38. Портфель ценных бумаг: понятие, формирование, методы управления.

При размещении ресурсов на РЦБ инвестор стремится найти приемлемый набор этих бумаг. Обеспечивающий идеальную комбинацию контролируемого риска и максимально возможной доходности. Эффективная технология решения этой проблемы – портфельное инвестирование. Сущность его закл. в распределении инвестиционного потенциала между различными группами активов. Позволяет планировать и контролировать результаты инвестиционной деятельности. Обычно представляет собой набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью риска, ц.б. с фиксированным доходом гарантированным гос-ом, а значит с минимальным риском потерь вложенных средств и получения дохода.

Главная цель при формировании портфеля – достижение оптимального соотношения риска и дохода инвестора. Решить эту проблему позволяет использование принципов диверсификации и достаточной ликвидности.

Диверсификация - стратегия, предполагающая вкл. в портфель относительно большого числа различных активов с целью снизить чувствительность портфельного дохода к изменениям доходности отдельных активов. Причина – в попытке распределить риск по портфелю, поскольку с каждой ц.б. и с каждой отраслью связаны свои риски. Снижает риск, поскольку общая сумма рисков по каждой ц.б. в портфеле не равна риску по портфелю в целом.

Принцип достаточной ликвидности состоит в том, что в портфеле необходимо иметь определённую долю быстрореализуемых активов, достаточную для выполнения обязательств перед клиентами и для совершения появившихся высоколиквидных сделок.

Типы портфелей:

- дохода,

- роста,

- роста и дохода.

- ликвидность портфеля означает возможность его превращения в денежную наличность без потери стоимости. Это реализуется с помощью портфеля денежного рынка, вкл. преимущественно денежную наличность или быстро реализуемые активы (краткосрочные ц.б.),

- освобождённых от налога,

- содержащий ц.б. гос.органов,

- содержащий корпоративные ц.б.

Типы управления:

1. Пассивное, заключается в приобретении бумаг на длительный срок. Инвестор выбирает в качестве цели некий показатель и формирует портфель, изменение доходности кот. соответствует динамике движения показателя. Выбранный целевой показатель обычно представляет собой широко диверсифицированный рыночный индекс. Поэтому пассивное управление называют индексированным, а сами пассивные портфели – индексными фондами. Сюда относятся:

- метод лестницы – покупаются ц.б. разной срочности в пределах банковского инвестиционного горизонта;

- метод штанги – основная часть средств инвестируется в ц.б. краткосрочные (обеспечивают ликвидность) и долгосрочные (обычно приносят более высокий доход) и лишь небольшая часть среднесрочные.

2. Активное – имеет множество подходов, однако любое активное управление вкл. поиск неверно оцененных бумаг или их групп. Точное выявление и умелая покупка/продажа этих ц.б. дают возможность активному инвестору получить более высокие результаты, чем пассивные.

39. Хеджирование на рцб. Виды хеджей.

Хеджирование - страхование, снижение риска от потерь, обусловленных неблагоприятными для продавцов и покупателей изменениями рыночных цен на товары. Возможные варианты хеджирования:

- От неблагоприятного изменения цен на отдельные акции.

- Страхование всего портфеля акций при помощи фьючерсов и опционов на индекс РТС и другие индексы.

- От валютных рисков при помощи производных инструментов на курс доллар/рубль и другие валютные пары.

- От неблагоприятного изменения цен на нефть, золото, зерно и другие товарные активы.

- От снижения стоимости облигаций в результате роста процентных ставок.

Виды хеджей:

- Кросс-хедж - Хеджирование при помощи наиболее близкого финансового инструмента при отсутствии фьючерсного или опционного контракта на данный инструмент.

- Макрохедж - Срочная сделка, предназначенная уменьшить чистый портфельный риск организации.

- Микрохедж - Хедж, предназначенный снизить риск владения определенными активами и пассивами.

Хедж – срочная (длительная) сделка, заключаемая в целях страхования продавцов и покупателей от возможного будущего изменения рыночных цен на данный товар.