3) Рисковый капитал

Подход, основанный только на анализе интервалов значений приемле­мого риска, который был рассмотрен выше, несмотря на свою простоту, имеет ряд существенных ограничений практического применения. В пер­вую очередь это связано с необходимостью учета взаимосвязей между по­роговыми значениями для разных критериальных показателей. Другой причиной являются недостатки используемых показателей. Так, непосред­ственное использование наиболее вероятного убытка Y^* как меры случай­ного суммарного убытка Y затруднено тем фактом, что хотя убыток Y^* и яв­ляется "наиболее вероятным" в указанном выше смысле, но сама "наи­большая вероятность" может быть крайне мала, т.е. возможность наблюде­ния реального значения убытка в малом диапазоне [Y^* -e, Y^* +е], 0 < е ≤ 1 имеет пренебрежительно малую вероятность.

Поэтому в ряде случаев целесообразно использовать более сложные методики, одна из которых, основанная на рисковом капитале, будет пред­ставлена в данном разделе. Рисковый капитал (Value-at-Risk, VaR) как мера случайного убытка определяется соотношением:

P( {Y ≤ VaR} ) = γ,

где γ - фиксированная вероятность того, что случайный убыток не превысит значения VaR.

Графическая интерпретация данной концепции приведена на рис.2.

Рис.2. Определение рискового капитала

Значение вероятности, определяющей рисковый капитал, задает уровень приемлемого риска связанного с тем, с тем, что убытки не превысят резер­вы и оборотные средства (в размере VaR) с указанной вероятностью. Это значение должно быть достаточно велико. Например, в настоящее время Базельский комитет рекомендует для суммарного банковского риска вели­чину γ = 0,99. Таким образом, через понятие рискового капитала VaR опре­деляется правая граница диапазона [A, VaR] для наиболее вероятных значе­ний случайного убытка Y, где А - минимально возможный общий убыток.

Концепция рискового капитала является очень популярной. В настоя­щее время она широко используется при управлении рисками, особенно финансовыми. Основная проблема практического оценивания значения рискового капитала - дефицит информации для построения распределения ущерба, поэтому разрабатываются методы косвенной оценки.

Тема 13. Методы трансформации рисков

К числу наиболее часто встречающихся конкретных методов трансфор­мации рисков (Risk control) относятся следующие:

1. отказ от риска;

2. снижение частоты ущерба или предотвращение убытка;

3. уменьшение размера убытков;

4. разделение риска (дифференциация и дублирование);

5. аутсорсинг риска.

1) Метод отказа от риска

Существуют крупные риски, уменьшить которые бывает невозможно (риск банкротства, риск возник­новения обвинения в причинении ущерба, риск преждевременной смерти сотрудников и т.п.), даже если они могут быть частично уменьше­ны, это практически не снижает опасности последствий их реализации. Поэтому наилучшим методом работы с ними может быть попытка избежать всех возможностей их возникновения, т.е. уклонение от опасно­стей как структурных характеристик соответствующих рисков. В этом состоит метод отказа от риска (Risk avoidance).

Применение указанного метода означает, что причины возникновения крупных катастрофических для фирмы убытков ликвидированы. Поэто­му целью использования данного метода управления рисками яв­ляется создание производственно-хозяйственных условий, при ко­торых шанс возникновения соответствующих убытков заранее ликвиди­рован.

Примерами использования метода отказа от риска являются прекраще­ние производства определенной продукции, отказ от сферы бизнеса, в ко­торой такие риски присутствуют, и выбор новых, в которых данные риски отсутствуют. Применяя этот метод, компании предпочитают избегать рис­ков, нежели пытаться получить прибыль в условиях большей неопределен­ности.

Этот метод управления рисками является особенно эффективным, ко­гда велики вероятность возникновения убытков (реализации рисков) и воз­можный размер убытка. Избежание рисковых ситуаций в этом случае явля­ется наилучшей и единственной практической альтернативой. Метод применяется к разным типам рисков (однородным и неоднородным, еди­ничным и массовым), так как независимо от конкретных значений пара­метров однородности и количества рисков размер возможного ущерба все равно для фирмы является большим и нежелательным.

Метод употребляется в отношении рисков, параметры ко­торых (вероятность и/или размер возможного ущерба) превышают указан­ные пороговые значения соответствующих показателей. Данный метод также способствует достижению граничного значения рискового капитала по портфелю рисков за счет исключения катастрофических рисков.