- •Міжнародні фінанси
- •2. Місце і роль міжнародних фінансів у сучасній світогосподарській системі.
- •3. Формування світових фінансових центрів.
- •Тема 2. Світові валютно-фінансові системи та їх еволюція.
- •2. Паризька система золотомонетного стандарту. Генуезька система золотодевізного стандарту
- •3. Бреттон-Вудська та Кінгстонська валютно-фінансові системи
- •4. Регіональні валютно-фінансові групи
- •4.1. Валютні блоки
- •4.2. Валютні зони
- •4.3. Валютний союз країн єс
- •4.4. Міжнародні економічні організації як суб'єкти міжнародних фінансів
- •4.4.1. Економічні організації системи 00н
- •4.4.2. Міжнародні та регіональні економічні структури
- •4.4.3. Особливості функціонування фінансової системи єс
- •4.5. Міжнародні фінансові інституції
- •4.5.1. Мвф: проблеми створення і діяльності
- •4.5.2. Світовий банк та його складові
- •4.5.3. Регіональні фінансово-кредитні установи
- •Тема 3. Світовий фінансовий ринок і його структура План.
- •Грошовий (валютний ринок)
- •2. Міжнародний валютний ринок
- •3. Міжнародний ринок позичкових капіталів
- •Тема 4. Особливості функціонування міжнародного ринку цінних паперів
- •2. Міжнародний ринок акцій
- •3. Міжнародний ринок облігацій. Євроринок
- •4. Діяльність фондових бірж на міжнародному ринку цінних паперів
- •Тема 5. Валютні ринки та валютні операції
- •2. Операції на девізних ринках
- •3. Міжнародні розрахункові операції
- •Тема 6. Міжнародний кредитний ринок та технології кредитування
- •2. Міжнародний фінансовий лізинг
- •3. Зовнішній борг та проблеми його обслуговування
- •Тема 7. Ринок міжнародних інвестицій
- •6.L Міжнародна інвестиційна діяльність та її інститути
- •6.2. Типи іноземних інвестицій та їх роль для країни-реципієнта
- •6.3. Особливості залучення іноземних інвестицій в економіку України
- •6.4. Інвестиційна діяльність у вільних економічних і офшорних зонах
- •Тема 8. Регулювання міжнародних валютно-фінансових відносин План
- •1. Валютно-фінансова політика держави
- •2. Валютні обмеження та валютні ризики
- •3. Стратегічні напрями вдосконалення системи регулювання міжнародних фінансів
- •4. Основні напрями вдосконалення діяльності міжнародних фінансових інституцій
- •Тема 9. Міжнародні розрахунки та платіжний баланс
- •1. Міжнародні розрахункові операції
- •2. Економічний зміст платіжного балансу
- •3. Структура платіжного балансу
- •II. Підсумкова зміна резервів
- •4. Фактори, які впливають на стан платіжного балансу
- •Тема 10. Фінансові транснаціональні корпорації
- •Тема 11. Заборгованість у системі міжнародних фінансів
- •Тема 12. Україна у світовому фінансовому ринку
- •1. Україна у світовому фінансовому ринку
- •2. Об'єктивна необхідність інтеграції України в систему міжнародних фінансів
- •3. Стан та перспективи співробітництва України з міжнародними фінансовими інституціями
- •Література
- •1. Основна література
- •2. Додаткова література
- •3. Нормативні матеріли мон і ДонДует ім.М. Туган-Барановського
6.3. Особливості залучення іноземних інвестицій в економіку України
Іноземні інвестиції є однією з ознак ринкової трансформації України, тому що без них неможлива глибока структурна перебудова національної економіки. Вони сприяють залученню нових виробничих технологій, випровадженню корпоративного управління, ринкової поведінки, фінансової стратегії тощо. Особливо важливим є залучення капіталу з високо розвинених країн світу, що характеризуються високим рівнем "ринкової культури".
Використання прямих іноземних інвестицій повинне сприяти забезпеченню потреб української економіки у необхідній сировині та продукції, а головне — стимулювати розвиток економічно ефективних і конкурентоспроможних експортерів, що дало б змогу країні увійти в систему міжнародного поділу праці.
Україну можна вважати потенційно привабливою країною для інвестування, що пояснюється певними факторами:
1. Наявність високого природно-ресурсного потенціалу, насиченість та різноманітність якого створює базу для широкої інвестиційної діяльності. Україна повністю задовольняє свої потреби щодо залізних, марганцевих і титанових руд, ртуті, графіту, вогнетривких та формовочних глин, каоліну, сірки, сировини для виготовлення скла та будівельних матеріалів. При цьому частину цих ресурсів країна експортує.
Вважається, що Україна володіє грунтами найвищої у світі якості (60% сільськогосподарських угідь — високородючі чорноземи). Можливість розвивати інвестиційну діяльність на всій території України дають сприятливі кліматичні умови.
2. Культурна спорідненість з іншими європейськими і північноамериканськими країнами.
3. Демографічний фактор, зумовлений тим, що Україна має високий рівень освіти населення і високу професійну підготовку інженерно-технічних працівників і робітників.
В Україні є регіони з традиційно незайнятим населенням працездатного віку: Закарпаття, Івано-Франківська та Чернівецька області.
Серед позитивних ознак інвестиційного клімату України часто називають наявність дешевої робочої сили. Однак практика довела, що дешеві трудові ресурси не завжди приваблюють іноземні інвестиції. Сьогодні половина загальної кількості інвестицій надходить до таких багатих країн, що мають високу вартість робочої сили: Великобританії, Нідерландів, Данії, Німеччини, Швейцарії, США, Канади та Сингапуру.
4. Великий споживчий ринок, що швидко наздоганяє ринки розвинених країн.
5. За рівнем промислового виробництва Україна посідає одне з провідних місць у світі, зокрема за видобутком залізної руди і виробництвом сталі. За дани-
ми Міжнародного інституту чавуну і сталі, країна займає стабільне сьоме місце у світовому рейтингу країн-виробників.
Перспективними є чорна і кольорова металургія, які становлять майже чверть усього промислового виробництва, 75% якого зосереджено у Дніпропетровському і Донецькому регіонах. Таку ж частку у виробничому секторі посідають підприємства машинобудування. Великі можливості мають підприємства хімічного і нафтохімічного комплексу, легкої промисловості, будівельних матеріалів1661.
6. Науково-технічний комплекс України за своїм обсягом і потенціалом залишається одним із найбільших в Європі і другим після Росії серед країн СНД. Країна заслужено набула статусу атомної і космічної держави (має власне Національне космічне агентство).
Українські вчені високо цінуються у всіх розвинених країнах світу.
Для перетворення зазначених факторів у переваги Україні потрібно розробити розумну ШІ-стратегію і негайно впровадити її для того, щоб зупинити промисловий спад і відплив вчених й інженерів за кордон, зберегти зайнятість, збільшити базу оподаткування і забезпечити захист навколишнього середовища. Ця стратегія повинна призвести до збільшення обсягів "продуктивного" інвестування і скоротити "спекулятивне".
Державна політика щодо залучення іноземного капіталу здійснюється Кабінетом Міністрів України спільно з НБУ і регулюється Верховною Радою України.
Певну участь в управлінні іноземним інвестуванням беруть органи місцевих державних адміністрацій у межах делегованих їм повноважень, особливо при розробці програм соціально-економічного розвитку регіонів, створенні спільних підприємств, вільних економічних зон тощо.
З метою створення належних умов для ефективного залучення іноземного капіталу в економіку та збільшення його обсягів значна увага приділяється удосконаленню законодавчої і нормативної бази щодо державного регулювання процесів іноземного інвестування.
Закон України "Про іноземні інвестиції" від 13.03.1992 № 2198-ІХ був першим нормативним актом, який регламентував процес іноземного інвестування в Україні. Декрет Кабінету Міністрів від 20.05.1993 № 55-93 "Про режим іноземного інвестування" призупинив його дію. Це було викликано тим, що Закон мав ряд недоліків. Зокрема, у ньому не було встановлено виду та мінімального розміру іноземної інвестиції, за якою надаються пільги. За час дії цього Закону, за деякими підрахунками, до 42% усіх іноземних інвесторів вклали в українську економіку менше ніж 1 тис. дол. Таким чином, Закон надавав право обходити податкове законодавство як і у своїх країнах, так і у разі наявності угоди про уникнення подвійного оподаткування між Україною та відповідною країною. Існував завуальований імпорт товарів під виглядом внесків до статутних фондів спільних підприємств з наступною реалізацією третім особам. Виникла також потреба у диференціації пільгового режиму для інвестицій у конвертованій валюті, у формі майна, майнових прав, нових технологій тощо1671.
Декрет Кабінету Міністрів України "Про режим іноземного інвестування " ввів поняття підприємства з іноземною інвестицією, до якого стали відносити підприємства з кваліфікаційною інвестицією. Кваліфікаційна іноземна інвестиція — це інвестиція, що становить не менше ніж 20% статутного капіталу. Підприємства з іноземною інвестицією звільнялися від сплати податків на прибуток (доходи) протягом п'яти років з моменту внесення такої інвестиції. Якщо підприємст-
во діяло у пріоритетних напрямах розвитку, що визначалися державними програмами заохочення іноземних інвестицій, то встановлювалися додаткові пільги щодо оподаткування, передбачені цими програмами.
19 березня 1996 року Верховна Рада України прийняла Закон "Про режим іноземного інвестування" 1681, який відмінив дію вищезазначеного Декрету. У цілому Закон містить багато положень Декрету, однак він має багато нових елементів.
Найважливішим моментом є те, що для іноземних інвесторів на території України встановлюється національний режим інвестиційної діяльності, тобто надані рівні з вітчизняними інвесторами умови діяльності. Крім цього, у Законі містяться положення про те, що підприємства з іноземними інвестиціями сплачують податки згідно із законодавством України. Разом з тим, для окремих суб'єктів інвестиційної діяльності, які здійснюють інвестиційні проекти із залученням іноземних інвестицій, що реалізуються відповідно до державних програм розвитку пріоритетних галузей економіки, соціальної сфери і територій, може встановлюватися пільговий режим інвестиційної діяльності. Прикладом практичної реалізації вищезазначеної норми може служити Закон України "Про стимулювання виробництва автомобілів в Україні" т, який визначив умови, необхідні для підтримки і розвитку автомобілебудування.
Крім того, відповідно до Закону "Про режим іноземного інвестування" спеціальний режим інвестиційної діяльності може бути встановлений на територіях спеціальних (вільних) економічних зон. Створення таких зон є одним із елементів інвестиційної політики, що надає можливість на основі збільшення надходжень інвестицій, у тому числі іноземних, до окремих регіонів України сприяти прискоренню соціально-економічного розвитку цих територій, поліпшенню використання природно-господарського потенціалу, залученню і впровадженню нових технологій, насиченню внутрішнього ринку високоякісною продукцією тощо.
Позитивним можна вважати визначення моменту набуття підприємством статусу підприємства з іноземними інвестиціями. Таким моментом вважається день зарахування іноземної інвестиції на його баланс. Державна реєстрація іноземних інвестицій за Законом здійснюється лише після фактичного їх внесення, тоді як Декрет давав змогу реєструвати і до моменту фактичного внесення, тобто реєструвалися наміри здійснення іноземної інвестиції.
Законом України "Про режим іноземного інвестування" збережені у повному обсязі державні гарантії захисту іноземних інвестицій, що надавалися іноземним інвесторам на території України відповідно до попередньої нормативної бази. Зокрема, іноземні інвестиції не підлягають націоналізації. Іноземні інвестори мають право на відшкодування збитків, включаючи упущену вигоду і моральну шкоду, завданих їм внаслідок дій, бездіяльності або неналежного виконання державними органами України чи посадовими особами передбачених законодавством обов'язків щодо іноземного інвестора. У разі припинення інвестиційної діяльності іноземному інвестору гарантується повернення його інвестицій у натуральній формі або у валюті інвестування без сплати мита, а також доходів з цих інвестицій у грошовій чи товарній формі. Держава також гарантує безперешкодний і негайний переказ за кордон прибутків та інших коштів в іноземній валюті, одержаних на законних підставах внаслідок здійснення іноземних інвестицій. Якщо в подальшому спеціальним законодавством про іноземні інвестиції будуть змінюватися гарантії захисту іноземних інвестицій, то протягом десяти років з дня набрання чинності таким законодавством, на вимогу іноземного інвестора,
фондів на митну територію України (крім підакцизних товарів), або їх вивезенні за межі митної території України.
Порядок реєстрації фактично внесених іноземних інвестицій, а також договорів (контрактів) на спільну інвестиційну діяльність за участю іноземного інвестора визначено у постановах КМУ "Про затвердження Положення про порядок державної реєстрації іноземних інвестицій"™ і "Про затвердження Положення про порядок державної реєстрації договорів (контрактів) про спільну інвестиційну діяльність за участю іноземного інвестора "І74). Цими документами визначено процедуру реєстрації; державні органи, що її здійснюють; перелік необхідних для реєстрації документів; терміни видачі реєстраційних посвідчень тощо. Не-зареєстровані інвестиції не дають права на одержання гарантій щодо їх захисту та будь-яких пільг, установлених Законом України "Про режим іноземного і нвестування".
Статті 21 і 22 нового Закону України "Про банки і банківську діяльність"1191 надають право створення комерційних банків з іноземним капіталом. Національний Банк України видає ліцензію на створення таких банків.
Статтями 18 і 24 Закону України "Про режим іноземного інвестування"1681 введено новий порядок пропуску через кордон майнових іноземних інвестицій. Зокрема, передбачено, що внесок іноземного інвестора до статутного фонду підприємств з іноземними інвестиціями, а також за договорами (контрактами) про спільну інвестиційну діяльність, звільняється від обкладання митом. Пропуск майна, що ввозиться на територію України як іноземна інвестиція, здійснюється на підставі виданого підприємством простого векселя на суму ввізного мита з відстроченням платежу не більш як на 30 календарних днів з дня оформлення ввізної вантажної митної декларації. У разі фактичного зарахування вказаного майна на баланс підприємства у період, на який накладається відстрочення платежу, що підтверджено податковою інспекцією за місцем знаходження підприємства, вексель погашається і ввізне мито не справляється.
Значний вплив на інвестиційний клімат в Україні має Закон "Про розподіл продукції" l7S1, який регулює відносини, що виникають у процесі укладення, виконання та припинення дії угод про розподіл продукції. Відповідно до угоди про розподіл продукції Україна доручає інвестору проводити пошук, розвідку та видобування корисних копалин на визначеній ділянці надр, а інвестор зобов'язується виконати доручену йому роботу за свій рахунок і на свій ризик за умови, що згодом компенсує свої витрати та одержить винагороду у вигляді частини продукції.
Важливим став і Закон України "Про концесії "[Щ, який визначив поняття та правові засади регулювання відносин концесії державного та комунального майна, а також умови і порядок її здійснення з метою підвищення ефективності використання державного і комунального майна. За Законом, концесією є надання (на платній та строковій засаді) суб'єкту підприємницької діяльності права на створення (будівництво) та (або) управління (експлуатацію) об'єкта концесії. Таке право надає уповноважений орган виконавчої влади чи орган місцевого самоврядування, державного і комунального майна, який також визначає умови і порядок її здійснення. У Законі подано перелік сфер господарської діяльності, де працюють державні підприємства, які можна надавати в концесію. До цього досить великого списку увійшли галузі міської інфраструктури. Рішення про надання концесії приймаються за підсумками концесійного конкурсу.
Важливими правовими документами, які регулюють взаємовідносини між суб'єктами інвестиційної діяльності, є міждержавні угоди "Про сприяння та взаємний захист інвестицій ". Такі угоди є гарантом надання справедливого статусу інвестиціям і захисту їх на території іншої держави. Вони підписані вже з 50 країнами світу. Ціла низка проектів угод знаходиться в стадії узгодження.
Для підвищення захисту іноземних інвестицій 3 квітня 1998 року від імені України підписана Вашингтонська Конвенція 1965 року про порядок вирішення інвестиційних спорів між державами та іноземними особами. Законом України від 16.03.2000 р. № 1547 вищезазначена Конвенція ратифікована Верховною Радою України.
Отже, до переваг українського інвестиційного законодавства можна віднести:
1. Оподаткування підприємств з іноземним капіталом здійснюється в національному режимі.
2. Практично не існує обмежень на розмір іноземних інвестицій.
3. Створено сприятливі умови для репатріації капіталів та переказу прибутків.
4. Іноземні інвестиційні проекти мають пільги: застосування норм прискореної амортизації основних фондів та зниження ставки оподаткування прибутку на 15% при його репатріації.
5. Пільговий режим інвестиційної діяльності встановлюється для іноземних інвестиційних проектів, що реалізуються у важливих для економіки України секторах.
6. Врегульовано відносини щодо розподілу продукції, одержаної від видобування корисних копалин на території України.
7. Визначено умови концесії державного та комунального майна.
Однак іноземні інвестори вважають основною негативною ознакою інвестиційного клімату в економіці України політичну нестабільність, непріоритетні напрями розвитку економічної політики, нестабільну законодавчу базу з питань іноземного інвестування. За даними світових рейтингових агентств Україна належить до країн із підвищеним рівнем політичних і економічних ризиків. Упродовж тільки перших семи років незалежності України законодавство з питань іноземного інвестування змінювалося сім разів.
Існують дві загальновідомі умови для інтенсивного надходження інвестицій в економіку: прибуток і захищеність вкладень. В Україні не виконується жодна з цих умов. Інвестор має намір вкласти свій капітал з розрахунком на майбутній результат і повинен бути впевнений у надійності запланованих операцій. Тому, якщо країна-реципієнт серйозно і надовго зацікавлена в іноземних інвестиціях, вона повинна створити стабільний для ділової активності і зрозумілий для вкладника капіталу інвестиційний режим. Інвестор готовий приймати наявні "правила гри", навіть недосконалі, але не ті, що постійно змінюються. Негативно вплинула на формування іміджу України, як передбачуваного ділового партнера, компанія ліквідації пільг спільних підприємств. У таких умовах інвестор вимагає більш високих прибутків в якості компенсації за ризик. Наприклад, з точки зору американських вкладників при роботі в Україні мінімальні норми прибутку повинні бути на 25—40% вищими, ніж у Західній Європі, і на 65—75% вищими, ніж у США.
Насторожує недосконалість механізму реєстрації та захисту прав власності на землю, а також:
/ несумлінне ставлення партнерів з української сторони до умов контрактів, відсутність механізму правової відповідальності, які повинні забезпечувати послідовне виконання контрактних умов;
/ складність механізму ліцензування видів діяльності і сертифікації продукції;
/ постійні зміни ставок ввізного мита і відсутність економічних обґрунтувань при цих змінах;
/ недосконалість механізму виконання рішень Вищого арбітражного суду щодо конфліктних ситуацій, пов'язаних із виконанням інвестиційних проектів.
Гарантії іноземним портфельним інвесторам закріплені у Законі України "Про режим іноземного інвестування", але Законом "Про оподаткування прибутку підприємств" окремі його положення не беруться до уваги.
При визначенні оподаткування доходів від портфельних інвестицій застосовується базова ставка податку незалежно від того, підписала Україна угоду про уникнення подвійного оподаткування чи ні (під виглядом того, що цей податок є внутрішнім податком на прибуток підприємств). Це вплинуло відповідним чином на рішення потенційних портфельних інвесторів, а також негативно позначилося на стані вже здійснених іноземних портфельних інвестиціях у тому, що в більшості випадків кошти вилучалися і не реінвестувалися далі.
З метою спрощення переказу коштів нерезидентами і врегулювання сплати податків у травні 2001 року була прийнята постанова Кабінету Міністрів України "Про порядок звільнення (зменшення) від оподаткування доходів із джерелом їх походження з України згідно з міжнародними договорами України про уникнення подвійного оподаткування "№ 470. Щодо банків, то передбачається, що підтвердження нерезидентства здійснюється в спрощеному порядку. Спрощено порядок перерахування коштів і для клієнтів фінансових установ. Зокрема, до обов'язків клієнтів уже не входить отримання попередньої згоди на звільнення від подвійного оподаткування. Крім того, у цій постанові переглянуто процедуру одержання підтвердження резидентності за попередній період.
Перебудова української економіки, трансформація її в ринкову серед інших якісних перетворень включає налагодження зовнішньоекономічних зв'язків і відкритість.
З перших днів існування України як незалежної держави слова "іноземні інвестиції" стали синонімом економічного одужання і ринкових перетворень колишньої планової радянської економіки. Потреба України в іноземних інвестиціях завжди була дуже великою - як у вигляді прямих капіталовкладень, так і кредитів під конкретні проекти. Внутрішні інвестиційні можливості України не перевищували 10% цих потреб, а реальне задоволення склало близько 1,5%|77).
За наявними підрахунками, Україна потребує близько 40 млрд дол. США іноземних інвестицій для своєї економіки. Іноземних інвестицій потребують майже всі галузі економіки, зокрема в промисловості: металургія — 7 млрд дол. США, хімія та нафтохімія — 3,3 млрд дол. США, машинобудування — 5,1 млрд дол. США, транспорт — 3,7 млрд дол. США. Щодо агропромислового комплексу, то його потреби оцінити важко, тому що більшість розрахунків перебуває на стадії розробок.
Україна залучає прямі іноземні інвестиції з 1992 року, і станом на 01.01.2001 року залучила лише 3865,5 млн дол. США (на одного громадянина припадає 78 дол. США). Приблизно стільки залучає Польща за один рік. За обсягом іноземних інвестицій на душу населення Україна посідає 22-е місце серед країн Східної Європи, поступаючись Білорусі, Киргизстану і Молдові.
Обсяги прямих іноземних інвестицій до країн Східної Європи і колишнього Радянського Союзу наведені у табл. 6.4.
Таблиця 6.4. Обсяги прямих іноземних інвестицій до країн Східної Європи і колишнього СРСР станом на 01.01.2001 p.*
Країна |
Обсяг ШІ, млрд дол. США |
Обсяг ШІ на душу населення |
Країна |
Обсяг ШІ, млрд дол. США |
Обсяг ШІ на душу населення |
Чехія |
23 |
2300 |
Албанія |
0,55 |
183 |
Угорщина |
21 |
2100 |
Туркменістан |
0,88 |
176 |
Естонія |
2,7 |
1800 |
Вірменія |
0,6 |
150 |
Словенія |
2,7 |
1350 |
Грузія |
0,73 |
146 |
Хорватія |
4,1 |
1025 |
Росія |
21 |
143 |
Латвія |
2,4 |
960 |
Молдова |
0,44 |
ПО |
Польща |
30 |
769 |
Киргизстан |
0,45 |
90 |
Словаччина |
3,5 |
700 |
Білорусь |
0,8 |
80 |
Литва |
2,4 |
686 |
Україна |
3,9 |
80 |
Казахстан |
8,8 |
550 |
Азербайджан |
0,38 |
48 |
Болгарія |
3 |
375 |
Узбекистан |
1 |
42 |
Румунія |
6 |
261 |
Таджикистан |
0,17 |
28 |
Македонія |
0,42 |
210 |
|
|
|
* Джерело: "Бизнес", 2001. — № 26. — 25 июня. — С. 13.
Неважко підрахувати, що Україна залучила інвестицій у десять разів менше, ніж їй потрібно. Слід враховувати, що їх залучення також потребує певних витрат. За розрахунками, за залучення 1 млн дол. США необхідно сплачувати в середньому ЗО тис. дол. США.
Згідно з оцінкою спеціалістів Європейського Центру досліджень, підприємницький ризик інвестицій в Україну становить 80%. Саме він зумовлює незначний потік прямих інвестицій. За розрахунками, у світовому потоці прямих інвестицій на вітчизняну економіку припадає близько 1%, або в середньому дещо більше 5 дол. США на душу населення1781.
Прямі іноземні інвестиції залучаються в Україну переважно у формі грошових внесків (45,7%) та внесків у формі рухомого і нерухомого майна (28%). Зростають розміри внесків у формі цінних паперів.
Склад іноземних інвесторів в України формується за рахунок: / транснаціональних корпорацій;
/ компаній-аутсайдерів, що не витримали конкуренції у своїх країнах; / компаній з обмеженими фінансовими можливостями, що розраховують на швидкий успіх.
Географічна структура іноземного інвестування в Україні формується під впливом двох взаємопов'язаних груп факторів. З одного боку, її розвиток визначається глибиною зовнішньоекономічних зв'язків з традиційними партнерами (країни СНД з домінуванням Росії, окремі східноєвропейські та західні
країни), а з іншого — потребою диверсифікації, перш за все, міжнародної інвестиційної діяльності.
За станом на 01.01.2001 року ШІ в Україну вкладені з 106 країн світу. Географічна структура міжнародного інвестування залишається достатньо стабільною. Список країн-інвесторів очолюють представники далекого зарубіжжя, які забезпечують майже 90% загальних обсягів надходжень. Найбільший сегмент (понад 60%) українського ринку займають інвестиції шести країн світу: США, Кіпру, Нідерландів, Росії, Великобританії та Німеччини (табл. 6.5).
Таблиця 6.5. Обсяги прямих іноземних інвестицій в Україну станом на 01.01.2001 p.*
Країна |
Інвестиції, млн дол. США |
Країна |
Інвестиції, мли дол. США |
США |
635,8 |
Ірландія |
94,0 |
Кіпр |
372,6 |
Швеція |
74,0 |
Нідерланди |
361,8 |
Італія |
72,3 |
Росія |
314,3 |
Ліхтенштейн |
72,3 |
Великобританія |
299,4 |
Польща |
62,1 |
Німеччина |
237,9 |
Канада |
59,3 |
Віргінські о-ви (Брит.) |
176,8 |
Угорщина |
52,1 |
Словаччина |
43,3 | ||
Республіка Корея |
170,4 |
Франція |
40,6 |
Швейцарія |
169,3 |
Туреччина |
32,0 |
Австрія |
126,3 |
Інші країни |
398,6 |
• Джерело: "Бизнес", 2001. — № 26. — 25 июня. — С.13.
За офіційним рейтингом на першому місці країн інвесторів — США. Однак іноземні дослідники вважають, що головним інвестором в Україну є Росія, яка у рейтингу знаходиться на четвертому місці. Якщо додати російські і українські капітали з Кіпру, Ліхтенштейну, Британських і Віргінських островів, то обсяг інвестицій буде більший, ніж вклали в українську економіку США. З 1992 року частка США в іноземних інвестиціях скоротилася з 20 до 16,4%, частка Німеччини — з 20 до 6,2%. Таким чином, частка західних країн в обсязі ШІ в економіку України має тенденцію до зниження, а частка офшорних зон — до збільшення.
Якщо кошти залучаються з багатьох країн, від багатьох інвесторів і розподіляються між багатьма секторами та регіонами, то їхня ефективність у сприянні запровадженню ринкових реформ та прискоренні економічного зростання буде особливо високою. Крім того, диверсифікація ШІ захищає країну, дає їй можливість уникнути залежності від невеликої групи інвесторів.
Серйозну проблему для України становлять не тільки малі обсяги іноземних інвестицій, але й їх галузева та регіональна структура. Глибокі диспропорції існують у розподілі інвестицій за галузями. Передусім інвесторів цікавлять підприємства, які за короткий час можуть забезпечити повернення вкладеного капіталу з одержанням найбільшого прибутку. З огляду на це найперспективні-шими для них в українській економіці є харчова промисловість, внутрішня торгівля, машинобудування і металообробка, фінанси, кредит, страхування та паливна промисловість (табл. 6.6). На ці сфери припадає понад 60% усіх іноземних інвестицій в Україні.
івестицій у кожному регіоні України має найбільшу частку (наприклад, 36% Л, що отримала Миколаївська область, надійшли з Кіпру, причому частка США гановить 2%, а Німеччини — 3%).
За підсумками 2000 року максимальний показник за потенціалом (м. Київ) еревищує мінімальний (Кіровоградська область) у 7 разів. У 1999 році цей по-азник становив 6,2 рази. За ризиком різниця набагато менша, ніж за потенціа-ом і становив 1,8 рази, тоді як у попередньому році — 1,7 раз.
Ще одним негативним фактором є рівень інституційного та інноваційного по-енціалу. Загальновідомо, що крім власне промислового потенціалу, у сучасній еко-юміці великого значення набув рівень розвитку інфраструктури, що обслуговує ви-юбництво. Рівень інституційного потенціалу більше ніж у половини регіонів не юсягає 30% середнього рівня по країні. Практично така сама ситуація з інновацій-іим потенціалом. Але у цьому випадку регіони не можуть подолати більш високий іоказник — 50% середнього рівня. Багато регіонів просто не роблять зусиль заради майбутнього розвитку. Показовим у цьому плані є приклад Криму. Рівень виробничого потенціалу тут нижче середнього по Україні, а інноваційний потенціал вище практично у два рази. Обсяги науково-технічних робіт більше, ніж у Харківській області, яка володіє безперечно кращим науковим потенціалом, практично у 1,5 разу, а кошти, виділені на ці роботи у 2000 році, становили майже 590 млн грн.
Однак інвестиційний клімат залишається несприятливим. Ризик інвестування великий, про що свідчать розрахунки американської дослідницької організації "Economist Group", яка оцінила рівень привабливості країн світу для іноземних інвестицій за результатами останнього кварталу 2000 року. При визначенні інвестиційної привабливості спеціалістами були прийняті до уваги чотири основних фактори: структура політичної влади, економічна політика, розмір зовнішнього боргу і ситуація у банківській системі країни. За рівнем інвестиційного ризику Україна, як і Росія, має показник у 60 балів при мінімальному для іноземних інвестицій 0 балів (табл. 6.8).
Таблиця 6.8. Найбільш ризикові для іноземних інвестицій країни
Країна |
Рівень ризику, бали |
Країна |
Рівень ризику, бали |
Ірак |
98 |
Китай |
40 |
Кенія |
81 |
Польща |
39 |
Індонезія |
61 |
Угорщина |
39 |
Росія |
60 |
Чехія |
37 |
Україна |
60 |
Малайзія |
35 |
Румунія |
59 |
Тайвань |
28 |
Туреччина |
56 |
ОАЕ |
28 |
Аргентина |
50 |
Чилі |
23 |
Індія |
41 |
Гонконг |
22 |
Таїланд |
41 |
Сінгапур |
10 |
Інвестори надають перевагу вкладенню свої коштів у країни, в яких спостерігається економічне зростання або у країни, де очікується потенційне зростання. Наприклад, П І І надходили до Чехії та Угорщини навіть у той період, коли еконо-
мічне зростання в них було відсутнє, оскільки інвестори були переконані в ї: потенційному зростанні у довгостроковій перспективі. Країни Центральної ті Східної Європи, які вже продемонстрували швидке економічне зростання (Угор шина та Польща), залучають більше ПИ, ніж країни, в яких економічне зростай ня повільне або зовсім відсутнє.
Цікавим є дослідження, проведене у період з грудня 1999 року до січш 2000 року заходами Консорціуму Flemings/SARS за проектом "Посилення Фонд] державного майна: індивідуальна приватизація підприємств", що є частиною тех нічної допомоги, наданої в межах позики Світового банку на реструктуризацій підприємств. Воно проводилося на основі опитування 34 прямих іноземних ін весторів, які є або планують стати учасниками українського ринку.
Інвестори визначили основні перешкоди для ПИ в Україні, розташувавши v в такій послідовності (починаючи з найвагоміших): / нестабільне та надмірне регулювання; / нечітка правова система; / мінливість економічного середовища; / корупція;
/ великий податковий тягар;
/ проблеми щодо встановлення чітких прав власності; / низький рівень доходів громадян;
/ труднощі у спілкуванні з урядом та приватизаційними органами; / мінливість політичного середовища; / відсутність матеріальної інфраструктури; / проблеми виходу на внутрішній та зовнішній ринки.
На сьогодні в Україні використовується дуже обмежена кількість способів шляхів залучення іноземного капіталу. Домінуючим є створення підприємств : іноземними інвестиціями. Практично не використовується такий канал залучення інвестицій, як придбання різноманітних прав. Іноземні інвестори не можуті рівноправно з українськими брати участь у приватизації. Для 95% інвесторів приватизаційна політика в Україні є дуже важливим чинником, що впливає на прийняття їхніх інвестиційних рішень. Передбачають, що після приватизації виникнуть нові можливості для придбання щойно приватизованих підприємств і покращиться загальний інвестиційний і діловий клімат — завдяки підвищення: продуктивності економіки та зменшенню урядового втручання.
Результатом дослідження стала низка рекомендацій щодо політики залучення прямих іноземних інвестицій. При цьому іноземні інвестори запропонували визначити пріоритети державної політики:
/ лібералізація руху капіталу, валютного ринку та репатріації прибутків;
/ зняття обмежень на частку іноземної власності в українських компаніях;
/ мінімізація бюрократичних обмежень;
/ зниження податкових ставок та зменшення кількості податків.
Іноземних інвесторів цікавлять три складових: прозорість, простота і передбачуваність. Ринок має бути відкритим, інформація — доступною, інтервенція уряду відносно податків — мінімальною.
Потрібно усвідомити, що іноземні інвестиції прийдуть тільки після збільшення внутрішніх. Доведено, що шлях до іноземного капіталу лежить через вітчизняного товаровиробника.
Усі заходи для підвищення інвестиційної привабливості української економіки для П І І можуть поділятися на дві групи — заходи, що впливають на всіх інвесторів, і заходи, що впливають тільки на іноземних інвесторів. Найгостріші проблеми української економіки виникають у сфері макроекономіки, і розв'язувати їх потрібно з урахуванням інтересів як внутрішніх, так і іноземних інвесторів. Не можна залучити інвесторів без вирішення найголовніших економічних проблем.
Спроби залучати інвесторів шляхом особливих пільг, звільнень від оподаткування та запровадження вільних від оподаткування зон є політичною помилкою. Такі заходи є дуже витратними, оскільки позбавляють країну податкових надходжень. Крім того, вони стимулюють корупцію та тіньову економіку. Україні потрібно запроваджувати глибокі інституційні та економічні реформи, тому що іншої альтернативи немає.