!Учебный год 2024 / IX_SYuF_T_1

IX СТУДЕНЧЕСКИЙ ЮРИДИЧЕСКИЙ ФОРУМ

КорнейчукН.О. РЭУ имени Плеханова Магистрант РагимхановР.Р.

Университет имени О.Е. Кутафина (МГЮА) Магистрант

Совершенствованиепублично-правовогорегулированиярынкаценныхбумаг вусловияхбеспрецедентныхсанкционныхограничений

Аннотация. В статье рассмотрены методы публично-правового регулирования рынка ценных бумаг Российской Федерации в условиях санкций и предложены конкретные меры для стабилизации отечественного рынка ценных бумаг, его адаптации и регулирования в сложившейся экономической ситуации.

Ключевые слова: фондовый рынок, ценные бумаги, санкции, публично-правовое регулирование, стратегия развития, управление рынком.

Фондовый рынок современного государства является ключевым звеном его финансовойсистемы,обеспечивающимобращениеиперераспределениефинансовыхсредстввэкономике.Благоприятноевоздействиенароссийскийфондовый рынок,начинаяс2020 г.,имелоотмеченноеаналитикамиустойчивоевозрастание популярностиценныхбумагиакцийкакдополнительногоисточникадохода1.Развитие отечественного рынка ценных бумаг на протяжении многих лет происходило в условиях периодических экономических и геополитических кризисов, однаков2022 г.рынокстолкнулсясабсолютнобеспрецедентнымсанкционнымдавлением и многообразием ограничительных мер. В связи с этим особую важность для государства приобретает задача стабилизации и адаптации рынка к новым экономическим реалиям. Совершенная нормативно-правовая база является однимиззалоговнадежногофункционированиярынкаценныхбумаг,поэтомусучетом государственного интереса приоритетным направлением работы сегодня представляется публично-правовое регулирование рынка2.

СанкциистранЕвропы,СШАиЯпониивпервыежедниихвведенияобрушили российский рынок ценных бумаг и повлекли для него следующие основные ограничения:

1 Banki.ru. URL: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10960551&ysclid=l929yqzs

048882576 (дата обращения: 05.10.2022).

2 См.:Пайзулаев А. А.Теоретическиеаспектыпониманияпублично-правовогорегули- рования // Молодой ученый. 2017. № 47 (181). С. 134.

259

VI. ПУБЛИЧНО-ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ....

—сложность или невозможность обслуживания иностранных акций (так, брокерский бизнес ПАО Банк ВТБ вынуждено было перевести иностранные активыклиентоввдругиероссийскиебанки1,аАОСбербанкРоссиивовсепрекратил деятельность на иностранных рынках);

—сложность или невозможность валютных интервенций (так, заморозка активовБанкаРоссииограничиваетвозможностьихиспользованияЦБдлязакрытия внешних долговых обязательств и поддержания курса рубля2);

—запрет на приобретение российских облигаций федерального займа, выпущенных позднее 01.03.2022, и облигаций отдельных крупных российских компаний (например, Сбер, Газпром3);

—запрет листинга ценных бумаг российских компаний с государственным контролем на европейских биржах4.

Для поддержки дестабилизированного санкционной нагрузкой рынка ценных бумаг Банком России был принят ряд экстренных мер:

—во-первых,24.02.2022введензапреткороткихпродажнабиржевомивне- биржевом рынках;

—во-вторых,28.02.2022 запрещена продажа ценных бумаг нерезидентами;

—в-третьих, 28.02.2022 остановлены торги на Московской бирже в секции фондового рынка (покупка/продажа акций возобновлена 24.03.2022);

— в-четвертых, на поддержание фондового рынка выделено около 1 трлн руб. из фонда национального благосостояния5.

Данныеоперативныемерыпозволилиуравновеситьснижениекотировокакций, выкупить облигации федерального займа и акции крупнейших госкомпаний и«удержать»рынокценныхбумагвцелом.Приэтомнекотораякоррекциярынка ценных бумаг была проведена в конце осени 2021 г. Государственная стратегия развития и управления фондовым рынком учитывает геополитические риски, санкционныеограничения,риски,связанныеспандемиейкоронавируса,ипреду-

1 Рамблер/Финансы. URL: https://finance.rambler.ru/markets/48323023-broker-vtb- soobschil-o-peredache-inostrannyh-aktivov-svoih-klientov-drugim-brokeram/ (дата обращения: 05.10.2022).

2 РБК. URL: https://www.rbc.ru/economics/27/02/2022/621a5d149a7947339ae7351c (дата обращения: 05.10.2022).

3 Интерфакс.URL:https://www.interfax.ru/world/823840(датаобращения:05.10.2022). 4 Открытый журнал. URL: https://journal.open-broker.ru/radar/zapret-na-listing-akciy-

rossii-za-rubezhom/.

5 Звягинцева Н. А. Исследование конъюнктуры рынка акций Российской Федерации в современных условиях беспрецедентной санкционной нагрузки // Известия Байкальского государственного университета. 2022. Т. 32, № 1. С. 82.

260

IX СТУДЕНЧЕСКИЙ ЮРИДИЧЕСКИЙ ФОРУМ

сматривает ряд решений согласно проекту «Основные направления развития финансового рынкаРоссийской Федерации на 2022 г. и период2023 и 2024 годов»1, однако, как очевидно сейчас, предпринятая коррекция была недостаточной.

Ситуациянарынкеценныхбумагвнастоящиймоментостаетсянестабильной и мало прогнозируемой, но иностранное инвестирование в российскую экономику безусловно не будет налажено в ближайшей перспективе2. Для адаптации рынка ценных бумаг к новым экономическим условиям необходимо совершенствование его публично-правового регулирования.

Законодательная база, регулирующая функционирование и управление российскимрынкомценныхбумаг,представленазначительнымперечнемнормативных актов, федеральных законов и подзаконных актов. Примечательно, что большинство из них было написано на основе зарубежного законодательства в сфере акционерных обществ и регулирования рынка ценных бумаг3. Основными законами, регулирующими рынок ценных бумаг РФ являются: Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», Федеральный закон от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах»иФедеральныйзакон26.12.1995№ 208-ФЗОбакционерныхобществах».Пе- речисленные федеральные законы затрагивают все стороны деятельности рынка ценных бумаг, однако актуальные проблемы и ограничения указывают на важность улучшения законодательства и ужесточения контроля за его исполнением.

В условиях санкций для адаптации и эффективного управления рынком ценных бумаг предлагаются следующие меры публично-правового регулирования рынка:

—ускореннаяактуализациязаконодательнойиправовойбазырынкаценных бумаг с участием в качестве законотворцев опытных экспертов-практиков рынка;

—четкое разделение полномочий в сфере регулирования и контроля рынка ценныхбумаг,предотвращениеипресечениенарушенийинеисполнениязаконодательства рынка ценных бумаг;

—приоритезация субсидирования государством рынка ценных бумаг;

—переориентация рынка ценных бумаг на высвобождение и направление финансовых ресурсов на восстановление экономики страны;

1 URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/403009775/ (дата обращения: 05.10.2022).

2 URL:https://ru.investing.com/analysis/article-200291195(датаобращения:06.10.2022).

3 Галанов В. А. Финансовый рынок России в современных условиях. М. : РЭУ имени Г. В. Плеханова, 2018. С. 11.

261

VI. ПУБЛИЧНО-ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ....

—разработка государственной стратегии по восстановлению, адаптации и развитию рынка ценных бумаг на долгосрочную перспективу;

—пересмотрисовершенствованиемеханизмовзащитыинтересовинвесторов;

—снижениефинансовыхрисковипотерьучастниковрынкаценныхбумагпутемразработки и принятиясвоевременных мер пострахованию финансовых операций с гарантией государственной поддержки страховых компаний;

—снижение административных барьеров и бюрократизация деятельности рынка ценных бумаг;

—расширение программы автоматической рас конвертации депозитарных расписок в акции;

—налаживаниедиалогасевропейскимиизападнымидепозитариямиикомпетентными органами о разблокировке финансовых активов российских инвесторов.

Перечисленные меры публично-правового регулирования российского рынка ценных бумаг ориентированы на актуализацию нормативно-правовой базы, стабилизацию и развитие рынка ценных бумаг, а также на снижение и планомерное исключение его зависимости от глобальногорынка.

КостенкоА.А. Университет имени О.Е. Кутафина (МГЮА)

Студент

Автоматическаяконвертациядепозитарныхрасписок:проблемыипоследствия

Аннотация.В 2022 г.ЕвросоюзввелрядсанкцийпротивРоссии,которыекоснулись, в том числе операций на фондовых рынках. В ответ в России была введена процедура по сокращению обращения отечественных ценных бумаг за рубежом и разморозке активов российских инвесторов — автоматическую конвертацию депозитарных расписок.В даннойстатьебудутрассмотреныдискуссионныевопросыобэффективности данной меры и долгосрочных последствиях ее применения.

Ключевые слова: ценные бумаги, депозитарные расписки, акции, фондовый рынок, автоматическая конвертация, санкции.

2022 год стал годом испытаний и преодоления для российских инвесторов. В связи со сложной международной политической обстановкой и санкциями им пришлось столкнуться с неопределенностью, уходом иностранных компаний и ограничениями со стороны государства и Центрального банка Российской Федерации. В связи с необходимостью в перспективе стабилизировать российский фондовыйрынокисвернутьпрограммунахождениярасписокотечественныхкомпаний за рубежом, руководством страны было принято решение о проведении с

262

IX СТУДЕНЧЕСКИЙ ЮРИДИЧЕСКИЙ ФОРУМ

15 августа 2022 г. автоматической конвертации депозитарных расписок, порядок осуществления которой был определен Советом директоров Банка России1.

Данная процедура является закономерной попыткой публичного-правового регулированияфондовогорынкавусловияхсанкцийизаморозкиактивовроссийских инвесторов, размещенных за рубежом. Все началось еще в феврале 2022 г., когда Нью-Йоркская и Лондонская фондовые биржи приостановили торги ценными бумагами российских компаний. Вслед за тем на уровне российского законодательства был принят Федеральный закон от 16.04.2022 № 114-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» и отдельные законодательные акты Российской Федерации». Цель данного закона сводится к запрету обращения депозитарных расписок на российские акции за рубежом. Его действие распространяется только на компании, зарегистрированные в России, например,ГазпромиПАОСбербанкРоссии.Приэтомцеломурядукомпанийудалосьполучитьсвоеобразныельготыввидеспециальногоразрешениянасохранение программы депозитарных расписок2. Еще одним ударом для российских инвесторов стали санкции Евросоюза против Национального расчетного депозитария(далее —НРД),которыйявляетсяцентральнымдепозитариемнашейстраны3. В результате финансовые пути сообщения между Россией и западными странами рухнули: замороженными оказались активы российских инвесторов на сумму более 70 млрд евро4. Именно при таких обстоятельствах власти РФ приняли решение о проведении автоматической конвертации депозитарных расписок.

Чтобынаиболееэффективнообозначитьпроблемыданнойпроцедурыиоценить последствия проведения, необходимо раскрыть ее сущность. Итак, если депозитарная расписка — это ценная бумага, дающая право на владение акциями, то конвертация депозитарных расписок — это, соответственно, процесс превращения указанных ценных бумаг в акции российских компаний. В условиях многочисленных ограничений отечественные инвесторы столкнулись с невозможностью осуществлять торги депозитарными расписками, фактически имея на своем балансе актив, который не приносит дохода.

1 Решение Совета директоров Банка России об установлении порядка осуществления автоматической конвертации ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении акций российских эмитентов, в акции российских эмитентов. URL: https://cbr.ru/about_br/dir/rsd_2022-07-22_28_01/ (дата обращения: 13.10.2022).

2 Федеральныйзаконот16.04.2022№ 114-ФЗ«О внесенииизмененийвФедеральный закон«Обакционерныхобществах»иотдельныезаконодательныеактыРоссийскойФедерации» // СЗ РФ. 2022. № 16. Ст. 2616.

3 Федеральныйзаконот07.12.2011№ 414-ФЗ«О центральномдепозитарии» //СЗРФ. 2011. № 50. Ст. 7356.

4 Редакция Forbes «Euroclear заработала € 110 млн на замороженных из-за санкций российских активах». URL: https://www.forbes.ru/finansy/472593-euroclear-zarabotala- eur110-mln-na-zamorozennyh-iz-za-sankcij-rossijskih-aktivah (дата обращения: 13.10.2022).

263

VI. ПУБЛИЧНО-ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ....

Автоматическая конвертация действует только на те расписки, которые проходятчерезроссийскуюинфраструктуру.Например,уроссийскогоинвестораесть три портфеля с расписками, которые отличаются по месту учета бумаг. В первом ониучитываютсячерезроссийскийдепозитарий,укоторогооткрытсчетвНРД,во втором, — через российский депозитарий со счетом в иностранной организации, а в третьем, — напрямую в иностранной организации. Так, автоматическая конвертация будет действовать только на бумаги из первых двух портфелей, потому что при их учете фигурирует российский депозитарий. Очевидным преимуществом как для инвесторов, так и для органов публичной власти в части их загруженности является автоматизация процесса. Инвесторам не нужно подавать никакие заявления: депозитарные расписки будут списаны, а на балансе появятся акции соответствующих компаний без участия заинтересованного лица. Именно этим автоматическая конвертация отличается от обычной. Все действия выполняют эмитент и депозитарий. По условиям процедуры конвертироваться ценные бумаги будут по коэффициенту, который прописан в условиях их выпуска. Например, одна депозитарная расписка может быть равна четырем акциям. Таким образом,автоматическаяконвертациядепозитарныхрасписокпозволитинвесторам вместобумаг,обращениекоторыхсильноограничено,получитьакциироссийских эмитентов. Этими акциями они могут свободно распоряжаться и, как следствие, получать доход.

Возникаетвопрос,еслитакимспособомрешаетсяглавнаяпроблемаинвесторов — наличие в портфеле замороженного актива, то почему специалистами высказываются опасения относительно последствий автоматической конвертации? Так, например, И. Луцко, главный инвестиционный стратег ITI Capital, в своем обзоре1 отмечает вероятный «навес» над российским фондовым рынком, т.е. ценные бумаги, которые могут быть на него вброшены. Наличие навеса усиливает снижение цены или приводит к замедлению темпов роста ценных бумаг. Вполне реальной окажется ситуация, когда из-за конвертации одной расписки в четыре акции, стоимость каждой акции вместо привычных 60 руб., будет составлять уже 15 руб.Луцкотакжеобращаетвнимание,чтодолярасписоксоставляетоколо25 % капитализации российского фондового рынка, или 7,728 трлн руб., из которых большая часть (5,410 трлн руб.) приходится на нерезидентов.

Противоположную точку зрения высказывает Константин Асатуров, управляющий директор департамента по работе с акциями «Система Капитал», который считает, что «большую часть расписок держат всё же нерезиденты из недружественных стран, в чем когда-то и был смысл открывать депозитарные программы с листингом в первую очередь в Лондоне и Нью-Йорке». Поскольку нерезиденты из недружественных стран в ближайшейперспективе не получат доступ к торгам,

1 Аналитика ITI Capital «Что означают новые ограничения для акций и еврооблига-

ций?» // URL: https://iticapital.ru/analytics/currency/12844/ (дата обращения: 11.10.2022).

264

IX СТУДЕНЧЕСКИЙ ЮРИДИЧЕСКИЙ ФОРУМ

после расконвертации не сто́ит ждать увеличения ликвидности и объема торгов1. ПриэтомА. Затолкин,начальникуправленияанализарынков«Открытыеинвестиции», справедливо отметил, «что значительной частью расписок владеют оффшорные структуры и контролируемые иностранные компании, которые являются формально дружественными, а значит, будут допущены к торгам на рынке».

С целью снижения «навеса» на фондовом рынке Банк России ввел следующие ограничения: российские резиденты, которые получили акции в результате конвертациирасписок,приобретенныхпосле1 марта2022 г.удружественныхнерезидентов, а также российские компаний и физлица могут продать за день не более 5 % от количества таких бумаг2.

Проанализировав сложившуюся ситуацию, автор считает необходимым отметить, что автоматическая конвертация депозитарных расписок имеет как положительные, так и отрицательные стороны. К последним определенно относится угроза вброса большого количества акций и, как следствие, снижение их ликвидности, а также на фоне этого факт падения российского фондового рынка в течение всего периода проведения расконвертации. В то же время, вероятно, это станет последним поводом для такого падения, затем рынок должен очиститься и далее развиваться равномерно. Такое краткосрочное явление создаст возможность и для инвесторов, которые приобретают бумаги на долгосрочный период и хотят«держать»усебявпортфелеопределенныекомпании,докупитьбумагиэтих компаний по низкой стоимости.

В заключение хочется отметить, что в условиях санкций автоматическая конвертация депозитарных расписок является наиболее подходящей мерой для стабилизации инвестиционной площадки. В дальнейшем государству в рамках осуществления публичного регулирования имеет смысл провести частичную национализациюактивовсцельюпомощироссийскомуфондовомурынку,аименновыделить определенную денежную сумму на его развитие.

1 РБК Инвестиции «Над рынком нависла угроза в виде расконвертации. Так ли она страшна?» // URL: https://quote.rbc.ru/news/article/62f2844b9a79476d476ff196 (дата обращения: 09.10.2022).

2 СообщениеклиентамНРДОбизменениивограниченииприоперацияхпосписанию акций российских эмитентов, полученных при погашении ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении таких акций, в случае их обособленного учета от 03.06.2022. URL: https://www.nsd.ru/publications/news/soobshcheniya-klientam/ob- izmenenii-v-ogranichenii-pri-operatsiyakh-po-spisaniyu-aktsiy-rossiyskikh-emitentov- poluchennykh-/ (дата обращения: 13.10.2022).

265

VI. ПУБЛИЧНО-ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ....

КриксаА.К. Университет имени О.Е. Кутафина (МГЮА)

Студент

Некоторыепроблемыисточниковвременныхспециальныхэкономическихмер, регулирующиерынокценныхбумагвусловияхсанкций2022г.

Аннотация. В условиях санкций и экономического кризиса ключевыми источниками регулированияфинансовогорынкастановятсяуказыПрезидентаРФиактыБанкаРоссии. В статье анализируются некоторые проблемы, связанные с характером этих актов.

Ключевые слова: ценные бумаги, фондовый рынок, временные нормативные правовые акты, указы Президента РФ, нормативные правовые акты Банка России.

В 2022 г. Россия столкнулось свведением недружественными государствами новых санкций в отношении нашей экономики. В условиях быстро меняющихся обстоятельств необходимость оперативного регулирования финансового рынка стоит наиболее остро, так как этот рынок быстро реагирует на введение санкций и иные обстоятельства международной политики.

Источниками регулирования рынка ценных бумаг в России являются Конституция РФ, международные правовые акты, федеральные законы подзаконные акты: указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, нормативные акты Банка России и иные подзаконные акты.

В условиях неопределенности на финансовом рынке именно подзаконные акты стали важнейшим механизмом регуляции рынка. Это связано с тем, что изменение или принятие федерального закона всегда требует более длинной и сложной процедуры, напрямую препятствующей быстрой реакции публичной власти. Важно отметить, что многочисленные подзаконные акты, принятые по причине необходимости быстрой, реакции на проблемы финансового рынка являются, преимущественно, специальными и носят временный характер.

Согласно ч. 2 ст. 1 Федерального закона 30.12.2006 № 281-ФЗ «О специальных экономических мерах и принудительных мерах»1 (далее — Федеральный закон «О специальных экономических мерах и принудительных мерах») специальные экономические меры с применяются в случаях возникновения совокупности обстоятельств,требующихбезотлагательнойреакциинамеждународно-противо- правное деяние либо недружественное действие иностранного государства или его органов и должностных лиц, представляющие угрозу интересам и безопасности Российской Федерации и (или) нарушающие права и свободы ее граждан». Именно такие меры стали актуальны в 2022 г. В части 1 ст. 3 указанного закона

1Федеральный закон от 30.12.2006 № 281-ФЗ «О специальных экономических мерах

ипринудительных мерах» // СПС «КонсультантПлюс».

266

IX СТУДЕНЧЕСКИЙ ЮРИДИЧЕСКИЙ ФОРУМ

предусмотрено, что специальные экономические меры носят временный характер, что представляется обоснованным в связи с их правовой природой.

В преамбулах указов Президента РФ от 28.02.2022 № 791, от 01.03.2022

№812, от 03.05.2022 № 2523, от 08.08.2022 № 5294 отмечено, что они принимаются в соответствии с Федеральным законом «О специальных экономических мерахипринудительныхмерах»,авихназванияхговоритсяовременностиилиспециальности введенных мер. Однако ни в одном из этих указов не определены сроки их действия. В каждом из них предусмотрено только то, что они действуют содняофициальногоопубликования.ТольковУказеПрезидентаРФот03.05.2022

№252 предусмотрено, что он действует до отмены установленных им специальных экономических мер. В этой связи возникает вопрос, можно ли считать эти указы временными.

Влитературе5 временными признаются нормативные правовые акты, действующие на определенный в этом нормативном акте срок. В отличие от них постоянными считаются нормы, действующие с момента их принятия до последующей отмены, то есть на неопределенный срок. В учебнике Л. А. Морозовой6 говорится, что временными также являются нормы, действующие до наступления ка- ких-либо событий. Несмотря на то что в называниях этих указов говорится об их временном характере, так как в их текстах ничего не сказано об обстоятельствах, посленаступленияилипрекращенияхкоторыхэтиуказыутрачивалибысвоюсилу, а также не определены конкретные сроки действия актов, можно сделать вывод, что нормы действуют вплоть до их отмены. Это означает, что данные нормативные правовые акты являются постоянными, а не временными. Следовательно,

1 Указ Президента РФ от 28.02.2022 № 79 (ред. от 09.06.2022, с изм. от 08.08.2022) «О примененииспециальныхэкономическихмервсвязиснедружественнымидействиями Соединенных Штатов Америки и примкнувших к ним иностранных государств и международных организаций» // СПС «КонсультантПлюс».

2 Указ Президента РФ от 01.03.2022 № 81 (с изм. от 08.09.2022) «О дополнительных временных мерах экономического характера по обеспечению финансовой стабильности Российской Федерации» // СПС «КонсультантПлюс».

3 УказПрезидентаРФот03.05.2022№ 252«О примененииответныхспециальныхэкономических мер в связи с недружественными действиями некоторых иностранных государств и международных организаций» // СПС «КонсультантПлюс».

4 УказПрезидентаРФот08.08.2022№ 529«О временномпорядкеисполненияобязательств по договорам банковского счета (вклада), выраженных в иностранной валюте, и обязательств по облигациям, выпущенным иностранными организациями» // СПС «КонсультантПлюс».

5 Радько Т. Н., Лазарев В. В., Морозова Л. А. Теория государства и права : учебник для бакалавров / Т. Н. Радько, В. В. Лазарев, Л. А. Морозова. М. : Проспект, 2018. С. 161.

6 Морозова Л. А. Теория государства и права : учебник / Л. А. Морозова. 4-е изд., перераб. и доп. М. : Эксмо, 2010, 2011. С. 184.

267

VI. ПУБЛИЧНО-ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ....

можно говорить о противоречии в данной части всех данных указов части 1 статьи 3Федеральногозакона«О специальныхэкономическихмерахипринудительных мерах».

Безусловно, в условиях сложной политико-правовой ситуации в России в 2022 г. сложно определитьвременны́е рамки, на которые должнывводиться специальные экономические ограничения. Однако это не должно быть основанием нарушения формы нормативных актов и их противоречия федеральным законам. Можно найтинесколькорешений данной проблемы. Во-первых, подобныеуказы моглибывводитьсянапредполагаемыйсрокэкономическогокризиса,например, на один год, с возможностью дальнейшего продления. Вторым вариантом видится принятия указа на период продолжения определенного процесса, например, до окончания Специальной военной операции Российской Федерации на территории Украины. Оба этих варианта не вносят для участников рынка четкого понимания длительности действия ограничений, но в этих случаях по крайней мере не возникает прямого противоречия Федеральному закону «О специальных экономических мерах и принудительных мерах». Третьим вариантом решения проблемы является внесения поправок в сам федеральный закон, отменяющих обязательность установления ограничений на временный срок. Однако данный вариант не отвечает самой сути «специальности» экономических ограничений, а также может негативно сказаться на стабильности функционирования рынка после нормализации положения в стране.

Не менее важными источниками регулирования рынка ценных бумаг являются различные нормативные акты Банка России. В пункте 1.4 положения Центрального банка Российской Федерации от 22.09.2017 № 602-П «О правилах подготовки нормативных актов Банка России»1 (далее — Положение БР № 602-П) предусмотрено, что нормативные акты Банка России издаются в форме инструкцийБанкаРоссии,положенийБанкаРоссиииуказанийБанкаРоссии.В пункте 1.3 указанного положения предусмотрено что не являются нормативными актами «официальные разъяснения Банка России; распорядительные акты Банка России; методические рекомендации Банка России; положения о структурных подразделениях; акты, содержащие исключительно технические форматы и иные технические требования; иные акты, не отвечающие признакам нормативного акта Банка России».

Сто́ит отметить, что в период санкционного давления некоторые решения, касающиеся регулирования рынка ценных бумаг, необходимо принимать в кратчайшиесроки,внекоторыхслучаяхдажеврамкаходногодня,чтоневозможноне толькочерезмеханизмпринятияфедеральногозакона,указаПрезидентаРоссии, но даже через механизм принятия нормативного акта Банка России.

1 Положение Банка России от 22.09.2017 № 602-П «О правилах подготовки нормативных актов Банка России» // СПС «КонсультантПлюс».

268