4.Теория идеального рынка и гипотеза эффективности рынка.

Концепция идеального рынка предполагает соблюдение следующих условий:

1. Полное отсутствие трансационных издержек;

2. Отсутствие налогов;

3. Кол-во большого наличия покупателей у продавцов;

4. Равный доступ на рынок для юр и физ лиц;

5. Отсутствие затрат на инфор-ое обеспечение, что предполагает равный доступ к инфо-ии;

6. Одинаковые ожидания у всех действующих лиц на рынке;

7. Отсутствие фин. затруднений;

Одной из важнейших фин. теорий является гипотеза эффективности рынков. Эффективный рынок – это рынок, в ценах которого отражена вся известная информация. Обеспечение информационной эффективности предполает выполнение следующих условий:

1. Субъекты рынка имеют одновременный и равный доступ к инфо-ии;

2. Отсутствие фактора препятствующий заключению сделок;

3. Сделки не влияют на общий уровень цен;

4. Субъекты рынка стремяться максимизировать собственную выгоду.

Основной тезис гипотезы заключается в том, что любая появляющаяся на рынке онфо-ия отражается на стоимости акций или других активов, производя ткм самым рыночное выравнивание, учитывая, что абсолютной эффективности нет. Выделяют несколько степеней эффективности рынка:

- сильная степень;

- слабая степень;- средняя степень

5. Теория структуры капитала Модильяни – Миллера.

Основоположники этой теории Модильяни и Миллер, которые пришли к выводу, что стоимость любой организации на идеальном рынке определяется будущими дохода и следовательно не зависят от стр-ры капитала. Согласно этой теории стоимость акций не зависят от соотношения между собственным и заемным капиталом фирмы. Док-во этой теории заключается в след., если финансирование деят-ти пред-ия более выгодно за счет ЗК, а не СК, то владельцы акций пред-ия со смешанной стр-ой капитала предпочтут продать часть своих акций, использовав полученные ср-ва на покупку акций пред-ия не использовав ЗК, и восполнив недостаток фин. ресурсов пред-ия за счет ЗК. Одновременные операции с ценными бумагами фирм с относительно высокой и относительно низкой долей заемного капитала приведут, в конце концов, к тому, что цены таких фирм будут примерно одинаковы.

В 1963 г. Модильяни и Миллер опубликовали вторую работу, посвященную структуре капитала, в которой ввели в свою первоначальную модель такой фактор, как налоги на корпорации, тем самым, смягчив принятое ранее допущение — нулевое налогообложение. С учетом наличия налогов на корпорации было показано, что цена акций фирмы непосредственно связана с использованием этой фирмой заемного финансирования: чем выше доля заемного капитала, тем выше и цена акций.

Модифицировать теорию Модильяни и Миллера с учетом фактора затрат на ликвидацию утверждает сл.:

1) наличие определенной доли заемного капитала идет на пользу фирме;2) чрезмерное использование заемного капитала приносит фирме вред.

6. Теория портфеля Марковица.

Согласно этой теории совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов в потрфеле. Теория вкл-ет сл. разделы:

1. Оценка качеств фин. инструментов;

2. Формирование инвестиционных решений относительно включения в портфель отдельных фин. ресурсов;

3. Оптимизация потрфеля, направляется на снижение риска при заданном уровне прибыли;

4. Совокупная оценка, сформированного портфеля по уровню риска и доходности.

На основании теории можно сделать следующие выводы:

1. Для минимизации риска инвесторам следует объединять рисковые активы портфеля;

2. Уровень риска по каждому отдельному активу следует измерять не отдельно от остальныз активов, а учитывать его влияние на общий уровень риска диверсифицированного портфеля.