4. Риски глобальных рынков капиталов

Некоторые наблюдатели утверждают что в результате дерегулирование и уменьшение контроля за трансграничным движением капиталов, отдельные страны становятся более чувствительными к спекулятивным операциям. Они полагают, что это вызывает дестабилизирующее влияние на национальную экономику. Например, гарвардский экономист Мартин Фельдштайн утверждает, что большинство капитала, который перемещается по мировым рынкам преследует краткосрочные цели и приходит и уходит из стран, как только там происходит определенные изменения. Он выделяет категорию краткосрочный капитал, под которой он понимает «горячие деньги» и «спокойные деньги». Фельдштайн считает, что спокойные деньги встречаются относительно редко, преимущественно по тому, что хотя капитал может свободно перемещаться в рамках мировой экономики, его собственники и управляющие все еще предпочитают держать большую часть капитала у себя на родине и финансировать долгосрочные трансграничные потоки капиталов. Фельдштайн приводит данные, в соответствии с которыми хотя 1.5 трлн долл вращаются на международных валютных рынках каждый день «когда пыль ложится на землю большая часть средств полученных от реализации валют в каждой стране и остается в стране где находится международный валютный рынок». Недостаток «спокойных денег» вызван относительной нетранспарентностью информации об иностранных инвестициях. Так экономические проблемы в Мексике в середине 1990х годов стали результатом слишком большого притока «горячих денег» и их оттока из страны, и недостаточного количества спокойных денег. Недостаток информации о фундументальном (об основополагающем) качестве иностранных инвестиций может способствовать ускорению спекулятивных потоков на глобальных рынках капиталов. При недостаточном качестве информации инвесторы, как правило, реагируют на серьезные социально-экономические и общественно-политические события в иностранных государствах моментальным выводом денег. Несмотря на развитие информационных технологий инвесторы до сих пор не имеют полного доступа к точным сведениям об иностранных инвестициях и возможностях их осуществления. Этот информационный разрыв усугубляется принятием различных бухгалтерских систем учета в отдельных странах мира, что не дает возможности напрямую сравнивать трансграничные инвестиционные возможности, даже если инвестором является ГолдМэнСакс. Если международный рынок капиталов продолжит расти (а он продолжит расти) финансовые посредники вероятно будут увеличивать объем и качество предоставляемой информации о возможностях (прямых) иностранных инвестиций. Качественная информация приведет к росту сложности (усложнит) процесса принятия инвестиционных решений и сократит частоту и размер спекулятивных капиталопотоков (но это не предвидится). Хотя опасения об увеличении потока горячих денег на мировых финансовых рынках обострились в результате Азиатского финансового кризиса, МВФ утверждает, что за последние 25 лет волатильность финансовых рынков не увеличилась. По мнению Мартина Фельдштайна Мексиканская экономика вступила в кризис не из-за валютных спекуляций на валютных рынках, а от недостатка «спокойных денег» долгосрочного характера. Мексика предлагает много привлекательных долгосрочных инвестиционных возможностей, но из-за недостатка информации о возможностях долгосрочного инвестирования в Мексике, большая часть капитала, поступающего в страну носит краткосрочный характер и его потоки быстро меняются вместе с «дуновениями ветра».