40. Оценка эффект-и реальн.Инвест.Проектов.Система осн.Показателей оценки эффек-и реальн.Инвест.Проектов.

1. Оценка эфф-ти реальных инвест.проектов должна осущ-ся на основе сопост-я объема инвест.затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестир-го капитала, с др.2. Оценка объема инвест.затрат должна охватывать всю совокупность использ-х ресурсов, связ-х с реализацией проекта. В процессе оценки д.б. учтены все прямые и непрямые затраты ден. средств (собст. и заемных), мат. и нематер.активов, труд. и др. видов ресурсов.3. Оценка возврата инвестируемого капитала должна осущ-ся на основе показателя «чистого ден. потока». Этот показатель фор-ся в осн. за счет сумм чистой прибыли и аморт.отчислений в процессе эксплуатации инвест. проекта 4. В процессе оценки суммы инвест. затрат и чистого ден. потока должны быть приведены к наст.стоимости. 5. Выбор дисконтной ставки в процессе приведения отд. показателей к наст. стоимости д.б. дифференцирован для разл. Инвестиц. проектов.

В процессе такой дифф-и д.б. учтены уровень риска, ликвидности и другие индивид. харак-ки реального инвест. проекта. методы оценки эфф-и реальных инвестиц. проектов на основе разл. показателей.1. Чистый приведенный доход — разница между приведенными к наст. стоимости суммой чистого ден. потока за период эксп-ии инвестиц. проекта и суммой инвестиц.затрат на его реализацию2. Индекс (коэфф.) доходности также позволяет соотнести объем инвест. затрат с предст. чистым ден. потоком по проекту. Это (коэфф.) доходности дает возможность осущ-ть отбор в инвест. программу пред-я таких проектов, которые обесп.макс. отдачу инвест.капитала по критерию его возрастания.Кроме того, индекс (коэфф.) доходности м.б. использован и для отсева неэфф. инвест.проектов на предв. стадии их рассмотрения. Если значение ИД меньше 1 или равно ей, независ. инвест. проект д.б. отвергнут в связи с тем, что он не принесет доп.доход на инвест-ый капитал.3. Индекс (коэффициент) рентаб-ти 4. Период окупаемости 5. Внутренняя ставка доходности хар-ет уровень доходности конкр.инвест-го проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой приводится к наст. стоимости инвест. затрат. Внутр. ставку доходности можно охаракт-ть и как дисконтную ставку, по которой чис. приведенный доход в процессе дискон-я будет приведен к нулю.

41.Сравнительный анализ проектов различной продолжительности

Довольно часто в инвестиционной практике возникает потребность в сравнении

проектов различной продолжительности.

Пусть проекты А и Б рассчитаны соответственно на i и j лет. В этом случае

рекомендуется:найти наименьшее общее кратное сроков действия проектов - N;

рассматривая каждый из проектов как повторяющийся, рассчитать с учетом

фактора времени суммарный NPV проектов А и В, реализуемых необходимое число раз в течение периода N;выбрать тот проект из исходных, для которого суммарный NPV повторяющегося потока имеет наибольшее значение.

Суммарный NPV повторяющегося потока находится по формуле:

1 1 1

NPV (i, n) = NPV(i) (1 + ——— + ——— + ——— +...+————),

(1+r)ⁱ (1+r)²ⁱ (1+r)³ⁱ (1+r)^N-i

где NPV (i) - чистый приведенный доход исходного проекта;

i- продолжительность этого проекта; r - коэффициент дисконтирования в долях единицы; N - наименьшее общее кратное; n - число повторений исходного проекта (оно характеризует число слагаемых вскобках).

Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов

Рассмотренную выше методику можно упростить в вычислительном плане. Так, если Анализ-ся несколько проектов, сущ.разл-хся по

продолжительности реализации, расчеты м.б. достаточно сложными. Их можно

упростить, если предположить, что каждый из анализируемых проектов может быть реализован неограниченное число раз. В этом случае n®¥ число слагаемых в

формуле расчета NPV(i, n) будет стремиться к бесконечности, а значение NPV(i,

¥) может быть найдено по формуле для бесконечно убывающей геометрической

прогрессии:

(1+r)ⁱ

NPV(i, ¥)= lim NPV(i, n) = NPV(i) ————.

n®¥ (1+r)ⁱ-1