42. Фондовый варрант. Подписное право. Депозитарная расписка.

Фондовый варрант - это ЦБ (вторичная), кот. дает ее владельцу право на покупку определенного числа акций (или облигаций) к-л компании в теч. установленного периода времени по фиксированной цене. Выпуск фондовых варрантов осуществляется под акции (или облигации), которые должны быть выпущены в обращение, но в течение всего срока существования этих фондовых варрантов отсутствуют на рынке и появляются лишь по мере обмена варрантов на акции (или облигации). Ценность фондового варранта для его владельца состоит в возможности получения дифференциального дохода в виде разницы между будущей ценой акций и ценой, зафиксированной в варранте. По своему экономическому содержанию фондовый варрант представляет собой опционный контракт (или просто опцион) на покупку соответствующей ценной бумаги.

Подписное право - это ЦБ, которая дает право акционерам компании подписаться на определенное количестве вновь выпускаемых акций (или облигаций) данной компании по установленной цене подписки в течение установленного срока. ПП дает возможность приобрести определенное числе акций компании ее акционеру до начала общей подписки (для всех желающих), т.е. в течение "льготной" подписки и по льготной цене, которая ниже, чем текущая цена акций компании. Выпуску подписных прав предшествует процедура выпуска новых акций, на которые будут обмениваться подписные права, рассылаемые акционерам компании в установленном порядке и пропорционально имеющимся у них акциям. Для реализации подписного права акционер отсылает свой чек на оплату акций в компанию до даты начала общей подписки. Если он не желает воспользоваться своим правом, он может его свободно продать. В зависимости от количества вновь выпускаемых акций по отношению к числу уже имеющихся устанавливается пропорция, в которой одна новая акция обменивается на определенное количество подписных прав. Период льготной подписки длится обычно несколько недель. По своей конструкции подписное право очень похоже на фондовый варрант, но отличается от последнего своей целевой направленностью.

Депозитарная расписка - это ЦБ, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которой осуществляется в другой стране (или странах). ДР делятся на 2 класса: неспонсируемые и спонсируемые. Неспонсируемые выпуск-ся по инициативе отд-ых акционеров компании, кот. и несут все расходы, связанные с их выпуском. Спонсируемые - это депозитные расписки, которые выпускаются по инициативе самой компании. Они делятся на две группы: на ранее выпущенные акции или на вновь выпускаемые акции. ДР по своим характеристикам фактически копирует характеристики акции, поскольку основывается на ней. ДР относится к классу вторичных ЦБ и явл.: бессрочной, именной, обычно документарной, эмиссионной, долевой, доходной. В качестве ее номинала принимается количество акций, на которые она предоставляет права.

43. Общая характеристика и значение производных инструментов рынка.

В узком значении производные инструменты — это срочные контракты и особые условия их заключения и исполнения. В широком значении производные инструменты — это любые инструменты рынка, основывающиеся на первичных доходных активах, таких, как товары, деньги, имущество, ценные бумаги. Они используются для получения наиболь­шего дохода при заданном уровне риска или получения заданного дохода при минимальном риске, снижения размеров налогообложения и для достижения иных подобных целей, выдвигаемых участниками рынка.

Главные особенности производных инструментов:

1. Их цена базируется на цене лежащего в их основе актива, конкретная форма которого может быть любой.

2. Внешняя форма обращения производных инструментов аналогична обращению основных ценных бумаг.

3. Более ограниченный временной период существования (обычно — от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни исходного актива (акции — бессрочные, облигации — годы и де­сятилетия).

4. Они позволяют получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими активами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.

Основные различия м/д ц.б (ЦБ). и срочными контрактами (СК)

1.вид капитала

Представитель действительного капитала(ЦБ). Представитель будущего капитала(СК).

Фиктивный капитал(ЦБ). Не существующий в качестве капитала(СК).

Движимое имущество(ЦБ). Не является имуществом, собственностью(СК).

2.вид договора

Форма неэквивалентного договора(ЦБ). Эквивалентный договор(СК)

3. Форма обращения

Вручение или уступка прав(ЦБ). Заключение обратной сделки, передача(СК)

Передача только прав(ЦБ). прав и обязательств одной из(СК)

Передача самого актива(ЦБ). сторон контракта(СК)

Срочный контракт становится производным инструментом, если он имеет своей целью получение дифференциального дохода, т.е. положительной разницы в ценах.

Срочные контракты в зависимости от вида договора, который кладется в их основу, делятся на две группы :1)срочные контракты, основанные на договоре купли-продажи, или срочные контракты на поставку актива;2)срочные контракты, основанные на договоре мены (обмена), или свопы.

В свою очередь срочные контракты на поставку могут быть стандартными, или биржевыми, и нестандартными, или внебиржевыми.

К нестандартным, или внебиржевым, срочным контрактам на поставку относятся форвардные контракты и внебиржевые опционы.

Стандартные и нестандартные контракты в зависимости от характера обязательств по сделке делятся на твердые и условные.