Экономическая аналитика. Учебное пособие

– способ пропорционального деления (долевого участия); – способ логарифмирования.

Еще одна группа методов – способы стохастического факторного анализа. В исследованиях экономических процессов и явлений встречаются стохастические зависимости. Они могут проявляться только на значительном количестве объектов или наблюдений, т. е. являются приблизительными и неопределенными. Стохастическая (вероятностная) связь – связь, при которой каждому значению факторного признака соответствует множество значений результативного признака.

В табл. 1.2 представлены виды стохастического анализа.

21

Способы оптимизации показателей

Использование в работе экономико-математических методов повышает эффективность анализа хозяйственной деятельности предприятия и их подразделений. Это достигается за счет:

– сокращения сроков проведения анализа; – более полного охвата влияния факторов на результирую-

щий фактор; – постановки и решения многомерных задач анализа, которые

невозможно выполнить традиционными методами. Экономико-математические методы включают следующие

группы методов, объединенных по определенному признаку: – классические методы математического анализа, к которым

относят дифференцирование, интегрирование и вариационное исчисление;

– методы математической статистики, к которым относят методы изучения одномерных и многомерных статистических совокупностей;

– эконометрические методы, состоящие из производственных функций, методов «затраты – выпуск», к которым относят матричный технический промышленный финансовый план предприятия, межотраслевой баланс, национальное счетоводство1.

Методы математического программирования охватывают линейное, нелинейное, целочисленное, блочное и динамическое программирование.

Теория массового обслуживания – один из важных математических инструментов, базирующихся на математической статистике, применяемой в практике организации промышленного производства, автосервиса, торговли, организации потока денежных средств в банковских системах и многих других экономических системах, где появляются очереди и возникает необходимость их уменьшения.

Методы исследования операций представляют собой современные математические методы, применяемые в экономических, технико-экономических исследованиях и при выработке управленческих решений на различных уровнях управления. Эти решения влияют как на оптимизацию управленческих решений на большом интервале существования экономической системы, так и в организации производства в текущих масштабах времени. К этим методам относятся:

– методы управление запасами;

1  Комплексный экономический анализ: учеб. пособие / М. М. Микушина [и др.].

22

– методы определения технического износа и замены оборудования;

– методы теории игр; – методы теории расписаний;

– сетевые методы планирования и управления.

Методология системного подхода к экономическому анализу

Один из важнейших принципов экономического анализа – принцип системности, реализуемый через системный подход к проведению аналитических процедур. Системный подход базируется на рассмотрении экономических объектов как сложных систем, которые характеризуются своей целостностью, состоящей из различных сторон и элементов. Между этими элементами существует взаимосвязь и организационно, и логически, они находятся в целевом развитии и выполняют определенные функции.

Основными этапами проведения системного подход являются: декомпозиция, анализ и синтез, которые реализуются более детально при проведении комплексного анализа предприятия:

1.Моделирование предприятия как системы.

2.Формирование системы экономических показателей, характеризующих объект анализа.

3.Разработка структурно-логической последовательности экономического анализа.

4.Определение количественных характеристик по подсистемам и измерение влияния на них факторов.

5.Наполнение модели данными по конкретному объекту ана-

лиза.

6.Объективная оценка результатов хозяйственной деятельности. Обобщение резервов повышения эффективности производства. Комплексное обобщение резервов.

При системном анализе особое внимание уделяется исследованию взаимной связи и обусловленности его отдельных разделов показателей и факторов производства. Поэтому в процессе комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности важно определить все основные взаимосвязи и факторы, дающие количественные характеристики1.

1  Комплексный экономический анализ: учеб. пособие / М. М. Микушина [и др.].

23

Инвестиционный анализ

Как уже было отмечено, инвестиционный анализ – это один из видов экономического анализа в зависимости от функций и задач анализа.

Цель инвестиционного анализа – получить ответ на вопрос, как были использованы собственные инвестиции или средства инвесторов, а также оценить эффективность выбора наиболее эффективных вариантов инвестиционной деятельности организаций1.

«Инвестиции» – более широкое понятие, чем «капитальные вложения», поскольку они могут вкладываться не только в производство основных фондов, но и в создание новых предприятий, в приобретение ценных бумаг, нематериальных активов, в информационные ресурсы и т. д. Капитальные вложения можно рассматривать как одну из форм инвестиций, а не как тождественную категорию инвестициям.

Исходя из сроков реализации инвестиционных проектов, можно выделить:

• Краткосрочные инвестиции (период окупаемости до 1 года). • Среднесрочные инвестиции (период окупаемости 1–3 года). • Долгосрочные инвестиции (период окупаемости свыше

3лет).

Взависимости от сферы реализации проекта выделяют:

• Коммерческий – проект, направленный на получение дохода (строительство сооружений).

• Экологический – проект, направленный на защиту окружающей среды (строительство очистительных сооружений).

• Социальный – проект, направленный на улучшение качества жизни населения (строительство больницы).

В зависимости от масштаба реализации проекты бывают:

•глобальные;

•народнохозяйственные;

•крупномасштабные;

•локальные.

Жизненный цикл инвестиционного проекта осуществляется путем последовательной реализации следующих фаз:

1.Предынвестиционная фаза.

2.Инвестиционная фаза.

1  Березовская Е. А., Крюков С. В. Теория и практика оценки эффективности инвестиционных проектов. Ростов н/Д: Изд-во ЮФУ, 2018.

24

3.Фаза эксплуатации.

4.Фаза ликвидации1.

Управление рисками присутствует на всех стадиях, но при этом меняется перечень рисков. На предынвестиционной стадии основные риски связаны с ошибками при разработке бизнесплана. Как правило, эти ошибки связаны с неверными прогнозами (завышен ожидаемый уровень спроса, занижена ставка дисконтирования).

На инвестиционной стадии увеличиваются риски, связанные со строительством (задержка сроков сдачи объекта, проблемы при монтаже технологического оборудования и вследствие этого задержка выхода на проектную мощность и убытки).

На эксплуатационной стадии уровень риска в целом снижается, но остаются и технологические риски (риск производственных аварий), и финансовый (риск потери платежеспособности предприятия).

Процесс оценки эффективности инвестиционного проекта в целом зависит от типа оцениваемого проекта.

Таким образом, оценка эффективности инвестиционного проекта начинается с оценки его общественной значимости. Как правило, общественная значимость проекта оценивается методом экспертных оценок, то есть путем изучения мнения лиц, являющихся специалистами в данном вопросе.

Для общественно значимых проектов (крупных проектов, реализация которых повлечет существенные изменения в экономической, экологической или социальной сферах) сначала оценивается общественная эффективность. Если она окажется достаточно высокой, то переходят к оценке коммерческой эффективности проекта. Проект, оказавшийся общественно неэффективным, не рекомендуется к реализации.

Для локальных проектов (т. е. для проектов, не имеющих общественной значимости) на первом этапе оценивается только коммерческая эффективность.

Коммерческая эффективность ИП показывает финансовые последствия его осуществления для участника инвестиционного проекта; предполагается, что он самостоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользуется всеми его результатами. Иными словами, при оценке коммерческой эффективно-

1  Кузнецов Б. Т. Инвестиционный анализ: учебник и практикум для академического бакалавриата. 2-е изд., испр. и доп. М.: Юрайт, 2016.

25

сти следует абстрагироваться от возможностей участников проекта по финансированию затрат на ИП, условно полагая, что необходимые средства имеются.

Если инвестиционный проект в целом признан коммерчески эффективным, то переходят ко второму этапу – оценке эффективности проекта для каждого участника. Данный этап начинается с оценки финансовой реализуемости проекта, т. е. достаточности финансовых ресурсов для реализации проекта. При этом учитываются как собственные финансовые ресурсы, так и мобилизованные на финансовом рынке с использованием различных финансовых инструментов.

Таким образом, второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, а также определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них1.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников. Оценивается эффективность инвестирования в акции предприятия. Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня определяют по отношению к предприятиям – участникам ИП, в том числе:

–региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ в целом;

–отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

–бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней)2.

Понятие эффективности инвестиционного проекта

Эффективность ИП – категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный ИП, целям и интересам его участников. Уточним понятия «эффект» и «эффективность».

Эффект – это разница между результатом осуществления проекта и затратами на его осуществление (абсолютный показатель):

Эффект = Результат – Затраты.

1  Румянцева Е. Е. Инвестиционный анализ: учеб. пособие для бакалавриата и магистратуры. М.: Юрайт, 2019.

2  Кузнецов Б. Т. Указ. соч.

26

Эффективность – это отношение эффекта от реализации проекта к затратам на его осуществление (относительный показатель):

Эффективность = Эффект / Затраты.

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег. Инвестируемый капитал, равно как и денежный поток, приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта)1.

Суть всех методов оценки базируется на следующей идее. Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют ежегодные денежные потоки CF1, CF2, ... CFn (n – срок реализации проекта в годах). Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для:

– возврата исходной суммы капитальных вложений; – обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал. Наиболее распространены следующие показатели эффектив-

ности капитальных вложений: – дисконтированный срок окупаемости (ДСО); – чистый дисконтированный доход (ЧДД); – внутренняя норма доходности (ВНД).

Данные показатели, равно как и соответствующие им методы расчета, используются в двух вариантах:

– для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить;

– для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

1  Березовская Е. А., Крюков С. В. Теория и практика оценки эффективности инвестиционных проектов.

27

2.ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ В ПРИМЕРАХ

ИЗАДАЧАХ

Ктрадиционным способам обработки и анализа экономической информации относят:

– сравнение; – анализ относительных и средних величин; – графический способ; – группировку;

– способ аналитических таблиц; – балансовый способ.

Рассмотрим практическое применение первых двух способов.

Сравнение

Сравнение является одним из научных способов познания

ишироко используется в анализе хозяйственной деятельности предприятий, отраслей экономики и экономики регионов

истран. Сопоставляя объекты однородных по выбранному признаку экономических объектов, проводится выявление одинаковых или различных черт, а также измерение этих отличий. С помощью сравнения возможно выявить тенденции изменений экономических явлений и установить закономерности их развития1.

Для применения данного способа обработки экономической информации необходимо соблюдение ряда условий:

1.Проводить сравнение возможно только с объектами, имеющими единые качественные и структурные факторы (объем, стоимость и т. д.).

2.Показатели экономических явлений измеряются и сравниваются за один и тот же промежуток времени.

3.Должна соблюдаться сопоставимость условий производства (технических, природных, климатических и т. д.).

1  Традиционные методы в экономическом анализе. URL: https:// spravochnick.ru/ekonomicheskiy_analiz/tradicionnye_metody_v_ ekonomicheskom_analize/ (дата обращения: 13.08.2021).

28

4. Вычисление показателей должно производиться по одинаковой методике.

На практике применяют различные типы сравнений.

1.Часто приходится сталкиваться с задачей сравнения полученных результатов с запланированными. Такое сравнение следует проводить, если нужно, например, получить ответ на вопрос: «Какова степень выполнения плана?».

2.Если стоит задача оценить темпы изменений показателей

иустановить закономерности развития экономических процессов, то необходимо сравнить фактически достигнутые результаты с показателями прошлых периодов.

3.Для выявления экономии или, наоборот, перерасхода ресурсов на производство, для оценки возможностей снижения себестоимости и определения резервов для увеличения объема выпуска продукции и оценки эффективности проводится сравнение фактических показателей расхода материалов и различных ресурсов с нормативными.

4.Необходимо с определенной регулярностью проводить сравнение с лучшими результатами, которые были получены на предприятиях с передовым опытом работы, использующими достижения новых технологий. Такой анализ позволяет увидеть резервы для повышения эффективности работы предприятия. Очень важно сравнивать показатели работы предприятия с результатами конкурирующих предприятий. Также подобного рода оценки могут проводиться и внутри предприятия для выявления передовых участков или бригад производства.

5.Чтобы определить рейтинг предприятия среди других предприятий отрасли, проводят сравнение по данным выбранной организации со среднеотраслевыми показателями. Факторы для анализа могут быть выбраны для изучения общих и специфических показателей, которые определяют результативность деятельности предприятия.

6.Для определения направления и формы связи между разными показателями проводят сравнение параллельных и динамических рядов. Для этого ряд чисел по одному показателю выстраивают в порядке возрастания или убывания и смотрят, как происходят изменения по исследуемым показателям.

7.При обосновании управленческих решений, при выборе альтернативных вариантов возникает задача сравнения ожидаемых результатов с целью выбора оптимального решения.

29

8. Полезно также бывает проводить сравнение результирующих показателей до и после изменения каких-либо факторов. Такой анализ также помогает определить и оценить наличие резервов предприятия1.

Задача 1. Необходимо получить характеристику трудоемкости производства некоторого изделия по следующим данным.

Трудоемкость изготовления 1 шт. изделия составляет (чел.-ч): – плановая – 6,7; – отчетная – 6,6; – нормативная – 7; – среднеотраслевая – 6,4; – за прошлый период – 6,9.

Решение

Для расчета используем следующие формулы:

где X и X (%) – абсолютное и относительное изменение показателя;

X0 и X1 – два разных значения одного и того же показателя (в разные периоды времени, плановое и фактическое, нормативное и фактическое и т. п.).

В табл. 2.1 представлены различные виды сравнения показателей.

1  Традиционные методы в экономическом анализе. URL: https:// spravochnick.ru/ekonomicheskiy_analiz/tradicionnye_metody_v_ ekonomicheskom_analize/

30