Менеджмент риска и страхования. Ответы на экзаменационные вопросы

3.6.5. Риски непредвиденной конкуренции

Риски непредвиденной конкуренции связаны с вероятны-

ми потерями, которые могут быть вызваны действиями фирм-

конкурентов. Они могут проявляться в таких случаях, как:

–выход на рынок новых компаний-производителей аналогичной продукции (особенно, это касается появления зару-

бежных конкурентов в случае смягчения протекционистской политики государства);

–приход на рынок новых компаний, если этот рынок ста-

новится более выгодным и позволяет получить повышенную прибыль (например, рост спроса на оконные стеклопакеты

всвязи с их высокими энергосберегающими свойствами в условиях удорожания энергии и реализации государственной программы по энергосбережению привел к резкому обостре-

нию конкуренции на данном рынке);

–создание новой фирмы аналогичного профиля группой

лиц, которые работали в данной компании ранее и хорошо подготовлены к ведению такого рода бизнеса;

–появление у конкурентов новых технологий производс-

тва, которые позволяют изготовлять аналогичную продукцию лучшего качества и с меньшими затратами;

–появление на рынке продуктов-заменителей, которые используются покупателями вместо произведенной фирмой продукции (например, распространение компьютеров с воз-

можностями воспроизведения видео и музыки привело к снижению реализации традиционной видео- и аудиотехники);

–замещение на рынке определенной потребности, которая

удовлетворялась произведенной фирмой продукцией, другими

потребностями, не связанными с использованием данной продукции (снижение спроса на периодические издания в связи с развитием интернета).

3.7. Финансовые риски

Финансовые риски представляют собой вероятность потерь финансовых ресурсов (денежных средств). С позиции коммерческого предприятия их можно разделить на две группы: риски непосредственно финансовой сферы и прочие риски (произ-

водственные, маркетинговые и т. д.), выраженные в финансовых показателях, с учетом их влияния на конечные финансовые

результаты деятельности.

41

Нужно отметить, что наиболее адекватные и полные выводы о состоянии производственно-экономической деятельности

можно сделать только с использованием итоговых финансовых

показателей. Соответственно, финансовый риск предприятия является интегральным выражением действия остальных рисков, и для окончательной оценки финансового риска и его влияния на результаты работы предприятия необходим анализ

всех вероятных потерь в денежном выражении.

В целом величина финансового риска зависит от соотно-

шения в общей сумме активов доли основного и оборотного капитала, заемного и собственного капитала, уровня кредиторской и дебиторской задолженности и т. д. Интегральными

показателями, по которым можно судить о величине финансового риска, являются показатели результатов финансовой

деятельности: прибыль, рентабельность, уровень безубыточности, ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности и пр.

Риски непосредственно финансовой сферы в большей степени обусловлены взаимоотношениями предприятия с финан-

совыми институтами, влиянием конъюнктуры на финансовом рынке. К основным из них можно отнести:

1)валютные риски. Они связаны с колебаниями курса валют

иограничениями на операции с валютами. В первую очередь валютные риски касаются предприятий, которые работают на

внешнем рынке. При этом на деятельности импортеров отрицательно сказывается снижение курса национальной валюты,

а на деятельности экспортеров – повышение;

2)инфляционные риски. Они выражаются в вероятности повышения цен и отрицательно влияют на деятельность предприятия, если цены на сырье растут быстрее цен на выпускае-

мую продукцию. Одновременно может увеличиться стоимость

кредитных ресурсов, повыситься неопределенность в планировании, снизиться покупательская способность потенциальных потребителей и пр.;

3)дефляционные риски, которые связаны с потерями в ре-

зультате возможного снижения общего уровня цен;

4)риски ликвидности. Они представляют собой вероятные финансовые потери в случае падения качества активов пред-

приятия, ухудшения условий их реализации (снижение лик-

видности может быть обусловлено как внешними, так и внутренними факторами);

5)риски неоптимального финансирования деятельности

предприятия. Данная группа рисков реализуется в случае за-

42

труднения доступов к кредитам банков (например, в результате

всеобщего финансового кризиса), чрезмерной зависимости от

внешних источников финансирования, повышения процент-

ной ставки по кредитам, нарушения графика финансирования

из-за невыполнения обязательств, как со стороны кредиторов,

так и со стороны дебиторов, и т. д.

Подводя итоги, можно отметить, что в практике финансовых отношений повышенный уровень риска компенсируется

ростом процентной ставки. Поэтому для более рискованных

с финансовой точки зрения проектов, видов деятельности,

предприятий кредиты предоставляются под более высокий

процент.

3.8. Инвестиционные риски

Инвестиционные риски непосредственно связаны с финансовыми и представляют собой возможность потерь в процессе

осуществления инвестиционной деятельности. При этом в за-

висимости от характера потерь различают прямой риск и риск упущенной выгоды. Прямой риск в соответствии с видами ин-

вестиционной деятельности разделяют на риск реальных инвестиций и риск финансовых инвестиций.

Риск упущенной выгоды – это вероятность недополучения

прибыли в результате неосуществления каких-либо инвести-

ционных мероприятий или выбора не самого оптимального варианта инвестиций.

Риск реальных инвестиций обусловлен неопределенностью, которая сопровождает инвестиционную деятельность,

включая возможность реализации всех перечисленных ранее

видов рисков. Кроме того, реализация инвестиционных проектов часто связана с совместной деятельностью нескольких субъектов (банк-кредитор, организация-проектировщик, изготовитель оборудования, строительно-монтажные подразде-

ления, различные подрядчики и субподрядчики и пр.), что по-

вышает неопределенность, связанную с несогласованностью их взаимодействия, размытой ответственностью за отдельные этапы работ. Особенно высок уровень неопределенности для

инновационных проектов, реализация которых не позволяет

ориентироваться на предыдущий опыт. Поэтому осуществление инвестиционных проектов требует серьезных усилий для

эффективной организации совместной работы нескольких

участников и соисполнителей.

43

Еще одним важным источником проектных рисков является фактор времени. Чем на большее время рассчитан про-

ект и чем позже ожидается отдача от инвестиций, тем больше непредсказуемых событий может произойти, соответственно

выше неопределенность результатов. Снижение риска предпо-

лагает разработку бизнес-плана для каждого инвестиционно-

го проекта с обязательным анализом его уровня, в том числе оценку таких показателей, как внутренняя норма доходности,

индекс рентабельности и т. д.

Риски финансовых инвестиций, как правило, выражаются

риском снижения доходности, который включает в себя процентные и кредитные риски.

Процентные риски связаны с вероятностью потерь в случае

повышения процента по привлеченным средствам по сравне-

нию с процентом по выданным кредитам. Они в большей сте-

пени касаются финансовых учреждений, их источниками мо-

гут быть:

1)изменения учетных процентных ставок национального

банка и рыночных процентных ставок;

2)изменения маржи (разницы процентных ставок) коммер-

ческих банков по предоставляемым кредитам и депозитным

счетам;

3)изменение в размерах обязательных для резервирования

фондов коммерческих банков в национальном банке;

4)изменения доходности различных ценных бумаг, в кото-

рые размещены инвестиции и пр.

Кредитные риски обусловлены опасностью неуплаты заемщиком кредитору основного долга и процентов. Выделяют

следующие разновидности кредитных рисков:

1)биржевые риски, т. е. вероятность потерь в результате проведения биржевых сделок (например, риск неплатежа по заключенной сделке, невыплаты комиссионного вознаграждения и т. п.);

2)селективные риски (риски выбора), т. е. вероятность не-

правильного выбора видов вложения капитала, видов ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля, выборе заемщика и т. д.;

3)риск банкротства, т. е. опасность потери предпринимате-

лем способности рассчитываться по взятым на себя обязательствам в связи с ошибками при выборе способов инвестиций.

44

3.9. Закономерности развития риска на предприятии

Наличие множества различных источников риска не озна-

чает, что все они могут воздействовать на предприятие неза-

висимо друг от друга. Часто реализация одних рисков, если их вовремя не предупредить, приводит к появлению благоприят-

ных условий для реализации других, что, в конце концов, ста-

новится причиной развития кризиса на предприятии. Данный

процесс не является непредсказуемым и подчиняется опреде-

ленным закономерностям в соответствии с логикой развития экономической деятельности.

Полный цикл воздействия рисков на предприятие от их

первичного проявления до наступления кризисного состояния

можно представить как последовательность четырех этапов.

Первый этап – риск стратегии. Он обусловлен реализацией стратегического риска в случае ошибочной оценки возможнос-

тей предприятия, неправильного выбора приоритетов в раз-

витии, недостоверного прогноза внешней среды, состояния

рынков, поведения конкурентов. Риск стратегии идентифи-

цировать сразу, а тем более нейтрализовать довольно сложно. Как правило, его последствия проявляются позже, когда фак-

тические результаты за определенный срок позволяют судить

о тенденциях развития и сравнить их с прогнозом.

Второй этап – оперативный риск. Если не предотвратить последствия стратегического риска, повышается вероятность реализации оперативного риска, т. е. возникновения неблаго-

приятных событий в процессе осуществления экономической

деятельности. Проблемы с эффективной организацией производства, регулярным снабжением материалами, сбытом продукции могут стать причиной невыполнения планов, недостижения поставленных целей и задач предприятия.

Оперативные риски затрагивают отдельные сферы деятель-

ности. Однако экономическое состояние предприятия в целом будет стабильным, если их удерживать на допустимом уровне. В противном случае возникнут условия для реализации финан-

совых рисков.

Третий этап – риск ликвидности. Данный этап связан с ухуд-

шением финансовых результатов деятельности. Он характери-

зуется снижением ликвидности активов предприятия, ограничением способности покрытия финансовых обязательств.

45

Примером такого состояния может быть увеличение запасов произведенной продукции на складах, рост дебиторской за-

долженности при одновременном снижении объема продаж. Иными словами, предприятие сталкивается с дефицитом де-

нежных средств для оплаты долгов и дальнейшего осуществле-

ния деятельности.

Если первые два этапа можно назвать неявной стадией кри-

зиса, то третий этап является развитием кризиса, стадией перехода от скрытой к явной фазе, т. е. к четвертому этапу.

Четвертый этап – риск финансовой несостоятельности (банкротства). При отсутствии своевременной и адекватной реакции на риск ликвидности кризис переходит в решающую фазу,

когда стоит вопрос о способности предприятия выполнять свои обязательства и требования со стороны бюджета и кредиторов.

Реализация риска финансовой несостоятельности может привести к банкротству предприятия, если не будут приняты кардинальные меры по улучшению структуры баланса предпри-

ятия. К таким мерам можно отнести поиск инвестора, смену собственника, введение внешнего управления под контролем

кредиторов и т. п. Данные меры направлены на коренную реструктуризацию деятельности предприятия с целью повышения ее эффективности.

46

Тема 4 СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

4.1.Концепция приемлемого риска.

4.2.Формирование системы управления рисками.

4.3.Процесс управления риском.

4.4.Классификация методов управления риском.

4.5.Критерий выбора оптимального метода управления риском.

4.6.Основное правило выбора метода управления риском.

4.1. Концепция приемлемого риска

Впроцессе формирования системы управления риском

важно учитывать, что данная категория имеет объективное

исубъективное содержание. Объективность риска обусловлена наличием неопределенности, и, как было указано выше, любая

деятельность не может быть абсолютно безопасной и предсказуемой, всегда существует вероятность потерь.

Тем не менее, неизбежность присутствия риска не означает, что им не нужно управлять. Чрезмерная неопределенность приводит к росту нестабильности, повышает вероятность потерь,

банкротства, недостижения поставленных целей. С другой стороны, стремление минимизировать вероятные потери, прибли-

зиться к условиям безрисковой деятельности также вряд ли оправдано. Всем известны выражения наподобие «кто не рискует, тот не пьет шампанского». Таким образом, желание получить

некоторую выгоду уже означает согласие принять риск. Разрешение дилеммы, какой уровень риска считать допусти-

мым, отражает его субъективное содержание, поскольку во мно-

гом связано с отношением к риску лица, ответственного за при-

нятие решений. Выбор может зависеть от склонности к риску, интуиции, опыта руководителя. Однако, несмотря на наличие субъективности, формирование системы управления риском предполагает существование конкретных принципов, которые

будут способствовать выбору оптимального варианта деятель-

ности в условиях неопределенности. Здесь сразу должны быть определены приоритеты компании в отношении риска.

Всовременной теории и практике наиболее целесообразным

считается ориентация на концепцию приемлемого риска. Ее суть состоит в формировании сознательного отношения к риску, принятии обоснованных анализом решений, подкрепленных комп-

лексом мероприятий по смягчению и нейтрализации возможных

47

нежелательных событий в предпринимательской деятельности. В рамках данной концепции управление риском означает не минимизацию его уровня, а поиск оптимального соотношения неопределенности и доходности. В наиболее общем виде концепцию приемлемого риска выражают следующие положения:

–наличие риска, даже относительно высокого уровня, не является причиной отказа от реализации проекта;

–стремление получить повышенную выгоду означает принятие повышенного риска;

–управленческие решения должны приниматься на аль-

тернативной основе (при этом целесообразен выбор такого варианта деятельности, который обеспечит достижение постав-

ленной цели с минимальным уровнем риска либо получение максимального результата при заданном уровне риска);

–затраты на предотвращение риска не должны быть выше

эффекта от снижения его уровня;

–нецелесообразно идти на риск, если его уровень выше

возможного ожидаемого результата (в противном случае действия можно назвать авантюрными);

–принятие риска означает принятие ответственности,

следовательно, нельзя рисковать средствами или ресурсами, величина которых превышает возможности покрытия ущерба

вслучае реализации наихудшего сценария развития событий. Вышеперечисленные положения являются лишь общим

руководством к действию, на основе которого должна форми-

роваться конкретная система управления риском с учетом осо-

бенностей деятельности конкретного предприятия.

4.2. Формирование системы управления рисками

Формирование системы управления рисками (системы риск-менеджмента) на предприятии необходимо увязывать с общей системой управления, органичным элементом кото-

рой она и должна являться. Поэтому, не останавливаясь под-

робно на всех этапах и процедурах данного процесса, уделим особое внимание только тем из них, которые отражают специ-

фику риска, как объекта управления.

Исходной основой для организации любой деятельности

является постановка цели и разработка стратегии. На этом этапе, как правило, проводится стратегический анализ (например,

48

SWOT-анализ), с учетом которого формулируются цель, основ-

ные задачи и принципы риск-менеджмента на предприятии.

Нужно отметить, что стратегия управления риском определяется в первую очередь характером и сферой деятельности.

Так, сфера финансов является более подвижной, больше подвержена изменениям, а следовательно, более рискованна, чем

сфера производства.

Работа компании-производителя на рынке, который давно сложился и является относительно устойчивым, скорее

всего, будет основана на стратегии получения минимальной, но стабильной прибыли. Данная ситуация касается, в первую

очередь, товаров, спрос на которые колеблется слабо (товары первой необходимости), а технологии принципиально не меняются.

Работа в сфере, связанной с производством и реализацией товаров престижного потребления, более рискованна, пос-

кольку спрос зависит от среднего уровня доходов (во времена кризисов резко падает), динамики вкусов и предпочтений потребителей (в частности, модных тенденций). В данном слу-

чае стратегия должна учитывать необходимость компенсации возможных последствий реализации риска. С этой целью, как

правило, повышаются цены на товары, проводится интенсивная реклама и т. д.

Инновационная деятельность обладает наибольшей не-

предсказуемостью. Поэтому при разработке стратегии, как правило, учитываются все возможные способы снижения риска, включая использование услуг внешних сторон (страховых компаний, гарантов и пр.).

На основе стратегии формулируется политика компании в

сфере управления риском и формируется соответствующая ор-

ганизационная структура. Политика должна содержать цель, задачи и принципы в сфере управления риском. В ней необходимо сформулировать отношение руководства компании к риску и дать четкие рекомендации для всех управленческих

структур по данным вопросам, чтобы обеспечить их согласо-

ванное взаимодействие.

Политику в сфере управления риском, включая стратегию, желательно оформить в виде единого документа. Его наличие (при условии качественной разработки) повысит привлекательность компании среди инвесторов и кредиторов.

Реализация политики требует создания необходимой орга-

низационной структуры, которая должна быть интегрирована

49

в общую структуру управления. Для небольших фирм вряд ли

целесообразно создание специальных подразделений. Наиболее оптимальным вариантом будет наделение соответствую-

щими функциями, полномочиями и ответственностью в сфере

риск-менеджмента работников обычных подразделений.

В крупных компаниях может быть эффективным создание

отдельного структурного подразделения по управлению рис-

ком наряду с другими функциональными подразделениями

(финансовый, производственный отделы, отдел маркетинга

ипр.). Функции риск-менеджеров будут в себя включать:

–разработку политики компании в сфере управления рис-

ками и ее дальнейшее согласование с руководством;

–координирование действий по управлению риском ос-

тальных подразделений;

–разработку методик оценки риска, учет, анализ и мониторинг рисков в процессе деятельности;

–обоснование методов управления рисками;

–планирование мероприятий и разработку процедур уп-

равления рисками, включая составление планового бюджета

деятельности по управлению рисками;

–оценку эффективности мероприятий по управлению

рисками.

Наличие специального отдела по управлению рисками не

означает, что остальные подразделения освобождаются от по-

добных функций. Все работники сферы управления в соответствии с их полномочиями и обязанностями должны осущест-

влять контроль рисков и принимать меры к их снижению.

4.3. Процесс управления риском

Система управления рисками на предприятии должна пре-

дусматривать эффективную организацию самого процесса

управления. Для этого важно отработать последовательную совокупность процедур, направленных на прогнозирование, выявление и снижение неопределенности, закрепить каждую процедуру за конкретным исполнителем, функциональным

подразделением.

Несмотря на то, что система управления рисками может

различаться для разных компаний в зависимости от их размера, условий и сферы деятельности, последовательность процедур и действий в процессе управления формируется на единой логике, с учетом которой рассмотрим основные его этапы.

50