20.Государственные ценные бумаги.Гко.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) представляют собой ценные бумаги, которые через некоторое время могут быть проданы по номинальной стоимости. Государственные краткосрочные облигации приобретаются инвесторами по цене ниже номинала, что дает им возможность получить некоторую прибыль.

Приобрести государственные краткосрочные облигации могут дилеры (банки, инвестиционные институты) и инвесторы (физические и юридические лица). Дилером может стать только тот банк, который заключит договор с Банком России на право работы с данным видом ценных бумаг. Инвестор же должен заключить договор с дилером для возможности покупки и продажи государственных краткосрочных облигаций. Деятельность на рынке краткосрочных государственных облигаций очень четко регламентируется законодательством Российской Федерации, любые нарушения могут привести к разрыву соглашения между Банком РФ и дилером.

Государственные краткосрочные облигации являются одним из тех видов ценных бумаг, которые активно приобретаются инвесторами, но далеко не всегда являются основными в инвестиционном портфеле, так как доходы по ним не слишком велики.

На вторичном рынке размещение ГКО и заключение сделок с государственными облигациями проходит через торговую систему ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи). О новом выпуске облигаций объявляют не позднее чем за семь дней до даты размещения.

21. Государственные ценные бумаги. Офз

ОФЗ — Облигации Федерального Займа — облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации. Данные облигации являются купонными, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым выпускам ОФЗ в определенные даты предусматривается частичное погашение номинала (амортизация долга). Данные облигации попадают в категорию государственных облигаций. Все ОФЗ — среднесрочные. Место торговли — ММВБ-РТС. Вид дохода — фиксированная или переменная купонная ставка. Они бывают следующих видов[1]:

ОФЗ-ПК (с переменным купоном) начали выпускать в 1995 г, а после кризиса 1998 выпуск был прекращен. Выплата купона осуществлялась раз в полугодие. Значение купонной ставки менялось и определялось средней взвешенной доходности по ГКО за последние 4 сессии (торгов).

ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) начали выпускаться в 1998. Купон выплачивался раз в год и фиксировался на весь срок обращения.

ОФЗ-ФД (с фиксированным доходом) появились в 1999. Их выдавали владельцам ГКО и ОФЗ-ПК, замороженным в 1998 в порядке новации. Срок обращения 4-5 лет. Купон выплачивался ежеквартально. Ставка снижалась ежегодно (30 % в первый год, 10 % — конец срока).

ОФЗ-АД (с амортизацией долга) периодическое погашение основной суммы долга

22. Государственные ценные бумаги. Огсз

Облигации Государственных Сберегательных Займов (ОГСЗ)

Облигации Государственных Сберегательных Займов (ОГСЗ) выпускаются

Правительством РФ для покрытия дефицита бюджета. ОГСЗ предоставляет право на

получение дохода выше уровня доходности по другим видам государственных ценных

бумаг. Первый выпуск ОГСЗ с 27 сентября 1995 года обеспечил доход в размере

102,72% годовых.

При обращении ОГСЗ налоговые льготы распространяются на часть суммы

накопленного купонного дохода, рассчитываемого как разницу между накопленным

купонным доходом и доходом, уплаченным при приобретении.

Первые торговые сессии на Российской бирже показали устойчивый рост спроса на

ОГСЗ. Новый финансовый инструмент, появившийся на государственном рынке

ценных бумаг, решит вопрос о сохранении средств средних и мелких инвесторов в

условиях инфляции и экономической нестабильности.

Государство получает возможность заимствовать временно свободные денежные

средства физических лиц на длительный срок.

В конце декабря 1997 года инвестиционная привлекательность и ликвидность

рынка ОГСЗ опять упали до минимального уровня. Реальных сделок осуществляется

мало. Участники рынка настроены на продажу облигаций. Причина снижения

интереса - недавнее падение доходности ОГСЗ ниже уровня ГКО с аналогичным

сроком погашения.

23)Вторичная ценная бумага — это ценная бумага, представляющая собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от нее. Вторичные ценные бумаги основаны прежде всего на акциях, облигациях и закладных.

Они могут выпускаться в двух формах:

1) в форме тех же самых ценных бумаг, например облигаций, основанных на пуле закладных, их называют переходными. Переход прав от владельцев одних видов ценных бумаг к владельцам других видов ценных бумаг;

2) в форме, отличной от основных ценных бумаг:

а) в виде самостоятельно обращающихся прав на приобретение, обычно акций. К таким ценным бумагам относят:

• фондовые варианты;

• подписные права;

• премиальные опционы;

б) в виде депозитарных свидетельств (сертификатов и расписок). Например, американские депозитные расписки АОК на акции.

В российском законодательстве вторичные виды ценных бумаг отсутствуют.

Основными видами вторичных ценных бумаг, представляющих права на приобретение основных ценных бумаг, являются фондовые варранты и подписные права. Фондовый варрант — это ценная бумага, которая дает ее владельцу право на покупку определенного числа акций или облигаций какой-либо компании в течение установленного периода времени по фиксированной цене. Срок существования фондового варранта — 10—20 лет или не ограничен. Цена, зафиксированная в варранте, обычно превышает текущий рыночный курс акции на 15%. Подписные права — это ценная бумага, которая дает право акционерам компании подписаться на определенное количество вновь выпускаемых акций или облигаций данной компании по установленной цене в течение установленного срока. Акционеры имеют льготное право подписки на вновь выпускаемые ценные бумаги. Период подписки длится несколько недель.

Основные различия между фондовым вариантом и подпиской:

• первые получают покупатели новых привилегированных ценных бумаг, а подписки — акционеры компании;

• фондовые варранты выпускают на длительный срок, а подписки — на короткий;

• цена фондового варранта выше рыночной стоимости, а цена подписки — ниже.

Производный финансовый инструмент (дериватив) (англ. derivative) — договор (контракт), предусматривающий в соответствии с его условиями для сторон по договору реализацию прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены базового актива, лежащего в основе данного финансового инструмента, и ведущих к положительному или отрицательному финансовому результату для каждой стороны. В качестве базового актива по данному договору могут выступать[1]:

ценные бумаги;

товары;

валюта;

процентные ставки;

уровень инфляции;

официальная статистическая информация;

физические, биологические и/или химические показатели состояния окружающей среды;

обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей;

договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами;

обстоятельства, которые предусмотрены федеральными законами или нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и относительно которых неизвестно, наступят они или не наступят;

значения, рассчитываемые на основании одного или совокупности нескольких указанных выше показателей, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым.

Производный финансовый инструмент может иметь более одного базового актива.

Обычно, целью покупки дериватива является не получение базового актива, а хеджирование ценового или валютного риска во времени, или получение спекулятивной прибыли от изменения цены базового актива. Отличительная особенность деривативов состоит в том, что они не связаны с количеством базового актива, обращающегося на рынке. Обладатели базового актива обычно не имеют никакого отношения к выпуску деривативов. Например, суммарное количество контрактов CFD на акции компании может в несколько раз превышать количество выпущенных акций, при этом само это акционерное общество не выпускает и не торгует деривативами на свои акции.

Дериватив имеет следующие характеристики:

его стоимость меняется вслед за изменением цены базового актива (процентной ставки, цены товара или ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной);

для его приобретения достаточно небольших первоначальных затрат по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;

расчёты по нему осуществляются в будущем.

По сути дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или приобретают право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.

Существуют некоторые другие подходы к определению производного финансового инструмента. Согласно этим определениям признак срочности является необязательным — достаточно лишь того, что данный инструмент основан на другом финансовом инструменте. Также существует подход, согласно которому производным инструментом может считаться только тот, по которому предполагается получение дохода за счёт разницы цен и не предполагается использование данного инструмента для поставки товара или иного базового актива

24) Форвард (форвардный контракт) — договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Форвардный контракт - обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки.

В отличие от фьючерсных контрактов форвардные сделки не стандартизованы.

Отличительные черты форвардных контрактов

Они имеют обязательную силу и являются необращающимися;

Составляются с учетом конкретных требований клиента и не являются объектом обязательной отчетности;

Во время переговоров должны быть определены: размер контракта, качество поставляемого актива, место и дата поставки.

Основное преимущество этих контрактов — фиксация цены на будущую дату. Главный недостаток — при изменении цен к расчетному дню в любую сторону контрагенты не могут разорвать его. [1].

[править]

Виды форвардных контрактов

Форвард может быть расчетным или поставочным.

Расчетный (беспоставочный) форвард (NDF) не заканчивается поставкой базового актива.

Поставочный форвард (DF) заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора).

Срочная внебиржевая сделка (сделка с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардом.

Форвард с открытой датой — форвардный контракт, по которому не определена дата расчетов (дата исполнения).

Форвардная цена актива — текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив. Устанавливается в момент заключения форвардного контракта. Расчёты между сторонами по форвардному контракту происходят по этой цене.

Фью́черс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже[1].

Виды фьючерсов

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Фьючерсная цена — это текущая рыночная цена фьючерсного контракта, с заданным сроком окончания действия. Расчётная (справедливая) стоимость фьючерсного контракта может быть определена как такая его цена, при которой инвестору одинаково выгодна как покупка самого актива на спотовом рынке (для немедленной поставки) и последующее его хранение до момента использования (потребления, продажи, получения дохода по нему), так и покупка фьючерсного контракта на этот актив с соответствующим сроком поставки.

25) Опционы – это контракты которые дают право, но не обязательство произвести куплю или продажу определенного актива по определенной цене в определенные сроки.

Права на саму покупку или продажу актива принадлежат инвестору, купившему опцион (его также называют держателем опциона - buyer, holder).

Соответственно обязанность выступить контрагентом по этой операции ложится на инвестора, продающего опционы - продавца опциона (seller, writer).

Ценой опциона называется плата за право произвести куплю или продажу определенного актива в будущем.

Продавец опциона дает согласие на выполнение условий контракта, которые различны для опционов пут и колл, после выплаты ему премии.

Соответственно продавцы опционов на покупку актива берут на себя обязанность продать вам актив в случае если вы захотите этого.

Сделка, осуществляемая, когда держатели опционов используют свое правами на покупку или продажу актива, называется исполнением опциона.

Для опциона на продажу актива исполнение означает, что продавец опциона должен купить у вас определенный актив и передать за него сумму, зафиксированную в опционном контракте.

Виды опциона

В зависимости от того что покупатель будет делать с базисным активом:

- Опционы на покупку актива называются - опцион колл (call option).

- Опционы на продажу актива называются - опцион пут (put option).

В зависимости от срочности исполнения опциона:

- европейский опцион (European option, European style option) - опцион, который может быть реализован только в последний день срока его действия.

- американский опцион (American option, American style option) - опцион, который может быть исполнен в любое время до окончания срока его действия.

- квазиамериканский опцион (Бермудский опцион; Среднеатлантический опцион) - опцион, владелец которого имеет право его исполнить только в заранее оговоренные в опционном контракте даты в период до исполнения опциона (окна). Квазиамериканский опцион может иметь несколько окон для исполнения.

В зависимости от рынка базисных активов:

Валютный опцион (Foreign currency option; Currency option; Option of exchange ) - опцион, дающий право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.

Фондовый опцион (Stock option) - опцион, в основе которого лежат обыкновенные акции корпорации.

Товарный опцион (Commodity option) - опцион, предоставляющий покупателю право купить или продать определенное количество товара по цене использования опциона до определенного срока.

Опцион на индекс - опцион, объектом которого является величина кратная определенному фондовому индексу.

Опциона на процентную ставку - опцион, который должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.

Опционы на наличные товары (Options on physicals) - процентные опционы, на ценные бумаги с фиксированной доходностью.

Опцион на фьючерсный контракт (Futures option; Option of futures contract) - опцион, дающий право на покупку или продажу фьючерсного контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. Обычно срок базисных фьючерсных контрактов заканчивается вскоре после даты истечения опционного контракта.

26) Депозитарная расписка - это производная ценная бумага, выпущенная депозитарным банком и удостоверяющая право ее владельца на определенное количество акций иностранной компании, депонированных (находящихся на хранении) в стране нахождения этой компании. Владелец депозитарной расписки может осуществлять все права акционера соответствующего общества, например, получать дивиденды, принимать участие в общем собрании акционеров. Он становится «квазиакционером» компании.

Эмиссия депозитарных расписок осуществляется в соответствии с правом страны регистрации (с присвоением идентификационного номера ценных бумаг) и на международном фондовом рынке ориентирована, прежде всего, на законодательство США. Каждая депозитарная расписка может включать в себя несколько акций или соответствовать дробной акции.

Депозитарные расписки предоставляют их владельцам, проживающим в одной стране, возможность непрямого владения акциями компаний других стран. Выпуск депозитарных расписок нередко имеет своей целью обойти ограничения на прямое владение иностранными резидентами акциями национальных компаний.

Выпуск депозитарных расписок может осуществлять, например, депозитарный банк. В этом случае филиал депозитарного банка в России депонирует (приобретает) определенное количество акций российского эмитента. Эти ценные бумаги служат основой (обеспечением) для выпуска депозитарных расписок, которые могут обращаться в других странах, где находятся филиалы депозитарного банка.

Владение депозитарной распиской заменяет приобретение ценных бумаг. Смысл депозитарной расписки заключается в упрощении процедур приобретения и осуществления прав по иностранным ценным бумагам.

Хотя депозитарные расписки первоначально были американским продуктом, теперь они выпускаются в разных формах: глобальные, европейские и международные депозитарные расписки. На практике единственным различием между этими наименованиями является география рынков, для которых они предназначены (на разных международных биржах к ним предъявляются разные правила и требования по листингу). По сути, в базовой структуре различий нет, поскольку расчеты по всем депозитарным распискам проходят либо через Депозитарную трастовую компанию (DTC) в США, либо через Euroclear в Европе.

Американские депозитарные расписки - АДР (American Depositary Receipts - ADR) основываются на акциях неамериканских компаний, желающих зарегистрироваться на какой-либо бирже США, и исторически являются первым видом депозитарных расписок (основными депозитарными банками, которые обслуживают программу выпуска АДР, являются The Bank of New York, Morgan Guaranty и Citybank).

Европейские депозитарные расписки (EDR) обращаются на еврорынках и обычно проходят листинг на Лондонской фондовой бирже(1£Е) или на бирже Люксембурга.

Глобальные депозитарные расписки (GDR) - одновременно обращаются на двух и более рынках.

Депозитарные расписки в зависимости от инициатора их выпуска подразделяются на неспонсируемые (unsponsored) и спонсируемые (sponsored). Инициатором выпуска спонсируемых расписок всегда является эмитент акций, выпуск неспонсируемых расписок может инициировать миноритарный акционер или группа акционеров. Обращение неспонсируемых расписок осуществляется, как правило, на внебиржевом рынке.

Различают несколько типов (уровней) спонсируемых американских депозитарных расписок. Обращение АДР 1-го уровня осуществляется на внебиржевом рынке, к их выпуску предъявляются минимальные регистрационные требования. АДР 1-го уровня основываются на депонировании акций, уже находящихся в обращении в стране, где зарегистрирована компания - эмитент акций.

Технология выпуска депозитарных расписок в данном случае может быть следующей. Компания - эмитент акций под программу выпуска депозитарных расписок выкупает у акционеров, например, 10% находящихся в обращении акций. Затем компания-эмитент подписывает мандатное письмо, в котором определяются существенные условия сделки по размещению депозитарных расписок. Банк - организатор выпуска разрабатывает план размещения депозитарных расписок, проводит маркетинговую кампанию будущего размещения, определяет количество и примерный ценовой диапазон размещения. Определяются банк-кастоди (от англ. custody - хранение), в котором будет осуществляться ответственное хранение акций компании-эмитента, и банк-депозитарий, осуществляющий выпуск депозитарных расписок.

После согласования всех параметров размещения депозитарных расписок и получения необходимых разрешений компания-эмитент передает пакет акций в банк-кастоди на ответственное хранение. Акции регистрируются в реестре акционеров на имя номинального держателя (как правило, это банк-депозитарий). Банк-депозитарий выпускает депозитарные расписки1 и передает их банку - организатору выпуска, который размещает бумаги среди инвесторов и перечисляет денежные средства компании-эмитенту (инициатору выпуска).

АДР 2-го уровня допускаются на биржевые рынки (NYSE, AMEX и NASDAQ). К эмитентам, претендующим на выпуск расписок этого уровня, предъявляется требование представлять регулярную отчетность (в частности, компания представляет информацию о планах развития, существенных сделках, имеющихся судебных разбирательствах), анализировать состояние рынка и свою рыночную позицию и т.д. Эти расписки основываются также на находящихся в обращении акциях.

АДР 3-го уровня выпускаются на основе депонирования акций новой эмиссии. Именно данный уровень расписок предполагает их публичное размещение (IPO). Естественно, что данный уровень имеет самые высокие регистрационные требования и затраты на организацию выпуска. Публично размещаемые АДР проходят процедуру листинга на фондовых биржах США, могут котироваться в автоматической системе котировок. Круг собственников, публично размещаемых АДР, не ограничен одной группой инвесторов.

Выпуск АДР по правилу 144А (АДР 4-го уровня) также предполагает их публичное размещение, однако такое размещение возможно только среди квалифицированных институциональных инвесторов (юридические лица, владеющие ценными бумагами на сумму в 100 млн. долл. или инвестирующие с должной осмотрительностью в ценные бумаги на такую же сумму). Обращение АДР на вторичном рынке ограничивается: они не могут быть объектом свободной купли-продажи в США в течение трех лет после первого выпуска; по ним запрещены открытые предложения, подача заявок или их рекламирование.

Выпуск АДР по правилу «Registration S» (АДР 4-го уровня) позволяет выпустить зарегистрированные в США расписки для торговли на неамериканских рынках. Регистрационные требования к эмитентам минимальны. Все АДР 4-го уровня выпускаются на основе депонирования акций новой эмиссии.

Для того чтобы депозитарные расписки, основанные на акциях российской компании, торговались за пределами России, также необходимо решение ФСФР. При этом акции компании должны получить листинг на одной из российских бирж.

В 2007 г. депозитарные расписки как новый вид ценных бумаг введены в России. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг», российская депозитарная расписка (РДР) - это именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента расписок получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

Эмитентом РДР могут являться только депозитарии. Процедура эмиссии РДР включает в себя: утверждение уполномоченным органом депозитария-эмитента решения об их выпуске, государственную регистрацию выпуска и размещение РДР, т.е. не требует государственной регистрации отчета об итогах выпуска РДР.

27) Варрант имеет два вида применения:

Во-первых, варрант представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени или бессрочно. Иногда варрант предлагается вместе с ценной бумагой в виде стимула для их покупки.

Можно выделить следующие виды варрантов:

Варрант на акцию — свидетельство, дающее ее держателю право ку-пить акции компании за определенную цену в течение оговоренного времени.

Варрант на подписку — инструмент, посредством которого акционеры реализуют свои права на подписку или подписные привилегии. Он выпускается корпорацией, которая сама определяет количество акций, которое может приобрести акционер, и условия их приобретения в случае дополнительной эмиссии. Варрант на подписку представляет собой законное свидетельство владения правами на подписку и может быть переуступлен другим лицам. Его разновидностью является экс-варрант — сертификат, удостоверяющий право акционера на приобретение по льготной цене новых обыкновенных акций компании до их публичного предложения.

В зависимости от формы существования различают неотрывные и отрывные варранты:

Неотрывной варрант — это долгосрочная или бес-срочная ценная бумага, выпускаемая вместе с облигацией или привилегированной акцией и дающая право на покупку определенного количества обыкновенных акций того же эмитента, отдельно продаваться не может.

Отрывной (подвижный) варрант — это варрант, который может продаваться отдельно от ценных бумаг, к которым он первоначально был прикреплен.

Облигации с варрантом — комбинация обыкновенной облигации и варранта на покупку акций. Облигации с варрантом могут предполагать как возможность отделения варранта от облигации, так и невозможность этого. При этом реализация варранта не означает прекращения действия облигации. Варранты дают возможность выпускать облигации по более низкой процентной ставке.

Дивидендный варрант — свидетельство о получении варранта, приказ выплатить дивиденд акционеру.

Процентный варрант — распоряжение корпорации о выплате процентов, причитающихся по ее облигациям и другим ценным бумагам.

Индексный варрант — опцион на фондовый индекс, выпускаемый как часть эмиссии ценных бумаги гарантируемый клиринговой палатой.

Валютные варранты — опционы, включаемые в выпуски ценных бумаг и дающие их держателю право на покупку у эмитента дополнительных ценных бумаг, выраженных в другой валюте. При этом купон и курс ценных бумаг фиксируются в момент продажи основной эмиссии.

Покрытый варрант — варрант на покупку или продажу определенных ценных бумаг, имеющихся в портфеле инвестиционной компании.

Европейский варрант — варрант, используемый только в определенные дни или периоды.

Покупка варранта имеет смысл в том случае, если предполагается увеличение стоимости акций к моменту их выпуска. Продажа варранта представляет собой один из способов размещения нового выпуска акций. Торговля варрантами может осуществляться на бирже.

Во-вторых, варрант — свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. В этом случае варрант является товаро-распорядительным документом и используется при продаже и залоге товара.

В этом случае варрант состоит из двух частей: складского и залогового свидетельств. Складское свидетельство — это неэмиссионная ценная бумага, выпущенная складом в бумажной форме и подтверждающая факт нахождения товара на складе. Оно служит для передачи права собственности на товар при его продаже, обмене. При этом варрант передается кредитору по индоссаменту. Кредитор может осуществить дальнейшую передачу, в частности держателю складского свидетельства при погашении им ссуды. При переходе варранта из рук в руки товар может много раз менять своего владельца, оставаясь на одном и том же месте, т. е. на складе хозяйствующего субъекта, от которого получен данный варрант. Залоговое свидетельство используется для получения кредита под залог товара с отметками об условиях кредита (сумма, срок). При передаче товара в залог варрант должен быть отделен от складского свидетельства и вручен залогодержателю.

Для получения товара со склада необходимо предъявление указанных выше обеих частей варранта. В каждой части двойного свидетельства должны быть одинаково оформлены реквизиты, и обе его части должны иметь идентичные подпись уполномоченного лица и печать товарного склада.

Варрант выпускается конкретно на номенклатуру товаров, находящихся в складских запасах предприятия-должника, и может выставляться на торги через биржу. Покупатель варранта получает возможность приобрести нужный товар по льготной цене, а должник — эмитент варранта — быстро и выгодно реализовать товарные запасы и рассчитаться с кредиторами.

Варрант бывает именным и на предъявителя; индоссируемым и неиндосируемым.