадки могут быть специализированные, а стандарты обмена данными, заключения сделок и расчеты должны быть унифицированы.

Эффективная инфраструктура, которая обеспечит активное развитие Москвы как международного финансового центра, предполагает создание централизованной расчетной инфраструктуры на рынке ценных бумаг: единого депозитария и единой денежной инфраструктуры. Она должна обеспечить технологическое взаимодействие между расчетными

102

депозитариями двух бирж и позволить использовать счет одного депозитария для торговли на двух биржах. Также нужно наладить взаимодействие между расчетными палатами для того чтобы минимизировать сроки перечисления денег. Данные действия не требуют перестройки всей инфраструктуры, могут быть реализованы достаточно быстро. Переход к круглосуточной торговле существенно повысит активность российского финансового рынка. Уже сегодня технологически РТС и ММВБ готовы торговать в режиме 24 часа в сутки. Это крайне важно для рынка в целом, так как большая часть России сейчас, фактически, отрезана от фондового рынка из-за временных ограничений. Главное преимущество круглосуточной торговли в том, что большое число восточных регионов России, которым объективно не очень удобно торговать по московскому времени (им удобнее было бы торговать утром), получат возможность торговать на российском рынке.

В то же время следует отметить, что реализация Москвой намеченных глобальных экономических планов не только не будет означать стагнацию других, уже сложившихся финансовых площадок в других городах России (в Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде и т. д.). Столица станет локомотивом ускоренного развития других региональных финансовых рынков страны, которые, безусловно, будут динамично расти под влиянием позитивного синергетического эффекта Москвы как международного финансового центра.

По итогам обобщения деятельности международных финансовых центров в глобальной экономике the City of London Corporation с марта 2007 по сентябрь 2009 г. опубликовала шесть докладов «The Global Financial Centres Index», подготовленных британской консалтинговой компанией Z/Yen Group Limited, где приводятся рейтинги финансовых центров по уровню конкурентоспособности согласно рассчитываемому по специальной методологии одноименному индексу (Global Financial Centres Index –GFCI)19, который учитывает экспертное мнение ведущих бизнесменов и финансовых экспертов мира.

19 См. www.cityoflondon.gov.uk/GFCI, www.cityoflondon.gov.uk/economicresearch.

103

При подсчете индекса учитываются как опросы специалистов, так и разнообразные внешние индексы (всего 64 позиции в докладе за сентябрь 2009 г.). Показатели группируются в пять ключевых областей конкурентоспособности (условия бизнеса; инфраструктура; доступ к рынку; люди; общая конкурентоспособность). В докладах приводится классификация финансовых центров20 в зависимости от того какую роль они играют в мировой экономике (при этом финансовые центры могут выполнять одну или несколько из представленных ниже ролей, например, финансовый центр одновременно может быть и глобальным, и международным, и национальным):

1)глобальные финансовые центры (дают возможность осуществлять широкий круг финансовых операций контрагентам в рамках международных, национальных и региональных масштабах);

2)международные финансовые центры (позволяющие осуществлять значительный объем трансграничных финансовых операций, в определенном регионе);

3)региональные финансовые центры (осуществляют большую долю финансовых операций в пределах региона какойлибо страны; например, Чикаго, будучи международным центром,

–это также и региональный центр для Среднего Запада США).

4)финансовые центры-ниши (являются мировыми лидерами в каком-либо одном сегменте финансового рынка, например, Цюрих в области приват-банкинга).

При классификации международных финансовых центров учитывается не только степень интегрированности страны в мировую экономику и степень открытости экономики для иностранных капиталов, но и экономические предпосылки внутри страны, включающие степень конвертируемости национальной валюты, наличие устойчивой развитой финансовой системы, низкий уровень инфляции, положительный инвестиционный климат. К числу предпосылок, необходимых для формирования МФЦ, относится создание бизнес-среды, т.е. условий инфраструктурного характера, включающих высокоразвитую

систему транспортных магистралей, развязок, парковок,

20 Понятие финансового центра в докладах GFCI понимается имплицитно; в качестве финансовых центров берутся города.

104

аэропортов, условий для успешного офисного строительства, наличие информационных сетей, использование современных информационных технологий и скоростных средств телекоммуникации. Согласно индексу Глобальных финансовых центров (Global Financial Centres Index – GFCI) в редакции 2009г.

Москва занимает 67-е место из 75 представленных мировых финансовых центров.

Несмотря на достаточно быстрое развитие российского финансового рынка, основные капиталы России сконцентрированы в Московской агломерации. Так, в Москве находится 50,2% всех действующих в стране банков21, большинство брокерских фирм, офисов ТНК и информационных агентств.

Тем не менее, доля финансовых услуг в валовом региональном продукте, которые предоставляются в Москве, составляет только 3,7% по сравнению с 29% в Цюрихе, 15,5% в Нью-Йорке и 13% в Лондоне22. Согласно индексу международная компания «Мерсер» стоимость проживания для иностранных специалистов в Москве на 40% выше, чем в Нью-Йорке, который, по данным рейтинга, является самым дорогим мегаполисом США. Лидирует Москва по высокой стоимости жизни и согласно рейтингу Human Resources, который показывает уровень комфортности проживания иностранцев. Деловую привлекательность столицы России существенно ухудшает Global Financial Centres Index (GFCI) от компании Z/Yen. В этом рейтинге Москва заняла последние места по качеству рабочей силы, деловому климату, состоянию инфраструктуры. Эксперты отметили сложный налоговый режим, коррупцию, бюрократические барьеры и уровень преступности. В исследовании MasterCard, проведенном в 50 деловых центрах мира, российская столица признана наименее развитой.

О необходимости улучшения условий для привлечения бизнеса свидетельствуют данные ежегодного исследования компании Cushman & Wakefield «Обзор европейских городов» (European Cities Monitor). Среди исследуемых 33 городов лучших для расположения бизнеса Москва в 2009г. заняла 31 место. По информационной открытости компаний, стремящихся начать свой

21http://cbr.ru/analytics/bank_system/obs_ex.pdf

22Чаплыгина Т. У парадного подъезда // «Национальный банковский журнал» 2008 август, стр. 30

105

бизнес, Москва открыта на 28%, в то время как Лондон на 82%. По развитости внешней транспортной структуры Москва заняла 25 место, по стоимости персонала – 19, по стоимости аренды офисного помещения -33 место23.

Потенциальные возможности Москвы для ведения бизнеса отражает показатель «Европейская экспансия», который отражает мнение компаний намеревающихся создать свои постоянные представительства или филиалы в определенном городе в ближайшие пять лет. Из 34 опрошенных компаний в числе самых популярных и приоритетных городов для расширения бизнеса назвали Москву 35 компаний, Париж – 27, а Варшаву – 36 компаний. Москва рассматривается как потенциальный региональный финансовый центр в Европе, осуществляя важную коммуникационную функцию в структуре транспортных коридоров с Запада на Восток. Но для закрепления своих позиций среди международных финансовых центров предстоит решить еще множество задач, которые позволят Москве к 2020г. войти в пятерку ведущих финансовых центров мира, а в ближайшие 10 лет претендовать на лидерство на региональном финансовом рынке для стран СНГ, Балтии и Восточной Европы.

Глобальный финансовый кризис показал, что в условиях трансформации международных финансовых рынков, выиграют те страны, которые, участвуя в формировании новой архитектуры финансовых рынков, смогут создать в своих странах зоны притяжения инвестиционных капиталов и направить их на эффективное развитие своей экономики. Поэтому формирование в России международного финансового центра является важным фактором повышения международной конкурентоспособности российской экономики.

Вопросы для самоконтроля

Что заставляет компании и банки выходить в своем развитии за национальные границы, в которых они начали свою деятельность? Почему усиление процессов интернационализации операций частных компаний стало возможным в последние десятилетия?

23 http://www.kvadroom.ru/journal/print.php?id=13595&t=n

106

Опишите диалектику процессов международной конкуренции и монополизации международных рынков частными компаниями. Российские особенности рыночных позиций мелких местных и крупных интернациональных брендов и игроков.

Определите причины и методы регулирования международных рынков глобальным сообществом Почему целесообразно вводить международные стандарты в деятельность компаний и банков

Рассмотрите причины появления и виды частного финансирования инноваций Раскройте роль государства в финансировании инноваций

107

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ

Учебник

Часть 3

Издательство «Прометей» 129164 Москва, ул. Кибальчича, д. 6, стр. 2

Тел.: (499) 7303861 E-mail: izdat.innov@mpgu.edu

Подписано в печать 10.08.2011 Формат 60x90/16. Объем 5 п.л. Тираж 500 экз. Заказ № 120

108