31. Критич. Точка. Произ. Левер. 32. Фин-вый.

Леверидж трактуется как некотор. фактор, небольш. изменение кот. may привести к существенному изменению результативных пок-телей. Виды: 1. Произ-ны (операц-ный): выручка от реал-ции про-ции (без НДС и акцизов) - переменные затраты (не включ. фин. расходы) - условно-постоянные расходы (не включ. фин. расходы) + с-до прочих доходов и расходов = Прибыль до вычета % и налогов. 2. Эта прибыль - проценты к уплате = налогооблагаемая прибыль - НнП и проч. обяз-ва = чистая прибыль. 3. Обобщающей категорией явл. произ-но-фин-вый левер., для кот. хар-на взаимосвязь 3-х пок-телей –выручка, расходы произ-ного и фин. р-ха, чистая прибыль. Произ-ный левер.– это потенциальная возможность влиять на валовой доход путем изменения стр-ры себе-сти и V выпуска. Фин. левер – -*- на прибыль путем изменения V и стр-ры долгосрочных пассивов (собств. и заемн. ср-ва). Кол-ная оценка ур-ня левер. производится с help метода мертвой точки, кот. закл. в опред-е для each конкретной ситуации V выпуска, кот. обеспечивает безубыточную деятельность. В зависимости от того, какой левер. оценивается термин безубыточная деятельность имеет разную интерпретацию. Для произ-ного левер. понимается деятельность, обеспечивающая валовой доход. В этом случае прибыль не гарантируется, т.к. весь валовой доход м.б. use-ан на выплату % по займам. При а-зе фин. левер. анализируется трансформация валового дохода в прибыль. Реал-ция (в стоимостном выраж.) S=VC+FC+GI, GI – валовой доход. VC=k*S, k – коэф-т пропорциональности. Если GI=0 то S=k*s+FC => Sm=FC/(1-k), Sm – критический объем продаж. Натуральные ед-цы изм.: Qi=(FC+GI)/(p-v), Qi – объем реал-ции Qc=FC/(p-v), Qc – критический объем реал-ции, p – цена ед-цы про-ции, v – уд. перемен. расходы. p-v=c, c – уд. маржинальный доход. Эк-ский смысл критической точки: она хар-ет кол-во ед-ц про-ции, суммарный маржинальный доход которых, равен сумме постоянных расходов. Ур-нь произ-ного левер. можно рассчитать след. обр.: Упл=TGI/TQ, TGI – темп изменения валового дохода (%), TQ – темп изменения V реал-ции в натур. ед-цах (%). p*Q=v*Q+FC+GI => c*Q=FC+GI => Упл=(C*Q)/GI. Эк. смысл Упл: он shows степень чувствительности валового дохода к изменению объема произ-ва. Пред-тие с более high Упл рассматриваются как более рискованные с позиции произ-ного риска, под кот. поминается риск неполучения валового дохода, т.е. ситуация когда пред-тие не может покрыть свои расходы произ-ного хар-ра. Уровень фин. левер.: Уфл=TNI/TGI, TNI – темп изменения чистой прибыли (%). Уфл=GI/(GI-In), In – %-ты по ссудам и займам. Уфл shows во сколько раз валовой доход превосходит налогооблагаемую прибыль. Фин. риск – риск, связанный с возможным недостатком ср-в для выплаты % по заемным ср-вам. Произ-ный и фин. риск обобщаются понятием общий риск, под кот. понимается риск, связанный с возможным недостатком ср-в для покрытия текущих расходов и расходов по обслуж-ю внешн. источников ср-в.