- •1. Содержание долгосрочной финансовой политики.
- •2. Стратегические цели, принципы формирования долгосрочной финансовой политики.
- •3. Соотношение долгосрочной финансовой политики и краткосрочной финансовой политики.
- •4. Взаимодействие долгосрочной финансовой политики государства и долгосрочной финансовой политики предприятий.
- •5. Государственное регулирование долгосрочной финансовой политики организаций.
- •6. Основные направления и объекты управления в долгосрочной финансовой политики.
- •7. Финансовое прогнозирование на предприятии и его роль в реализации долгосрочной финансовой политики.
- •8. Методы финансового прогнозирования.
- •9. Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности.
- •10. Самофинансирование, бюджетное финансирование.
- •11. Стратегия формирования капитала и финансовых резервов предприятия.
- •12. Среднесрочные и долгосрочные финансовые средства и формы их мобилизации.
- •13.Особенности формирования долгосрочных источников финансирования.
- •14. Стоимость основных долгосрочных источников капитала.
- •15. Характеристика заемных источников финансирования предпринимательской деятельности.
- •16. Цена заемных источников финансирования.
- •17. Управление основным капиталом.
- •18. Амортизационная политика организаций.
- •19. Роль лизинга в источниках финансирования предпринимательской деятельности.
- •20. Основные преимущества и недостатки различных форм лизинга.
- •21. Расчет общей суммы лизинговых платежей.
- •22. Факторинг и возможность его использования в финансовом обеспечении предпринимательства.
- •23. Венчурный капитал и возможности его использования в качестве источника финансирования предпринимательской деятельности.
- •24. Долгосрочные кредиты и их характеристика.
- •25. Облигации их виды. Преимущества и недостатки облигаций как источника финансирования.
- •26. Методы определения стоимости акционерного капитала.
- •27. Эмиссия ценных бумаг как способ мобилизации финансовых ресурсов предприятием.
- •28. Теоретические основы построения структуры капитала.
- •29. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия.
- •30. Факторы, влияющие на изменение структуры и стоимости капитала.
- •31. Оптимизация структуры капитала. Финансовый рычаг.
- •32. Собственные источники финансирования и их роль в решении проблемы финансового обеспечения.
- •33. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •34. Теории дивидендной политики.
- •35. Совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики.
- •36. Основные формы выплаты дивидендов.
- •37. Методика выплаты дивидендов акциями.
- •38. Порядок выкупа акций. Методы дробления акций.
- •39. Метод постоянного процентного распределения прибыли.
- •40. Консолидация и конвертация акций в дивидендной политике.
- •41. «Финансовая несостоятельность» и «банкротство»: понятие, сущность, причины.
- •42. Основные модели прогнозирования финансовой несостоятельности организаций.
- •43. Основные показатели финансовой устойчивости предприятия.
- •44. Основные положения Федерального закона «о несостоятельности (банкротстве)».
- •45. Задачи риск-менеджмента по противодействию угрозе финансовой несостоятельности предприятия.
- •46. Возможные способы противодействия угрозе финансовой несостоятельности предприятия.
- •47. Формы реорганизаций предприятий.
- •48. Мероприятия по санации предприятий.
- •49. Особенности управления долгосрочными финансовыми активами и дебиторской задолженностью.
- •50. Прогноз движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия.
26. Методы определения стоимости акционерного капитала.
Сущность капитала выражает цену (относительную величину затрат по обслуживанию элементов капитала), которую акционерная компания уплачивает за его привлечение из различных источников.
Средневзвешенная стоимость капитала (ССК/WACC) представляет собой минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений. Определяют ССК как средневзвешенную величину из индивидуальных стоимостей (цен), в которые обходится предприятию привлечение различных видов источников средств:
- акционерного капитала,
- облигационных займов,
-
n
WACC = ∑ Цi
х Уi
i=1
- кредиторской задолженности,
- нераспределённой прибыли.
Стандартная формула для вычисления:
где Цi – цена i-того источника средств, в процентах, Уi – удельный вес i-того источника средств в их общем объёме (в долях единицы), n – количество источников средств.
Стоимость источника = уставной капитал.
Уставный капитал акционерного общества состоит из акций, которые являются инструментом финансовой деятельности предприятия на момент его создания. Стоимость уставного капитала определяет уровень дивидендов, которые предприятие выплачивает или будет выплачивать по акциям.
Поскольку по привилегированным акциям выплачивают фиксированный процент, цена источника средств «привилегированной акции» с неограниченным периодом обращения рассчитывают: Ср = Df / Ро, где Ср – стоимость капитала, привлечённого за счёт выпуска привилегированных акций, Дf – размер финансового дивиденда в денежных единицах по привилегированным акциям, Ро – чистая сумма средств, полученных предприятием от продажи одной привилегированной акции.
Данная оценка может искажаться, если было несколько выпусков привилегированных акций, которые продавали по разной цене и в этом случае используется формула: Ср = Дf / (Рn - S), где Ср – стоимость капитала, привлечённый за счёт нескольких выпусков акций, которые продавали по разной цене, Рn – эмиссионная цена привилегированной акции в денежных единицах, S – затраты предприятия на выпуск привилегированной акции в денежных единицах.
Рассчитать цену обыкновенной акции с постоянной величиной дивидендов необходимо по формуле, принятой для исчисления стоимости капитала привилегированных акций.
Если рассматривать обыкновенные акции с постоянной динамикой изменения уровня дивиденда, зависящего от эффективности работы предприятия, цену источника средств «обыкновенной акции» рассчитывают с помощью модели Гордона: Се = Dl / (Ро + g), где Се – стоимость собственного капитала, привлекаемого эмиссией обыкновенных акций, Дl – прогнозное значение дивиденда на ближайший период, Ро – текущая (рыночная) цена одной обыкновенной акции, g – прогнозный темп прироста дивидендов.
Если предприятие предпочтёт увеличить свой капитал за счёт дополнительного выпуска обыкновенных акций, то их стоимость необходимо будет скорректировать на величину затрат на эмиссию и размещение выпуска, включающего расходы на печать, распространение, комиссионные сборы, налоговую составляющую. Формула для расчёта стоимости новой обыкновенной акции в этом случае: Се = Dl / (Ро х (1 - S)+ g), где S – затраты предприятия на выпуск обыкновенной акции, в процентах.