2.37. Оценка инвестиционных качеств и эфф-ти финансовых инвестиций.

К фин.инв-ям относятся вложения: в ценные бумаги; в иностр.валюту; в банковские депозиты; в объекты тезаврации (драг.камни, ювелир.изделия, картины, монеты, марки).

Факторы: особенности выпуска и обращения ЦБ; уровень безопасности; над-ть и дох-ть; степень ликвидности.

Акция – долевая ЦБ (титул собственности, получение дохода – дивиденды, часть им-ва при ликвидации). Облигация – гасимая ЦБ.

При оценке инвестиционных качеств ЦБ учитываются показатели: финансовый рычаг – отношение заемных средств к собственному капиталу; доходность или рентабельность собственного капитала (прибыль/соб.капит.); процентное покрытие = прибыль до вычета налогов/ сумма% по облигациям, предназначен для оценки способности предприятия выплачивать %, прибыль; покрытие дивидендов по привилегированным акциям (=прибыль/сумму%прив-х акций и %по облигациям); пок-е дивид.по простым акциям (=прибыль/дивид.на 1 акцию); коэф-т выплаты дивидендов (=дивиденд на 1акцию/прибыль на 1акцию); дивиденд на 1обык.акцию (=сумма выплат див-в по обыкн.акциям/ кол-во обык-х акций); прибыль на 1об.акцию (=чистая прибыль-дивид.по об.акциям/кол-во акций); дивид.доход=див.на 1об.акцию/рыночную цену 1акц.;отношение рыночной цены к прибыли на 1об.акцию; стоимость активов, приход.на 1облиг.=сумма чистых мат-х активов/кол-во выпускаемых облигаций; стоимость активов прих.на 1 прив.акцию=чистая балансовая ст-ть активов/покрытие зад-ти по прив-м акц.; ст-ть активов приход.на 1 об.акцию=чист.активы/кол-во акций.

При оценке эф-ти ЦБ учитывают доход и риск=текущ.доход+курсовой доход. Оценка осущ-ся с помощью доходности=доход от ЦБ/вложения*100%. Виды доходности: реализованная=текущ.доход + курсов.дох./цена приобретения; ожидаемая доходность=норма дохода при ином сост.рынка* вероятность наст-ий.

Фундаментальный анализ – оценка эмитента, его дохода, положения на рынке, через показатели объема продаж, активов и пассивов компании. Основой анализа явл-ся изучение балансов, отчетов о прибылях и убытках, анализируются данные о состоянии в отрасли, качественное раз-е отрасли, рынков, на которые компания выходит как продавец или покупатель.

2.38. Формирование и управление инвестиционным портфелем.

Портфель ценных бумаг – совокупность фин.инструментов (акции, облигации) для достижения инвестиц.цели.

Смыслом портфеля инв.явл-ся улучшения условий инвестиц.через придания совокупности ЦБ таких хар-ых характеристик, которые не достигаемы с позиции отдельно взятой бумаги и возм.только при их комбинации.

Типы портфеля:

Портфель роста, его цель: рост кап.ст-ти портфеля вместе с получением дивиденда, формир.портфель из акции колич.курс, ст-ть которого растет. Для портфеля характерны: портфель агрессивного роста –(нах.прирост капитала), в состав входят акции молодых компаний, инв.явл-ся рискованными, но могут обеспечить максимальный доход; портфель консервативного роста – сост.из акций крупных, хорошо известных компаний, характериз-ся невысокими по уст.темпами роста курсов.разниц, состав стабилен в течении длительного времени. Инвест.позволяют сохранить капитал инвестора.; портфель среднего роста – предполаг.сочетание инв.свойств портфелей агрессивного и консервативного роста.

Портфель дохода, ориентирован на получение высокого текущего дохода, т.е. % и дивид.выплаты формир.из акций, кот.хар-ся умеренным ростом курсов ст-ти и высокими дивидендами, а так же облигаций, хар-их высокие выплаты. Цель портфеля: получение опред-го усл-я дохода соответ.минимальной степени риска, причем портфель дохода может быть представлен: портфель регулярного дохода, который формир-ся из высоконад.бумаг приносят средний доход при миним.риске; портфель доходных бумаг, сост.из высокодоходных корпоративных облигаций, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода – формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке как от падения потерь курс.ст-ти, так и тек.выплат процентов и дивидентов.

Портфель 2го назначения – состоит из ценных бумаг, которые приносят его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала.

Сбалансированный портфель – предполагает сбалансированность не только дохода, но и риска.

Сбалансированные портфели состоят в опред-ой пропорции из ЦБ быстрорастущих в курсовой ст-ти и из высокодоходных ЦБ.

Консервативный портфель. Умеренно агрессивный. Агрессивный. Нерациональный.

Консервативный – высоконадежный, формирующийся из гос.бумаг, по уровню – низко доходный.

Умеренно агрессивный – диверсифиц.,обеспечивает приемлемый доход и дост.степень риска.

Агрессивный – высокодоходный и рискованный.

Портфель ден.рынка – цель сохранение капитала. Содержит наличность и быстрореализуемые активы. Считается, что максимальное сокращение риска достижимо, если в портфель собрано от 40 до 70 видов различных ЦБ. Портфель сост.из инвест.с максим-ым доходом для данной степени риска или с миним-ым риском для данной ожидаемой нормы дохода, называют – эф-ым портфелем.диверсификация портфеля ЦБ снижает риск инвестиций. Диверсификация нацелена на замещение невысокой доходности одного фин.инструмента высокой доходностью другого. Идеи, составившие основу современной портфельной теории, впервые были сформированы в 50е годы Г. Марквицем. Основная идея заключается в том, чтобы статистически рассмотреть доход, приносимый ЦБ, как случайную переменную, то есть доход по отдельным инвестиционным объектам. Степень риска измеряется отклонением возможных исходов от ожидаемого дохода. Если возможные исходы расположены рядом с ожидаемым доходом, то можно говорить, что данное вложение имеет относительно низкий риск.

Показатели: ко-вариация и корреляция (м.б.от +1до-1. чем ниже коэф.корреляции, тем менее рискованным будет портфель). При необходимости оценить портфель, состоящий из большого кол-ва ЦБ, привлекают индексную модель Шарпа. Ввел в расчеты В-коэф-ты, выражающие зависимость изменения дохода по конкретной ЦБ от определенного индекса. При помощи прогнозной оценки значения индекса можно определить как ожидаемый курс акций, изменение курса акций в зависимости от изменения индекса.