32 Понятие цены капитала

Цена капитала представляет собой затраты на его аккумуляцию и приобретение из различных источников каждым хоз субъектом. Уровень цены капитала учитывается при обосновании всех решений по реализации хозяйственных и финансовых заданий. В рыночной эк-ке цена капитала должна отображать обязательную норму окупаемости используемых ресурсов. На цену капитала оказывают влияние факторы

-спрос и предложение на капитал

-экономическая ситуация в стране

-проводимая денежная и кредитная политика

В основном существует 2 метода расчёта капитала

-модель гордона

-метод оценки активов

Первый метод основывается на учете выплаченных дивидендов поступивших к инвестору за пользование его средствами

Цак=дБ/ца+сд

Цак-цена акционерного капитала

ДБ-дивиденды на 1 акцию

Ца- рыночная цена 1 акции

Сд – ожидаемая ставка роста дивидендов

Для привил. Акции

Цпа1= Дпф1/(Рц1-Зэ)

Цпа1- затраты на выпуск дополнительных прив акций

Дпф1- дивиденды

Зэ- расходы связанные с эмиссией акций.

2й метод определяет премию за риск компаний соотнося её прошлые доходы или доходы отрасли в котором она действует с поведением рынка в целом. С этой целью требуется определить

-рентабельность ценных бумаг

-коэффициент риска

-окупаемость портфеля ценных бумаг

Цак= Ссв=(Др-Ссв)*b

Др- рыночный доход

b- коэффициент

если б=0 то активы компании безрисковые. По мере увеличения этого показателя возрастает степень риска предприятия.При общей оценке активов каждого субъектаследует учитывать основное пожелание, которое заключается в том, что доходность его акций должна быть выше чем в среднем на рынке.

33 Оптимизация структуры капитала

Предполагает такое соотношение использования собственного и заемного капитала при котором обеспечивается наиболее эффективная взаимосвяь между рентабельностью собственных средств и задолженностями предприятия. Структура капитала формируется под воздействие множества факторов.

1 Структура имущества предприятия.наличие у предприятия высоколиквидных активов содействует устойчивой платежеспособности субъекта и ускорению кругооборота всехресурсов.

2 Уровень и динамика доходности предприятия.высокий уровень рентабельности предприятия обеспечивает его фин независимость.

3 рациональное сочетание источников финансирования текущей и инвестиционной деятельности предприятия, способстует непрерывному развитию.

Финансовый рычаг- инстумент увеличения окупаемости фин капитала на основе выгодного использования заемных средств.

Уровень эффекта финн рычага ЭФР=(1-СНП)*(ЭР-СП)*ЗС/СС

ЭФР- эффект финн рычага%

ЭР- рентабельность активов

СП-проц ставка

Снп- ставка налога на прибыль

ЗС-сумма заемн средств

СС- сумма собств средств

Достижение положительного эффекта действия финн рычагаможет произойти только при соблюдении след условий

1 уровень ЭФР должен быть больше 1

2Рентабельность общего капитала должна быть выше уровня затрат на приобретение заемного капитала.