Примітки до розрахунків:
-
Можна зробити припущення, що ПДВ зростає пропорційно разом з ростом виручки. Є вірогідність, що підприємство працює з іноземними замовниками, так як частина ПДВ по всій видимості відшкодовується з бюджету. До речі ПДВ явно не 20%. Виходячи з припущення, що структура покупців залишиться незміною, виходить, що ПДВ зросте пропорційно до зростання обсягів реалізації;
-
Припустимо, що підприємство сплачує заробітну плату робітникам за відрядною системою. Тому із зростанням обсягу реалізації, пропорційно до нього зростатиме і сума на оплату праці;
-
Інші операційні витрати – неоднорідні, тому частина їх зміниться, а частина – ні. Тому загалом вони зміняться, але меншими темпами, припустимо на 8%;
-
Виходячи з умови: середній темп росту дивідендів 5,5%;
-
Податок на прибуток становить 25%;
-
Використаємо на підприємстві метод зменшення залишкової вартості:
Амортизаційні відрахування = балансова (залишкова) вартість* норму амортизації (8% - за умовою).
Зміни у витратах прогнозувалися окремо по основним позиціям. Прогнозування базувалося на припущені, що всі (майже всі) змінні показники, які залежать від обсягу виробництва – також зростають.
Етап 2. Складання прогнозного балансу.
Обсяг реалізації продукції компанії зросте на 16%, відповідно і активи компанії також збільшаться. Якщо компанія у 2008 році використовувала всі свої наявні потужності, то для досягнення запланованого рівня усі (чи майже усі) статті активів повинні збільшитися.
Примітки до розрахунків:
-
Залишимо проекти розширення на попередньому рівні, та будемо збільшувати обсяги реалізації, а отже і виробництва не екстенсивно, а за рахунок збільшення якості – інтенсивними методами;
-
Додаємо амортизацію, яка була розрахована на попередньому етапі прогнозування;
-
Збільшуємо резервний капітал минулого року на 5% від чистого прибутку прогнозованого року;
-
Нерозподілений прибуток розрахуємо як суму вже існуючих нерозподілених прибутків за минулі роки + (Чистий прибуток – сплачені дивіденди) – відрахування у резервний капітал;
-
Короткострокові кредити будемо вважати поверненими, адже їх термін сплати не більше 1го року (операційний цикл).
Табл. 2
Баланс підприємства (1й розрахунок)
|
Актив |
2008 рік |
Темп зростання |
20090 рік |
|
I. Необоротні активи |
|
|
|
|
Нематеріальні активи: |
|
|
|
|
залишкова вартість |
10,1 |
|
10,11 |
|
Незавершене будівництво |
4770,70 |
|
4770,701 |
|
Основні засоби: |
|
|
|
|
залишкова вартість |
30786,40 |
|
28323,5 |
|
первісна вартість |
65613,40 |
|
65613,40 |
|
знос |
34827 |
|
37289,92 |
|
Відстрочені податкові активи |
2645,30 |
|
2645,30 |
|
Усього за розділом I |
38213 |
|
35749,6 |
|
II. Оборотні активи |
|
|
|
|
Запаси: |
|
|
|
|
виробничі запаси |
9 838,10 |
1,16 |
11412,196 |
|
незавершене виробництво |
7 197,40 |
1,16 |
8348,984 |
|
готова продукція |
2 980,60 |
1,16 |
3457,496 |
|
товари |
28 |
1,16 |
32,48 |
|
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги: |
|
|
|
|
чиста реалізаційна вартість |
16 930,80 |
1,16 |
19639,728 |
|
Дебіторська заборгованість за розрахунками: |
|
|
|
|
з бюджетом |
265,5 |
1,16 |
307,98 |
|
за виданими авансами |
746,1 |
1,16 |
865,476 |
|
Інша поточна дебіторська заборгованість |
1 305,80 |
1,16 |
1514,728 |
|
Грошові кошти та їх еквіваленти: |
|
|
|
|
в національній валюті |
638,9 |
1,16 |
741,124 |
|
Інші оборотні активи |
731,3 |
1,16 |
848,308 |
|
Усього за розділом II |
40 663 |
|
47168,5 |
|
III. Витрати майбутніх періодів |
6,2 |
|
6,2 |
|
Баланс |
78 881,20 |
|
82918,1 |
|
Пасив |
|
|
|
|
I. Власний капітал |
|
|
|
|
Статутний капітал |
11 144 |
|
11 144 |
|
Інший додатковий капітал |
20716,40 |
|
20 716,40 |
|
Резервний капітал |
442,2 |
|
600,873 |
|
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) |
307,9 |
|
2692,554 |
|
Усього за розділом I |
32 610,50 |
|
35153,82 |
|
II. Забезпечення наступних витрат і платежів |
|
|
|
|
Усього за розділом II |
0 |
|
0 |
|
III. Довгострокові зобов'язання |
|
|
|
|
Усього за розділом III |
0 |
|
0 |
|
IV. Поточні зобов'язання |
|
|
|
|
Короткострокові кредити банків |
8 000 |
|
05 |
|
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги |
24 641,50 |
1,16 |
28584,14 |
|
Поточні зобов'язання за розрахунками: |
|
|
|
|
з одержаних авансів |
922,6 |
1,16 |
1070,216 |
|
з бюджетом |
377,8 |
1,16 |
438,248 |
|
зі страхування |
644,6 |
1,16 |
747,736 |
|
з оплати праці |
1 428,50 |
1,16 |
1657,06 |
|
з учасниками |
18,2 |
1,16 |
21,112 |
|
Інші поточні зобов'язання |
10 237,50 |
|
10 237,50 |
|
Усього за розділом IV |
46 270,70 |
|
42756,012 |
|
V. Доходи майбутніх періодів |
0 |
|
0 |
|
Баланс |
78 881,20 |
|
77909,832 |
З прогнозного балансу не важко порахувати додаткові фонди, які потрібно залучити у виробництво:
Актив (балансу 20090) - Пасив (балансу 20090)=5008,268
Етап 3. Визначення обсягів додаткових фондів для фінансування потреб.
Виходячи з потреби необхідно визначити джерело коштів за допомогою яких буде профінансована ця потреба. Для цього спочатку визначимо яке із запропонованих джерел є найдешевшим при залучені.
Табл. 3
Вартість джерел формування капіталу
|
Найменування |
Вартість, % |
|
Векселі |
30% |
|
Банківський кредит |
28% |
|
Акції |
? |
|
Облігації |
26% |
Середній темп росту дивідендів 5,5%.
Розрахуємо вартість акцій:
,
де
D0 – дивіденди на 1 акцію;
g – темп росту дивідендів;
P0 – відношення статутного капіталу до кількості акцій.
ks = (0,148*(1+0,55))/(11144/2653341)+0,055=0,092
Табл. 4
Вартість джерел формування капіталу
|
Найменування |
Вартість, % |
|
Векселі |
30% |
|
Банківський кредит |
28% |
|
Акції |
9,2% |
|
Облігації |
26% |
З отриманих результатів очевидно, що найдешевшим джерелом фінансування є випуск акцій. Це означає, що за користування кожною отриманою гривнею від акцій підприємство сплатить 9,2 копійки. В той час як інші джерела обійдуться дорожче.
Виходячи з цього, необхідно за рахунок емісії та продажу акцій профінансувати нестачу коштів і скласти новий прогнозний баланс. Одночасно використання додаткових коштів змінить і звіт про фінансові результати. Оскільки саме там враховано виплату відсотків по дивідендам.
Табл.5
Питома вага фінансування
|
Найменування |
Питома вага |
Сума |
Вартість, % |
Витрати |
|
Векселі |
0,00 |
|
30% |
|
|
Банківський кредит |
0,00 |
|
28% |
|
|
Акції |
100,00 |
5008,268 |
9,2% |
460,76 |
|
Облігації |
0,00 |
|
26% |
|
Табл. 6
Фінансові результати 2й розрахунок
|
І. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ |
2008 рік |
Темп зростання |
20090 рік |
Зворотне живлення |
2009 рік |
|
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) |
119945 |
1,16 |
139136,2 |
|
139136,2 |
|
Податок на додану вартість |
9732,5 |
1,16 |
11289,7 |
|
11289,7 |
|
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) |
110212,5 |
|
127846,5 |
|
127846,5 |
|
Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) |
92080,50 |
1,16 |
106813,38 |
|
106813,38 |
|
Валовий: |
|
|
|
|
|
|
прибуток |
18132,00 |
|
21033,12 |
|
21033,12 |
|
Інші операційні доходи |
4203,3 |
|
4203,3 |
|
4203,3 |
|
Адміністративні витрати |
7085,2 |
|
7085,2 |
|
7085,2 |
|
Витрати на збут |
6895,8 |
|
6895,8 |
|
6895,8 |
|
Інші операційні витрати |
6177,1 |
|
6177,1 |
|
6177,1 |
|
Фінансові результати від операційної діяльності: |
|
|
|
|
|
|
прибуток |
2177,20 |
|
5078,32 |
|
5078,32 |
|
Доход від участі в капіталі |
|
|
|
|
|
|
Інші фінансові доходи |
17,8 |
1,055 |
187,89 |
|
187,89 |
|
Інші доходи |
128,6 |
|
128,6 |
|
128,6 |
|
Фінансові витрати |
1030,8 |
|
1030,8 |
460,76 |
1491,56 |
|
Інші витрати |
132,8 |
|
132,8 |
|
132,8 |
|
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування: |
|
|
|
|
|
|
прибуток |
1160,00 |
|
4231,21 |
|
4691,97 |
|
Податок на прибуток від звичайної діяльності |
290 |
|
1057,8 |
(-115,19) |
942,61 |
|
Фінансові результати від звичайної діяльності: |
|
|
|
|
|
|
прибуток |
870,00 |
|
3173,41 |
|
2827,84 |
|
Чистий: |
|
|
|
|
|
|
прибуток |
870,00 |
|
3173,41 |
|
2827,84 |
|
ІІ. ЕЛЕМЕНТИ ОПЕРАЦІЙНИХ ВИТРАТ |
|
|
|
|
|
|
Матеріальні затрати |
58990,90 |
1,16 |
68429,4 |
|
68429,4 |
|
Витрати на оплату праці |
16440,80 |
1,16 |
19071,33 |
|
19071,33 |
|
Відрахування на соціальні заходи |
6172,60 |
1,16 |
7160,22 |
|
7160,22 |
|
Амортизація |
3473,50 |
|
2462,9 |
|
2462,9 |
|
Інші операційні витрати |
7002,70 |
1,08 |
7562,92 |
|
7562,92 |
|
Разом |
92080,50 |
|
104686,77 |
|
104686,77 |
|
ІІІ. РОЗРАХУНОК ПОКАЗНИКІВ ПРИБУТКОВОСТІ АКЦІЙ |
|
|
|
|
|
|
Середньорічна кількість простих акцій |
2653341 |
|
2653341 |
|
2653341 |
|
Скоригована середньорічна кількість простих акцій |
2653341 |
|
2653341 |
|
2653341 |
|
Чистий прибуток, (збиток) на одну просту акцію |
0,328 |
|
1,196 |
|
1,065 |
|
Скоригований чистий прибуток, (збиток) на одну просту акцію |
0,328 |
|
1,196 |
|
1,065 |
|
Дивіденди на одну просту акцію |
0,148 |
1,055 |
0,156 |
|
0,156 |
Табл. 7
Баланс 2й розрахунок
|
Актив |
2008 рік |
Темп зростання |
20090 рік |
Зворотне живлення |
2009 рік |
|
I. Необоротні активи |
|
|
|
|
|
|
Нематеріальні активи: |
|
|
|
|
|
|
залишкова вартість |
10,1 |
|
10,1 |
|
10,1 |
|
Незавершене будівництво |
4770,70 |
|
4770,70 |
|
4770,70 |
|
Основні засоби: |
|
|
|
|
|
|
залишкова вартість |
30786,40 |
|
28323,5 |
|
28323,5 |
|
первісна вартість |
65613,40 |
|
65613,40 |
|
65613,40 |
|
знос |
34827 |
|
37289,9 |
|
37289,9 |
|
Відстрочені податкові активи |
2645,30 |
|
2645,30 |
|
2645,30 |
|
Усього за розділом I |
38213 |
|
35749,6 |
|
35749,6 |
|
II. Оборотні активи |
|
|
|
|
|
|
Запаси: |
|
|
|
|
|
|
виробничі запаси |
9 838,10 |
1,16 |
11412,196 |
|
11412,196 |
|
незавершене виробництво |
7 197,40 |
1,16 |
8348,984 |
|
8348,984 |
|
готова продукція |
2 980,60 |
1,16 |
3457,496 |
|
3457,496 |
|
товари |
28 |
1,16 |
32,48 |
|
32,48 |
|
Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги: |
|
|
|
|
|
|
чиста реалізаційна вартість |
16 930,80 |
1,16 |
19639,728 |
|
19639,728 |
|
Дебіторська заборгованість за розрахунками: |
|
|
|
|
|
|
з бюджетом |
265,5 |
1,16 |
307,98 |
|
307,98 |
|
за виданими авансами |
746,1 |
1,16 |
865,476 |
|
865,476 |
|
Інша поточна дебіторська заборгованість |
1 305,80 |
1,16 |
1514,728 |
|
1514,728 |
|
Грошові кошти та їх еквіваленти: |
|
|
|
|
|
|
в національній валюті |
638,9 |
1,16 |
741,124 |
|
741,124 |
|
Інші оборотні активи |
731,3 |
1,16 |
848,308 |
|
848,308 |
|
Усього за розділом II |
40 663 |
|
47168,5 |
|
47168,5 |
|
III. Витрати майбутніх періодів |
6,2 |
|
6,2 |
|
6,2 |
|
Баланс |
78 881,20 |
|
82918,1 |
|
82918,1 |
|
Пасив |
|
|
|
|
|
|
I. Власний капітал |
|
|
|
|
|
|
Статутний капітал |
11144 |
|
11144 |
5008,268 |
16152,268 |
|
Інший додатковий капітал |
20716,40 |
|
20716,40 |
|
20716,40 |
|
Резервний капітал |
442,2 |
|
600,87 |
|
600,87 |
|
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) |
307,9 |
|
2692,55 |
|
2692,55 |
|
Усього за розділом I |
32610,50 |
|
35153,82 |
|
40162,088 |
|
II. Забезпечення наступних витрат і платежів |
|
|
|
|
|
|
Усього за розділом II |
0 |
|
0 |
|
0 |
|
III. Довгострокові зобов'язання |
|
|
|
|
|
|
Усього за розділом III |
0 |
|
0 |
|
0 |
|
IV. Поточні зобов'язання |
|
|
|
|
|
|
Короткострокові кредити банків |
8 000 |
|
0 |
|
0 |
|
Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги |
24 641,50 |
1,16 |
28584,14 |
|
28584,14 |
|
Поточні зобов'язання за розрахунками: |
|
|
|
|
|
|
з одержаних авансів |
922,6 |
1,16 |
1070,216 |
|
1070,216 |
|
з бюджетом |
377,8 |
1,16 |
438,248 |
|
438,248 |
|
зі страхування |
644,6 |
1,16 |
747,736 |
|
747,736 |
|
з оплати праці |
1 428,50 |
1,16 |
1657,06 |
|
1657,06 |
|
з учасниками |
18,2 |
1,16 |
21,112 |
|
21,112 |
|
Інші поточні зобов'язання |
10 237,50 |
|
10 237,50 |
|
10 237,50 |
|
Усього за розділом IV |
46 270,70 |
|
42756,012 |
|
42756,012 |
|
V. Доходи майбутніх періодів |
0 |
|
0 |
|
0 |
|
Баланс |
78 881,20 |
|
77909,832 |
|
82918,1 |
От ми і провели врівноваження балансу за рахунок зворотного живлення, і виявили і залучили додатково необхідні фонди для фінансування результатів прогнозованої діяльності ВАТ "Донецький завод прокатних машин" на 2009 рік.
Проведена оцінка змін не є детальною, тому потрібно розрахувати певні показники та коефіцієнти. Щоб більш повною мірою зрозуміти що відбувається на підприємстві при збільшенні обсягів реалізації на 16% розрахуємо показники ліквідності, ділової активності, фінансової стійкості та прибутковості підприємства.
Табл. 8
Показники ліквідності
|
№ п/п |
Назва показника |
Формула для розрахунку |
2008 рік |
2009 рік |
|
1 |
Коефіцієнт абсолютної ліквідності |
Оборотні активи (рядок 260 активу балансу) / Поточні зобов'язання (рядок 620 пасиву балансу) |
0,01 |
0,02 |
|
2 |
Коефіцієнт швидкої ліквідності |
(Оборотні активи - товарно-матеріальні запаси) / Поточні зобов'язання |
0,45 |
0,56 |
|
3 |
Коефіцієнт проміжної ліквідності |
(Оборотні активи - Виробничі запаси - НВЗ) / Поточні зобов'язання |
0,51 |
0,64 |
|
4 |
Коефіцієнт покриття |
Оборотні активи / Поточні зобов'язання |
0,88 |
1,1 |
|
5 |
Величина власного оборотного капіталу |
Оборотні активи - Поточні зобов'язання |
(-5607,7) |
4412,49 |
|
6 |
Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами |
(Оборотні активи - Поточні зобов'язання) / Поточні зобов'язання |
(-0,12) |
0,10 |
|
7 |
Коефіцієнт маневреності власного оборотного капіталу |
(Оборотні активи - Поточні зобов'язання) / Власний капітал |
(-0,17) |
0,11 |
|
8 |
Коефіцієнт маневреності грошових коштів |
Грошові кошти / Власний капітал |
0,012 |
0,018 |
|
9 |
Частка оборотних коштів у активах |
Оборотні активи / Усього активів |
0,515 |
0,569 |
|
10 |
Частка запасів в оборотних активах |
Запаси / Оборотні активи |
0,242 |
0,242 |
|
11 |
Співвідношення дебіторської та кредиторської заборгованості |
Дебіторська заборгованість / Кредиторська заборгованість |
0,781 |
0,781 |
Як бачимо з проведеного аналізу показників ліквідності у зв’язку з зростанням обсягів реалізації на 16%, прогнозуються позитивні тенденції: підвищуються показники абсолютної, швидкої та проміжної ліквідності. Це підвищує рівень платоспроможності підприємства.
Табл. 9
Показники ділової активності
|
№ n/n |
Назва показника |
Формула для розрахунку |
2008 рік |
2009 рік |
|
1 |
Оборотність дебіторської заборгованості |
Виручка від реалізації / (Дебіторська заборгованість на початок року + Дебіторська заборгованість на кінець року) / 2 |
6,23 |
6,23 |
|
2 |
Оборотність кредиторської заборгованості |
Виручка від реалізації / (Кредиторська заборгованість на початок року + Кредиторська заборгованість на кінець року) / 2 |
4,87 |
4,87 |
|
3 |
Середній період погашення дебіторської заборгованості |
365 / Оборотність дебіторської заборгованості |
58,57 |
58,57 |
|
4 |
Середній період погашення кредиторської заборгованості |
365 / Оборотність кредиторської заборгованості |
74,99 |
74,99 |
|
5 |
Оборотність активів |
Виручка від реалізації / (Загальна сума активів на початок року + Загальна сума активів на кінець року) / 2 |
1,52 |
1,68 |
|
6 |
Оборотність власного капіталу |
Виручка від реалізації / Власний капітал |
3,69 |
3,46 |
Спостерігається гарна тенденція – погашення дебіторської заборгованості має менший термін ніж кредиторської, хоча якщо брати усереднені показники, то період погашення заборгованостей є значними, що знижує ліквідність і платоспроможність підприємства.
Табл. 10
Показники фінансової стійкості
|
№ n/n |
Назва показника |
Формула для розрахунку |
2008 рік |
2009 рік |
|
1 |
Коефіцієнт заборгованості |
Загальна сума заборгованості / Активи |
0,83 |
0,78 |
|
2 |
Коефіцієнт фінансової стабільності |
Власний капітал / Позикові кошти (коротко - та довгострокові) |
4,07 |
- |
|
3 |
Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії) |
Власний капітал / Валюта балансу |
0,41 |
0,48 |
|
4 |
Коефіцієнт фінансової залежності |
Активи / Власний капітал |
2,419 |
2,065 |
У зв’язку зі збільшенням обсягів реалізації показники фінансової стійкості можуть коливатися негармонійно, це пояснюється збільшенням фінансової залежності з залученням додаткових джерел фінансування.
І наостанок проведемо розрахунок показників прибутковості.
Табл. 11
Показники прибутковості
|
№ n/n |
Назва показника |
Формула для розрахунку |
2008 рік |
2009 рік |
|
1 |
Рентабельність продажу, % |
Прибуток від операційної діяльності/ Чиста виручка від реалізації |
2,5 |
1,8 |
|
2 |
Рентабельність виробництва (основної діяльності), % |
Прибуток від операційної діяльності / Собівартість реалізованої продукції |
0,02 |
0,05 |
|
3 |
Показник валового доходу, % |
Валовий доход / Виручка від реалізації |
0,15 |
0,15 |
|
4 |
Показник чистого прибутку, % |
Чистий прибуток / Виручка від реалізації |
0,007 |
0,02 |
З таблиці 4 ми можемо побачити, що прогнозована рентабельність продажів знизиться на 70%, рентабельність виробництва навпаки підвищиться на 3%, валовий дохід залишиться практично без зміни, а показник чистого прибутку зростатиме, скоріш за все як припускалося інтенсивним методом.
Взагалі з проведеного аналізу можна сказати, що справи підприємства в прогнозованому році підуть на краще, за рахунок збільшення обсягів реалізованих товарів – зросте виручка, хоча у свою чергу це призведе також до збільшення поточних заборгованостей.