2.9. Управление финансовым обеспечением предпринимательства.

Собственные фин.рес-сы п\п: внутренние (выручка от реализации, амортизации и чистая прибыль п\п); внешние (доп.взносы в УФ). Амортизац.отчисления как ДС отражают сумму износа ОПФ и НМА. В процессе разработки и принятия управл-х решений в об-ти фин.обеспечения предпр-ой деят-ти важное место занимает правильное определение величины источников собственных средств предприятия.

Задачи управления СК: определение целесообразности р-ра СК; увеличение СК за счет нераспределенной прибыли и доп-го выпуска акций.

Политика привлечения заем-го капитала закл-ся в обеспечении необходимого уровня финансирования произ-го развития. Разработка политики предполагает: анализ потребности в заем-х источниках; оценку доступности внешних источников; выбор рациональных источников; оценка результатов.

ЭФР – эф-т влияния заем-х ср-в на рен-ть СК, приращение к рент-ти собс-х ср-в, полученных благодаря использованию кредита.

Финансовый рычаг – фин.мех-м управления рентаб-ю СК за счет оптимизации соотношения собственных и заемных средств.

ЭФР=(1-Ст.нал.приб)*(Эк.рент.-Ср.расч.ставка)*ЗК/СК

Факторинг – операция по приобретению факторской компанией или банком право на взыскание долга.

В рез-те услуги факторинговой компании для поставщика включают плату за управление и за учетные операции. Факторинг – компании тщательно изучают финансовое положение своих клиентов и ихдолжников. В рез-те снижается риск приобретения безнадежных долгов. При осущ-ии факторинг-операций дебит-ая зад-ть переходит в наличные ср-ва, т.е. может быть сразу использована как источник финансирования. Факторинг эффективен прежде всего в сфере материального производства и для оптовых фирм. В зарубежной практике основными клиентами факторинговых компаний явл-ся средние и мелкие фирмы.

Лизинг – это комплекс экономических отношений, в ходе которых лизинговая компания за счет ср-в кредиторов банка покупает им-во и передает его в аренду с правом выкупа лизингополучателя. В лизинговой сделке обычно участвуют несколько субъектов: лизингодатель, лизингополучатель, продавец имущества. Субъект лизинга может быть резидентом и нерезидентом РФ, а также работать с участием иностр-го инвестора, осуществляющего свою деятельность в соответствии с зак-ом РФ. Объектом лизинга могут быть любые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и природных объектов.

Лизинг может быть долгосрочным, среднесрочным, краткосрочным, финансовым, возвратным, оперативным.

Заемное, долговое финансирование предприятия обычно выступает в виде получения краткосрочных и долгосрочных банковских ссуд, а также облигационных займов. Краткосрочные ссуды – это кредиты, срок пользования которыми не превышает одного года. Современная система кредитования в РФ отличается преимущественно краткосрочным характером. К долгосрочным ссудам относятся кредиты, сроки которых превышают один год (в некот.рын-х странах 6-8 лет).

2.10. Долгосрочная финансовая политика предприятия.

Фин.пол-ка орг-ий опред-ся интересами и целями коммерч.орг-ий и включ. 2 части: управление имуществом и управление капиталом. Основная цель фин.пол-ки – построение эффект.системы фин.фол-ки, направлен.на достижение стратегических и тактических целей деят-ти п\п.

Стратегические цели: максимизация прибыли; оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости; разработка эф-го механизма управления финансами; использование рыночных мех-ов привлечения капитала.

Каждая орг-ия опр-ет ФП на крнкретный период времени, т.е. определенную финансовую тактику, представляющую собой совокупность конкретных приемов и действий в конкретной ситуации для достижения целей.

Долгосрочная финансовая политика – охватывает весь жизненный цикл п\п или ин-го проекта, которая делится на множество краткосрочных периодов = по длительности одному фин-му году. По итогам года производится определение фин.рез-та деят-ти п\п.

Область применения: инвестиционная деятельность; долгосрочные финансовые вложения.

Временные рамки: жизненный цикл п\п, который более года; до полной окупаемости инвестиционного проекта.

В течении этого времени положение орг-ии на рынке меняется за счет изменения количества, качества и ассортимента товаров.

Цель: обеспечение прироста производственных мощностей в соответствии с долгосрочной стратегией п\п. Критерий эф-ти – максимизация отдачи от п\п или инвест.прибыли.

Цена капитала – изд-ки п\п, связанные с привлечением и обслуживанием капитала из различных источников. Концепция цены капитала: п\п работает эфф-но, если доходность реализуемых им проектов превышает цену привлекаемого капитала.

Факторы, влияющие на цену капитала: общее состояние финансовой среды; конъюнктура товарного рынка; доступность различных источников финансирования; степень риска осуществляемых операций.

Общая цена капитала складывается из ст-ти отдельных его составляющих: собственных и заемных источников. Чтобы рассчитать среднюю цену капитала, необходимо определить цены каждого вида.

Элем-ты заемного капитала: облигации и ссуды банков. Цена заемного капитала зависит от многих факторов: вида использ-х %х ставок, разработанной схемы начисления процентов и погашения долгосрочной задолж-ти, необходимости формирования фонда погашения зад-ти.

Элементы собственных ср-тв: акции и нераспред-ая прибыль. Ст-ть прив-ых акций определяют по уровню дивидендов. Для расчета акционерного капитала по простым акциям используют три метода:

- оценки доходности фин.активов (САРМ); пред-мя, что цена соб-го капитала = безрисков.дох-ти+ премия за риск.

- дисконтированного денежного потока; рын.цена акции=диск-ая ст-ть ожидаемого потока дивидендов.

- доходности собств.облигации фирмы + премия за риск.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных средств долгосрочного характера.

Главная цель формирования рациональной стр-ры источников средств п\п явл-ся установление такого соотношения м\у собственными и заемными ср-ми, при котором ст-ть акции п\п будет наибольшей. Решение использовать или не использовать заемный капитал обуславливает возникновение производственного и финансового риска.

Производственный риск измеряется изменением рентабельности активов (ROA)=отнош.дохода инв-ов к величине активов. Рентабельность инв-го капитала сост-го из собствен.и заем-х ср-в, определяется как соотношение чистой прибыли держателей обыкнов-х акций с % за кредит к инвестируемому капиталу.

Стр-ра кап-ла оказывает прямое воздействие на рыночную ст-ть п\п. Рыночная ст-ть п\п определяется путем оценки его будущих денежных потоков. Расчет связан с выбором ставки дисконтирования, основанной на уровне доходности, и оценкой ожидаемого риска.

Рыночная ст-ть п\п зависит от величины чистой прибыли и средневзвешенной цены капитала. Чтобы рыночная цена п\п была максимальной величиной, чистая прибыль должна быть наибольшей, а средневзвешенная цена капитала – наименьшей.