26. Совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики.

Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определённой степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги, работает успешно.

Показатели, характеризующие совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики:

1. общий фонд дивидендных выплат: ОФДВ = Пч х УДВ / 100, где Пч – чистая прибыль, УДВ – уровень дивидендных выплат в прибыли (доля чистой прибыли, обращаемая в дивиденды);

2. размер дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию: Див/а = (ОФДВ – ФДВпа) / ЭДА, где ФДВпа – фонд дивидендных выплат по привилегированным акциям, ЭДА – объём эмитированных обыкновенный акций;

3. уровень дивидендных выплат в прибыли: УДВ = ОФДВ / Пч – Див/а / Пч/а, где Пч/а – чистая прибыль, приходящаяся на одну обыкновенную акцию;

4. дивидендное покрытие: Див.покр = Пч / ОФДВ. Дивидендное покрытие показывает во сколько раз прибыль компании превышает общий фонд дивидендных выплат;

5. уровень дивидендов по обыкновенным акциям: Удив = ФДВоа / ЭДА х 100%, где ФДВоа – фонд дивидендных выплат по обыкновенным акциям, ЭДА – объём эмитируемых обыкновенных акций.

27. Основные формы выплаты дивидендов.

В методологических рекомендациях по разработке финансовой политики предприятия, утверждённых приказом Минэкономики РФ от 07.10.1997г. № 118 приводятся следующие методики дивидендных выплат:

1. Методика постоянного процентного распределения прибыли.

Дивидендный выход – дивиденды, выплачиваемые по обыкновенным акциям, прибыль, доступная акционерам – держателям обыкновенных акций (в расчёте на одну акцию).

Основной принцип: соблюдение постоянства показателя «дивидендный выход».

Преимущества методики: простота.

Недостатки методики: снижение суммы дивиденда на акцию (при уменьшении чистой прибыли) приводит к падению курса акций.

Методика довольно часто применяется в практике, не смотря на предостережения теоретиков.

2. Методика фиксированных дивидендных выплат.

Основной принцип:

- соблюдение постоянства суммы дивиденда на акцию в течении длительного периода в независимости от курса акции,

- регулярность дивидендных выплат.

Преимущества методики:

- простота,

- сглаживание колебаний курсовой стоимости акций.

Недостатки методики: если прибыль сильно снижается, выплата фиксированных дивидендов подрывает ликвидность предприятия.

3. Методика выплаты гарантированного минимума экстрадивидендов.

Основной принцип:

- соблюдение постоянства регулярных выплат фиксированных сумм дивидендов,

- в зависимости от успешности работы предприятия, выплата чрезвычайного дивиденда (экстра) идёт как премия к фиксированной сумме дивидендов.

Преимущества: сглаживание колебаний курсовой стоимости акций.

Недостатки: экстрадивиденд при слишком частой выплате становится ожидаемым и перестаёт играть должную роль в поддержании курса акций.

Экстрадивиденды не должны выплачиваться слишком часто.

4. Методика выплаты дивидендов акциями.

Основной принцип: вместо денежного дивиденда акционеры получают дополнительные акции.

Преимущества:

- облегчается решение ликвидных проблем при неустойчивом финансовом положении,

- вся нераспределённая прибыль поступает на развитие,

- появляется большая свобода манёвра структуры источников,

- появляется возможность дополнительного стимулирования высших управленцев, наделяемых акциями.

Недостатки: ряд инвестором может предпочесть деньги и начнёт продавать акции.

Расчёт на то, что большинство акционеров устроит получение акций или эти акции достаточно ликвидны, чтобы в любой момент превратить в наличность.