1. Формула Ольсена:

Цю формулу застосовують у тих випадках, коли ціль проекту по­лягає у впровадженні нових видів продукції або в удосконаленні тех­нології.

Як критерій ранжування цінності проекту виступає

R_i = a S_i P_i / C_i (2.1)

де: і - номер проекту, характеристики і-го проекту:

P_i - імовірність успіху;

C_i - очікувані видатки на дослідження/розробку;

S_i - очікувана сума продажів за період часу;

а - стратегічний параметр, який можна інтерпретувати як міру рентабельності продажів (відносини прибутку й обороту).

Інакше кажучи, показник ефективності зв'язує очікувані майбут­ні продажі з очікуваними видатками на розробку.

2. Формула Пасифіко:

R_i = Pt_i Pc_i PR_i / C_i (2.2)

де: і - номер проекту, характеристики і-го проекту;

Pt_i. - імовірність технічного успіху;

Pc_i - імовірність комерційного успіху;

PR_i - валовий прибуток;

C_i - очікувані видатки на дослідження/розробку.

Подібних формул існує досить велика кількість. Недоліком їх­нього застосування є некомплексний підхід до оцінювання проекту.

Для оцінювання ефективності проектів у повсякденній практич­ній діяльності використовують також статичні (бухгалтерські) і ди­намічні методи.

3. Статичні методи оцінювання проекту.

Показники даного методу відрізняються простотою застосування й доступністю первісної інформації для проведення розрахунків. За­звичай статичні показники є допоміжними для динамічних показни­ків і застосовуються для оцінки короткострокових проектів (менше 1 року).

Основні показники:

Сумарний прибуток від реалізації проекту:

∑ (P_t - З_t) (2.3)

де: t - інтервал часу;

P_t - вартісна оцінка результатів, отриманих учасником проекту протягом цього інтервалу часу;

З_t - сукупні витрати, учасника проекту протягом t - го інтервалу часу;

m - число таких інтервалів протягом інвестиційного періоду.

Цей аналіз ″витрати - вигоди″ (витрати - прибуток) найчастіше проводиться для оцінювання і вибору проектів.

Результати (цінність проекту) = Сума зиску внаслідок здій­снення проекту — Сума витрат у процесі його здійснення.

Рентабельність інвестицій. Показник чистого прибутку, який можна отримати з одиниці вкладеного капіталу.

ROI = OP_t / I_t (2.4)

де: OP_t - очікуваний операційний прибуток за період t;

I_t - накопичені інвестиції до початку періоду t.

Період окупності проекту.

За цим методом обчислюється період, протягом якого кумуля­тивна сума (сума наростаючим підсумком) грошових надходжень зрівняється із сумою первісних інвестицій. Формула розрахунку пе­ріоду окупності має вигляд:

PP = min n, при якому ∑ P_k ≥ IC, або

PP = IC / ∑ P_k (2.5)

де: РР - період окупності;

IC - первісні інвестиції;

P_k - грошові потоки відповідного року;

k - кількість періодів (k = 1,2,... n).

4. Динамічні методи оцінювання проекту.

Засновані на дисконтуванні грошових потоків і одержали широке поширення у світі економічного аналізу.

Дисконт - процентна ставка, знижка з оголо­шеної прейскурантної ціни товару або послуги, надавана продав­цем споживачеві.

Дисконтування - це приведення всіх грошових потоків (по­токів платежів) до єдиного моменту часу. Дисконтування є базою для розрахунків вартості грошей з урахуванням фактора часу.

Як відомо, у будь-якій найпростішій фінансовій угоді завжди присутні три величини, дві з яких задані, а одна обчислюється. Про­цес, у якому задані вихідна сума й процентна ставка, у фінансових обчисленнях називається процесом нарощення. Процес, у якому за­дані очікувана в майбутньому до одержання (що повертається) сума й коефіцієнт дисконтування, називається процесом дисконтування. У першому випадку мова йде про рух грошового потоку від сьогодення до майбутнього, у другому - про рух від майбутнього до сьогодення.

Чистий дисконтований дохід (чиста поточна вартість проекту, NРV)

NРV = ∑ P_k / (1+ r)^k - IC (2.6)

де: IC - первісні інвестиції;

P_k - грошові потоки відповідного року;

k - кількість періодів (k = 1,2,... n), у яких визначені грошові по­токи;

r - ставка дисконту.

Якщо NРV >0 — проект можна приймати; NРV = 0 — проект не спричинить ні прибутків, ні збитків; NРV < 0 — проект збитко­вий і його варто відхилити.

Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвес­тування фінансових ресурсів протягом m років, то формула для роз­рахунку NРV модифікується в такий спосіб:

NРV = ∑ P_k / (1+ r)^k - ∑ IC_j / (1 + i )^j (2.7)

де і — прогнозований середній рівень інфляції.

Необхідно відзначити, що показник NРV відображає прогнозну оцінку зміни економічного потенціалу організації у випадку при­йняття розглянутого проекту. NРV різних проектів можна підсумувати, що є дуже важливою властивістю, яка виділяє цей критерій зі всіх інших і яка дозволяє використовувати його в якості основного при аналізі оптимальності інвестиційного портфеля. Основним недо­ліком NРV є те, що її розрахунок вимагає детального прогнозу гро­шових потоків на термін життя проекту. Часто робиться припущення про постійність ставки дисконту.

Індекс прибутковості (РІ) - відношення по­точної вартості грошових потоків до вкладених інвестицій.

PI = ∑ P_k / (1+ r)^k : IC (2.8)

При оцінці проектів по методу PI застосовують такі критерії:

Проект відхиляється, якщо РІ < 1; приймається, якщо РІ > 1; а у випадку РІ = 1, проект є ні прибутковим, ні збитковим.

В умовах обмеженості інвестиційних ресурсів проект із більшим значенням РІ кращий, ніж з меншим. При взаємовиключних проек­тах приймається той, у якого показник РІ найбільший.

Індекс рентабельності є відносним показником: він характеризує рівень доходів на одиницю затрат, тобто ефективність інвестицій — чим більше значення цього показника, тим більша віддача від кожної гривні, яка інвестована в даний проект. Завдяки цьому критерій РІ дуже зручний при виборі одного проекту з низки альтернативних, які мають приблизно однакові значення NРV.

Показник внутрішньої норми прибутковості (ІRR).

IRR чисельно дорівнює ставці дисконту, при якій величина NPV проекту дорівнює нулю.

IRR = r, при якому NPV = 0.

Якщо позначити ІС = СF₀ то ІRR знаходять із рівняння: ∑ CF_k / (1 + IRR)^k = 0.

Відбір проектів проводиться за таким критерієм: організація може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності яких (ІRR.) є не нижчим поточного показника ціни капіталу (СС ).

Якщо ІRR < СС, то такий проект відхиляється, якщо ІRR > СС, то приймається. У випадку обмеженості інвестиційних ре­сурсів вибирають проект із більшим ІRR.

СС є пороговою величиною, тому за інших рівних умов зазвичай обирається проект з більшим її значенням.

Дисконтований термін окупності інвестицій (DРР). Розрахунок показника здійснюється аналогічно РР, але застосовується тільки до дисконтованих значень грошового потоку. Дисконтований термін окупності має чіткіші критерії відбо­ру проектів у випадку обмеження інвестиційних ресурсів. Необхідно відзначити, що в точці терміну окупності проекту NРV = 0.

DРР = min n, при якому ∑ P_k / (1+ r)^k ≥ ІС

В оцінюванні інвестиційних проектів критерій DPP, а також критерій РР можуть використовуватися таким чином: а) проект приймається, якщо є окупність; б) проект приймається лише в тому випадку, якщо термін окупності не перевищує встановле­ного в організації ліміту.

Бізнес-план - це докладний, чітко структурований і деталь­но підготовлений документ, що описує цілі і задачі, які необхідно вирішити підприємству, способи досягнення поставлених цілей і техніко-економічні показники підприємства і/або проекту в ре­зультаті їх досягнення.

У ньому міститься оцінка теперішнього моменту, сильних і слаб­ких сторін проекту, аналіз ринку і інформація про споживачів про­дукції або послуг.

Бізнес-план:

• дає можливість визначити життєздатність проекту в умовах конкуренції;

• містить орієнтир розвитку проекту (підприємства, організації);

• служить важливим інструментом отримання фінансової під­тримки від зовнішніх інвесторів.

Бізнес-план призначений, перш за все, для трьох категорій учас­ників проекту:

1) менеджерів - творців бізнес-плану, розробка якого, окрім ви­щезгаданих результатів, дозволяє отримати очевидні переваги від самого процесу планування;

2. власників, зацікавлених в складанні бізнес-плану з погляду перспектив розвитку фірми;

2. інвесторів - зазвичай банків, для яких бізнес-план є обов'язковим документом, підтверджуючим комерційну при­вабливість проекту.

Таким чином, бізнес-план дає можливість зрозуміти загальний стан речей на даний момент; ясно уявляти той рівень, якого може досягти проект (організація); планувати процес переходу від одного стану в інший. Бізнес-планування - загальноприйнята форма озна­йомлення потенціальних інвесторів, кредиторів й інших партнерів з проектом, в якому їм пропонується взяти участь.

Склад бізнес-плану і ступінь його деталізації залежать від розмірів майбутнього проекту і сфери, до якої він відноситься; розміру ринку збуту; наявності конкурентів; перспектив розвитку материнської організації.

ТЕО є необхідним у випадках, коли ідея проекту та можливос­ті його втілення не викликають сумнівів.

Розробляється ТЕО для нового проекту організації, підприєм­ства, що працює, створення нового технічного об'єкту, модернізації та реконструкції існуючого бізнесу або бізнес-процесів. Таке досліджен­ня містить всі необхідні та достатні розрахункові показники для об­ґрунтування можливості створення і прибутковості бізнесу, зокрема для банків і інвесторів, для отримання субсидій, субвенцій, дотацій та інших видів державної підтримки.

Структура техніко-економічного обґрунтування складається з та­ких розділів:

1. Інформація про ініціатора проекту.

1. Включає реєстраційні і організаційні відомості, опис ринку, на якому працює ініціатор, показники сталості бізнесу, тощо.

2. Опис проекту:

- огляд актуального стану ринку і цільової аудиторії;

• основні параметри і характеристики проекту, його місцезна­ходження;

• проектно-конструкторська документація;

• дані щодо технічного озброєння та технологій;

• схема організації робіт за проектом;

• перелік наявних договорів і домовленостей.

4. Дані щодо потреби проекту у трудових ресурсах.

4. Фінансовий розрахунок проекту, укрупнений в часових рамках проекту:

• відомості про склад доходів і витрат;

• розрахунок потреби в основних і оборотних фондах;

• укрупнені показники балансу і прибутковості проекту;

• розрахунок потреби в інвестиціях;

• показники фінансової спроможності проекту.

6. Огляд наочних ризиків проекту.

6. Висновок щодо економічної ефективності проекту.

6. Угода про конфіденційність.

Розробка ТЕО підтверджує для замовника, інвестора або банку життєздатність та прибутковість проекту.