50. Влияние инструментов фискальной и денежно-кредитной политики на результаты функционирования малой открытой экономики при фиксированном валютном курсе

Фискальная политика при фиксированном валютном курсе. Если проводится экспансионистская фискальная политика, то при первоначально неизменной денежной массе кривая IS сдвигается вправо (IS 0 →IS 1 ), что приводит к росту процентных ставок (r 1 >r*), притоку капитала, давлению на валютный курс. Для поддержания стабильного валютного курса центральный банк покупает иностранную валюту, увеличивая тем самым денежную массу. Кривая LМ вслед за кривой IS сдвигается вправо (LМ 0 → LМ 1 ). В итоге новое состояние двойного равновесия устанавливается при более высоком уровне дохода (Y 1 >Y 0 ) и снижении внутренней ставки процента до уровня мировой

Отсюда следует, что фискальная экспансия при фиксированном валютном курсе чрезвычайно эффективна с точки зрения повышения уровня национального дохода: ставка процента не растет и, следовательно, рост государственных закупок не вытесняет частные инвестиции.

Денежно-кредитная политика при фиксированном валютном курсе. В условиях фиксированного валютного курса денежно-кредитная политика теряет свое самостоятельное значение, т.к. сводится к проведению валютных интервенций, направленных на поддержание неизменного курса валют. Если все-таки центральный банк попытается проводить самостоятельную денежную политику (например, экспансионистской направленности), то он не добьется никаких результатов в изменении дохода. Рост предложения денег в таких условиях приведет к снижению ставки процента ниже мирового уровня. Начнется отток капитала и повысится спрос на иностранную валюту. Для поддержания валютного курса на неизменном уровне центральный банк будет вынужден продавать иностранную валюту, нейтрализуя тем самым свою денежную экспансию. Кривая LМ 1 на рис. 4.9 вернется в итоге к своему исходному положению. Достичь стимулирующего эффекта денежно-кредитной политики возможно в этом случае только при девальвации национальной валюты.

Таким образом, денежно-кредитная политика оказывается неэффективной: она не обеспечивает решение задачи достижения внутреннего равновесия при полной занятости. Этот результат денежной экспансии при фиксированном курсе резко контрастирует с результатом денежной экспансии в малой открытой экономике с плавающим курсом.

51. Влияние инструментов фискальной и денежно-кредитной политики на результаты функционирования малой открытой экономики при плавающем валютном курсе

И фискальная, и денежно-кредитная политика оказывает неодинаковое воздействие на экономическую ситуацию в странах, использующих разные режимы валютного курса. на основе модели Манделла-Флеминга рассмотрим влияние фискальной и денежно-кредитной политики на результаты функционирования открытой экономики при плавающем валютном курсе.

экспансионистская фискальная политика ведет к сдвигу кривой IS вправо, что определяет рост внутренней процентной ставки. Начинается приток капитала и возрастает спрос на отечественную валюту. Рост спроса на отечественную валюту ведет к ее удорожанию (падению обменного курса). Это удорожание обусловливает сокращение чистого экспорта. Сокращение чистого экспорта, в свою очередь, сводит на нет первоначальный рост совокупных расходов. Кривая IS возвращается в первоначальное положение (IS 1 → IS 0 ). Таким образом, можно заключить, что фискальная политика при плавающем валютном курсе оказывается совершенно неэффективной.

Денежно-кредитная политика при плавающем валютном курсе. Предположим теперь, что в стране с малой открытой экономикой, абсолютной мобильностью капитала и плавающим валютным курсом задача повышения объема выпуска и занятости в экономике решается с помощью экспансионисткой денежно-кредитной политики. Результаты проведения такой политики

Увеличение предложения денег при экспансионистской политике сдвигает кривую LM вправо (LM 0 →LM 1 ). Результатом этого является уменьшение внутренней ставки процента до уровня, который находится ниже мирового (r 1 < r*), и соответственно отток капитала. Происходит увеличение спроса на иностранную валюту, и обменный курс повышается. Это приводит к росту чистого экспорта товаров и услуг и сдвигу кривой вправо (IS 0 →IS 1 ). В итоге новое двойное равновесие устанавливается при более высоком уровне дохода (Y 1 >Y 0 ). Это свидетельствует о том, что денежно-кредитная политика при плавающем валютном курсе является эффективной.