Вопрос 47.Экономическая эффективность

результативность экономической системы, выражающаяся в отношении полезных конечных результатов ее функционирования к затраченным ресурсам.

Главным критерием социально-экономической эффективности является степень удовлетворения конечных потребностей общества и прежде всего, потребностей, связанных с развитием человеческой личности. Социально-экономической эффективностью обладает та экономическая система, которая в наибольшей степени обеспечивает удовлетворение многообразных потребностей людей: материальных, социальных, духовных, гарантирует высокий уровень и качество жизни. Основой такой эффективности служит оптимальное распределение имеющихся у общества ресурсов между отраслями, секторами и сферами национальной экономики.Эффективность экономической системы зависит от эффективности производства, социальной сферы (систем образования, здравоохранения, культуры), эффективности государственного управления. Эффективность каждой из этих сфер определяется отношением полученных результатов к затратам и измеряется совокупностью количественных показателей. Для измерения эффективности производства используются показатели производительности труда, фондоотдачи, рентабельности, окупаемости и др. Эффективность производства складывается из эффективности всех действующих предприятий. Эффективность предприятия характеризуется производством товара или услуги с наименьшими издержками. Она выражается в его способности производить максимальный объем продукции приемлемого качества с минимальными затратами и продавать эту продукцию с наименьшими издержками. Экономическая эффективность предприятия в отличие от его технической эффективности зависит от того, насколько его продукция соответствует требованиям рынка, запросам потребителей. Одной из важных составляющих эффективности экономической системы является эффективность капитальных вложений. Она выражается отношением полученного эффекта к капитальным вложениям, вызвавшим этот эффект. Эффективность капитальных вложений измеряется набором показателей, в который входит общий эффект капитальных вложений, норма их доходности, срок окупаемости, сравнительная эффективность и др. Показатели экономической эффективности капитальных вложений используются для сопоставления альтернативных инвестиционных проектов и выбора оптимального проекта.Показатели экономической эффективности

К основным обобщающим показателям экономической эффективности относятся следующие:- национальный доход (НД),  валовый национальный продукт (ВНП) на душу населения; - производительность общественного труда, - коэффициент общей эффективности, - затраты на рубль товарной продукции, - прибыль, - рентабельность производства, - рентабельность продукции.

55. .         Цели и задачи создания инвестиционного портфеля

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих для дости­жения конкретной инвестиционной цели. Формируя портфель, инвес­тор исходит их своих «портфельных соображений» — желания иметь свои средства в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопас­ными, ликвидными и высокодоходными.

Характерной особенностью инвестиционного портфеля является то, что риск портфеля может быть значительно меньше, чем риск отдельных инвестиционных инструментов, входящих в состав портфеля.

Цель формирования портфеля ценных бумаг – сохранить и приумножить капитал. Принципы формирования инвестиционного портфеля: • обеспечение безопасности (страхование от всевозможных рисков и стабильность в получении дохода); • достижение приемлемой для инвестора доходности; • обеспечение ликвидности; • достижение оптимального соотношения между доходностью и риском, в том числепутем диверсификации портфеля. Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ:  - с помощью такого инвестирования можно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого-то одного эмитента;  - умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получать оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора;  - портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов; - портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал.

59. Понятие эффнктивного и оптимального портфеля

ЭФФЕКТИВНЫЙ ПОРТФЕЛЬ – портфель ценных бумаг, обеспечивающий максимальный доход от них при заданном риске или минимальный риск при заданном доходе. Согласно подходу Г. Марковица, выбор портфеля инвестором основывается на ожидаемой доходности и стандартном отклонении. Осуществив оценку различных комбинаций портфелей, он выберет лучший по соотношению ожидаемой доходности и стандартного отклонения. Такой портфель будет эффективным портфелем, который обеспечит максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска, или минимальный уровень риска для некоторой ожидаемой доходности.  Для нахождения эффективного портфеля акций необходимо рассчитать все допустимые множества портфелей (исходя из соотношения риск–доход) и отобразить границу, на которой будут лежать полученные портфели с минимальным риском при заданной доходности.  Эффективная граница – это граница, которая определяет эффективное множество портфелей. Портфели, находящиеся слева от эффективной границы, выходят за границы допустимого множества, а значит, недопустимы к рассмотрению. Портфели, находящиеся справа и ниже эффективной границы, являются неэффективными, т.к. существуют портфели, которые при данном уровне риска обеспечивают более высокую доходность  либо более низкий риск для данного уровня доходности. Эффективная граница начинается с портфеля, который имеет минимальное значение стандартного отклонения (дисперсии). Портфели, лежащие на эффективной границе и находящиеся выше и правее эффективного портфеля, имеющего минимальный риск, также будут эффективными. 

Оптимальный инвестиционный портфель (optimal portfolio) — портфель ценных бумаг, наилучшимобразом удовлетворяющий предпочтения инвестора; основное понятие портфельной теории ГарриМарковица,за которую ему была присуждена Нобелевская премия в области экономики в 1990 году. Согласноэтой теории, риск активов рассматривается как риск единого инвестиционного портфеля, а не составляющихего отдельно взятых единиц (ценных бумаг). Учет взаимных корреляционных связей между доходностямиактивов портфеля позволяет проводить эффективную диверсификацию портфеля, приводящую ксущественному снижению его риска по сравнению с рисками отдельных активов портфеля.

При этом рассчитывается эффективное множество портфелей, которые обеспечивают максимальнуюожидаемую доходность при фиксированном уровне риска и минимальный риск при заданном уровнеожидаемой доходности.

Из этого множества инвестор выберет оптимальный портфель, отвечающий его инвестиционной стратегии,отношению к риску.

В результате такой оптимизации находится портфель, обладающий минимальным риском при данном уровнедоходности. Возможен случай проведения оптимизации на нахождение максимальной доходности при данномуровне риска. Но  чаще всего риск носит негативный характер и поэтому его минимизируют.

63 .        Значение бизнес-плана для инвестиционной деятельности предприятия

Отличительной чертой таких бизнес-планов является формирование решительной и активной инновационной идеи, которая прорабатывается в бизнес-плане и воплощается на практике путем реализации инвестиционного проекта.

Задача бизнес-плана – дать целостную системную оценку перспектив конкретного инвестиционного проекта.

Осуществление разработки проекта – занятие дорогостоящее и трудоемкое, поэтому вначале на этапе прединвестиционной фазы проводят необходимые исследования и научно-технические разработки, предшествующие принятию инвестиционного решения.Разрабатывается концепция инвестиционного проекта, производится ее структуризация, осуществляется предпроектный анализ. И только потом составляется итоговый, максимально компактный документ, который позволяет не только принять обоснованное решение, но и определяет, что и когда нужно сделать, чтобы оправдать ожидания относительно эффективности проекта – бизнес-план инвестиционного проекта.

В данном случае бизнес-план выступает как форма представления результатов предварительного технико-экономического обоснования (ТЭО) крупных и средних проектов в деловом планировании, реализация которых обеспечивает поддержание высокой деловой активности предприятия.

Бизнес-план инвестиционного проекта – это технико-экономическое обоснование внедрения инноваций. Он предполагает сравнительный анализ эффективности предлагаемых мероприятий, оценку необходимых для реализации инвестиций и решение проблем, связанных с осуществлением проекта.

Бизнес-план инвестиционного проекта разрабатывается для обоснования:

• степени жизнеспособности и устойчивости проекта

• возможности получения инвестиционных и кредитных ресурсов, а также возврата заемных средств

• предложений по созданию совместных и иностранных предприятий

• целесообразности оказания мер государственной поддержки

• служит ориентиром, как должен развиваться проект

Бизнес-план является главным документом для кредиторов и основным инструментом для предпринимателя (руководителя). От правильности его составления зависит – получит ли проект одобрение, и какова его жизнеспособность.

Бизнес-план инновационного проекта опирается на общие методологические принципы. При этом при подготовке бизнес-плана необходимо учитывать специфику этих проектов, их высокий экономический, интеллектуальный и социальный потенциал.

В настоящее время в республике действуют Рекомендации по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов. Документ устанавливает единые требования к структуре, содержанию и оформлению бизнес-планов инвестиционных проектов, основные рекомендации по их составлению, выделяет ключевые этапы и последовательность проведения исследований.

Основанием для разработки бизнес-плана является директивный документ, изданный руководителем предприятия (приказ, распоряжение). Источником финансирования разработки бизнес-плана могут быть:

• собственные средства предприятий

• внебюджетные фонды министерств и других органов государственного управления

• средства потенциальных инвесторов

Бизнес-план инвестиционного проекта разрабатывается на весь период реализации. Как правило, горизонт расчета должен охватывать срок возврата заемных средств плюс 1 год.