Курс по финансам организаций

41 ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ

Эффективность использования оборотных средств отражается экономическими показателями, одним из которых является соотношение

размещения их в области производства

ив сфере обращения.

Остепени использования оборотных средств можно говорить по показателю отдачи оборотных средств, который рассчитывается как отношение прибыли от реализации к остаткам оборотных средств.

Важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств является скорость их оборачиваемости.

Оборачиваемость оборотных средств — это длительность одного полного кругооборота средств, начиная с первой и заканчивая третьей стадией.

Скорость оборачиваемости оборотных средств исчисляется путем трех взаимосвязанных показателей: продолжительности одного оборота в днях, количества оборотов за год (полугодие, квартал), а также объема оборотных средств, приходящихся на единицу реализованной продукции.

Продолжительность одного оборота (дней) рассчитывается по формуле:

О = Со /(Т / Д), или О = (Со × Д) / Т,

где Со — остатки оборотных средств, руб.; Т — объем товарной продукции (по себестоимости), руб.; Д — число дней в отчетном периоде.

Коэффициент оборачиваемости показывает число оборотов (К), проделываемых оборотными

средствами за год (полугодие, квартал), и рассчитывается по формуле:

Ко = Т / Со.

Коэффициент загрузки оборотных средств (Кз) — это коэффициент, обратный показателю оборачиваемости. Он отражает объем оборотных средств, приходящихся на единицу реализованной продукции, и рассчитывается по формуле:

Кз = Со / Т.

Оборачиваемость может быть определена как общая, так и частная.

Общая оборачиваемость показывает интенсивность использования оборотных средств полностью по всем стадиям кругооборота, не отражая особенностей кругооборота отдельных составляющих или групп оборотных средств.

Частная оборачиваемость характеризует степень использования оборотных средств в каждой стадии кругооборота, в каждой группе, а также по отдельным составляющим оборотных средств.

Для определения воздействия структурных изменений в размещении оборотных средств остатки составляющих оборотных средств сравниваются с величиной товарной продукции.

Абсолютное высвобождение оборотных средств может быть тогда, когда фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков оборотных средств за прошлый период при сохранении или росте объема реализации за этот период.

Относительное высвобождение оборотных средств может быть тогда, когда ускорение оборачиваемости оборотных средств совершается одновременно с увеличением производства на предприятии.

42 СУЩНОСТЬПАССИВОВ И КЛАССИФИКАЦИЯ

Пассивы представляют собой все источники финансирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия (организации), предназначенные для формирования ее активов. В сумме все источники финансирования образуют совокупный капитал предприятия (организации), который может быть сгруппирован по ряду признаков.

По форме собственности источники финансирования предприятия можно объединить в группы: государственный капитал; частный капитал.

По принципу формирования принято различать акционерный капитал, паевой капитал и индивидуальный капитал.

По принадлежности все источники финансирования предприятия объединяются в группы: собственный капитал, принадлежащий предприятию на правах собственности; заемный капитал, привлекаемый на строго возвратной основе и представляющий собой финансовые обязательства предприятия.

По характеру использования собственниками источники финансирования предприятия могут подразделяться на реинвестируемый и потребляемый капитал.

Управление капиталом в финансовом менеджменте основано на использовании следующей терминологии, характеризующей особенности определенных видов капитала: собственный капитал (общая стоимость средств фирмы, принадлежащих ей на праве собственности); уставный (складочный) капитал (создается в момент создания фирмы и находится в ее распоряжении на всем протяжении времени существования пред-

приятия; в зависимости от организационно-пра- вовой формы предприятия его уставный (складочный) капитал может создаваться за счет выпуска и последующей продажи акций, вложений в уставный капитал паев, долей и т.д.); добавочный капитал (формируется как сумма дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества предприятия, имеющих срок полезного использования больше 12 месяцев; безвозмездно полученные фирмой ценности; сумма, полученная сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества); другие подобные суммы); резервный капитал (образуется путем осуществления отчислений от прибыли в размере, определенном уставом предприятия, но не менее 15 % его уставного капитала, каждый год по закону в резервный фонд должно отчисляться не менее 5 % чистой прибыли предприятия до тех пор, пока резервный капитал не достигнет установленного уставом предприятия размера); заемный капитал (данный вид капитала включает в себя все денежные средства или другие имущественные ценности, которые привлекаются на возвратной основе для финансирования развития деятельности фирмы, различные формы заемного капитала представляют собой финансовые обязательства предприятия и подлежат погашению в определенные сроки).

Инвестиции — это денежные средства, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности для получения доходов (прибыли) и достижения позитивного результата.

Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиций. При этом инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов производится в виде капитальных вложений. Экономика переходного периода ведет к постепенному изменению структуры капитальных вложений по видам собственности. Тем не менее, часть инвестиций в государственную собственность попрежнему остается максимальной.

Субъектами инвестиционной деятельности

являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. Инвесторы совершают вложения собственных, заемных и привлеченных

средств в виде инвестиций и обеспечивают их целевое назначение.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности являются инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства, международные организации, для которых формируется объект инвестиционной деятельности. В ситуации, если пользователь объекта инвестиционной деятельности не выступает инвестором, отношения между ним и инвестором обусловливаются контрактом (решением) об инвестировании.

Участники инвестиционной деятельности, реализующие соответствующие виды занятий, должны иметь лицензию или сертификат на право исполнения такой деятельности. Номенклатура работ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий и сертификатов установлены Правительством РФ.

Главным правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и другие отношения субъектов инвестиционной деятельности, является договор (контракт) между ними. Подписание договоров, выбор партнеров, установление обязательств, любых других условий хозяйственных отношений является исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности.

44 ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНЫЕ ФОНДЫ

Трудности реализации инвестиционной деятельности в РФ обостряются значительным увеличением диспропорций в инвестиционной области. Осуществление инвестиций (принятие инвестиционных решений) в настоящий момент определяется предприятиями с учетом таких обстоятельств, как скрытая инфляция и ожидание увеличения цен на производственные ресурсы.

В соответствии с действующим законодательством инвестиционная деятельность в пределах РФ может финансироваться за счет:

1)собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов вкладчика (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления физических и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в форме компенсации потерь от аварий, стихийных бедствий и др.);

2)заемных финансовых средств вкладчика (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др.);

3)привлеченных финансовых средств вкладчика (средства,получаемые от продажи акций, паевые и другие взносы членов трудовых коллективов, населения, юридических лиц);

4)денежных средств, централизируемых объединениями (ассоциациями) организаций в учрежденном порядке;

5)инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

6)иностранных инвестиций.

Прибыль является основной формой чистого дохода предприятия, отражающей стоимость прибавочного продукта. После выплаты налоговых и других платежей в бюджет у организации остается чистая прибыль, долю которой можно обращать на капитальные вложения производственного и социального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиционные вложения в составе фонда накопления или другого фонда подобного назначения, формируемого на предприятии.

Крупным источником финансирования инвестиций в организациях являются амортизацион-

ные отчисления.

Выпуск ценных бумаг — акций, облигаций, векселей, казначейских обязательств государства, сберегательных сертификатов и прочих — и их оборот на финансовом рынке значительно увеличивает возможности привлечения временно свободных денежных средств фирм и населения для инвестирования.

В источниках финансирования инвестиций резко уменьшилась доля долгосрочных кредитов банков из-за повышения ставки банковского процента и высокого риска.

Кредит выражает экономические отношения между заемщиком и кредитором, зарождающиеся в связи с движением денежных средств на условиях возвратности и компенсирования. Значимой деталью кредитного регулирования выступает ссудный процент. В современных условиях вкладчики привлекают кредит в те области предпринимательской деятельности, которые дают быстрый положительный результат (в виде получения прибыли или дохода).

45 СОДЕРЖАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

На предприятии инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций, т.е. инвестирование и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Для достижения более высокой эффективности вложений руководство предприятия обязано учитывать базовые принципы инвестирования.

1.Принцип предельной эффективности инвестирования. Каждое предприятие стремится

кполучению максимальной прибыли, организуя производство таким образом, чтобы затраты на единицу выпускаемой продукции были минимальными.

2.Принцип «замазки». Предприятие свободно принимает решение о том, какую продукцию покупать, арендовать или производить самому, какую сумму кредита брать под эту операцию, на какой срок и под какие проценты. Для того чтобы это оборудование окупилось, его необходимо эксплуатировать в течение определенного периода времени, выплачивая при этом кредит и проценты по нему. Однако у предприятия может быть и другой вариант действий, оно может перепродать купленное оборудование.

3.Принцип адаптационных издержек. Адаптационные издержки — это все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Потеря времени рассматривается как потеря дохода. Платой за адаптацию является резкое снижение текущей доходности. Поэтому адаптационные издержки необходимо включить в расчет цены, по которой предприятие будет продавать новую продукцию. Чем больше эта цена может

превысить цену предложения сырья, материалов, технологии, оборудования для производства, тем предпочтительнее данный вариант вложения капитала.

4.Принцип мультипликатора (множителя).

Мультипликатор выражает реально существующую зависимость между отраслями, характеризует эти связи количественно. Мультипликатор дает возможность заранее знать время и экономическую силу конкретного воздействия, выгодно использовать эту информацию: прекратить невыгодное инвестирование и заняться новым бизнесом заблаговременно, опережая конъюнктуру. Эффект мультипликатора ослабевает, затухает по мере удаления от отрасли — генератора спроса и доходности. Впоследствии генерирующей может стать другая отрасль, что означает необходимость корректировки стратегии инвестирования.

5.Q-принцип. Q-принцип представляет собой определение зависимости между оценкой актива на фондовой бирже и его реальной восстановительной стоимостью. Путем следования данному принципу выгодность инвестирования привязывается к соотношению между ценой спроса и ценой предложения. Q-принцип особенно хорошо применим в таких отраслях, как транспорт, резинотехническая промышленность. Однако он неприменим в отраслях, регулируемых государством: нефтедобыча, газовая отрасль и т.п.