55. Краткосрочные и долгосрочные последствия денежно-кредитной экспансии в малой открытой экономике при изменяющемся уровне цен

Рассмотрим, как влияет изменение цен на валютный курс и уровень выпуска. В данной ситуации будут исследованы краткосрочные и долгосрочные последствия денежно-кредитной экспансии при гибких ценах. Для анализа этих последствий воспользуемся графиком

Анализ действия денежно-кредитной политики в различных периодах проводится при следующих условиях:

 объем производства на уровне полной занятости (Y*);

 долгосрочное и краткосрочное равновесие на рынке благ (Y d =Y S );

 равновесие на денежном рынке М/Р = L;

 равновесный платежный баланс ZB= 0;

 внутренняя ставка равна мировой (r = r*). 114

Предположим, что первоначально экономика находится в точке Е 0 , где существует как внешнее, так и внутреннее равновесие. Несмотря на полную занятость, центральный банк проводит экспансионистскую денежно-кредитную политику с целью ещё большего снижения безработицы. Алгоритм действия экспансионистской денежно-кредитной политики может быть представлен следующими цепочками связей:

В итоге экономика возвращается в точку E 0 , где достигается как внутреннее, так и внешнее равновесие.

Таким образом, в долгосрочном периоде выпуск вновь устанавливается на уровне полной занятости. Пропорции роста номинальной денежной массы, цен и валютного курса равны, поэтому реальная денежная масса и относительные цены возвращаются к своему исходному уровню. Изменения валютного курса и уровня цен далеко не всегда происходят в одной и той же пропорции. При проведении денежно-кредитной экспансии происходит снижение процентной ставки, немедленная корректировка валютного курса и постепенное изменение цен.

56. Механизм установления валютного курса при жестких ценах. Эффект «перелета» и «недолета» валютного курса

В краткосрочном периоде цены являются недостаточно гибкими. Они изменяются постепенно до восстановления равновесия на рынке благ и устранения отклонений от реального валютного курса. Рассмотрим определение валютного курса при жестких ценах

Первоначальные условия рассматриваемой ситуации таковы:

 Внутренняя процентная ставка равна мировой r = r*.

 (∙) E – точка равновесия в условиях полной занятости.

 Равновесие на товарном и денежном рынке; Y d = Y s ; М/Р =L.

 Равновесный торговый баланс NX=0.

Алгоритм действия экспансионистской денежно-кредитной политики:

 М↑ => LM 0 =>LM 1 .

 r↓ => е р ↑ => E↑ => NX↑ => Y d ↑=> IS 0 => IS 1 .

(∙)E1=> r1<r*. Недостаточный сдвиг может объясняться низкой чувствительностью инвестиционного спроса к изменению процентной ставки и через счет текущих операций – к изменению валютного курса. В данных условиях ожидается повышение валютного курса, что окажет компенсирующее воздействие. Такая ситуация получила название «перелет валютного курса».

• Повышенная чувствительность к изменениям процентной ставки и валютного курса может сдвинуть IS 1 до IS 2 .

• В (∙)E2 r2 > r* – ожидается изменение валютного курса.

Восстановление равновесия осуществляется за счет роста спроса на деньги. Если объем спроса на деньги возрастает недостаточно для поддержания равновесия, то отмечается снижение процентной ставки и «перелет валютного курса». В случае, когда спрос на деньги слишком велик, объем производства увеличивается так, что возрастает процентная ставка и отмечается «недолет валютного курса».

Итак, в коротком периоде из-за жесткости цен увеличение предложения денег может вызвать «перелет» валютного курса за его долгосрочный уровень, т.е. привести к избыточному обесценению валюты. «Перелет» валютных курсов есть результат замедленной корректировки уровня цен в краткосрочном периоде.

В длительном периоде обесценение валюты и изменение цен прямо пропорционально темпу роста денежной массы.