Таблица 7.8. Инвестиционный план проекта

Стр. 3 «Покрытие текущих убытков» подразумевает финансирование текущих расходов и расходов на возврат соответствующих частей займов на инвестиционном этапе и этапе освоения производства.

Инвестиции в финансовые активы представляют собой изменения остатков дебиторской задолженности и нормативного остатка денежных средств на расчетном счете предприятия (в отдельные периоды он может быть отрицательным).

7.4.Финансирование инвестиций и финансовый план проекта

Вданном разделе инициатор проекта описывает форму привлечения средств для финансирования инвестиций: какая часть требуемых инвестиций финансируется за счет собственных средств учредителей (в виде взносов в уставный капитал), а какая – за счет заемных средств (кредиты и займы).

Финансовый план (табл. 7.9) должен соответствовать следующим условиям:

65

-размер привлекаемых финансовых ресурсов в каждом интервале планирования должен в точности соответствовать инвестиционным затратам, указанным в инвестиционным плане.

-нормальное соотношение собственных и привлеченных средств составляет 1:3, т.е. в каждом интервале планирования величина коэффициента задолженности не должна превышать 75%. Иными словами, в каждом периоде доля собственных средств инвесторов (накопленным итогом) в финансировании инвестиционных затрат должна составлять минимум ¼. В рамках бизнес-плана величину вкладываемых собственных средств разработчик выбирает самостоятельно, ориентируясь на вышеуказанную пропорцию. Может быть предусмотрено поэтапное вложение средств.

•собственные средства преимущественно должны вкладываться в реализацию проекта в начале инвестиционного периода;

•в данном учебном бизнес-плане заемные средства рассматриваются в качестве основной формы привлечения средств для реализации проекта;

•остаток средств на расчетном счете в каждом интервале планирования должен быть НЕОТРИЦАТЕЛЬНЫМ;

•заемные средства привлекаются только в тех периодах, когда в них возникает необходимость, с целью уменьшения величины процентных платежей;

•остаток денежных средств у предприятия после начала операционной деятельности определяется графиком возврата заемных средств и необходимого остатка наличных ресурсов.

66

Таблица 7.9. Финансовый план проекта

Горизонт составления финансового плана определяется моментом окончания инвестирования, т.е. финансовый план должен соответствовать инвестиционному плану.

В данном разделе бизнес-плана необходимо описать предполагаемые условия получения и возврата заемных средств. В частности, следует указать:

•ставку процента, под которую ожидается получение кредита (в настоящее время – от 13 до 20 процентов годовых в рублях);

•график получения траншей в рамках кредитной линии и сроки кредитования (определяется расчетами);

•условия обслуживания кредита, т.е. с какого момента выплачиваются проценты по кредиту (обычно с момента получения заемных средств), механизм начисления процентов (обычно предполагается схема простых процентов), база для начисления процентов (обычно, непогашенный на начало периода остаток кредитных ресурсов);

•момент получения кредитов (обычно первый день периода) и момент совершения платежей по кредитам (обычно последний день периода);

•график возврата основной ссуды (обычно погашение начинается с периода,

следующего за периодом получения последнего транша кредитной линии).

67

График получения, возврата и обслуживания долга необходимо представить в табличной форме (табл. 7.10).

Таблица 7.10. План получения и обслуживания инвестиционных кредитов

Оплата процентов по кредиту в t-м периоде определяется по формуле:

где Пt – выплачиваемые в t-м периоде проценты по инвестиционным кредитам, руб.; ОЗСt-1 – остаток заемных средств на конец периода, предшествующего t-му (на начало t-го периода), руб.; ПЗСt – получение дополнительных инвестиционных кредитов в t-м периоде, руб.; rпер – годовая процентная ставка за используемые кредитные ресурсы, скорректированная на длительность текущего периода (например, если период планирования составляет один месяц, то ставку делят на

12).

Размер погашаемого в t-м периоде долга определяется с учетом того, что для уменьшения совокупного размера процентных платежей необходимо сократить срок обслуживания долга за счет установления наиболее напряженного графика погашения кредитов. С другой стороны, необходимо обеспечить требования

68

устойчивости, т.е. иметь определенный запас финансовых ресурсов, гарантирующий выполнение принятых предприятием обязательств перед кредитором. Критерием выполнения указанных условий является коэффициент обслуживания долга и процентов, который подробно описывается в следующем разделе.

Остаток непогашенных заемных средств на конец t-го периода определяется по формуле:

где: ОЗСt – остаток непогашенных инвестиционных кредитов на конец t-го периода, руб.; ОЗСt-1 – остаток заемных средств на конец периода, предшествующего t-му (на начало t-го периода), руб.; ПЗСt – получение дополнительных инвестиционных кредитов в t-м периоде, руб.; ПДt – погашение долга в t-м периоде, руб.

Интегральный показатель расходов по обслуживанию кредитов за t-й период определяется как сумма выплачиваемых в данном периоде процентов и погашаемой за период части основного долга.

69