- •Содержание
- •Введение
- •План проведения практических занятий
- •2. Задания на практические занятия по Теме 1 «Теоретические основы инвестиционной деятельности»
- •2.1. Основные термины и понятия
- •2.2. Учебные цели
- •2.3. Тесты
- •2.4. Упражнения и задачи
- •2.5. Литература. Основная
- •2.6. Ответы. Тесты
- •3. Задания на практические занятия по Теме 2 «Формирование инвестиционной стратегии предприятия»
- •3.1. Основные термины и понятия
- •3.2. Учебные цели
- •3.3. Тесты
- •3.4 .Упражнения и задачи
- •3.5. Литература. Основная
- •3.6. Ответы. Тесты
- •4. Задания на практические занятия по Теме 3 «Источники финансирования инвестиционной деятельности»
- •4.1. Основные термины и понятия
- •4.2. Учебные цели
- •4.3. Тесты
- •4.4. Упражнения и задачи
- •4.5. Литература. Основная
- •4.6. Ответы. Тесты
- •5.1. Основные термины и понятия
- •5.2. Учебные цели
- •5.3. Тесты
- •5.4. Упражнения и задачи
- •5.5. Литература. Основная
- •5.6. Ответы. Тесты
- •6. Задания на практические занятия по Теме 5 «Управление портфелем реальных инвестиционных проектов и оценка эффективности управления»
- •6.1. Основные термины и понятия
- •6.2. Учебные цели
- •6.3. Тесты
- •6.4. Упражнения и задачи
- •Исходные данные для расчета сск
- •Вариант 1 реализация инвестиционного проекта
- •Вариант 2 реализация инвестиционного проекта
- •Расчет Вариант 1
- •6.5. Литература. Основная
- •6.6. Ответы. Тесты
- •7. Задания на практические занятия по Теме 6 «Управление портфелем ценных бумаг и оценка эффективности управления»
- •7.1. Основные термины и понятия
- •7.2. Учебные цели
- •7.3. Тесты
- •7.4. Упражнения и задачи
- •7.5. Литература. Основная
- •7.6. Ответы. Тесты
- •Критерии оценки выполнения заданий
- •Список литературы
- •10.1. Приложение 1. Тема 2. Практическое занятие 2. «Определение оптимальной структуры капитала по различным критериям». Работа с таблицами Microsoft Office Excel
- •Определение оптимальной структуры капитала предприятия по критерию минимальной средневзвешенной стоимости капитала
- •Оптимизация структуры капитала предприятия
- •10.2. Приложение 2. Тема 3. Практическое занятие 3. «Стоимость денег во времени: начисление сложного процента, дисконтирование, понятие аннуитета». Работа с таблицами Microsoft Office Excel
- •Расчет кредита с переменными платежами, постоянными платежами, переменным процентом и кусочно-постоянными платежами
- •10.3. Приложение 3. Тема 3. Практическое занятие 4. «Определение стоимости инвестиционных ресурсов». Работа с таблицами Microsoft Office Excel
- •10.4. Приложение 4. Тема 5. Практическое занятие 5. «Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта». Работа с таблицами Microsoft Office Excel
- •Графо-аналитическая методика построения диаграмм для граничных линий в среде Excel
- •Радионова Светлана Павловна Финансовые рынки и институты коллективного инвестирования. Управление инвестиционным портфелем
- •191015, Г. Санкт-Петербург, ул. Кавалергардская, 7
Определение оптимальной структуры капитала предприятия по критерию минимальной средневзвешенной стоимости капитала
Показатели |
Варианты расчета |
|||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
1.Общая потребность в капитале, млн.руб. |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
2.Варианты структуры капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
а) Акционерный, % |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
80 |
90 |
100 |
б) Заемный, % |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
20 |
10 |
- |
3.Уровень дивидендных выплат, % |
8 |
8,5 |
9 |
9,5 |
10 |
10,5 |
11 |
11,5 |
4.Уровень ставки за кредит, % |
16 |
14 |
13 |
11 |
10 |
10 |
10 |
- |
5.Ставка налога на прибыль, % |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
6. Ставка процента за кредит с учетом налогового корректора, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
7. Средневзвешенная стоимость капитала, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
Задание 3. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня доходности собственного капитала
Предприятие располагает собственным капиталом в размере 60 млн. руб. и предполагает увеличить объем продаж за счет привлечения заемных средств.
Рентабельность активов равна 20%. Ставка налога на прибыль составляет 20%.
Требуется установить, при какой структуре капитала будет наибольший уровень рентабельности собственного капитала.
Варианты расчетов представим в таблице 2
Таблица 2
Оптимизация структуры капитала предприятия
по критерию максимума рентабельности собственных средств, млн. руб
Показатели |
Варианты расчета |
||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
1.Сумма собственного капитала |
60 |
60 |
60 |
60 |
60 |
60 |
60 |
2.Сумма заемного капитала |
- |
15 |
30 |
60 |
90 |
120 |
150 |
Продолжение таблицы 2
Показатели |
Варианты расчета |
||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
3.Общая сумма капитала |
60 |
75 |
90 |
120 |
150 |
180 |
210 |
4.Рентабельность активов, % |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
5.Ставка процента за кредит, % |
- |
10 |
12 |
13 |
15,5 |
17 |
20 |
6.Прибыль (стр.3*стр.4/100) |
|
|
|
|
|
|
|
7.Сумма процентов за кредит (стр.2*стр.5)/100 |
|
|
|
|
|
|
|
8.Уровень эффекта финансового рычага, % |
|
|
|
|
|
|
|
9.Чистая прибыль (стр.6-стр.7)-((стр.6-стр.7)*0,20) |
|
|
|
|
|
|
|
10.Рентабельность собственного капитала (стр.9/стр.1)*100 |
|
|
|
|
|
|
|
После заполнения п.п. 5-10 определите вариант № ___, которому соответствует наивысший уровень эффекта финансового рычага (______%) и соответственно наивысший уровень рентабельности собственного капитала, при этом соотношение заемного и собственного капитала составляет_____. Укажите, в каком варианте №____ эффект финансового рычага сведен к нулю, при этом соотношение заемных и собственных средств составляет_____. В случае, когда дифференциал финансового рычага равен нулю, использование заемных средств не дает эффекта.
Решение. Задание 2
Таблица 3
Показатели |
Варианты расчета |
|||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
1.Общая потребность в капитале, млн. руб. |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
2.Варианты структуры капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
а) Акционерный, % |
30 |
40 |
50 |
60 |
70 |
80 |
90 |
100 |
б) Заемный, % |
70 |
60 |
50 |
40 |
30 |
20 |
10 |
- |
3.Уровень дивидендных выплат, % |
8 |
8,5 |
9 |
9,5 |
10 |
10,5 |
11 |
11,5 |
4.Уровень ставки за кредит, % |
16 |
14 |
13 |
11 |
10 |
10 |
10 |
- |
5.Ставка налога на прибыль, % |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
6. Ставка процента за кредит с учетом налогового корректора, % |
12,8 |
11,2 |
10,4 |
8,8 |
8 |
8 |
8 |
- |
7. Средневзвешенная стоимость капитала, % |
11,36 |
10,12 |
9,7 |
9,22 |
9,4 |
10 |
10,7 |
11,5 |
Re=Ra + (Ra - Rд )* D/E* (1 - Тс)
Решение. Задание 3
Таблица 4
Показатели |
Варианты расчета |
||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
1.Сумма собственного капитала |
60 |
60 |
60 |
60 |
60 |
60 |
60 |
2.Сумма заемного капитала |
0 |
15 |
30 |
60 |
90 |
120 |
150 |
3.Общая сумма капитала |
60 |
75 |
90 |
120 |
150 |
180 |
210 |
4.Рентабельность активов, % |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
20 |
5.Ставка процента за кредит, % |
0 |
10 |
12 |
13 |
15,5 |
17 |
20 |
6.Прибыль (стр.3*стр.4/100) |
12 |
15 |
18 |
24 |
30 |
36 |
42 |
7.Сумма процентов за кредит (стр.2*стр.5)/100 |
0 |
1,5 |
3,6 |
7,8 |
13,95 |
20,4 |
30 |
8.Уровень эффекта финансового рычага, % |
0 |
2 |
3,2 |
5,6 |
5,4 |
4,8 |
0 |
9.Чистая прибыль (стр.6-стр.7)-((стр.6-стр.7)*0,20) |
9,6 |
10,8 |
11,52 |
12,96 |
12,84 |
12,48 |
9,6 |
10.Рентабельность собственного капитала (стр.9/стр.1)*100 |
16,0 |
18,0 |
19,2 |
21,6 |
21,4 |
20,8 |
16,0 |