Экономика и организация инновационной деятельности

препаратами той же линейки являются: аутогенный ФК,

Beriplast (Австрия), Quixil (Бельгия).

На российском рынке присутствует медицинский клей «Сульфакрилат», цены на который значительно ниже стоимости ФТМК, что является основным преимуществом данного типа препаратов, но онотносится кдругойлинейкемедицинскихклеев.

Для проведения оценки затратным методом были проанализированы следующие данные: научный коллектив ООО «Плаз- ма-ФТК», ведущий разработку ФТМК, осуществил завершающую часть разработки полезной модели за 6 месяцев (с сентября

2010-го по март 2011 г.).

При этом в завершающей части исследований были осуществлены такие затратные мероприятия, как:

–разработка рабочего проекта;

–закупка необходимого оборудования для создания полезной модели;

–разработка технологического процесса изготовления ФТМК (разработка требований к медицинскому изделию и разработка технологической схемы);

–разработка технологической и конструкторской документации для изготовления ФТМК;

–проведение доклинических испытаний образцов ФТМК;

–корректировка технологии, технологической и конструкторской документации по результатам испытаний;

–патентный поиск, регистрация заявки на полезную мо-

дель;

–подготовка печатных материалов, рекламы, материалов для участия в тендерах.

Общие прямые затраты на разработку ФТМК составили 21,6 млн руб.

В соответствии с методиками оценки необходимоучесть износ

икоэффициент научной значимости. Исходя из оставшегося срока службы износ полезной модели составил 15 %. Коэффициент научной значимостидля данного типаисследований1,2 ед.

131

Таким образом, расчет, проведенный на основе затратного подхода, позволяет сделать вывод о том, что рыночная стоимость патента на производство ФТМК составляет 29,8 млн руб.

5.1.2.Сравнительный подход в оценке объектов интеллектуальной собственности

Определение рыночной стоимости ОИС на основе сравнительного подхода осуществляется, как правило, путем корректировки цен аналогов, согласно различию факторов оцениваемого аналога полезности инновационного товара.

Последовательность определения рыночной стоимости объекта оценки включает следующие процедуры:

–поиск аналога;

–определениеэлементовсравненияобъектаоценкии аналога;

–корректировка по элементам сравнения объекта оценки

ианалога;

–расчет рыночной стоимости объекта оценки.

Сравнительный подход может успешно применяться в оценке информационных технологий при назначении цен на оберточные лицензии или лицензии на инсталляцию одного экземпляра компьютерной программы. Термин «оберточная лицензия» используется на практике для обозначения лицензионных договоров специального типа, которые, по сути, являются договорами присоединения33. Одна из сторон (лицензиар) формулирует условия договора и прилагает его к каждому экземпляру продаваемой программы. Другая сторона принимает условия лицензионного договора, либо разрывая упаковку, либо подтверждая свое решение кликом (щелчком) на «да», либо каким-то иным аналогичным способом, или она не принимает условия договора. Форма лицензионных договоров применяется при продаже программ массового спроса, а для них существует эффективный рынок. Вместе с тем применительно к таким продуктам бессмысленно говорить об износе и некоторых других обычных свойствах материальных продуктов.

33 Козырев А.Н. Макаров В.Л. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности. М., 2003. 368 с.

132

При расчете возможной цены оберточной лицензии определяется класс, к которому принадлежит оцениваемая программа

ипо возможности полный набор аналогов данной программы, уже имеющихся на рынке. Сопоставляя потребительские характеристики и цены аналогов, можно определить место оцениваемой программы среди них. Далее на основе этой информации можно примерно определить стоимость права на одну инсталляцию данной программы.

Сравнительный метод может быть применим при продаже лицензии на бизнес (по договору коммерческой концессии) или продукт (на основе патента или портфеля патентов), когда существуют данные, достаточные для классификации и построения стандартов стоимостной оценки. При этом стандарты могут быть выражены в виде мультипликаторов, отражающих соотношение между ценой и доходностью Р/Е (для определения расчетной цены показатель доходности Е умножается на мультипликатор).

Всвоей монографии по оценке технологий на ранней стадии жизненного цикла Ричард Разгайтис (табл. 5.1) рассматривает в качестве примеров два современных обзора McGavock

иPatin. Цель обзора McGavock состояла в оценке факторов, влияющих на стоимость в лицензионных соглашениях, попутно были получены полезные сведения о ставках роялти34.

Таким образом, данный способ оценки заключается в попытке связать ставки роялти с творческим уровнем полученного результата интеллектуальной деятельности. Авторы обзора разработали трехуровневую «шкалу творчества». Каждому уровню творчества (революционный уровень, главное усовершенствование, незначительное усовершенствование) сопоставляется диапазон значений средней ставки роялти и диапазон значений медианы роялти. Так как средние значения и медианы для раз-

34 Razgaitis R.C. Earty-Stage Necrologies: Valuation and Pricing. New York: Yohn wiley Sons, Inc., 1999.

133

ных отраслей различны, то речь идет именно о диапазонах, в которых меняются среднее значение и медиана, а не о точных значениях этих величин.

Таблица 5 . 1

Статистический анализ ставок роялти по лицензиям в различных отраслях (в процентах по выборке)

Одним из подобных методов, применяемых в сравнительном подходе является метод рейтинг-ранжирования. Он относится к числу наиболее широко используемых инструментальных средств, когда приходится иметь дело с трудно квантифицируемыми проблемами. Метод рейтинг-ранжирования был развит в работах В.Г. Гмошинского. Основной его идеей, на которой строится методика оценки изобретений, является построение генеральных определительных таблиц (ГОТ)35.

Метод рейтинг-ранжирования включает следующие пять элементов: критерии оценки в баллах; система оценки в баллах; шкала оценкивбаллах; весовыекоэффициенты; решающаятаблица.

Характерной чертой является использование перехода от качественных характеристик типа новизны, изобретательского уровня, сложности и т.д. к количественным показателям и полу-

35 Гошинский В.Г. Оценка инженерно-технической значимости и рентабельности изобретений // Вопросы изобретательства. 1996. № 7. С. 18–21.

134

чение разного рода коэффициентов. Наиболее часто встречаются коэффициент новизны, коэффициент сложности решаемой задачи, коэффициент достигнутого результата. Для перехода от качественных характеристик к числовым коэффициентам используются специальные шкалы. В оригинальных работах для построения таблиц использовались пятибалльные шкалы. Так, например, коэффициент технической значимости принимает значения от 0,2 до 1,0 с шагом 0,2. Далее, с использованием полученных коэффициентов и соответствующих им стоимостных характеристик получается денежная оценка изобретения или иного объекта исключительных прав. В условиях современной России те же идеи можно проследить в методиках оценки Роспатента, где эти подходы сочетаются с элементами доходного метода.

К достоинствам метода рейтинг-ранжирования можно отнести следующие:

позволяет взвесить факторы, которые формируют стоимость лицензирования;

позволяет обеспечить обсуждение стоимостной оценки

всреде экспертов;

может быть использован при объяснении правообладателем потребителю, не являющемуся специалистомпринципа оценки приобретаемого НМА;

может вести к стратегиям увеличения стоимости технологии, идентифицируя упущенные важные компоненты потенциальной сделки, или сокращения риска (неопределенности) путем дальнейших исследований или по запросу.

5.1.3. Доходный подход к оценке объектов интеллектуальной собственности

Применение доходного подхода базируется на возможности получения доходов (выгод) от использования ОИС.

Доходом от использования ОИС является разница за определенный период времени между денежными поступлениями и денежными выплатами (далее – денежный поток), получаемая правообладателем за предоставленное право использования.

135

К основными формам денежных поступлений относят такие платежи за предоставленное право использования интеллектуальной собственности, как роялти, паушальные платежи и др.

Величина платежей за предоставленное право использования ОИС рассчитывается на основе наиболее вероятного значения, которое может сложиться, когда стороны сделки располагают всей необходимой информацией.

Одним из часто используемых в доходном подходе является

метод, основанный на так называемом «правиле Бегунка».

Термин «правило Бегунка» используется для обозначения простого, но полезного принципа принятия решений, основанного на многократно повторяющихся событиях. Его иногда называют эвристичным.

Идея, лежащая в его основе при стоимостной оценке, состоит в том, что доход, созданный благодаря передаче права собственности на НМА, должен быть справедливо распределен между продавцом и покупателем.

При этом на размер выгоды будут влиять такие факторы, как величина текущих затрат, пропорции распределения предполагаемого дохода, первоначальные затратыили инвестиции, риски.

В результате сделки покупатель предполагает, что в дальнейшем реализуя товары или услуги, произведенные по новой технологии или иному типу приобретенного НМА, получит все доходы от продаж, часть которых затем должна быть перераспределена лицензиару (продавцу) лицензииили другого типаНМА.

Пропорции распределения составляют основу «правила Бегунка». Для правила «25 %» пропорции распределяются следующим образом: 25 % от полной выгоды лицензиару и 75 % лицензиату.

Правила «25 %» или «33 %» являются наиболее часто встречающимися в договорной практике при первоначальном заключении сделки, но для более точного прогноза будущего результата прибегают к оценке экономических эффектов при использовании альтернативной технологии и новации.

136

Первоначальные затраты, связанные с заключением договора и включающие предоплату «паушальный» платеж36 также должны учитываться при определении правила распределения получаемого будущего экономического результата.

Определение рыночной стоимости ОИС с использованием доходного подхода осуществляется, как правило, путем дисконтирования денежных потоков от использования ОИС. Определение рыночной стоимости, основанное на дисконтировании, включает следующие основные процедуры:

–определение величины и временной структуры денежных потоков;

–определение величины соответствующей ставки дисконтирования;

–расчет рыночной стоимости ОИС путем дисконтирования всех денежных потоков, связанных с использованием интеллектуальной собственности.

Рекомендуемая последовательность действий при установлении рыночной стоимости исключительных прав на изобрете-

ние или промышленный образец методом освобождения от роялти состоит в следующем37:

–определить сферу использования изобретения (промышленного образца);

–оценить объем использования. Определить примерный объем реализации продукции, изготавливаемой с использованием изобретения (промышленного образца);

–определить по таблице отраслевых роялти наиболее вероятную ставку роялти в случае продажи лицензии на использование изобретения (промышленного образца);

–определить ожидаемую среднегодовую прибыль (до налогообложения) от использования оцениваемого актива за период действия охранного документа. Как правило, эта прибыль сов-

36Штумпер Г. Лицензионный договор: пер. с нем.; под ред. М.М. Богуславского. М.: Прогресс, 1988. 480 с.

37Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности. М: Экспертное бюро. М., 1997. 278 с.

137

падает со среднегодовыми поступлениями в виде роялти или меньше этих поступлений, если учесть затраты на поддержание патента в «рабочем» состоянии;

– учесть фактор дисконтирования для среднегодовой прибыли от использования оцениваемого актива в планируемом периоде.

Нижней границей ставки дисконта считается так называемая «безрисковая» ставка, которая может быть определена на уровне стоимости годовой ставки по депозитным валютным вкладам сбербанка. В США она обычно определяется на уровне ставки процентов по наиболее надежным ценным бумагам. В некоторых крупных проектах с привлечением иностранного и отечественного капитала в качестве безрисковой ставки для расчетов принимается ставка ЛИБОР – процентная ставка, по которой банки предлагают друг другу депозитынаевропейском валютномрынке.

В соответствии с теорией оценочной деятельности ставка дисконта должна рассчитываться с учетом, как минимум, трех факторов: 1) наличие различных источников привлекаемого капитала, которые требуют разных уровней компенсации; 2) рост стоимости денег во времени; 3) риск, связанный с вложением денег в конкретный объект или проект.

При выборе ставки дисконта для установления инвестиционной стоимости вклада в виде прав интеллектуальной стоимости без привлечения значительных инвестиций, не требующих предварительной оценки прав, можно определить ставку дисконта по формуле38

R = Rf +β(Rm – Rf) + S1 + S2,

где R – требуемая инвестором ставка дохода (на вкладываемый капитал); Rf – «безрисковая» ставка дохода; β – коэффициент, характеризующий доходность отрасли; Rm – общая доходность рынка в целом; S1 – премия для малых предприятий; S2 – премия за риск, характерный для конкретного проекта (предприятия).

38 Козырев А.Н. Оценка интеллектуальной собственности.

138

Как показывает отечественная практика, премия за риск, характерный для конкретного проекта, не должна превышать 5 %. Если содержательный анализ проекта свидетельствует о том, что эта премия должна быть больше, то с большой вероятностью следует отказаться от использования данной формулы расчета ставки дисконта. Величина Rm по мнению многих практикующих российских оценщиков, близка к 30 %. Коэффициент β различается по отраслям промышленности. Типичные ставки дисконта при оценке нематериальных активов в методиках американских авторов составляют 29–31 %, а средняя по промышленности – 15 %. Для российской научно-технической сферы примерное значение ставки дисконта распределяется в интерва-

ле от 53–63 %.

R = Rf + β(Rm – Rf) + S1 + S2 = (58 ± 5) %.

Разумеется, надо очень осторожно относиться к этим цифрам, так как почти все данные очень приблизительны или привязаны к очень специфическим секторам экономики.

Риск, характерный для конкретного проекта, очень сильно зависит от стадии, на которой находится его подготовка (или реализация) (рис. 5.2)39.

На наш взгляд, целесообразно применять подход, сформированный на основе модели последовательности технологических стадий инновационной деятельности. Данная система служит базисом для учета рисков, имеющих более высокую степень агрегации и комплексную структуру40. В рамках предлагаемого подхода риски инновационной деятельности разделены на две группы: 1) риски общехозяйственной деятельности предприятия и 2) специфичные риски инновационной деятельности.

39Самоволева С.А. Институциональные факторы и риски инновационной деятельности предприятий: автореф. дис. … канд. экон. наук. М., 2009.

40Под риском инновационной деятельности будем понимать существование возможности реализации событий, препятствующих достижению стратегических целей этой деятельности (Самоволева С.А. Указ. соч. С. 9).

139