9.3.1. Использование модели is-lm-bp для анализа экономической полип при плавающем валютном курсе

Принцип использования кривых IS, LM, BP для анализа макроэкономического ри весия в условиях плавающего курса практически не отличается от анализа равнов< в условиях фиксированного режима, но с некоторым дополнением. В модели IS-LM в условиях плавающего валютного курса сам курс выступает фактором восстановлю равновесия в экономике, а предложение денежной массы остается неизменным. Центр ный банк не вмешивается в торги на валютном рынке и корректировка положителы или отрицательного платежного баланса происходит автоматически.

Рассмотрим две ситуации, когда в стране происходит отклонение во внешнем р№ весии (рис. 9.14). Первая ситуация характеризует потенциально возможный дефу платежного баланса, вторая - профицит. В первом случае точка А указывает па дефи платежного баланса. Как только экономика начинает испытывать давление дефиц изменение валютного курса приводит к обесцениванию валюты, улучшается сальдо i тежного баланса и равновесие переходит в новую точку А, которая соответствует m му уровню дохода У и процентной ставки г , следовательно, кривая ВР₀ неремещт в положение ВР_{. Во второй ситуации в точке В наблюдается профицит. Происходит; рожание национальной валюты, кривая ВР₀ переходит в ВР_р и новая точка раиповес! соответствует новому уровню дохода Y₂ и процентной ставки г_г

Рис. 9.14. Потоки капитала в модели IS-LM-BP

происходит его изменение и сдвиг кривой BP, в то время ик в условиях фиксированного валютного курса происходит изменение предложения денег и сдвиг кривой LM.

Так же, как и при фиксированном курсе, макроэкономическая корректировка имеет различный характер в зависимости от используемых инструментов экономической политики и степени мобильности капитала.

9.3.2. Денежно-кредитная и бюджетно-налоговая политика при плавающем валютном курсе и различной степени международной мобильности капитала

Изменения на денежном рынке оказывают непосредственное влияние на экономику, Монетарная политика при плавающем курсе реагирует на изменения в экономике наиболее эффективно, в отличие от ее действия в условиях фиксированного валютного курса..

Действие монетарной политики при плавающем курсе и ограниченной мобильности капитала представлено на рис. 9.15. Увеличение денежной массы с LM₀ до LM_{ снижает процентную ставку (r_Q —>г,) и увеличивает доход (У₀ —♦У,). В точке А, соответствующей внутреннему равновесию, возникает дефицит платежного баланса. При ограниченной» мобильности капитала его отток и падение процентной ставки вызовет обесценивани§ национальной валюты и улучшение сальдо текущего счета, в результате чего произойдет! сдвиг кривых BP (ВР₀ —» BP_t) и IS (IS_Q —»IS J. Таким образом, осуществится переход* в новую точку равновесия В, где экономика находится в состоянии внешнего и внутреннего¹ равновесия, но при более высоком уровне дохода У₂, прирост которого обусловлен обес-iiciiиванисм валюты.

Рис. 9.15. Влияние монетарной политики на экономику при плавающем валютном курсе и ограниченной мобильности капитала

Действие монетарной политики при плавающем курсе и отсутствии мобильности капитала представлено на рис. 9.16. При осуществлении правительством экспансионистской монетарной политики рост доходов приводит к увеличению импорта и ухудшению сальдо счета текущих операций платежного баланса, а падение процентной ставки -к дефициту в счете движения капитала и финансовых операций. В силу немобильности капитала, т.е. невозможности его оттока за рубеж, возросший доход стимулирует импорт, что провоцирует обесценивание национальной валюты. В результате возрастает экспорт

и сокращается импорт, улучшается платежный баланс {ВР_а —►#/^э_|), а рост доходи i водит к увеличению потребления (/5₀ —► IS_S). Экономика переходит в повое равной! (точка В), где наблюдается возросший доход и обесценивание национальной валюты неизменной процентной ставке.

Рис. 9.16. Влияние монетарной политики на экономику при плавающем валютном курсе и отсутствии мобильности капитала

Действие монетарной политики при плавающем курсе и полной мобильности кипит представлено на рис. 9.17. В условиях полной мобильности капитала рост денежной мп приведет к снижению процентной ставки, что спровоцирует больший отток капитал рубеж, чем в первом случае. Отток капитала приведет к обесцениванию нациопаль валюты, что будет способствовать улучшению платежного баланса, а это означает р доходов и потребления. В результате экономика перейдет в новую точку равповс с более высоким уровнем дохода (У₀ —> Y₂) при неизменной процентной ставке.

Рис. 9.17. Влияние монетарной политики на экономику при плавающем валютном курсе

и полной мобильности капитала

^Rviranvnunnvi мкая \ршскшттия пш1*тшщшшщшщщт~к цтимулироввтгяго совокупного спроса и изменению на товарном рынке, кркмл /S„ ПВрвходит на уровень IS., повышает доход (У₍₎—»■ У,) и процентную ставку (г₀ —» г,), что соответствует точке А. Дальнейшие действия по корректировке будут зависеть от мобильности капитала.

Действие фискальной политики при плавающем курсе и ограниченной мобильности капшпшш представлено рис. 9.18. В точке А возникает отрицательное сальдо платежного баланса. 1 (рсвышение спроса над предложением иностранной валюты способствует обес-, цеииваиию национальной валюты, улучшая платежный баланс (ВР₀ -*BP_t) и стимулируя сирое (/S, —* IS₂). Макроэкономическое равновесие достигается в точке В при более высоком уровне дохода Y₂ и повышенной процентной ставке г₂.

Ставка процента, г

вр_й

i—.-1-1-1-р.

y y y ° ' ² Национальный доход, y

Рис. 9. 18. Влияние фискальной политики на экономику при плавающем валютном курсе и ограниченной мобильности капитала

Действие фискальной политики при плавающем курсе и отсутствии мобилъностЩ капитала представлено рис. 9.19. Поскольку капитал совершенно немобилен, с ростом дохода увеличивается импорт, что вызывает обесценивание валюты. Обесценивание национальной валюты способствует улучшению платежного баланса (ВР₀ —>ВР^), что порождает дополнительный импульс к увеличению дохода и потребления (IS_[ —► IS₂). Таким образом устанавливается равновесие через изменение обменного курса на более высоком уровне дохода и процентной ставки.

Ставка процента, г

▲		J	Щ
			в/
		Р/\^-
				-►

y« y\ Ij Национальный доход, y

Рис. 9.19. Влияние фискальной политики на экономику при плавающем валютном курсе и отсутствии мобильности капитала

.ЦК

Действие фискальной политики при плавающем курсе и полноймобильности капитш представлено рис. 9.20. В данных условиях кривая ВР_й сольется с кривой ВР_Г Рост пр< центной ставки приведет к притоку капитала из-за рубежа и росту курса националы» валюты. Промежуточное равновесие в точке А долго не удержится, так как рост Kypi негативно скажется на торговом балансе. В результате кривая IS_{ сдвинется на исходна уровень IS_Q. Макроэкономическое равновесие установится на первоначальном уром! в точке F при не изменившемся доходе и процентной ставке.

Рис. 9.20. Влияние фискальной политики на экономику при плавающем валютном курсе

и полной мобильности капитала