Курс по финансам организаций

ФИНАНСИРОВАНИЕ ЗА СЧЕТ 76 ОПТИМИЗАЦИИ УПРАВЛЕНИЯ

ОСНОВНЫМИ СРЕДСТВАМИ

Эффективное использование основных средств позволяет предприятию формировать достаточно собственных финансовых ресурсов и быстрее, в случае необходимости, выполнять обязательства перед кредиторами.

Оптимизация управления основными средствами позволяет добиться оптимальной их структуры. Знание структуры основного капитала позволяет принимать финансовые и экономические решения по вопросам формирования производственного потенциала предприятия и инвестиционному портфелю.

Потребность в финансировании зависит также от интенсивности износа основных средств. В процессе использования в хозяйственной деятельности предприятия основные фонды постепенно изнашиваются. В финансовой системе предприятия важно знать размер износа, поскольку износ характеризуется соответствующими расходами, хотя и не связан с дополнительным денежным потоком. В экономике различают два вида износа.

Физический износ основных фондов — изменение их естественных, заданных изначально, свойств (физических, химических, механических). Физический износ ведет к потере основными фондами технико-эксплуатационных качеств, способности их нести определенную нагрузку, реализовывать положенные для них технические функции.

Моральный износ представляет собой утрату основными фондами части или полной своей стоимости по причине их сравнительно низкой произ-

водительности и меньшей экономичности в эксплуатации по сравнению с новыми, более современными в техническом отношении основными фондами. Моральный износ первого вида состоит в том, что происходит обесценивание машин такой же технологической конструкции, которая выпускалась и раньше, по причине удешевления их воспроизводства в современных условиях. Моральный износ второго вида заключается в том, что происходит обесценивание старого оборудования, физически еще годного, по причине появления нового, более технически совершенного и производительного, которое вытесняет старое.

Значение оптимизации управления основными средствами для финансовой системы предприятия состоит в том, что несвоевременная замена оборудования может привести к сбоям в производстве и, следовательно, в реализации продукции. Высокая степень износа оборудования влечет за собой относительный рост расходов предприятия на ремонтные работы. Предприятие в связи с этим должно постоянно следить за уровнем износа оборудования.

Целью оптимизации управления основными средствами является обеспечение расширенного их воспроизводства, под которым понимают непрерывный процесс их обновления посредством приобретения новых, реконструкции, технического перевооружения, модернизации и капитального ремонта.

ФИНАНСИРОВАНИЕ ЗА СЧЕТ 77 ОПТИМИЗАЦИИ УПРАВЛЕНИЯ

ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ

Для построения политики управления оборотным капиталом используется ряд показателей: кредиторская задолженность, краткосрочные обязательства, суммы отдельных элементов оборотных средств и чистый оборотный капитал.

Финансирование деятельности предприятия может осуществляться из различных источников. Важно, чтобы их состав был оптимальным. В качестве критериев оптимальности могут выступать: доходность, платежеспособность и риск деятельности предприятия. Формирование состава элементов оборотного капитала осуществляется в ходе управления им.

Объект управления оборотным капиталом —

это его элементы: запасы, дебиторская задолженность, денежные средства.

Система управления оборотными средствами на предприятии. В целях управления оборотными средствами на предприятии должна быть создана специальная система. В своем составе

она должна иметь следующие элементы:

1)персонал (это могут быть работники предприятия, которые непосредственно занимаются управлением оборотными средствами: работники финансовой службы), либо работники, которые в той или иной мере выполняют функции по управлению оборотными средствами (например, технологи, рассчитывающие нормы расхода материальных ресурсов);

2)соответствующая организационная структура (работа по управлению оборотными средствами должна координироваться в рамках определенных структурных подразделений предприятия);

3)информационное обеспечение (данные учетной, плановой, аналитической, прогнозной, статистической и других систем предприятия);

4)программно-техническое обеспечение предприятия (для управления оборотными средствами должны использоваться компьютеры и соответствующие программы);

5)методическое обеспечение (для правильности расчетов по управлению оборотными средствами на предприятии должны быть единые методические рекомендации);

6)регламент (на предприятии должен быть разработан документ, который бы определял сроки, ответственность, исполнителей основных

функций по управлению оборотным капиталом, необходимые источники информации для данных управленческих задач).

Оптимизация оборотного капитала в целях финансирования хозяйственной деятельности позволяет предотвратить либо своевременно подготовиться к явлениям, несущим в себе риск: недостаточность денежных средств, недостаточность собственных кредитных возможностей, недостаточность производственных запасов, излишний объем производственных запасов; высокий уровень кредиторской задолженности, неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств, высокая доля заемного капитала.

ПРИВЛЕЧЕНИЕ ФИНАНСИРОВАНИЯ 78 ЗА СЧЕТ ОПТИМИЗАЦИИ

НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ

Оптимизация налогообложения должна осуществляться в рамках целостной системы налогового менеджмента. Предметом налогового менеджмента является налоговая политика, которая определяет уровень налогообложения, и ее практическая реализация. Объектами налогового менеджмента являются хозяйствующие субъекты, т.е. налогоплательщики. Информационная база налогового менеджмента формируется в рамках финансового, налогового и управленческого учета. Система налогового менеджмента включает в себя такие составные элементы, как налоговое планирование, включая международное; экспертиза налоговых схем; налоговый консалтинг; налоговое право, включая защиту интересов в налоговых органах и арбитражном суде.

В процессе осуществления налогового менеджмента используются стратегические (оценка государственной налоговой политики и прогноз на этой основе возможного развития событий; разработка учетной политики с учетом действующего законодательства, внутрифирменного стратегического менеджмента и налоговых последствий ее реализации; учет налоговых обязательств при разработке контрактных схем и многовариантность схем управления финансовыми и информационными потоками; прогноз эффективности оптимизирующих мероприятий) и оперативные (еженедельный мониторинг нормативных актов и комментариев специалистов; регулярный налоговый анализ и оценка эффективности налогового менеджмента и т.д.) инструменты.

Оптимизация налогообложения позволяет сэкономить предприятиям собственные и заемные финансовые ресурсы и тем самым сократить потребность в дополнительном финансировании. Налоговая оптимизация представляет собой уменьшение размера налоговых обязательств посредством целенаправленных правомерных действий налогоплательщика, включающих в себя полное использование всех предоставленных законодательством льгот, налоговых освобождений и других законных приемов и способов.

Отличие налоговой оптимизации от уклонения от уплаты налогов. При налоговой оптимизации налогоплательщик применяет разрешенные или не запрещенные законодательством способы уменьшения налоговых платежей, фактически не нарушает законодательство. Поэтому такие действия плательщика не образуют состав налогового преступления или правонарушения, а значит, не влекут неблагоприятных последствий для налогоплательщика. Законодательно предприятию разрешено применять ряд инструментов снижения налогового бремени, с помощью которых оно может изменять свою потребность в краткосрочном и долгосрочном финансировании.

В ситуациях, когда для начала нового операционного цикла у предприятия нет достаточной суммы свободных финансовых ресурсов, предприятия часто используют заемные источники финансирования в форме кредитов и займов. Использование заемных средств делает необходимым проведение работ в сфере мониторинга и управления обязательствами. Для управления источниками финансирования в финансовом менеджменте используются различные модели.

Исходные условия использования моделей управления источниками финансирования — это деление оборотных активов на группы: постоянный (системная часть) оборотный капитал представляет собой часть денежных средств, произ-

в течение всего операционного цикла; переменный (варьирующая часть) оборотный капитал представляет собой дополнительные оборотные активы, которые необходимы в определенные пиковые периоды или в качестве страхового запаса средств.

Основные переменные моделей управления источниками финансирования: LTA — внеоборотные активы; CA — оборотные активы; PCA — системная часть оборотных средств; VCA — варьирующая часть оборотных средств; CL — краткосрочные пассивы; LTD — долгосрочные пассивы; E — собственный капитал; LTC — долгосрочные источники финансирования. Существуют следующие разновидности моделей.

Идеальная модель. Данная модель предполагает, что оборотные активы предприятия по размеру совпадают с краткосрочными пассивами, т.е. чистый оборотный капитал равен в такой ситуации нулю. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

LTC = LTA или CL = PCA + VCA.

Агрессивная модель. В данной модели долгосрочный капитал служит источником покрытия как внеоборотных активов, так и системной части оборотных активов, т.е. того заранее определенного минимума, который необходим для ведения хозяйственной деятельности. Формула базового балансового уравнения выглядит следующим образом:

LTC = LTA + PCA или CL = VCA.

Консервативная модель. Данная модель ориентирована на минимизацию финансового риска. Она предполагает, что варьирующая часть оборотных средств покрывается долгосрочными пассивами. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

LTC = LTA + PCA + VCA или CL = 0.

Компромиссная модель. В данной модели внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов и примерно около половины варьирующей части оборотных активов финансируются исключительно за счет долгосрочных источников. При этом чистый оборотный капитал равен по размеру сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

LTC = LTA + PCA + 0,5 × VCA или CL = 0,5 × VCA.

Краткосрочное финансирование деятельности предприятия осуществляется в процессе управления оборотным капиталом. От эффективности управления им зависит оптимальность состава источников краткосрочного финансирования.

Управление оборотным капиталом является объективной необходимостью финансовой работы на предприятии. Каждому предприятию постоянно необходимо эффективно использовать оборотный капитал. С одной стороны, необходимо более рационально использовать имеющиеся оборотные ресурсы (сокращение незавершенного производства, совершенствование форм расчетов и др.). С другой стороны, предприятия имеют возможность выбирать разные варианты списания затрат на себестоимость, определения выручки от реализации продукции (работ, услуг) для целей налогообложения и др.

Цель управления оборотным капиталом —

максимизация прибыли на вложенный капитал при одновременном обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия. Предприятие в случае эффективного управления своими и чужими оборотными средствами может добиться рационального экономического положения.

Задачи управления оборотным капиталом.

Необходимо вести расчет минимально достаточных средств для авансирования оборотных активов с целью бесперебойной и ритмичной работы предприятия. Эта задача решается нормированием оборотных средств. Необходимо разработать учетную политику для оптимизации налого-

обложения путем выбора методов амортизации, списания товарно-материальных ценностей, определения выручки от реализации и т.д.

Оптимизация краткосрочного финансирования должна осуществляться путем решения следующих задач:

1)обеспечение платежеспособности. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности;

2)обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Важно не просто иметь определенную сумму оборотного капитала, а сумму, состоящую из определенных элементов оборотного капитала. Разные уровни оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль. Высокий уровень производственных запасов соответственно требует

значительных текущих расходов.

Оптимизация краткосрочного финансирования должна осуществляться следующими методами: минимизация текущей кредиторской задолженности (такой метод сокращает возможность потери ликвидности); минимизация совокупных издержек финансирования (в этом методе делается упор на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности); максимизация капитализированной стоимости фирмы (все решения в области управления оборотным капиталом, увеличивающие стоимость предприятия, признаются эффективными).