37. Влияние реального валютного курса на первичный счет текущих операций. Внутренние и внешние условия торговли
В открытой экономике важную роль при принятии решений играет реальный валютный курс, который отражает относительную цену зарубежных товаров и услуг во внутренних ценах товаров и услуг.
Реальный валютный курс может быть представлен как номинальный валютный курс, который дефлируется дважды на уровень цен отечественных и зарубежных благ. Если цены на отечественные и зарубежные блага изменяются в равных пропорциях, то изменения реального и номинального валютного курсов совпадают. Динамика реального и номинального валютных курсов может различаться, если уровни внутренних и внешних цен, выраженные в одной и той же валюте, изменяются по-разному. Например, если внутренние цены растут быстрее внешних при стабильном номинальном курсе, то реальный валютный курс будет расти. Реальные валютные курсы более стабильны в длительном периоде, причем это относится и к уровню номинального валютного курса. Динамика валютных курсов находится под влиянием не только цен, но и состояния платежного баланса. Изменения в реальном секторе оказывают воздействие на платежный баланс. Так, укрепление валюты может быть связано, в первую очередь, со структурной перестройкой реального сектора, изменением конкурентоспособности экспортной продукции, а не с изменениями в соотношениях внутренних и внешних цен. Долгосрочные тренды в динамике валютных курсов предопределены факторами реальной экономики, а среднесрочная динамика валютных курсов может отражать воздействие денежных шоков.
Влияние реального валютного курса на первичный счет текущих операций может быть прослежено на основе графика
В международной торговле не все товары и услуги подлежат обмену. Те блага, которые могут экспортироваться и импортироваться, называются обмениваемыми. Блага, которые производятся и потребляются внутри страны (например, жилье, дороги), принято определять как необмениваемые. Если рассматриваемая страна принадлежит к числу малых стран, то под давлением со стороны мировой торговли внутренняя цена обмениваемых благ будет стремиться к внешнему уровню цен, выраженному в национальной валюте. Такие ограничения налагаются международной торговлей на внутреннее ценообразование на обмениваемые блага. Относительная цена обмениваемых благ называется внутренними условиями торговли. Валютный курс оказывает влияние на сальдо первичного счета текущих операций, воздействуя на структуру производства и потребления обмениваемых и необмениваемых благ. Величина, обратная реальному валютному курсу, отражает внешние условия торговли. Внешние условия торговли показывают, какое количество иностранных товаров и услуг можно купить за единицу отечественной валюты.
38. Эффект j-кривой
Эффект j-кривой. Изменения валютного курса во многом определяются динамикой торговых потоков как со стороны спроса, так и со стороны предложения. Это, в свою очередь, приводит лишь к постепенному приспособлению баланса текущих операций к изменениям валютного курса. Чисто теоретически реальное обесценение национальной валюты немедленно улучшает баланс текущих операций страны, а реальное удорожание валюты ухудшает его. На практике баланс текущих операций ухудшается сразу после реального обесценения валюты, его улучшение начинается через определенный временной лаг. Данное обстоятельство привело к необходимости анализа факторов, определяющих траекторию j-кривой(Баланс счета текущих операций, измеряемый в единицах национального продукта)
Реальное обесценение валюты может привести к ухудшению баланса текущих операций (перемещение из точки А в точку В) вследствие следующих причин:
а) наличия запасов экспортно-импортных заказов, сделанных в предыдущем периоде ;
б) необходимости переориентации и приспособления 21 производителей к новым экономическим условиям, связанным с изменением относительной цены.
Они связаны с инерцией спроса и предложения. По мере преодоления инерции наблюдается выравнивание счета текущих операций (переход из точки В в точку С), то есть достигается уровень, в котором находилось сальдо счета текущих операций до обесценения валюты. Реальное обесценение национальной валюты начинает улучшать баланс счета текущих операций (область от точки С вправо). По эмпирическим данным для промышленных стран эффект j-кривой может продолжаться от шести месяцев до года.