190 Глава 19. Государственная макроэкономическая

политика

рывно связаны. При уменьшении процентной ставки количество выданных банками займов возрастает, а это, как вы знаете, означает рост денежной массы посредством кредитной эмиссии. Увеличение же денежной массы приводит к тому, что деньги становятся менее редким благом и цена их использования, т. е. ставка процента, снижается. Поэтому экономисты предпочитают говорить о кредитно-денежной политике как о едином целом. В этой главе мы описываем эту политику с «кредитной стороны». Многие экономисты (их называют монетаристами) подчеркивают ее «денежную сторону». Главный их довод заключается в том, что если увеличить денежную массу в экономике относительно потребности в ней, то предельная полезность денег для людей уменьшится и они предпочтут обменять их на товары, т. е. попросту меньше сберегать и больше покупать, что увеличит совокупный спрос.

В предыдущих главах мы неоднократно отмечали, что с помощью кредита можно существенно расширить потребительский и инвестиционный спрос, вывести его за рамки имеющихся у потребителей и фирм в данный момент денежных средств. Но при этом важнейшее значение имеет ставка процента. Если она очень высока, обращаться за кредитом будет невыгодно. Представим себе, например, издательскую фирму, которая хотела бы выпустить новую книгу, норма прибыли от продажи которой (процентное отношение чистой прибыли ко всем затратам) должна по расчетам через год составить 20%. Но банк готов предоставить фирме кредит только по процентной ставке 25% годовых, поскольку сам платит по срочным вкладам 20%. Понятно, что издательство не возьмет кредит для издания книги, так как это даст ему в итоге не прибыль, а убыток. Но даже если ему достаточно своих денег и не обязательно прибегать к кредиту, издательство все равно предпочтет не издавать книгу, а вместо этого положит свои свободные деньги в тот же банк на срочный вклад. Это принесет ему не меньшие деньги, чем книгоиздание, а хлопот и риска в данном случае будет гораздо меньше.

Поэтому, чтобы увеличить совокупный спрос, правительству хорошо было бы снизить ставку процента. Однако это не в его силах: ссуды выдают частные банки, ему не подчиняющиеся. Тем не менее у у государственных органов есть возможность воздействовать на этот процесс. Как это делается, например, в США? Изменяя норму обязательных резервов, Федеральная резервная система

191 Глава 19. Государственная макроэкономическая

политика

Центрального банка может уменьшать или увеличивать количество денег, которые банки могут дать взаймы. Если, например, в стране экономический спад, то Центральный банк может снизить норму с 15 до 10%. Тогда банк, имеющий вкладов на 200 млн долл., сможет выдать взаймы уже не 170, а 180 млн долл. Предложение займов возрастет, значит, и цена их, т. е. процентная ставка, уменьшится, что будет способствовать росту совокупного спроса и приведет к оживлению экономики.

Если же, напротив, в стране усиливается инфляция, норма обя- 1 зательных резервов увеличивается, например до 20%. А чем выше норма обязательных резервов, тем меньше размер кредитной эмиссии. Это будет сдерживать рост массы денег в обращении, что i и требуется для борьбы с инфляцией.

Есть и второй, менее жесткий способ, которым государство может влиять на частные банки. Иногда собственных резервов (вкладов) у банка не хватает, а дать взаймы хорошим заемщикам очень хочется (каждый заем — это дополнительный доход для банка). Тогда банк имеет право взять кредит у Центрального банка для того, чтобы увеличить свои резервы и предоставить займы своим клиентам. Но за этот кредит тоже надо платить. Поэтому Центральный банк может повысить или понизить процентную ставку по своим займам частным коммерческим банкам (в России она называется ставкой рефинансирования) и таким образом повлиять на процент, под который они будут ссужать деньги своим клиентам.

Наконец, третий, самый мягкий, косвенный способ денежной политики — это покупка или продажа правительством своих ценных бумаг — государственных облигаций. Если правительство хочет снизить процентные ставки, чтобы стимулировать экономический рост, оно начинает скупать на рынке свои облигации. Их держатели (а это, как правило, специализированные фирмы, торгующие ценными бумагами) продают их, в результате на их счетах в банках появляются новые деньги, часть из которых банки могут дать взаймы.

Наоборот, если правительство борется с инфляцией, оно продает свои облигации. Покупатели тратят на их приобретение средства, находящиеся на их счетах в банках, так что возможность банков давать новые кредиты и создавать новые деньги уменьшается.

В отличие от фискальной политики, которая может стимулировать экономический рост, но бессильна против инфляции, моне-