Нахождение внутренней нормы прибыли
При определении показателя внутренней нормы доходности воспользуемся алгоритмом, отображенным в таблице 11:
Таблица 11 – Расчет внутренней нормы прибыли
|
Показатель |
Год |
Итого NРV | |||||
|
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й | ||
|
Норма дисконта – 14% | |||||||
|
Чистые денежные потоки |
-16800 |
3283 |
4162 |
4341 |
4660 |
10454 |
|
|
Дисконтирующий множитель |
1,00 |
0,88 |
0,77 |
0,67 |
0,59 |
0,52 |
|
|
Дисконтированный денежный поток |
-16800 |
2890 |
3205 |
2908 |
2749 |
5436 |
+388 |
|
Норма дисконта – 15% | |||||||
|
Чистые денежные потоки |
-16800 |
3283 |
4162 |
4341 |
4660 |
10454 |
|
|
Дисконтирующий множитель |
1,00 |
0,87 |
0,76 |
0,66 |
0,57 |
0,5 |
|
|
Дисконтированный денежный поток |
-16800 |
2856 |
3163 |
2865 |
2656 |
5227 |
-33 |
Нормам дисконта r1=14% и r2=15% соответствуют NРV1=388 тыс. руб. и NРV2 =-33 тыс. руб. подставим данные в формулу, получим IRR=14,92%.
Вывод. Таким образом, рассчитанный срок окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 4,03 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (5 лет).
Рассчитанный дисконтированный период окупаемости показывает, что соотношение между чистыми дисконтированными годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями не удовлетворяет уровню, так как значение показателя, больше 5 лет, следовательно, не находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (5 лет).
Расчетная норма прибыли инвестиционного проекта не удовлетворяет требуемому уровню, что говорит о не привлекательности проекта (ROI = 5 %).
В итоге NРV инвестиционного проекта по созданию нового производства отрицателен, равен -83 тыс. рублей, то есть ценность инвестиционного проекта понижается, РI больше 1 и равен 1,004 , а IRR не превышает пороговый показатель доходности для клиента (14,92%). Следовательно, проект не принимается, так как не удовлетворяет всем критериям оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
Уменьшим затраты по проекту на 10%
Таблица 12- Поток реальных денег при уменьшении затрат на 10%
в тыс. рублей
|
№ строки |
Показатель |
Год | |||||
|
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й | ||
|
Операционная деятельность | |||||||
|
1 |
Выручка от продаж (без НДС) |
0 |
34560 |
43200 |
46656 |
51840 |
51840 |
|
2 |
Материалы и комплектующие |
0 |
-22291 |
-27864 |
-30093 |
-33437 |
-33437 |
|
3 |
Заработная плата и отчисления |
0 |
-2074 |
-2592 |
-2769 |
-3110 |
-3110 |
|
4 |
Общезаводские накладные расходы |
0 |
-778 |
-972 |
-1050 |
-1166 |
-1166 |
|
5 |
Издержки на продажах |
0 |
-259 |
-324 |
-350 |
-389 |
-389 |
|
6 |
Амортизация (линейным способом) |
0 |
-1441 |
-1441 |
-1441 |
-1441 |
-1441 |
|
7 |
Проценты в составе себестоимости |
0 |
-2520 |
-2520 |
-1890 |
-1260 |
-630 |
|
8 |
Расходы будущих периодов |
0 |
-100 |
-100 |
-100 |
-100 |
-100 |
|
9 |
Налог на имущество (от среднегодовой стоимости основных средств и нематериальных активов) |
0 |
-233 |
-204 |
-176 |
-147 |
-118 |
|
10 |
Балансовая прибыль (стр.1+ стр.2+стр. 3+стр.4+ стр. 5+стр.6+стр.7+ стр.8+стр.9) |
0 |
4864 |
7183 |
8757 |
10790 |
11449 |
|
11 |
Налог на прибыль (стр.10*20%)
|
0 |
-973 |
-1437 |
-1751 |
-2158 |
-2290 |
|
12 |
Чистая прибыль от операционной деятельности (стр.10+стр.11) |
0 |
3891 |
5746 |
7006 |
8632 |
9159 |
|
13 |
Сальдо операционной деятельности (стр.12-стр.6-стр.7-стр.8) |
0 |
7952 |
9807 |
10437 |
11433 |
11330 |
|
Инвестиционная деятельность | |||||||
|
14 |
Поступления от продажи активов |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
5897 |
|
15 |
Заводское оборудование |
-13104 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
16 |
Первоначальный оборотный капитал |
-2688 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
17 |
Нематериальные активы |
-1008 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
18 |
Сальдо инвестиционной деятельности (стр.14+стр.15+стр.16+стр.17) |
-16800 |
0 |
0 |
0 |
0 |
5897 |
|
19 |
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности (стр.13+стр.18) |
- 16800 |
7952 |
9807 |
10437 |
11433 |
17227 |
|
20 |
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности - -инвестиции+(стр.13+стр.18) |
-16800 |
-8848 |
959 |
11396 |
22829 |
40056 |
|
Финансовая деятельность | |||||||
|
21 |
Долгосрочный кредит |
16800 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
22 |
Погашение основного долга |
0 |
0 |
-4200 |
-4200 |
-4200 |
-4200 |
|
23 |
Остаток кредита |
16800 |
16800 |
12600 |
8400 |
4200 |
0 |
|
24 |
Проценты выплаченные |
0 |
-2520 |
-2520 |
-1890 |
-1260 |
-630 |
|
25 |
Сальдо финансовой деятельности (стр.21+стр.22+стр.24) |
16800 |
-2520 |
-6720 |
-6090 |
-5460 |
-4830 |
|
26 |
Сальдо трех потоков (стр.13+стр.18+стр.25) |
0 |
5432 |
3087 |
4347 |
5973 |
12397 |
|
27 |
Накопленное сальдо трех потоков |
0 |
5432 |
8519 |
12866 |
18839 |
31236 |
|
28 |
Дисконтирующий множитель (d =15%) |
1,0000 |
0,8695 |
0,7561 |
0,6575 |
0,5717 |
0,4972 |
|
29 |
Дисконтированный денежный поток (стр.26*стр.28) |
0 |
4732 |
2334 |
2858 |
3415 |
6164 |
В таблице 1 знак (-) означает оттоки денежных средств.