4774

21

часть денежных средств, находящихся в кругообороте предприятия: они не включают в себя денежные средства, предназначенные для возмещения материальных затрат. В то же время финансовые ресурсы являются более широкой категорией, чем денежные фонды организации, т.к. могут формироваться и использоваться в фондовой и нефондовой форме. К денежным фондам относятся: уставный капитал, резервный фонд и другие резервы, специальные фонды, амортизационный фонд. Большая часть ресурсов может существовать и перераспределяться в форме доходов, накоплений и поступлений: выручка от реализации, нераспределённая прибыль, устойчивые пассивы, поступления по кредитам и займам, бюджетные ассигнования. Фондовая форма предпочтительна, поскольку позволяет обеспечить использование средств на определённые цели. Руководствуясь принципом хозяйственной самостоятельности, организации самостоятельно принимают решения о формах мобилизации и использования финансовых ресурсов. Однако в соответствии с законодательством отдельные виды финансовых ресурсов формируются только в фондовой форме: уставный капитал, резервный фонд, специальные резервы у страховых организаций, у коммерческих банков, у некоторых профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Капитал организации, представляют собой ту часть финансовых ресурсов, которая непрерывно направляется в производственную и инвестиционную деятельность с целью получения прибыли. Экономической сущности капитала, процессу его воспроизводства и приращения будет посвящён следующий подраздел.

2.2 Экономическая сущность капитала организации и направления его воспроизводства

Одно из ключевых понятий в теории финансов вообще и в системе финансирования деятельности хозяйствующего субъекта, в частности, – капитал. Можно выделить три основных подхода к формированию

22

сущностной трактовки этой категории: экономический, бухгалтерский и учётно-аналитический.

B рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на личностный (неотчуждаемый от его носителя, т.e. человека), частный и публичных союзов, включая государство.

Капитал организации представляет собой часть финансовых ресурсов, вложенных в производство и приносящих доход по завершении оборота. Другими словами, капитал – это превращённая форма финансовых ресурсов [30].

B рамках бухгалтерского подхода, реализуемого прежде всего на уровне хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, т. e. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, a его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление известно как финансовая концепция капитала.

В соответствии с этим подходом величина капитала исчисляется как итог раздела III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса.

Учётно-аналитический подход является, по сути, некоторой комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон – направлений его вложения (капитал как единая самостоятельная субстанция не существует и всегда облекается в некоторую физическую форму) и источников происхождения (откуда получен капитал, чей он).

Соответственно выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала – активный и пассивный капиталы. Активный капитал это производственные мощности хозяйствующего субъекта, формально представленные в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков –

23

основного и оборотного капиталов. В свою очередь основной капитал включает в себя: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершённое строительство (долгосрочные инвестиции). Оборотный капитал состоит из средств в расчётах, денежных средств, материальных оборотных средств и краткосрочных финансовых вложений. Пассивный капитал – это источники средств, за счёт которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заёмный капиталы.

Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, остающейся после удовлетворения требований третьих лиц. Оценка собственного капитала может быть вьполнена формально (причём одним из двух способов – по балансовым оценкам, т. е. по данным текущего учёта и отчётности, рыночным оценкам) или фактически, т. е. в случае ликвидации предприятия. Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса; основными его компонентами являются уставный, добавочный и резервный капиталы, а также нераспределённая прибыль.

Заёмный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных предприятию на срочной основе третьими лицами. В отличие от собственного заёмный капитал отличается следующими особенностями:

-подлежит возврату, причём условия возврата оговариваются на момент его мобилизации;

-постоянен в том смысле, что с позиции поставщиков капитала номинальная величина основной суммы долга не меняется.

Формально заёмный капитал представлен в пассиве баланса как совокупность обязательств предприятия перед третьими лицами, а его основными компонентами являются кредиты и займы, в том числе облигационные.

Таким образом, в соответствии с учётно-аналитическим подходом величина капитала исчисляется как сумма итогов раздела 3«Капитал и резервы», 4 «Долгосрочные обязательства» и 5 «Краткосрочные обязательства» (в части кредитов и займов) бухгалтерского баланса.

24

Для того чтобы избежать путаницы, в рамках учёно-аналитического подхода термин «активный капитал» стараются не использовать, поэтому за элементами активной стороны баланса обычно закреплён термин «средства»; что касается капитала, то этот термин рассматривается как возможная характеристика источников финансирования деятельности предприятия.

Капитал фирмы может постоянно действовать, если он непрерывно воссоздаёт материальные условия производства новой стоимости. Это воспроизводство бывает двух видов – простое и расширенное. Сначала рассмотрим первый вид.

Простое воспроизводство – это непрерывное повторение созидательной деятельности, при котором масштабы производства, величина создаваемого продукта и размер действующего капитала (производственных фондов) остаются неизменными.

Таким образом, капитал совершает своеобразное круговое движение. Кругооборот капитала – это один цикл его движения который охватывает процесс производства и обращения создаваемых товаров и завершается возвращением капитала в его исходную денежную форму. Весь путь можно схематично изобразить известной нам формулой

Д – Т – П – Т’ – Д’ .

Здесь мы видим последовательное продвижение капитальной стоимости через три стадии и смену трех функциональных форм капитала.

Первая стадия Д – Т совершается в сфере обращения. Здесь денежный капитал превращается в производительный. Организация на авансированные денежные средства приобретает средства производства и покупает рабочую силу. Такие затраты необходимы для налаживания производства товаров.

Вторая стадия Т – П – Т’ протекает в сфере производства. В этом

25

движении производительная форма капитала превращается в товарную форму. Купленные на рынке факторы производства — средства производства и рабочие — соединяются в производственном процессе (П). В нём создаются товары с нужной полезностью и содержащие вновь возникающую стоимость (Т’).

Третья стадия Т’ – Д’. Как и первая стадия, она относится к сфере обращения. Товарный капитал с возросшей стоимостью (Т’) вновь превращается в денежный капитал (Д'), содержащий прибыль.

Такое последовательное превращение капитала из одной функциональной формы в другую, его движение через три стадии и представляет собой кругооборот капитала. Причём эти стадии существенно различаются между собой. Только во второй стадии — в процессе производства – первоначально авансированная в денежной форме стоимость (Д) возрастает на сумму прибыли. Акты Д – Т и Д’ – Т’ проходят в сфере обращения и представляют собой лишь смену форм стоимости, что тем не менее требуется для получения прироста капитала.

Именно стремление получить прибыль подталкивает предприятие к тому, чтобы непрерывно пускать свой капитал в кругооборот. Для непрерывного движения необходимо:

- во-первых, чтобы капитал безостановочно переходил из одной его формы в другие;

-во-вторых, функционирующий капитал должен одновременно находиться в денежной, производительной и товарной формах и на всех стадиях кругооборота. Такое единство кругооборота всех форм капитальной стоимости — обязательное условие её постоянного функционирования.

Расширенное воспроизводство капитала организации означает увеличение размеров капитала, которое ведёт к росту масштабов производства, а тем самым к приумножению количества создаваемых товаров, работ или услуг.

Приращение денежных и материальных средств, расходуемых на

26

расширенное воспроизводство, называется накоплением капитала. Главным источником накопления капитала организации является

прибыль. При расширенном воспроизводстве прибыль распределяется на две части:

а) накопление; б) потребление и другие цели.

Накопление на предприятии, как правило, имеет следующую основную структуру:

-производственное;

-непроизводственное накопление;

-накопление, идущее на привлечение дополнительных работников и повышение квалификации всех занятых.

Производственное накопление направляется на увеличение количества средств производства (расширение производственных площадей и строительство новых зданий и сооружений, приобретение станков, оборудования и т.д.) и прирост материальных запасов (увеличение норматива оборотных средств, создание текущих резервов и страховых фондов).

медицинских учреждений, домов отдыха, дошкольных учреждений, спортивных сооружений и т.п.

Все виды затрат фирм на непроизводственное накопление, на расширение профессиональной подготовки кадров и укрепление здоровья работников иначе называют «инвестициями в человеческий капитал». Некоторые крупные корпорации даже платят надбавку к заработной плате тем работникам, которые регулярно занимаются физической культурой и спортом, создают для этого необходимые условия.

27

2.3 Источники формирования финансовых ресурсов организации и основные направления их использования

Финансовые ресурсы, как указывалось в п. 2.1, формируются, главным образом, за счёт выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг), т.к. именно она является непосредственным источником образования прибыли и амортизационных отчислений предприятия.

Однако финансовый механизм предприятия предполагает также использование при необходимости заёмных и привлечённых источников. Некоторые авторы, например, В.Н. Незамайкин, выделяет только две сферы источников – собственные и привлечённые [36].

У Колчиной Н.В. мы находим разграничение источников формирования финансовых ресурсов на собственные и заёмные [30].

При этом первые два автора бюджетные ассигнования, например, относят к привлечённым ресурсам, а Колчина Н.В. приводит бюджетные средства в качестве собственных ресурсов предприятия.

Ряд авторов считает, что финансовые ресурсы формируются только за счёт собственных источников и целевого финансирования, а за счёт заёмных источников организация формирует свои кредитные ресурсы [50].

Такое разнообразие мнений связано естественным образом с различными подходами к трактовке содержания финансовых отношений организации (о чём мы уже говорили в разделе 1).

Рассмотрим источники и виды формирования финансовых ресурсов в зависимости от условий их вовлечения в финансово-хозяйственную деятельность организации (таблица 2).

Охарактеризуем наиболее важные виды финансовых ресурсов организации.

28

Таблица 2 – Финансовые ресурсы организаций

29

Прибыль – основной показатель деятельности хозяйствующего субъекта. При этом выделяют несколько видов прибыли: от реализации продукции (товаров, работ, услуг); от прочей реализации (основных фондов, имущества хозяйствующего субъекта, отходов, нематериальных активов и т.п.); прибыль до налогообложения; чистая прибыль. Последний вид прибыли непосредственно распределяется на предприятии на различные фонды.

Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов. Образуются на расчётном счёте предприятия как свободный остаток денежных средств после оплаты реализованной продукции, предназначенный для возмещения износа средств труда. Амортизация основных средств начисляется по всем их группам, включая и незавершённое строительство (за исключением земельных участков, продуктивного скота, библиотечного фонда и т.п.), а также и по нематериальным активам.

Различные виды заёмных ресурсов объединяют условия предоставления средств: возвратность и срочность.

Кредиты и займы. Различают несколько видов кредита:

-банковский – представляет собой средства, выданные банком или кредитным учреждением на платной, возвратной и срочной основе;

-коммерческий – представляет собой отсрочку платежей одного хозяйствующего субъекта другому, например, поставщик продукции покупателю в форме вексельного кредита, фирменного кредита или открытого счёта. В свою очередь покупатель может предоставлять производителю продукции кредит в форме аванса (может предоставляться на платной и бесплатной основе);

-инвестиционный налоговый – представляет собой не что иное, как отсрочку налогового платежа органами государственной власти предоставляемую на платной основе;

-бюджетный кредит – денежные средства, предоставляемые бюджетом бюджетной системы юридическому лицу на возвратной и

30

бюджетную систему, и при условии обязательного обеспечения исполнения заёмщиком обязательств по кредиту (банковской гарантии, поручительства, залога имущества, государственной или муниципальной гарантии).

Крупные корпорации в настоящее время начинают активно привлекать заёмные ресурсы посредством размещения облигаций. Такой способ формирования заёмного капитала является более дешёвым, длительным и удобным для организаций, привлекающих большие объёмы средств (десятки и сотни миллионов рублей).

Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых являются:

-платежи органам финансово-кредитной системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств (налоговые платежи в бюджет, уплата процентов за пользование кредитами, погашение взятых ранее ссуд, страховые платежи и т.д.);

-инвестирование собственных средств в капитальные вложения (реинвестирование), связанное с расширением производства и его техническим перевооружением, пополнение собственных оборотных средств;

-инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги, приобретаемые на финансовом рынке – акции и облигации других фирм, обычно тесно связанных кооперативными поставками с данным предприятием, в государственные займы и т.д.:

-направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера;

-использование финансовых ресурсов на благотворительные цели. Ускорение темпов развития экономики, оздоровление финансов хо-

зяйствующих субъектов, территорий и государства в целом во многом зависят от рационального использования источников формирования финансовых ресурсов на всех уровнях, что составляет одну из важнейших задач в области правильной организации управления финансами.