- •Методичні вказівки до виконання курсової роботи з дисципліни «фінансовий менеджмент»
- •Загальні положення
- •1.1. Мета та завдання курсової роботи
- •1.2. Зміст курсової роботи
- •1.3. Порядок оцінки рівня виконання курсової роботи
- •Обґрунтування основних параментрів інвестиційної програми
- •Обґрунтування ділової стратегії підприємства
- •Визначення обсягу капітальних інвестицій
- •Порядок індексації доходів і витрат
- •3. Методика складання бюджету інвестиційної програми на перше півріччя
- •3.1. Розрахунок внутрішніх джерел фінансування капітальних інвестицій на перший квартал
- •3.2. Планування зовнішніх джерел фінансування на перший квартал
- •3.3. Розрахунок внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування на другий квартал
- •4. Методика розробки бюджету інвестиційної програми на друге півріччя за стратегією контролю над витратами
- •4.1. Розрахунок внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування на третій квартал
- •4.2. Розрахунок внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування на четвертий квартал
- •5. Особливості методики розробки бюджету інвестиційної програми за стратегіями зростання та обмеженого зростання
- •5.1. Розробка бюджету на третій квартал
- •5.2. Розрахунок внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування на четвертий квартал
- •Прикінцеві положення
- •Перелік посилань
- •Фінансові результати
- •Методика аналізу інвестиційної активності підприємства
3.2. Планування зовнішніх джерел фінансування на перший квартал
До числа зовнішніх джерел відносяться залучені та запозичені кошти. Залучені включають додаткову емісію акцій (для акціонерних товариств), додаткові внести засновників (для інших підприємств), цільове фінансування (кошти спонсорів). Запозиченими є коротко і довгострокові банківські та комерційні кредити, облігаційні займи, фінансовий лізинг.
Запозичені кошти дешевші за залучені: у кредиторів ризик неповернення позичених коштів є меншим, ніж в акціонерів – держателів звичайних акцій. Одночасно для підприємства, що залучає кошти, ризик втрати платоспроможності буде вищим при їх запозиченні, оскільки за звичайними акціями сплату дивідендів, як засобу повернення інвесторам вкладених коштів, можна відстрочити, а кредити необхідно погасити у встановлений строк. Тому при плануванні зовнішніх джерел спочатку оцінюються можливості запозичення більш дешевих коштів у таких обсягах, які забезпечать прийнятний для підприємства ризик втрати платоспроможності.
Серед запозичених джерел більш дешевими є короткострокові кредити, оскільки з меншим терміном кредитування пов’язані нижчі ризики. Тому для покриття дефіциту коштів, у першу чергу, визначається можливий обсяг запозичення короткострокових кредитів. Його обмежує показник платоспроможності підприємства - коефіцієнт поточної ліквідності, рівень якого обернено залежить від поточних зобов’язань. До складу останніх входять короткострокові кредити. Тому збільшення обсягу кредитів зменшує значення коефіцієнта поточної ліквідності, тобто погіршує поточну платоспроможність підприємства. З огляду на таке положення, обсяг короткострокових кредитів обмежується прийнятним для підприємства рівнем коефіцієнта поточної ліквідності на кінець планового періоду. Коефіцієнт повинен бути не меншим за 1, що надасть можливість підприємству повністю погасити поточні борги за термін обороту оборотних активів.
На АТП коефіцієнт поточної ліквідності на кінець звітного року становить:
Планове його значення можливо скоротити до 3,5 (рішення Ви приймаєте самостійно). Тоді при запланованому на кінець першого кварталу обсязі оборотних активів 5755,1 тис. грн., сума поточних зобов'язань визначиться з такого рівняння:
,
х=1644,3 тис. грн. Отже, поточні зобов’язання до 31.03 можна збільшити порівняно з першим варіантом на 283,4 тис. грн. (1644,3-1360,9). Саме ця сума і становитиме обсяг можливого короткострокового запозичення коштів за другим варіантом прогнозного балансу.
Після планування короткострокових кредитів дефіцит джерел фінансування скоротився до 953,3 тис. грн. (1236,7-283,4).
Тепер необхідно визначитися з можливостями запозичення довгострокових кредитів. Їх обсяг обмежується коефіцієнтом заборгованості (фінансового ліверіджу). Фактичне значення коефіцієнта в «АТП-Транзит» на кінець звітного року становить:
.
Нормативне значення коефіцієнта дорівнює 1,0, тобто на кожну гривню власних коштів можна запозичити 50 коп. Товариство ж запозичає лише 5,7 коп. Тому доцільно збільшити коефіцієнт фінансового ліверіджу, наприклад, до рівня 0,08 (рішення приймаєте самостійно). При такому значенні коефіцієнта й обсязі власних джерел фінансування за першим варіантом прогнозного балансу 23765,9 тис. грн. (табл. 3.3, ряд. 380) загальний обсяг запозичених джерел можна визначити з рівняння:
,
х=1901,3 тис. грн. Оскільки поточні зобов’язання за другим варіантом становлять 1644,3 тис. грн., то підприємство може планувати довгострокові кредити в обсязі 257 тис. грн. (1901,3-1644,3).
Використання запозичених джерел скорочує дефіцит коштів до 696,3 тис. грн. (953,3-257), який в умовах акціонерного товариства може бути профінансований за рахунок додаткової емісії звичайних акцій. Збалансований другий варіант прогнозного балансу на 31.03 наведено в табл. 3.4.
За Вашим варіантом балансування може скластися інша ситуація, коли для покриття дефіциту джерел достатньо короткострокових кредитів або коротко і довгострокових кредитів.
Таблиця 3.4
Баланс
на 31 березня планового року, тис. грн. (другий варіант)
Актив |
Код ряд. |
На 01.01 |
На 31.03 |
Відхи-лення (+,-) |
1. Необоротні активи |
|
|
|
|
Капітальні інвестиції |
020 |
- |
1487,4 |
+1487,4 |
Основні засоби: |
|
|
|
|
Залишкова вартість |
030 |
19280,8 |
19121 |
|
Первісна вартість |
031 |
39348,6 |
39348,6 |
|
Знос |
032 |
20067,8 |
20227,6 |
-159,8 |
Усього за розділом 1 |
080 |
19280,8 |
20608,4 |
|
2. Оборотні активи |
|
|
|
|
Запаси: виробничі |
100 |
2014,0 |
2054,3 |
+40,3 |
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги |
160 |
|
|
|
Чиста реалізаційна вартість |
|
1879,0 |
1916,6 |
+37,6 |
Інша поточна дебіторська заборгованість |
210 |
149,2 |
149,2 |
|
Грошові кошти та їх еквіваленти: |
|
|
|
|
В національній валюті |
230 |
1635,0 |
1635,0 |
|
Усього за розділом 2 |
260 |
5677,2 |
5755,1 |
|
Баланс |
270 |
24958,0 |
26363,5 |
+1405,5 |
Пасив |
|
|
|
|
1. Власний капітал |
|
|
|
|
Статутний капітал |
300 |
19776,0 |
19776,0 |
|
Додатково вкладений капітал |
320 |
|
696,3 |
+696,3 |
Резервний капітал |
340 |
|
7,6 |
+7,6 |
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) |
350 |
3838,0 |
3982,3 |
+144,3 |
Усього за розділом 1 |
380 |
23614,0 |
24462,2 |
+848,2 |
3. Довгострокові зобов’язання |
|
|
|
|
Довгострокові кредити банків |
440 |
|
257,0 |
+257,0 |
Разом за розділом 3 |
480 |
|
257,0 |
+257,0 |
4. Поточні зобов’язання |
|
|
|
|
Короткострокові кредити банків |
500 |
|
283,4 |
+283,4 |
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги |
530 |
702,0 |
716,0 |
+14 |
Поточні зобов’язання за розрахунками: |
|
|
|
|
З бюджетом |
550 |
222,0 |
222,0 |
|
Зі страхування й оплати праці |
570,580 |
414,0 |
416,9 |
+2,9 |
Інші поточні зобов’язання |
610 |
6,0 |
6,0 |
|
Усього за розділом 4 |
620 |
1344,0 |
1644,3 |
300,3 |
Баланс |
640 |
24958,0 |
26363,5 |
+1405,5 |
За відхиленнями статей другого варіанту прогнозного балансу складається бюджет інвестиційної програми підприємства (табл. 3.5).
Таблиця 3.5
Бюджет інвестиційної програми на перший квартал
Показник |
Тис. грн. |
1. Використання коштів |
1565,3 |
Капітальні інвестиції – усього, в т.ч.: |
1565,3 |
- основні засоби |
1487,4 |
- оборотні активи |
40,3+37,6=77,9 |
Фінансові інвестиції – усього, в т.ч. |
|
- поточні |
|
- довгострокові |
|
Погашення кредитів - усього, в т.ч.: |
|
- короткострокових |
|
- довгострокових |
|
Строковий банківський депозит |
|
2. Джерела фінансування |
1565,3 |
Внутрішні: |
311,7 |
- амортизаційні відрахування |
159,8 |
- резервний капітал |
7,6 |
- нерозподілений прибуток |
144,3 |
- іммобілізація оборотних активів х) |
|
Надходження від реалізації фінансових інвестицій |
|
Зовнішні: |
1253,6 |
- внески засновників |
696,3 |
- емісія акцій |
|
- цільове фінансування |
|
- позички: |
540,4 |
а) короткострокові |
283,4 |
б) довгострокові |
257,0 |
- фінансова оренда |
|
Спонтанне фінансування хх) |
14+2,9=16,9 |
х) Іммобілізація оборотних активів пов’язана із зменшенням їх обсягу й вивільненням відповідних сум грошових коштів, які раніше спрямовувалися на фінансування цих активів.
хх) Спонтанне фінансування обумовлено зростанням обсягу поточних зобов’язань, у результаті чого в обігу підприємства збільшується кількість коштів, які йому не належать.
Оскільки бюджетом передбачено залучення кредитів, необхідно прийняти рішення щодо строків і порядку їх погашення. Рішення щодо строків кредитування Ви приймаєте самостійно відповідно до варіанта прогнозного бюджету інвестиційної програми. В «АТП-Транзит» короткостроковий кредит планується на дев’ять місяців, довгостроковий – на два роки. Погашення короткострокового кредиту буде здійснено в кінці строку кредитування. Протягом трьох кварталів необхідно запланувати сплату процентів за ставкою, визначеною вихідними даними (табл. 2.1, ряд 09). В ТОВ вона становить 18 %. Тоді щоквартальна сума процентів складатиме 12,8 тис. грн. (283,4∙18/(100∙4)).
За довгостроковим кредитом необхідно розробити шкалу погашення позички. Вона може мати рівні щоквартальні виплати по основному боргу або рівні квартальні строкові платежі. Рішення щодо характеру шкали Ви обираєте самостійно. Для ТОВ розроблена шкала з рівними щоквартальними виплатами по основному боргу за річною ставкою 26 % (табл. 2.1, ряд.08):
Таблиця 3.6
Шкала погашення довгострокового кредиту на прогнозний рік, в тис. грн.
Квартал |
Залишок основної частини боргу |
Квартальні проценти |
Квартальні виплати по основному боргу |
Квартальний строковий платіж |
Другий |
257,0 |
257∙26/(100∙4)=16,7 |
257/8=32,1 |
16,7+32,1=48,8 |
Третій |
257-32,1=224,9 |
224,9∙26/(100∙4)=14,6 |
32,1 |
14,6+32,1=46,7 |
Четвертий |
224,9-32,1=192,8 |
192,8∙26/(100∙4)=12,5 |
32,1 |
12,5+32,1=44,6 |