3. Политика управления оборотным капиталом организации.
ФЭП(фин. – эксплуатац. потреб-ти) = Запасы + НДС + ДтЗ – КтЗ
СОК = СК+ДО-ВнА
При упр-ии обор. к-лом важным явл. нахождение оптим-го соотн-я м/у собств. заем. каем. ение оптим-го соотн-я м/у собств. и заем. к-лом
С этой целью рассч-ют 2 показ-ля: СОК и ФЭП
В целях упр-я ВнА вышеуказ-ые показ-ля соспоставляют, если СОК>ФЭП, то у п/п имеется потенц. излишек СК; если СОК<ФЭП, то возникает потенц. недостаток ден. ср-в
Также очень важным явл. сопосталение ФЭП с выручкой от продаж
ФЭП% = ФЭП/Выручка*100%
Т.о., п/п должно стремится к минимизации значения ФЭП и желательно его отриц.-ой величине.
4. Управление запасами
При разработке механизма управления оборотными активами следует учитывать основные факторы, связанные с особенностями деятельности предприятия.
Во всех товаропроизводящих системах и в большинстве систем сферы обслуживания имеются определенные запасы. В гостинице, например, необходимо иметь запас предметов для ванных комнат, уборки помещений, запас лампочек и др. предметов, требующихся для приема постоятельцев.
Существует три основных типа запасов:
1) запасы исходных материалов, закупленных комплектующих деталей и расходуемых материалов для создания буфера между объемом закупок и объемом потребления в производстве;
2) запасы так называемого незавершенного производства, создающие определенный буфер между последовательными производственными операциями;
3) запасы готовой продукции, которые являются буфером между производительностью операционной системы и скоростью отгрузки или продажи продукции.
При управлении запасами необходимо первоначально определить их удельный вес в структуре оборотных активов. Значительная величина данного показателя может свидетельствовать о нерациональной стратегии формирования запасов предприятия, либо явиться следствием реализации сложного материалоемкого производственного процесса.
Поэтому необходимо проанализировать период оборота производственных запасов предприятия, а также исследовать их структуру и условия поставок. При оценке структуры запасов необходимо выделить ту часть производственных запасов, которая не используется в процессе производства. Анализ условий поставок предполагает оценку объемов закупаемых партий и периодичности их поставок.
Значительный объем производственных запасов предприятия может объясняться высокой стоимостью приобретенных материалов и значительными транспортными расходами.
Значительное количество готовой продукции на складе может быть связано с проблемами сбыта. Для диагностики этой проблемы необходимы расчет отношения объема готовой продукции, находящейся на складе, к объему продаж, а также определение периода оборота готовой продукции предприятия. Также важно выявить причины высокого удельного веса готовой продукции в составе оборотных активов. Такими причинами могут быть: наличие продукции, снятой с производства; наличие продукции, полученной по бартеру; недостаточно эффективная работа маркетинговых служб; отсутствие взаимосвязи в работе производственных и маркетинговых служб предприятия.
В качестве критерия оценки эффективности деятельности маркетинговых служб предприятия можно принять величину авансов покупателей, которая учитывается в составе текущих пассивов предприятия. Стабильное авансирование со стороны покупателей свидетельствует о спросе на продукцию предприятия. Но при стабильном авансировании со стороны покупателей увеличение запасов готовой продукции может быть связано с производством продукции, не пользующейся спросом. В этом случае необходимы анализ номенклатуры производимой продукции и ранжирование видов деятельности предприятия и производимой продукции по уровню спроса. С учетом полученных данных корректируется объем производственной деятельности предприятия.
Одной из причин ухудшения финансового состояния предприятия может являться отсутствие согласованности в работе служб снабжения, производства и маркетинга. При этом происходит нарушение известного правила: при формировании производственной программы и определении объемов закупаемых материальных ресурсов необходимо ориентироваться на объемы заказов, полученных предприятием на планируемый период деятельности.
Для предприятия следствием нарушения этого правила могут быть значительные объемы производственных запасов на складе. В этом случае ухудшение результатов финансового управления предприятием происходит за счет того, что, во-первых, денежные средства предприятия необоснованно «замораживаются» в его оборотном капитале.
Таким образом, при управлении любыми запасами приходится постоянно принимать два решения:
1) о времени выдачи заказа на покупку или производство товара для пополнения заказа
2) о количестве или объеме заказа.
Данные решения непосредственно влияют на четыре вида производственных издержек:
I. Стоимость предметов закупки. Цены при закупке могу зависеть от скидок, которые предоставляются в зависимости от:
1. количества предметов, закупаемых по одному заказу
2. общей стоимости заказа по нескольким позициям, выдаваемого одному поставщику
3. времени года, в которое размещается заказ.
II. Издержки на формирование заказа. Сюда входят расходы на оформление документации, транспортные расходы и расходы по приемке груза.
. Издержки на хранение материально-технических запасов:
1. складские расходы (площади, энергоносители, персонал)
2. страхование запаса
3. падение ценности запасов из-за старения, порчи, краж.
III. Издержки, вызванные отсутствием запасов:
1. потерянное производственное время или сверхурочные работы, вызванные отсутствием важного для производства материала
2. потерянные объем сбыта и утраченная клиентура.
Интересна практика Японии в управлении запасами. Относительно высокая стоимость капитала и площадей в Японии побуждает японские фирмы сводить запасы к минимуму. Концепция производства по принципу «точно вовремя» зародилась именно в Японии. Запасы поступают именно к тому моменту, когда они нужны. Японская система предусматривает выполнение производственных заказов не по неделям, а по дням и даже часам. Данная система предусматривает уменьшение размера партии, практически ликвидацию незавершенного производства, сведение к минимуму объема запасов.
Важным средством управления производственными запасами является научно обоснованное нормирование их расхода на единицу продукции. Нормирование, как правило, начинается с определения в планируемый период среднесуточного потребления на выпуск товарной продукции, на пополнение полуфабрикатов и незавершенной продукции.
Общая норма запаса материальных ресурсов состоит из транспортных и складских запасов, а последний, в свою очередь, исходя из характера назначения расчленяется на подготовительный, текущий и страховой запасы.
Транспортный запас охватывает производственные запасы, которые отвлекаются с момента акцепта счета поставщика, либо со дня оплаты счета поставщика и до прибытия груза на склад получателя. Транспортный запас возникает на предприятиях, отдаленных от баз снабжения на значительные расстояния.
Подготовительный запас создается в тех случаях, когда данный вид сырья и основного материала нуждается в выдержке в течение определенного времени до запуска в производство для приобретения определенных свойств (молочная продукция, фармацевтическая продукция, кондитерские изделия, фрукты).
Текущий запас предназначается для обеспечения потребности производства в период между двумя очередными поставками данных видов сырья, материалов, топлива и занимает значительное место среди производственных запасов.
Страховой запас создается на предприятии для обеспечения ими в случаях превышения фактических сроков поставки против плановых.
При нехватке производственных запасов самым важным фактором для управления ими является скорость их оборота.
Зачастую снабженческо-заготовительное звено, опасаясь возможной нехватки сырья и материалов, систематически создает избыточные запасы в целях подстраховки. Это приводит к излишним расходам предприятия и сокращению прибыли.
Производственные запасы являются наименее ликвидными краткосрочными активами, из-за чего они подвержены опасностям, которым не подвержены другие статьи оборотных средств. Запасы сырья и материалов - это «замороженные» средства, это деньги, которыми нельзя восполняться. Большинство предприятий избегает больших запасов с низкой оборачиваемостью, то есть таких видов сырья и материалов, которые не часто используются в производственных целях.
Одним из способов ускорения оборачиваемости производственных запасов является вложение минимальных средств в запасы сырья и материалов. При увеличении оборачиваемости сырья и материалов возрастает объем производства и продажи продукции, а, следовательно, и прибыли. Стоимость содержания запасов на складах растет из года в год вследствие инфляции, роста стоимости арендных площадей и т.д., что вызывает естественное стремление снизить уровень запасов за счет более частого заказа сырья и материалов меньшими партиями.
Однако многие менеджеры думают, что если закупить сырье и материалы в большом количестве, то организация получит выигрыш вследствие повышения цен на эти виды сырья и материалов. Такой подход не всегда эффективен, так как расходы, связанные с хранением партии сырья и материалов, закупленной «про запас», зачастую превышают ценовой выигрыш.
При выборе стратегии главную роль играет определение оптимального размера заказа, то есть того количества сырья и материалов, при котором стоимость получения и хранения единицы сырья и материала является минимальной. Однако это не означает, что цена за единицу сырья или материала должна быть самой низкой.
Чтобы правильно определить оптимальный размер заказа, необходимо рассчитать все связанные с ним затраты. Они могут быть разделены на две группы.
К первой группе относятся затраты на заказы или затраты на восстановление запасов. Это расходы на закупку каждой партии: подготовка заказа; высылка заказа; получение сырья и материалов, проверка их количества и качества.
Ко второй группе относятся затраты на содержание запасов. Сюда относятся страхование, потери от устаревания, порчи.
Точно подсчитать затраты на содержание производственных запасов не легко, поэтому на практике пользуются средними величинами. При этом важным является расчет коэффициента стоимости содержания запасов сырья и материалов.
З
К
= + П,
ПЗ
где З - сумма всех затрат
ПЗ - сумма производственных запасов
П - процент на средства, вложенные в запасы 22 493
П
усть
З - 22 493 руб.; ПЗ - 346 850 руб.; П - 10 %, тогда
К = + 0,1 = 0,165 или 16,5 %
346 850
Это означает, что затраты на содержание запасов стоимостью 100 рублей составляют 16,5 руб.
Важным при управлении запасами является принятие решений по эффективному использованию производственных запасов. В этих целях важное значение имеет определение следующих обобщающих показателей:
1. материалоотдача- характеризует выход продукции на 1 рубль материальных затрат
2. материалоемкость = МЗ :В
3. показатель удельного веса материальных затрат в себестоимости
4. Коэффициент материальных затрат
Мзфакт.
МЗ =
Мзплан., рассчитывается на фактический объем выпуска
Данный показатель характеризует, на сколько продукции экономно используются материалы в производстве, нет ли перерасхода по сравнению с установленными нормами.
Таким образом, управление запасами связанос необходимостью нахождения оптимального соотношения между двумя крайними стратегиями: первая подразумевает минимизацию запасов в надежде на ритмичную их поставку, вторая - создание достаточного запаса, имеющего целью застраховаться от различных неожиданностей и наверняка обеспечить ритмичность производственного процесса.
Методики оптимального управления запасами базируются на идее минимизации двух видов затрат: а) затраты по покупке и доставке; б) затраты по хранению. В рыночной экономике заказ крупной партии сырья обычно сопровождается получением скидки от поставщика. Кроме того, чем больше заказываемая партия сырья и материалов, тем реже приходится обращаться к поставщикам, тем меньше затраты по покупке и доставке. Однако в том случае увеличиваются затраты по хранению (нужны дополнительные складские помещения, увеличивается естественная убыль и прочее). И наоборот, если предприятие предпочитает работать «с колес», то есть ориентируется на минимальный запас сырья, оно минимизирует затраты по хранению, но увеличивает затраты по покупке и доставке. Иными словами, есть свои плюсы и минусы в каждой из описанных стратегий, а оптимальная политика в управлении производственными запасами как раз и заключается в поиске компромисса между двумя этими видами затрат.
Один из наиболее известных подходов заключается в расчете (в натуральных единицах) оптимальной партии заказа, позволяющей минимизировать совокупные затраты по заказу, доставке и хранению запасов (модель Уилсона):
2 Зг
ТЗ1
Е ОQ =
ТЗ2
Зг - необходимый объем закупки сырья и материалов
ТЗ1 - затраты по размещению, доставке и приемке в расчете на одну поставляемую партию
Одним из достаточно распространенных подходов управления запасами является система поставки, «точно в срок» (), суть которой заключается в составлении оптимального и достаточно жесткого графика поставки сырья и материалов с целью максимально возможной минимизации складских запасов. Считается, что эта система может быть эффективной, если: а) она строится на долгосрочной основе, обещающей предсказуемость и стабильность для контрагентов; б) имеется хорошая система информационного обеспечения у контрагентов; в) поставщики имеют хорошие (то есть удовлетворяющие стандартам покупателя) системы контроля качества и поставки; г) компания-покупатель имеет отлаженную систему управления запасами.
Для предприятий с длительным производственным циклом существенную роль играет оптимальное управление незавершенным производством. Подобные методики основываются на учете следующих обстоятельств:
1) размер незавершенного производства зависит от специфики и объемов производства
2) необходимо учитывать стандартные модели управления (ЕОQ)
3) себестоимость незавершенного производства состоит из: прямые затраты сырья и материалов; затраты живого труда; часть накладных расходов.
Методики оптимального управления готовой продукцией также специальны и подразумевают учет следующих обстоятельств:
1) готовая продукция возрастает по мере завершения производственного цикла
2) при планировании запасов готовой продукции необходимо по возможности учитывать возникновение ажиатажного спроса
3) на величину запасов готовой продукции может оказывать существенное влияние сезонные колебания
4) неоправданное завышение объемов готовой продукции может привести к появлению залежалых и неходовых товаров.
Управление дебиторской задолженностью
В отличие от производственных запасов, которые достаточно статичны, не могут быть резко изменены, поскольку в значительной степени определяются сутью технологического процесса, дебиторская задолженность представляет собой наиболее вариабельный и динамичный элемент оборотных активов, существенно зависящий от принятой в компании политики в отношении покупателей продукции. Поскольку дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, то есть в принципе она не выгодна для предприятия, поэтому очевидно, что ее максимально нужно сокращать. Теоретически дебиторская задолженность может быть доведена до минимума, но этого не происходит по многим причинам, в том числе и по причине конкуренции.
С позиции возмещения стоимости поставленной продукции продажа может быть выполнена одним из трех методов: а) предоплата; б) оплата за наличный расчет; в) оплата с отсрочкой платежа, осуществляемая обычно по безналичным расчетам. Последняя схема наиболее невыгодна продавцу, поскольку ему приходится кредитовать покупателя, однако именно она является основной в системе расчетов за поставленную продукцию. При оплате с рассрочкой платежа как раз и возникает дебиторская задолженность.
Необходимо очень внимательно подходить к политике кредитования покупателей. Поэтому выбирая политику кредитования покупателей своей продукции, предприятие должно определиться по следующим ключевым вопросам:
1) срок предоставления кредита (чаще всего на предприятии существует несколько типов договоров, предусматривающих предельный срок оплаты продукции)
2) стандарты кредитоспособности (критерии, по которым поставщик определяет финансовую состоятельность покупателя и вытекающие отсюда возможные варианты оплаты)
3) система создания резерва по сомнительным долгам (предполагает то, что как бы ни была отлажена система работы с дебиторами, всегда существует риск неполучения платежа, хотя бы по форс-мажорным обстоятельствам, поэтому исходя из принципа осторожности необходимо заранее создавать резерв на потери в связи с несостоятельностью покупателя)
4) система сбора платежей (сюда входят процедуры взаимодействия с покупателями в случае нарушения условий оплаты, совокупность критериев, свидетельствующих о существенности нарушений в оплате, система наказания недобросовестных контрагентов и др.)
5) система предоставляемых скидок (в случае оговоренного и достаточно короткого периода оплаты поставленной продукции).
В настоящее время наиболее действенными методами управления дебиторской задолженностью является спонтанное финансирование и факторинг.
Спонтанное финансирование можно представить как определение скидок покупателям за сокращение сроков расчетов.
Предоставляя покупателю отсрочку платежа за товар, продавец, по существу, предоставляет своему партнеру кредит, который отнюдь не является бесплатным. Но вот только кому из них приходится платить Предоставляя отсрочку на 45 дней, предприятие идет на упущенную выгоду - тот же убыток - по крайней мере в сумме банковского процента, который мог бы набежать на сумму за 1,5 месяца, если предприятие получило бы ее немедленно. Кроме того, если рентабельность превышает среднебанковскую ставку процента, то сумма платежа, немедленно пущенная в оборот, могла бы принести еще большее приращение.
С другой стороны, зачастую трудно реализовать (продать) свой товар, не предоставляя коммерческий кредит. И спонтанное финансирование является выгодным выходом как для поставщика, так и для покупателя.
Если покупатель оплатит товар до истечения определенного срока, то сможет воспользоваться солидной скидкой с цены. После этого срока оплата идет по полной в пределах договорного срока платежа. Что же выгоднее: оплата до заветной даты, даже если придется воспользоваться для этого банковским кредитом, или дотянуть до последнего и потерять скидку Для ответа на данный вопрос сопоставим «цену отказа от скидки» со стоимостью банковского кредита.
процент скидки 360 дней
Ц
ена
отказа от скидки =
=
100 % - процент скидки мак.длительность период, в
течение отсрочки платежа, в днях
которого предо став
Если результат превышает ставку банковского процента, то лучше обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного периода.
Например, товар продается на условиях: скидка 2 % при платеже в 15-ти дневный срок при максимальной длительности отсрочки 30 дней.
2 % 360 дней
Цена отказа = х 100 х = 49,0 %
100 % - 2 % 360 дн. - 15 дн.
Уровень банковского процента 25 %.
В контрактах это принято обозначать так:
2/15 30, то есть / . Покупатель получает скидку в размере %, если он оплатит покупку в течение К дней, в оставшиеся () дней оплата должна быть сделана по полной цене.
Таким образом, спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.
Учет векселей и факторинг. Эффективность управления текущими активами и текущими пассивами можно повысить, используя учет векселей и факторинг в целях превращения ФЭП в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотных активов.
Предназначение учета векселей заключается в немедленном превращении дебиторской задолженности поставщика в деньги на его счете. Но за это удовольствие приходится платить. Плата представляет собой дисконт, величина которого прямо пропорциональна числу дней, остающихся со дня учета векселя до срока платежа по нему, номиналу векселя и размеру банковской учетной ставки:
номинал векселя, руб. · число дней с даты учета до даты платежа ·
учетная ставка банка, %
д
исконт,
руб. =
100 % · 360 дней
Чем больше номинал векселя, тем большую сумму удержит банк в виде дисконта. Чем меньше дней остается до срока платежа по векселю, тем меньший дисконт причитается банку.
Теперь о факторинге.
Слово “фактор” в переводе с английского означает «маклер», «посредник». Факторинг можно определить как деятельность специализированного учреждения (факторинговой компании или факторингового отдела банка) по взысканию денежных средств с должников своего клиента.
В факторинговых операциях участвуют три стороны:
1) специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры у своих клиентов
2) клиент (поставщик, кредитор) - промышленное или торговое предприятие, заключающее соглашение с факторинговой компанией
3) предприятие (заемщик) - покупатель товара.
Факторинговые услуги предоставляются «без финансирования» и «с финансированием».
В первом случае клиент, продавший счет-фактуру факторинговой компании, получает от последней сумму счета-фактуры при наступлении срока платежа.
Во втором случае клиент может потребовать немедленной оплаты счета-фактуры вне зависимости от предусмотренного срока платежа за товар. При этом факторинговая компания по сути дела предоставляет кредит своему клиенту, то есть осуществляет финансирование в виде досрочной оплаты поставленных товаров. Другими словами, факторинговая компания возмещает клиенту большую часть суммы, указанной в счете-фактуре. Оставшаяся сумма обязательно возмещается продавцу в момент наступления срока платежа. Причем факторинговая компания обязана оплатить клиенту все акцептованные счета-фактуры, даже в случае неплатежеспособности должников.
Стоимость факторинговых услуг складываются из двух элементов:
1) комиссии (платы за обслуживание в процентах от суммы счета-фактуры)
2) процентов, взимаемых при досрочной оплате представленных документов.
Возможность инкассирования дебиторской задолженности, то есть получения денег по неоплаченным требования и счетам-фактурам, особенно привлекательна для мелких и средних предприятий, так как именно у них проблема временного недостатка ликвидных средств и недополучения прибыли из-за неплатежеспособности должников стоит наиболее остро.
Факторинг, как и учет векселей, имеет смысл применять, когда выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в свой срок.
Это обычно бывает при следующих обстоятельствах:
1) когда предприятие имеет возможность применения средств с рентабельностью, превышающей ставку банковского процента или стоимость факторинговых услуг
2) когда потери от инфляции грозят превысить расходы по учету векселя или факторингу. Если уровень инфляции окажется выше, то вряд ли будет иметь смысл дожидаться договорного срока оплаты. Впрочем, банки заботятся о своей норме доходности с учетом инфляции
3) когда нехватку оборотных средств, возникающую вследствие отсрочки платежа покупателем, невозможно покрыть банковским кредитом из-за дороговизны последнего.
Эффективная система взаимоотношения с покупателями подразумевает: а) качественный отбор клиентов, которым можно предоставить кредит; б) определение оптимальных условий кредитования; в) четкую процедуру предъявления претензий; г) контроль за тем, как клиенты исполняют условия договоров.
Выводы.
1) Основная задача финансистов предприятия - активно снижать период оборачиваемости оборотных активов и увеличивать средний срок оплаты кредиторской задолженности для снижения величины ТФП.
2) Способами покрытия ТФП являются:
- коммерческий кредит
- спонтанное финансирование
- кредиторская задолженность
- факторинг
- краткосрочный банковский кредит.
Управление денежными средствами и их эквивалентами
В условиях централизованно планируемой экономики денежные средства не играли сколько-нибудь значимой роли в деятельности предприятия, поскольку их величина как в кассе, так и на расчетном счете регулировалась вышестоящими органами. При переходе к рыночным отношениям ситуация коренным образом меняется. Значимость денежных средств и их эквивалентов определяется тремя причинами:
рутинность (необходимость денежного обеспечения текущих операций)
предосторожность (возможность участия в заранее предусмотренном выгодном проекте)
Денежные средства сами по себе, то есть не вложенные в дело, не могут принести доход, с другой стороны,,. предприятие всегда должно иметь определенную сумму свободных средств. Среди проблем, ассоциируемых с управлением денежными средствами, как и в случае с производственными запасами, важной является проблема оптимизации объема денежных средств.
В целом, система эффективного управления денежными средствами основана на трех блоках процедур, требующих повседневного внимания: 1) анализ движения денежных средств; 2) прогнозирование денежных потоков; 3) определение оптимального уровня денежных средств.
I. Поток денежных средств представляет собой разность между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период. Задача анализа потоков денежных средств заключается в выявлении причин недостатка или избытка денежных средств, определении источников их поступлений и направлений их использования. Расчет потоков денежных средств можно осуществлять двумя методами: прямым и косвенным. При этом учитываются притоки и оттоки по трем видам деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. По результатам анализа потоков выясняется, какие виды деятельности гарантируют основной объем денежных потоков и поступлений.
При анализе потоков денежных средств предприятия важное место занимает оценка процессов инкассации наличности, то есть процессов получения предприятием денежных средств за проданную продукцию. Коэффициент инкассации выражают в процентах ожидаемых денежных поступлений от продаж в соответствующем интервалам времени от момента продажи продукции. Значения коэффициентов инкассации позволяет определить, в какой момент и в какой сумме ожидается поступление денежных средств на расчетный счет предприятия от продаж соответствующего периода.
Расчет коэффициентов инкассации осуществляется по формуле:
ΔДтЗ в интервалеi
К
i
=
Продажа месяцаj
j- месяц отгрузки
i- месяцы года
II. Прогнозирование денежных потоков выглядит следующим образом:
1) прогнозирование денежных поступлений по подпериодам
2) прогнозирование остатков денежных средств по подпериодам
3) расчет чистого денежного потока по подпериодам
4) определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.
Важным является составление прогнозного бюджета движения денежных средств по текущей деятельности.
III. При управлении денежными средствами возникает необходимость нахождения компромисса между, с одной стороны, желанием обезопасить себя от ситуаций хронической нехватки денежных средств, а с другой стороны, желанием вложить свободные денежные средства в какое-то дело с целью получения дополнительного дохода.