Этапы инновационного проекта.
В основе рассмотрения содержания инновационного проекта лежит концепция его жизненного цикла, которая исходит из того, что инновационный проект есть процесс, который происходит на протяжении конечного промежутка времени. В таком процессе можно выделить ряд последовательных по времени этапов (фаз), которые различаются по видам деятельности и обеспечивают его осуществление.
Инновационный проект, рассмотренный как процесс, происходит во времени и охватывает такие этапы.
1. Формирование инновационной идеи (замысла). Это процесс зарождения инновационной идеи и формирование генеральной (конечной) цели проекта. На этом этапе определяются конечные цели (количественная оценка по объемам, срокам, размерами прибыли) проекта и оказываются пути их достижения, определяются субъекты и объекты инвестиций, их формы и источник.
2. Разработка проекта. Это процесс поиска решений по достижению конечной цели проекта и формирование взаимосвязанного по времени, ресурсами и исполнителями комплекса задач и мероприятий реализации цели проекта. На этом этапе:
- осуществляется сравнительный анализ разных вариантов достижения целей проекта и выбор наиболее жизнеспособного (эффективного) для реализации;
- разрабатывается план реализации инновационного проекта;
- решается вопрос специальной организации для работы над проектом (команды проекта);
- производится конкурсный отбор потенциальных исполнителей проекта и оформляется контрактная документация.
3. Реализация проекта. Это процесс выполнения работ по реализации поставленных целей проекта. На этом этапе осуществляется контроль выполнения календарных планов и затрат ресурсов, корректирование возникших отклонений и оперативное регулирование хода реализации проекта.
4. Завершение проекта - это процесс сдачи результатов проекта заказчику и закрытие контрактов (договоров). Этим завершается жизненный цикл инновационного проекта.
5.2. Показатели отбора инновационных проектов.
Для отбора инновационных проектов используются следующие показатели:
Чистый дисконтированный доход (Net Present Value – NPV) – __________________________
________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Если NPV>0___________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________________
Если NPV<0 __________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________________
При NPV=0 __________________________________________________________________________
Чистая приведенная стоимость определяется по формуле:
где: CF (Cash Flow) – чистый денежный поток в t год;
d – ставка дисконтирования, основанная на прогнозе требуемой прибыльности.
Значительная продолжительность жизненного цикла инноваций приводит к экономической неравноценности осуществляемых в разное время затрат и получаемых результатов. Это противоречие устраняется с помощью метода приведенной стоимости или иначе дисконтирования, то есть приведением затрат и результатов к одному моменту времени. В качестве такого момента времени можно принять, например, год начала реализации инноваций.
Дисконтирование – ___________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________________
Идея дисконтирования ________________________________________________________________ ________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Ставка дисконтирования (d) – _________________________________________________________ ________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
____________________________________________________________________________________________
Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return (IRR)) – ___________________________
____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Определяется методом проб и ошибок когда чистая приведенная стоимость, т.е. разность между приведенными имеющимися затратами на инновационный проект и приведенными имеющимися поступлениями (т.е. прибыли) по данному проекту равна нулю, ставка дисконта, которая дала такой результат, и будет внутренней нормой прибыли по проекту. Рассчитаем IRR по формуле:
где: IRR – ставка дисконтирования;
Т - прогнозный интервал времени;
t - один период времени в прогнозном интервале времени.
В случае, когда денежные потоки неравномерны, и никакие компьютерные программы недоступны, IRR может быть найдена следующим способом:
1. Вычислите NPV, используя процентную ставку d1.
2. Если NPV положительна, выберете другую ставку d2 выше, чем d1. Если NPV отрицательна, d2 должна быть меньше, чем d1. IRR, при которой NPV=0, должна находиться в интервале между значениями этих ставок.
3. Вычислите NPV, используя d2.
4. Для повышения точности расчётов повторите процедуру несколько раз, чтобы интервал (d1- d2) был минимальным и можно было выбрать значение IRR из данного интервала.
Рекомендуют отбирать те проекты, внутренняя норма доходности которых не ниже 15-20%.
Пример 1. ___________________________________________________________________________________
________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Год |
Денежный поток |
Коэффициент дисконта (15%) |
Сумма PV, грн. (при 15%) |
0 |
- 200 000 |
|
- 200 000 |
1 |
68 864 |
|
|
2 |
79 060 |
|
|
3 |
78 718 |
|
|
4 |
64 438 |
|
|
|
Итого NPV: |
|
|
NPV = ………… грн. Инновационный проект доходен. Так как NPV положительна, выбираем в качестве d2 ставку 18%, тогда:
Год |
Денежный поток |
Коэффициент дисконта d2 (18%) |
Сумма PV, грн. (при d2=18%) |
0 |
- 200 000 |
|
- 200 000 |
1 |
68 864 |
|
|
2 |
79 060 |
|
|
3 |
78 718 |
|
|
4 |
64 438 |
|
|
|
Итого NPV: |
|
|
NPV при ставке дисконта 18% = …………. грн. Проект убыточен.
Напомним, что IRR - это такая норма дисконта, при которой NPV = 0. При изменении ставки с 15% до 18%, NPV стало отрицательным (с …………. до – …………), следовательно, в этом интервале NPV = 0 (при какой-то ставке большей 15%, но меньшей 18%).
Теперь рассчитаем величину IRR, считая, что изменение носит линейный характер, составив следующую пропорцию …..% изменения ставки (18%-15%) пропорциональны изменению NPV (от ……….. до – ………..) и рассчитаем, какая доля изменения ставки приходится на интервал положительного NPV (от ………. до 0).
Критерий для принятия решения: выберете инновационный проект, при котором IRR превышает ставку дисконтирования. Если IRR больше рыночной нормы дохода (ставки дисконта), то участники ожидают, что предприятие заработает на инновационном проекте, его принятие должно повлечь за собой увеличение дохода.
Т.к. IRR – внутренняя норма доходности (………%) > d – ставки дисконтирования (15%) - проект следует принять.
3. Период окупаемости проекта (Payback period (РР)) – ______________________________
____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
Он вычисляется делением начальных инвестиций на денежные потоки от инновационного проекта (если денежные потоки постоянны и неизменны).
где: РР – период окупаемости проекта, лет;
ICO – сумма инвестиций, направленных на инновационный проект, грн.;
CF (Cash Flow) – чистый денежный поток (постоянный).
В случае, когда чистые денежные потоки неравномерны, период окупаемости может быть найден методом перебора. Например:
-
Год
Денежный поток
Совокупный денежный поток
0
- 200 000
1
68 864
68 864
2
79 060
3
78 718
4
64 438
Совокупные денежные потоки рассчитываются суммированием потоков.
Видно, что период окупаемости меньше ….. лет, так как совокупный поток за …. года больше первоначальных инвестиций (…………… грн. > 200 000 грн.). Рассчитаем срок окупаемости на ……….. году для неокупившихся инвестиций после ………….. года:
.
Предпочтение отдается инновационным проектам с наименьшими периодами окупаемости. Чем короче период окупаемости, тем менее рискован проект и тем выше его ликвидность.
Недостаток: этот метод не учитывает стоимость денег во времени, добавляет денежные потоки независимо от времени этих потоков. В связи с этим рекомендуется рассчитывать дисконтированный период окупаемости (DPP).
4. Дисконтированный период окупаемости проекта (DPP) - _________________________________
________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
где: DPP – дисконтированный период окупаемости, лет;
– средняя величина
денежных поступлений в периоде t.
То есть, для нашего примера:
ICO = 200 000 грн.
= (………… + ……….. + ……….. + ………….)/4 = …………… грн.
.
5. Индекс доходности (PI) – _____________________________________________________________
____________________________________________________________________________________________
Этот коэффициент используется как средство ранжирования инновационных проектов в порядке привлекательности. Определим для нашего примера индекс доходности по формуле:
.
Критерий для принятия решений: если PI>1, то инновационный проект принимается. Это решение аналогично принятому при NPV, т.к. PI>1 означает, что текущая стоимость проекта больше, чем первоначальные инвестиционные затраты, и следовательно NPV>0.
NPV определяет величину абсолютного экономического вклада в денежном эквиваленте в увеличение богатства акционеров, а PI индекс выражает относительную рентабельность проекта.
Ранжирование инновационных проектов становится необходимым, когда существует ограниченность ресурсов, и принятие одного проекта автоматически означает невозможность осуществления других проектов. Предположим, что предприятие располагает 6,5 млн. гривен и рассматривает следующие инновационные предложения:
Проект |
Первоначальные инвестиции, тыс. грн. |
IRR |
NPV, тыс. грн. |
PI |
А |
5 000 |
15% |
1 200 |
1,24 |
В |
2 500 |
26% |
100 |
1,04 |
С |
3 000 |
28% |
4 200 |
2,4 |
Е |
1 500 |
20% |
1 000 |
1,67 |
F |
1 000 |
37% |
1 100 |
2,1 |
G |
1 000 |
25% |
1 300 |
2,3 |
H |
100 |
18% |
10 |
1,1 |
После оценки стоимости капитала соотношение инновационных проектов, приносящих наибольшую величину чистой текущей стоимости, будет:
Проект |
PI |
NPV, тыс. грн |
Первоначальные инвестиции, тыс. грн. |
С |
2,4 |
4 200 |
3 000 |
G |
2,3 |
1 300 |
1 000 |
F |
2,1 |
1 100 |
1 000 |
Е |
1,67 |
1 000 |
1 500 |
Итого: |
7 600 |
6 500 |
|