29. Инвестиционные риски: способы оценки и технологии управления

Риск- это вероятность неблагоприятных исходов капиталовложений

Инвестиционный риск - это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования.

Инвестициооный риск является частью финансового риска, который включает в себя так же риски связанные с покупательной способностью денег.

Количественно риск оценивается с помощью экспертно- статического метода, когда оценки экспертов о вероятности наступления того или иного неблагоприятного исхода. Оценка осуществл расчетом дисперсии и ско.

Управление риском предполагает его классификацию избежание

1Фиктивных партнёров

2Диверсификация деятельности

3Самострахование

4страхование деятельности в страховой компании.

Рассчитывая вариант реализации проекта, финансист учитывает инвестиционные, предпринимательские и инновационные риски.

Риск исключить полностью невозможно, но вполне можно попытаться свести его к минимуму, для чего отказываются от каких-то видов деятельности, либо предусматривают заранее способы снижения степени риска на основе анализа рисков. Качественный анализ риска позволяет идентифицировать все возможные риски, связанные с проектом, а также факторы риска, которые разделяют на управляемые (не зависит напрямую от предприятия – экономические и политические кризисы, инфляция, конкуренция) и неуправляемые (характеризуют внутреннюю среду предприятия, на элементы которой менеджеры могут воздействовать).

Выбирая ставку дисконтирования учитывается риск по проекту, прогнозирование инфляции, минимальный уровень рентабильности инвестиций, стоимость цены капитала и ставка рефинансированиия

Чем выше ставка дисконтирования тем хуже показатели проекта

30.Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта

Оценивая эффективность инвестиционного проекта предусматривается

Социальная эффективность проекта, Бюджетная и коммерческая

Социальная эффективность-количественнеоздание новых рабочих мест

Бюд эф-налоги

Коммерч эф-фин оценка (рассчитывается финкоэф по БДР, прогнозир-мый баланс,)

2) ЭКОНОМИЧ ОЦЕНКА ПРОСТЫЕ СТАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ

3)ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ЭФФЕКТИВНОСТИ

Чдд(ЧИСТЫЙ ДИСК ДОХОД)

ЧДД=NPV= 1<K<= n

CF-чистая прибыль +амортизация=чистый денежный поток

2)дисконтированный срок окупаемости инвестиций – минимпериод при котором ден поток=инвестиции

3)внутренняя норма рентабильности-ставка дисконтирования при которой NPV=0 характерно для финанс прочности проекта.ю если IRR>BAC, проект принимается

4) ииндексрентабильности инвестиций

PI

Показывает сколько рублей принесет один рубль инвестиций

PI>1/

31 Источники финансирования долгосрочных инвестиций; виды лизинга мехи механизмы действия оценка цены капитала

Инвестиционные решения требуют аналитического обоснования. При формировании инвестиционного бюджета учитывают:

1. Размер капитальных вложений в основные средства, монтаж оборудования, землеотвод;

2. Средства на подготовку проекта (исследования рынка сбыта, реклама проекта, НИОКР, орг. расходы на регистрацию нового предприятия);

3. Размер чистого оборотного капитала – для 1-го года эксплуатации(30-70% от годовых текущих затрат).

Источники покрытия инвестиционных затрат:

1. Собственные средства (ранеенакопленная прибыль, увелич. уставного капитала путем доп. эмиссии акций или за счет выхода на рынок IPO – рынка ценных бумаг, личные сбережения);

2. Заемные средства – выпуск корпоративных облигаций, долгосрочные кредиты коммерческих банков, государства или венчурных компаний( при условии вхождения в уставной капитал – не менее 25 %);

3. Привлеченные средства – государственные субсидии, гранды, лизинг оборудования – долгосрочная аренда активов, косвенные вид инвестирования на опред. срок и за опред. плату.

Венчуры инвестиций входят в уставной капитал start-up (становление собственного нового бизнесв и предоставление необходимых инвестиций в виде пряого кредитного финансирования)

Резерв капитал создается за счет прибыли

Лизинг- косвенное формальное инвестирование предполагает аренду основных средств

Виды лизинга:

1. Финансовый лизинг – классическая форма лизинга, срок аренды совпадает с амортизационным периодом, по истечении которого право собственности переходит к лизингополучателю;

2. Сервисный(операционный)-заключается на срок, меньше амортизационного периода по окончании договора, объект лизинга остается на балансе лизингодателя;кратковременной пользование объектом лизинга

3. Возвратный лизинг – используется в случае недостатка средств, оборудование переходит к лизинговой компании и постепенно выкупается предприятием(типо ломбард).

Так как каждый источник инвестиций платный рассчитывают средневзвешанную стоимость капиталла

Wacc A=

K_i-цена i-ого источника средств (%)

D_i-доля i-ого источника средств в общей их сумме

WACCобычно сравнивают с irr(внутрення норма рентабельности инвестиций) проект принимается если wacc<irr

K акций величина девиденда

К облигаций купонная ставка облигаций

К кредит , ставка по кредиту

По налоговому кодексу разрешено списывать на себестоимость 1,5*r (реф ЦБ)

Выбор ставки дисконтирования может осуществляться в соответствии с :

1. Официальными нормативными системами

d=

2. Учет цены капитала и сущности проекта

(WACC+3%) – если приобретается аналогичное или более современное оборудование при сохранении профиля бизнеса

5% - новые мощности, связаны с действующим производством

15% - приобретение непрофильных компаний или оборудования

20% - вложения в startup –ы , НИОКР.

Рассчитывая оптимистический, пессимистический или наиболее реальный вариант реализации проекта, финансист прежде всего учитывает инвестиционные, предпринимательские и инновационные риски.