12. В зависимости от наличия номинала: номинированные и неноминированные:

-номинированные–это ц.б., имеющие номинальную стоимость, или номинал, в денежном выражении;

-неноминированные – это ц.б., не имеющие номинальной стоимости.

По российскому законодательству инвестиционные ц.б. должны иметь номинальную стоимость.

11. Профессиональные участники фондового рынка.

Участники рцб делятся на межрыночных (рейтинговые агентства, информационные, консультационные) и непосредственные участники (непрофессиональные – эмитент и инвестор;. Эмитент –юр. лицо, государственный орган или орган МСУ, выпускающий (эмитирующий) ц.б и несущий от своего имени обязательства по ним перед владельцами ц.б.Инвесторы – лица, имеющие временно свободные денежные средства, заинтересованные в их преумножении путем приобретения ц.б..Профессиональные участники: брокеры, дилеры и доверительные управляющие; депозитарии, расчетно-клиринговые, реестродержатели, организаторы торговли.

Профессиональные участники рынка– это юридические лица, которые осуществляют виды деятельности в соответствии с Федеральным законом «О рынке ц.б.».Профессиональная деятельность на рынке ц.б.– это оказание услуг участникам данного рынка на компетентной и платной основе; в юридическом аспекте – только при наличии разрешения (лицензии) на это со стороны гос-ва.

Брокер – это лицо (брокерская компания), действующее за счет клиента на основе договора поручения или комиссии; за оказанные услуги брокер получает комиссионные. Брокер – это самый главный посредник на рынке ц.б. Именно брокер оказывает всевозможные услуги клиентам рынка, полный перечень которых вряд ли можно привести, так как он часто определяется индивидуальными потребностями каждого конкретного клиента.Наиболее важными услугами брокера являются: -совершение сделок с ц.б.; -инфраструктурное сопровождение операций с ц.б.; -информационное и консультационное обслуживание клиентов; -оказание услуг по размещению эмиссионных ц.б.; -страхование операций клиентов.

Дилер – это юридическое лицо, совершающее сделки купли-продажи ц.б. от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок. Дилер получает прибыль из двух источников: он постоянно объявляет котировки, по которым готов купить и продать ц.б.; зарабатывает за счет возможного прироста курсовой стоимости приобретенных им бумаг. Профессиональная дилерская деятельность на российском рынке еще может называться маркет – мейкерством. Это дилер, который как бы отвечает за рынок определенной ц.б., поддерживает ее ликвидность, определяет текущие цены на конкретную ц.б. в зависимости от складывающегося спроса и предложения на нее. Обычно дилер обязательно специализируется на каких – либо видах и группах ц.б., поскольку дилер выступает как специалист рынка данной ц.б., и поэтому он лучше всех других участников рынка может отслеживать динамику ее рыночной цены.

Управляющийуправляет от своего имени за вознаграждение в течении определенного срока переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: -ц.б.; -денежными средствами, предназначенными для инвестирования. В качестве управляющих на рынке ц.б. обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные компании и управляющие компании. Разновидностью инвестиционных компаний являются паевые инвестиционные фонды. Вкладчики паевого фонда приобретают инвестиционные паи. Инвестиционный пай - ц.б., удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости пая на дату его выкупа. По инвестиционным паям прибыль инвестора состоит из прироста курсовой стоимости пая. Цена пая на момент выкупа оценивается делением стоимости чистых активов на количество находящихся в обращении паев.

Депозитарий– это организация, где хранятся сертификаты ц.б. и\или ведется учет прав на ц.б.. Депозитарием может выступать только юридическое лицо. Инвестор, заключивший с депозитарием договор на хранение ц.б. и/или учету прав по ним, называется депонентом. Вкладчику для учета ц.б. в депозитарии открывается «счет депо».

Клиринговая организация,обязанность состоит в определении и зачете взаимных обязательств инвесторов по поставкам и расчетам за ц.б., осуществляет сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ц.б., готовит по ним бухгалтерские документы. Процедура клиринга предшествует процедуре расчетов. Расчеты по ценным бумагам – это деятельность по переводу денежных средств между участниками рынка и корреспондирующему этому переводу процессу перерегистрации прав собственности на ц.б.. Клиринг и расчеты представляют собой обособившиеся части современной реальной рыночной сделки. В процессе клиринга подготавливается необходимая бухгалтерская документация по сделкам, но не по каждой сделке, а по каждому участнику расчетов.

Держатели реестра(регистраторы). Регистратор – организация, осуществляющая по договору с эмитентом деятельность по ведению и хранению реестра ц.б.. Реестр – список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им бумаг. В реестр могут вноситься и номинальные держатели ц.б. (это лицо, которое держит ц.б., не являясь их владельцем, от своего имени в интересах другого лица). Номинальными держателями выступают профессиональные участники рынка ц.б., которые регистрируются в реестре по поручению владельца. Деятельность по ведению реестра не допускает совмещения ее с другими видами профессиональной деятельности на рынке ц.б..

Организатор торгов –специализированный посредник, организующий торговлю ц.б. по определенным правилам. Организатором торговли на рынке ц.б. считается юр. лицо, профессиональный участник рынка ц.б., осуществляющий непосредственную деятельность по организации торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ц.б.. К числу организаторов торгов относят прежде всего фондовые биржи, а также организаторов внебиржевой торговли.Фондовая биржа– это институт, созданный для организации торговли ц.б.. Помимо этой деятельности фондовая биржа может осуществлять депозитарную и клиринговую деятельность. Фондовая биржа образуется в форме некоммерческой организации, торговлю на которой ведут только ее члены (профессиональные участники), она обязана обеспечивать гласность и публичность проведения торгов. Биржа это место, где заключаются сделки с ц.б. (сами ц.б. на бирже не присутствуют).

12. Организация биржевой торговли ценными бумагами.

Биржевой рынок— это организованный рынок ценных бумаг, операции по купле-продаже которых осуществляются на бирже в строгом соответствии с установленными правилами. На биржевом рынке ведется торговля ценными бумагами наиболее надежных эмитентов, которые допускаются на биржу только пройдя процедуру листинга, и их деятельность постоянно контролируется со стороны биржи. Биржевая торговля проводится в специально оборудованном помещении (бирже) по строгому графику в течение биржевых (торговых) сессий (это торги в официально отведенное администрацией биржи время, в течение которого участники биржевых торгов имеют право заключать сделки) и по жестким правилам, установленным биржей, которые обязательны для исполнения участниками торгов.Биржевой процесс характеризуется рядом этапов.Для покупателя обычно выделяют такие этапы:1) оформление и регистрация заявок на покупку; 2) введение заявок в биржевой торг и их исполнение; 3) регистрация сделок и расчеты по ним.Для продавца:1) листинг; 2) оформление и регистрация заявок на продажу; 3) введение заявок в биржевой торг и их исполнение;4) регистрация сделок и расчеты по ним; 5) поставка ценных бумаг.Биржевые торги могут быть организованы в различных формах.1,По форме проведенияразличают постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные (электронные) биржевые торги.При контактных биржевых сделокв торговом зале биржи действуют определенные правила. Цена назначается путем ее выкрика. При покупке нельзя называть цену ниже уже предложенной, а при продаже — выше предложенной. Выкрик дублируется с помощью специальной системы жестов. Вытянутая вперед рука с ладонью, обращенной к торговцу, означает желание купить. Такой же жест с ладонью, обращенной наружу, свидетельствует о намерении продать. Пальцы на поднятых вверх руках означают цену. Цифры от одного до пяти обозначаются с помощью пальцев, вытянутых вертикально, от шести до девяти — горизонтально. Сжатый кулак означает нуль.Электронные торгис использованием специальных компьютерных систем (сетей) могут охватывать любую территорию, неограниченное число продавцов и покупателей и включать в обращение большой объем информации.

2,По форме организацииразличают простой и двойной биржевые аукционы.Простой аукционпредполагает конкуренцию продавцов при недостаточном платежеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе.Английский аукционидет "по шагам" от минимальной цены до максимальной. Продажа совершается по самой высокой цене, предложенной последним покупателем. Обычно такие аукционы устраиваются в случае выставления на продажу товара, пользующегося высоким спросом.Голландский аукционорганизован по принципу "первого покупателя" — от высшей цены к низшей. Продажа осуществляется по минимальной цене или "цене отсечения".Заочный аукцион ("в темную")осуществляется следующим образом: покупатели одновременно предлагают свои ставки. Приобретает товар тот покупатель, который предложил в своей письменной заявке самую высокую цену.Двойной аукционоснован на одновременной конкуренции продавца и покупателя. Непрерывный аукцион основан на записи устных заявок в книгу заказов или их фиксации на электронном табло в торговом зале биржи. Этот аукцион может проходить и непосредственно на биржевой площадке, "в толпе". Купля-продажа совершается по наивысшей цене при покупке и минимальной цене при продаже. Онкольный аукцион характерен для неликвидного рынка, на котором сделки заключаются редко, имеется большой разрыв между ценой покупателя и ценой продавца.3,По форме осуществленияможно выделить агентскую биржевую торговлю по доверенности (брокераж, маклерство) и самостоятельные биржевые операции (дилерство), а также комплексное обслуживание покупателей и продавцов (например, Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), где действует механизм "аукцион встречных заявок”, когда сделка заключается при пересечении условий заявок.).Участники биржевой торговли:

Брокеры-члены биржи или их представители, заключающие биржевые сделки по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение.Дилеры-члены биржи, которые заключают биржевые сделки от своего имени и за свой счет, иногда выступают как брокеры, но основные доходы образуются за счет разницы между продажной и покупной ценой товара.Биржевые спекулянты-члены биржи, которые не имеют заинтересованности в соответствующем наличном рынке, но ведут торговлю фьючерсными контрактами в надежде получить прибыль за счет правильного прогноза цен.Маклеры-ведущие биржевые торги в конкретной секции.Помощники маклера- фиксируют заключение сделок в своей секции.Клерки- выполняют различные обязанности в торговом зале биржи.

На открытых биржах заключать сделки имеют право члены биржи (брокеры, дилеры) и их представители, а также разовые и постоянные посетители.

Разовые посетителибиржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет.Постоянные посетители- брокерские фирмы или независимые брокеры, осуществляющие биржевое посредничество.

На закрытых биржах заключать сделки имеют право только члены биржи и их представители.

Права и обязанности участников биржевой торговли определяются внутрибиржевыми нормативными документами, прежде всего уставом биржи, Правилами биржевой торговли, которые разрабатываются на основе Законов Российской Федерации «О товарной бирже и биржевой торговле» и «О рынке ценных бумаг».

13. Фондовые индексы, их виды.

Фондовый индекс – это показатель, который определяется как средняя величина курсов акций на конкретную дату по представительной группе компаний по отношению к их базисной величине, которая рассчитывается на более раннюю дату. Таким образом, в общем виде фондовые индексы представляют собой среднее изменение цен определенного набора ц.б.. Период, с которым сравнивают, называется базисным. Текущее значение индекса характеризует направление движения рынка.

Индексы, применяемые в практической деятельности, можно классифицировать как отраслевые и сводные. Отраслевые индексы – это индексы, которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики, например, черная и цветная металлургия, нефтегазовый комплекс, финансовый сектор и другие. В основу расчета берутся котировки акций ведущих фирм конкретной отрасли.

Сводные (композитные) индексы – это индексы, которые рассчитываются на основе цен акций компаний разных отраслей.

Первый фондовый индекс был разработан в США в 1884 г. Чарльзом Доу, который рассчитал его по 11 железнодорожным компаниям как среднюю арифметическую цен на акции этих компаний. В дальнейшем данный индекс несколько раз модифицировался путем включения в него новых компаний различных отраслей. В настоящее время публикуются 4 индекса Доу-Джонса: промышленный, транспортный, коммунальный и сводный. Наиболее известным является промышленный индекс Доу-Джонса. Несмотря на многообразие фондовых индексов в основе их расчета лежат три метода:

-метод средней арифметической простой; -метод средней геометрической; -метод средней арифметической взвешенной.

1.Метод средней арифметической простойрассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

2. Метод вычисления взвешенного среднего арифметического с использованием различных способов взвешивания: - взвешивание по цене акций в выборке;- взвешивание по стоимости выборки; - взвешивание путем приравнивания весов акций компаний;

Данная методика используется для вычисления среднего индекса рейтингового агентства Standard & Poor's (S&P 500).

3. Метод вычисления невзвешенного среднего геометрического. По этой формуле рассчитывается старейший фондовый индекс Великобритании ФТ-30 (FT-30 Share Index, Financial Times Industrial Ordinary Index), который стал публиковаться с 1935 г.

4. Метод вычисления взвешенного среднего геометрического. Эта формула применяется для расчета композитного индекса Value Line Composite Average, используемого на фондом рынке США.

Для обоснованного использования в расчетах информация должна отвечать следующим критериям:

• размер выборки. Желательно использовать при расчете индекса достаточно большое число компаний, что позволяет уменьшить вероятность влияния на конечный результат случайных отклонений стоимости ц.б. отдельных компаний относительно среднего рыночного значения.

• репрезентативность выборки. Перечень компаний, ц.б. которых входят в состав индекса, должен быть достаточно полным для того, чтобы индекс адекватно отражал состояние определенного сегмента экономики.

• объективность финансовой информации.

В конце названия фондовых индексов может стоять цифра, отображающая число акционерных компаний, на основании которых рассчитывается индекс: CAC 40,Nikkei 225,S&P 500.

Чуть более сложен метод с использованием дивизора. Например,S&P 500— это средневзвешенное по капитализации цен акций пятисот ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор). Дивизор выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Придание акциям разных весов в индексе делается для того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом.

Индекс РТСРассчитывается как взвешенный по капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к торгам на Фондовой бирже РТС. Индекс рассчитывается с 1 сентября 1995 года. При расчете капитализации учитывается количество акций, находящихся в свободном обращении