Организация обслуживания обращения акций корпораций на фондовом рынке

Участие корпорации в организации обслуживания обращения собственных акций и акций ее дочерних предприятий позволяет:

1) эффективно обслуживать ведение реестра, в т. ч. оперативно регистрировать переход прав собственности;

2) активно и эффективно работать на фондовых торговых площадках с брокерами как в регионах расположения эмитентов, так и в регионах концентрации капитала;

3) централизованно и эффективно обслуживать новую эмиссию;

4) контролировать процесс скупки акций;

5) получать сводную аналитическую информацию по структуре и размещению акционерного капитала.

Технология обслуживания реестра

Держателем реестра в Москве может являться организация, которая ведет реестр корпорации и реестры дочерних предприятий. Таким образом, происходит мобилизация ресурсов для внедрения регистраторской технологии, на обслуживание реестра и подготовку квалифицированного персонала. Организация централизованных реестров позволяет отслеживать соблюдение единой технологии ведения реестра, иметь квалифицированный штат сотрудников регистратора, причем в случае изменения законодательства или условий функционирования фондового рынка, а также при появлении новых привлекательных схем размещения эмиссии, централизованный регистратор сможет быстро внести изменения в свою технологию и быстро обучить сотрудников.

Кроме того, важна близость интеллектуальных и технических центров для обслуживания техники и в случае появления новых технических средств для решения проблемы регистратора. Если эмитент расположен в регионе, тогда предполагается вынесение в регион некоторых аналитических и контрольных функций регистратора в виде выносных автоматизированных рабочих мест (АРМ). Такие АРМ позволят отслеживать изменение в реестре непосредственно в регионе, а также получать аналитическую информацию о структуре и движении капитала по всем регионам непосредственно на данном рабочем месте. При этом региональный эмитент освобождается от рутинных функций регистратора по оформлению сделок.

Организация эмиссии. Вторичный рынок

Для организации размещения эмиссии и вторичного обращения акций корпорации предполагается создать депозитарий как отдельное юридическое лицо. Для работы в регионах необходимо создать непосредственно региональные филиалы. Депозитарий и его филиалы являются номинальными держателями акций корпорации, что отмечается в реестре. При эмиссии эмитируемые акции депонируются на счете депо Центрального Депозитария (ЦД), который перечисляет акции филиалу, а тот обеспечивает проведение размещения в регионе.

При работе на вторичном рынке филиалы рассчитываются по акциям через ЦД на основе корреспондентских отношений. Схема номинального держателя позволяет филиалу регистрировать локальные сделки в пределах своей квоты акций, не обращаясь к регистратору, что обеспечивает оперативность. Централизованная схема "ЦД филиал" и единая технология обеспечивают возможность проведения межрегиональных сделок и контроль за перемещением капитала. Номинальный держатель периодически предоставляет отчеты регистратору.

Резюме

Выполнение основных вышеперечисленных пунктов должно обеспечить полный и оперативный контроль за перемещением акций корпорации и других участников, однако следует отчетливо понимать, что в соответствии с законодательством невозможно осуществлять административный контроль за рынком акций, поэтому при внедрении этой схемы необходимо обеспечить привлекательность участия в ней для акционеров, а также быстроту реализации программ. В частности, организация единой филиальной сети должна произойти перед возникновением других крупных номинальных держателей как в Москве, так и в регионах.

Целесообразно поручение депозитарного обслуживания специализированному депозитарию или банку, которые на сегодняшний день являются наиболее приспособленными структурами для ведения депозитарного обслуживания клиентов. Однако, следует иметь в виду, что внешний по отношению к корпорации банк является мощной и самостоятельной организацией, имеющей большой круг клиентов, поэтому он не может действовать на фондовом рынке исключительно в интересах одного эмитента. К тому же фондовый рынок является областью собственных интересов внешнего банка.

Совершенно очевидно, что внешний банк будет в первую очередь обеспечивать свои интересы, в том числе используя информацию о состоянии счетов своих клиентов. Кроме того, невозможно влиять на политику внешнего банка в области направлений развития обслуживания рынка акций. В случае поручения депозитарного обслуживания специализированному депозитарию возрастает возможность полного сохранения контроля над этой структурой. Особенностью такого депозитария должна быть разработка технологий под конкретного эмитента и дальнейшее тесное взаимодействие с ним при обслуживании обращения его акций на вторичном рынке.

Возможен также вариант использования для выполнения функций депозитария банка, входящего в структуру корпорации. Эффективность такой схему обуславливается, во-первых, единой структурой владения пакетами акций в рамках корпорации, а во-вторых, наличием оперативного финансового контроля за деятельностью банка со стороны корпорации.