Соответствие

Моделирование

Рис. 9.1. Схема анализа влияния рисков. Здесь обозначены:

Xsq + x – расчетное значение параметра проекта и его отклонение вследствие риска.

Ysq + y – расчетное значение целевой функции и ее отклонение под влиянием рискового события.

Влияние рискового события рассматривается как своеобразное воздействие на экономическую систему (фирму, реализующую ИП), которое порождает реакцию, представленную той или иной выбранной целевой функцией. Здесь SQ – это исходное состояние (статус-кво) ИП до воздействия рисковых событий. Коррекция проекта производится в случае, если необходимо снизить отклонение целевой функции (ослабить влияние риска) при заданном отклонении риск-параметра. Это возможно если проект имеет определенные степени свободы.

9.3. Классификация источников риска

Внешние источники рисков (вне фирмы)

•Политические (изменения во внутренней и внешней политике государства, международные конфликты, рост таможенных пошлин, введение эмбарго или ограничений на ввоз и вывоз капитала, введение ограничений на торговлю,

международные санкции, смена правительства и др.)

99

•Юридические (изменение правовых норм, регулирующих бизнес, расширение лицензирования, антимонопольное регулирование, нестабильность налогового законодательства, правовая незащищенность бизнеса)

•Макроэкономические (рост инфляции, колебания курса иностранной валюты и валютное регулирование, колебание мировых цен на экспортируемые и импортируемые товары, нестабильность фондового и финансового рынков, колебания ставки рефинансирования ЦБ РФ, спад экономики в стране, дефицит государственного бюджета)

•Региональные (слабость экономического положения региона, необеспеченность ресурсами, неразвитость инфраструктуры, особенности географического положения и климатические условия в регионе, дефицит бюджета субъекта федерации)

•Отраслевые (слабое экономическое положение и низкая инвестиционная привлекательность отрасли, давление импорта)

•Рыночные (колебания платежеспособного спроса на продукты и услуги фирмы, влияние конкурентной среды, неустойчивость рынка поставщиков сырья, энергоресурсов, комплектующих, процентные ставки по кредитам, депозитные ставки банков, дефицит рабочей силы)

•Форс-мажор (непредвиденные ситуации, стихийные бедствия, ЧП)

Внутренние источники рисков (внутри фирмы)

•Организационные (недостаточный опыт работы и низкая квалификация менеджеров, слабость системы управления, негибкая организационная структура, частая смена руководителей)

•Технологические (низкое качество технологических решений, физический и моральный износ основных фондов, низкая технологическая дисциплина)

100

•Проектные (низкое качество проработки проекта, несогласованность проекта с окружением, вынужденные отклонения от проекта, как по срокам, так и по объемам финансирования)

•Маркетинговые (узкий ассортимент выпускаемой продукции, снижение качества продукции, фирма производит конечный или промежуточный продукт, неадекватность оценки платежеспособного спроса, ценовая политика, неадекватность оценки возможностей конкурентов, отсутствие альтернативных поставщиков)

•Финансовые (недостаточность собственных финансовых ресурсов для инвестиций, недостаточный контроль и управление финансами, дефицит необходимых оборотных средств, слабое управление дебиторской и кредиторской задолженностью)

•Юридические (отсутствие правового сопровождения бизнеса, действия менеджеров за пределами правового поля, низкая надежность контрактов с поставщиками и потребителями)

•Персонал (низкая квалификация и мотивация персонала, низкая трудовая дисциплина и приверженность персонала, не укомплектованность штата, высокая текучесть кадров)

9.4.Матрица рисков

Для систематизации всех рисков и увязки последних с моделью ИП предлагается матрица рисков (табл. 9.1). Эта матрица позволяет установить связь между источниками рисков, рисковыми событиями и рисковыми параметрами модели Cash-Flow ИП.

Если в какой-либо клетке матрицы рисков стоит ±1, это означает причинную связь рискового события с моделирующим параметром. Если в клетке стоит 0, значит причинной связи нет, либо она пренебрежимо мала. Далее необходимо оценить степень и направление влияния рискового события на параметры модели (для клеток с ненулевым значением), т.е. приведет ли данное событие к росту (+)

101

или уменьшению (-) параметра. По возможности следует оценить степень вероятности каждого рискового события.

Если в клетках матрицы рисков указать наиболее вероятные значения рискпараметров при неблагоприятном развитии событий, то этот прогноз позволит в дальнейшем оценить устойчивость ИП к рискам, когда показатели последнего будут рассчитаны.

После того, как матрица рисков заполнена, можно приступить к количественному анализу рисков проекта. За основу берем стартовый сценарий (вариант) финансового прогноза, который принимаем в качестве Status Quo (SQ). Прежде всего, кратко рассмотрим модель Cash-Flow, на основе которой строится количественный анализ влияния рисков.

102