35.Интеграционные процессы на рынке ценных бумаг

Мировой инвестиционный процесс на основе взаимосвязи и взаимозависимости интегрирующихся национальных РЦБ формирует глобальный рынок ценных бумаг. Рыночные преобразования в России, неизбежно приводят к необходимости использования все более сложных форм инвестиционной деятельности, которые с успехом применяются в странах с развитой инфраструктурой РЦБ. Речь, прежде всего, идет о таком рынке, который является источником финансирования инвестиций путем трансформации сбережений экономики в инвестиции, а также дает возможность переориентировать часть активов мировых финансовых рынков на нужды отечественного производства. РЦБ в силу самих масштабов экономики обладает громадным потенциалом. В перспективе он должен сыграть ключевую роль в модернизации национального производства. Однако пока РЦБ не выполняет эту свою основную функцию, а служит в основном механизмом перераспределения собственности. В силу этого, представляется необходимость организационно-правового освоения международного опыта, возможностей его адаптации к особенностям РЦБ. С другой стороны, существуют препятствия, тормозящие превращение рынка ценных бумаг в механизм привлечения инвестиций в реальный сектор экономики России. К ним можно отнести низкую капитализацию рынка, узкий круг представленных на нем эмитентов, ориентация на получение спекулятивного дохода, практическое отсутствие индивидуальных инвесторов и др. Отсюда следует, что интеграция рынков ценных бумаг предусматривает создание эффективного механизма перелива капитала. Интеграция финансовых рынков может осуществляться путем создания единого финансового пространства, которое представляет собой общее информационно-торговое пространство для проведения операций с ценными бумагами на финансовых рынках, действующих на основе общих принципов функционирования и государственного регулирования. В этом качестве, на наш взгляд, могут выступать страны-участницы ЕврАзЭС, Интеграция рынков ценных бумаг позволит повысить общую капитализацию и усилить инвестиционные механизмы в этих странах. 

36. Центральный депозитарий в российской учетной системе

Основной идеей законопроекта является обеспечение снижения рисков, снижение издержек операций, унификация, ускорение и упрощение расчетов на российском рынке ценных бумаг и тем самым создание на российском рынке ценных бумаг конкурентоспособной инфраструктуры на основе создания центрального учетного института – центрального депозитария.

Целью законопроекта является формирование правовых условий для создания и деятельности центрального депозитария на российском рынке ценных бумаг.

Предметом правового регулирования являются отношения, связанные с созданием и деятельностью центрального депозитария на российском рынке ценных бумаг. Закон должен закрепить правовой статус центрального депозитария, его функции, а также требования к его финансовой устойчивости.

Закон будет распространяться на создаваемый центральный депозитарий, а также на профессиональных участников рынка ценных бумаг, на иных лиц, осуществляющих деятельность на рынке ценных бумаг, а также на государственный орган, осуществляющий регулирование рынка ценных бумаг.

В частности, в законе должны быть закреплены следующие функции центрального депозитария:

1) Центральный депозитарий должен иметь право осуществлять депозитарную деятельность, то есть открывать и вести междепозитарные счета депо для учета прав на ценные бумаги. В связи с этим центральный депозитарий будет единственным депозитарием, имеющим право фиксироваться в реестрах в качестве номинального держателя по ценным бумагам, права на которые он будет учитывать.

Одновременно законом должно быть ограничено число уровней номинальных держателей – не более трех (включая сам Центральный депозитарий). Такая трехуровневая система учета прав на ценные бумаги на счетах депо в депозитариях с одной стороны сохранит возможность оказывать депозитарные услуги для региональных брокеров, даст их клиентам при их посредничестве через крупные депозитарии доступ к торговым площадкам и к внебиржевому рынку, а с другой стороны создаст условия для упрощения корпоративных действий и обеспечения эффективного государственного надзора.

В отношении таких иностранных институтов как зарубежные центральные депозитарии должно быть предусмотрено, что они могут открывать счета депо только в центральном депозитарии. Тем самым создание центрального депозитария позволит решить проблему адаптации российской системы учета прав на ценные бумаги к иностранным моделям без потери конкурентоспособности российской инфраструктуры фондового рынка.

2) Предлагаемый порядок учета прав на ценные бумаги обеспечивает центральному депозитарию уникальную возможность для осуществления расчетов и клиринга по сделкам с ценными бумагами. При этом центральный депозитарий будет вправе осуществлять указанные в законе виды клиринга в соответствии с законодательством о клиринге.

3) Законом будет предусмотрено, что Центральный депозитарий будет осуществлять функции по расчетам ценными бумагами по сделкам, совершенным через организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

4) Законом будет предусмотрено, что центральный депозитарий будет вправе осуществлять денежные расчеты по сделкам с ценными бумагами в соответствии с законодательством о банках и банковской деятельности. Денежные расчеты по сделкам с ценными бумагами могут также осуществляться кредитной организацией по поручению центрального депозитария.

Концентрация расчетов денежными средствами в Центральном депозитарии или, по его поручению, в одной кредитной организации, в сочетании с функцией Центрального депозитария по осуществлению расчетов ценными бумагами позволит обеспечить режим «поставки против платежа».

5) Законом будет предусмотрено, что центральный депозитарий будет вправе осуществлять денежные расчеты по исполнению обязательств по ценным бумагам (погашение облигаций, выплата дивидендов и т.п.).

6) На центральный депозитарий будут возложены функции по присвоению кодов ценных бумаг ISIN.

37. Законодательные и нормативно-правовые акты, регулирующие РЦБ.

Основные законы, регулирующие РЦБ:

1.         Закон о РЦБ № 39-ФЗ от 22.04.1996 – регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении ЦБ и особенности создания и деятельности профессиональных участников РЦБ.

2.         Закон об АО № 208-ФЗ от 26.12.1995 – определяет порядок создания, реорганизации, ликвидации АО, права и обязанности акционеров, а также обеспечивает защиту прав и интересов акционеров.

3.         Закон об особенностях эмиссии и обращении государственных и муниципальных ЦБ № 136-ФЗ от 29.07.1998 – регулирует порядок возникновения и исполнения обязательств РФ в результате эмиссии государственных и муниципальных ЦБ, процедуру эмиссии и обращение ЦБ, порядок раскрытия информации.

4.         Закон о защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ № 46-ФЗ от 05.03.1999 – обеспечивает защиту прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются ЦБ, а также определяет порядок выплаты компенсаций и возмещение ущерба инвесторам, причиненным противоправными действиями эмитентов и других участников РЦБ на РЦБ.

Основные нормативные акты:

1.         Стандарты эмиссии ЦБ и регистрации проспектов ЦБ № 05-4/пз-н от 16.03.2005, утвержденный ФСФР – регулируют эмиссию акций, опционов эмитента и облигаций юридических лиц, а также порядок регистрации проспектов ЦБ.

2.         Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ЦБ № 05-5/пз-н от 16.03.2005, утвержденный ФСФР - регулирует состав, порядок и сроки раскрытия информации акционерным обществом в форме проспекта ценных бумаг, ежеквартального отчета эмитента и сообщений о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента.