Управление оборотным капиталом

Повышение эффективности использования оборотных средств чрез­вычайно важно, так как позволяет избежать их недостатка и иметь мак­симальный оборотный капитал, что способствует большей прибыльно­сти предприятия. Обеспечение бесперебойного и стабильного наличия достаточного объема оборотных средств на предприятии является, воз­можно, главной задачей финансового управления.

К основным средствам (основному капиталу) в компании относят имущество со сроком эксплуатации более одного года, что в случае средств информации может относиться к собственным помещениям, транспорту, оргтехнике, компьютерам, передатчикам, монтажным сту­диям, осветительной аппаратуре и т.п. Основной капитал, особенно на медиапредприятиях, где производственный цикл выпуска газеты или съемок телепрограммы может быть очень коротким, влияет на себесто­имость конечной продукции минимально. Свою стоимость на эту про­дукцию он переносит в течение всего срока эксплуатации, что может достигать сотен к даже тысяч выпусков, и процесс переноса непосред­ственно связан с процедурами амортизации.

Помимо материальных основных средств в течение длительного срока эксплуатируются и амортизируются нематериальные активы, не имеющие физической или денежной формы. В финансовой работе пред­приятий, связанных с информационными и коммуникационными про­дуктами и услугами, нематериальные активы играют все более важную роль и могут иметь очень высокую стоимость. В большинстве случаев они связаны с авторскими правами, в вещательном бизнесе — с лицен­зиями и сетевыми контрактами, в крупных компаниях — с накоплен­ной деловой репутацией или гудвилом.

В то же время оборотные средства (оборотный капитал, оборотные активы) — это средства, участвующие непосредственно в каждом про­изводственном цикле и переносящие на готовый продукт свою сто­имость полностью или в значительном объеме. На больших промыш­ленных предприятиях оборотным считается капитал, используемый, т.е. превращаемый в наличность, меньше года. Однако в средствах инфор­мации, где производственный цикл бывает намного короче, например, в ежедневной газете или новостных программах достигать 300 раз в год, подобная особенность производства отдельных медиапродуктов может рассматриваться как их уникальное конкурентное преимущество.

Оборотный капитал включает в себя материальные оборотные сред­ства — сырье (бумагу, краску, кальки и т.д.), энергию, все варианты не­завершенного производства, запасы готовой продукции и т.п., а также финансовые средства, имеющиеся на конкретный момент в распоря­жении предприятия, — деньги в кассе (в том числе невыданную зарпла­ту), средства в расчетах с поставщиками, невыплаченные кредиты, бы­строреализуемые ценные бумаги и т.д. Они оборачиваются каждый кон­кретный цикл, и, соответственно, на них приходится основный вклад в себестоимость конечного продукта или услуги.

Три основные составляющие, влияющие на состояние оборотных средств, — товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность и кредиторская задолженность. Дебиторская задолженность на предпри­ятии состоит из тех денег, которые должны ему за проданную продук­цию (в том числе в кредит или в рассрочку) по выставленным счетам. Кредиторская задолженность представляет собой средства, которые должно само предприятие, например, издательская компания за про­дукты и оказываемые ей услуги типографии, почте, поставщикам бума­ги или электричества.

В реальности в условиях современных производственных отношений практически не существует фирм, не имеющих задолженностей, как кре­диторской, так и дебиторской, и не встречается предприятий, возвраща­ющих или получающих абсолютно все долги (в особенности в срок). Тем более сложно контролировать возврат и выплату долгов при очень ко­ротких производственных циклах, и задачей финансового управления является увязывание средней продолжительности оборачиваемости обо­ротных средств и длительности одного производственного цикла.

Для успешного предприятия показатели оборачиваемости капита­ла могут быть даже важнее, чем прибыль на единицу продукции, ведь каждый завершившийся цикл оборота приносит реальные деньги. Тео­ретически в ежедневной газете капитал может оборачиваться 250—300 раз в год, и если на каждом этапе получать возврат хотя бы 1 %, то за год возврат может достигать 250-300%. Безусловно, в реальности полно­ценный оборот за каждый цикл практически невозможен, но среди важ­нейших задач финансового управления остается оптимизация средней продолжительности оборачиваемости оборотных средств — времени, которое необходимо для превращения всех средств, вложенных в мате­риальные запасы и дебиторскую задолженность, в конкретные денеж­ные суммы на счете.

Соответственно, период оборачиваемости оборотных средств будет равен сумме периода оборачиваемости запасов и периода оборачивае­мости дебиторской задолженности за вычетом среднего срока креди­торской задолженности. Нормальное обеспечение предприятия оборот­ными средствами подразумевает, в частности, что объемы его дебитор­ской задолженности должны быть меньше задолженности кредиторской. Для того чтобы оборачиваемость оптимизировать, необходимо будет минимизировать период оборота запасов, а также срок выплаты деби­торской задолженности (оплаты номера газеты или подготовленной программы) и попытаться добиться максимальных сроков оплаты кре­диторской задолженности. Или, проще говоря, сделать так, чтобы у ком­пании или подразделения не оставалось материальных излишков, что­бы деньги возвращались как можно быстрее, а сама фирма могла при­держивать деньги подольше.

Специфика производственного цикла в отдельных средствах инфор­мации позволяет теоретически обернуть оборотный капитал сотни раз за год. Практически, конечно, подобное невозможно, хотя бы из-за того, что не найдется поставщиков необходимых услуг и материалов, кото­рые стали бы осуществлять поставки в ежедневном или близком к нему режиме. Но минимизация основных сроков остается первичной: если почта готова сотрудничать на основе месячных циклов, нужно ориен­тироваться на такие сроки, если основные материалы могут приобре­таться раз в две недели, следует придерживаться минимальных сроков закупок, а не держать лишние запасы. Помимо этого, в любом бизнесе всегда все должны всем, и чаше всего какая-то часть этих долгов оказы­вается невозвращенной, так что нужно добиваться того, чтобы заинте­ресованной фирме должны были меньше и возвращали быстрее, а сама она имела возможность больше получать в долг и увеличивать сроки выплат. В таком случае у предприятия всегда будет возможность иметь денежные и материальные средства, которые можно превратить в ре­альные деньги в процессе оборота.