31. Стоимостная оценка акций. Виды дохода. Доходность.

Виды стоимостных оценок: 1. номинальная стоимость – указывается на лицевой стороне акции, является расчетной базой для начисления дивидендов. Денежные средства, полученные от продажи акций, вносятся в УФ. При этом номинальная стоимость акции = сумма УФ/общее кол-во размещенных акций. Полученные от размещения акций денежные средства вносятся в УФ и формируют имущество предприятия. В процессе производственно-хозяйственной деятельности его имущество изменяется, возникает необходимость расчета балансовой стоимости акций. 2. Баланс.стоимость = стоимость чистых активов/кол-во акций. Эта стоимость является базой для определения стоимости имущества в случае реорг-ции, ликв-ции/реструкт-ции орган-ции. На основе расчетов определяется, какая доля имущества стоит за каждой акцией (при этом владельцы обыкновенных и привилегированных акций должны находиться в равных условиях), если в уставе определена ликвидационная стоимость по привилегированным акциям, то балансовая стоимость простых акций = стоимость чистых активов - ликвидационная стоимость всех привилегированных акций/кол-во размещенных простых акций. Если ЦБ компании активно обращаются на рынке и по ним постоянно определяются котировки, то балансовая стоимость может корректироваться и применяться оценка стоимости на основе балансового множителя. Баланс.ст-ть показывает границу, ниже кот. не д. падать стоимость акций. 3. Размещение дополнительного выпуска акций м. осуществляться по цене выше номинальной стоимости. Цена, по которой реализуются акции при дополнительной эмиссии - эмиссионная цена – цена, по кот. акции размещаются на первичном рынке. При развитости вторичного рынка эмиссионная стоимость выше номинальной, т.к. с развитием компании стоимость ее активов растет. Превышение эмиссионной цены над номиналом называется эмиссионным доходом. 4. На вторичном рынке акции продаются по рыночной цене. Рыночная стоимость м.б. просто рыночной стоимостью и справедливой рыночной стоимостью. Методы расчета рыночной стоимости:

1. Рыночная стоимость = Выплаченные дивиденды/ ставка рефинансирования *100%.

2. Метод оценки по ожидаемой доходности

3. Расчет по основе постоянного роста дивидендов (если дивидендные выплаты периодически увеличиваются с одинаковым темпом прироста и темп роста дивидендов отражает темп роста компании.

Доход состоит из:1)Доход по дивидендам (начисляемый доход) 2)доход от изменения курсовой стоимости.

Доходность бывает: текущая = (дивиденды/рыночная цена)*100%*(Т/t),где Т-годовой период (360или 365дн.), t-время, за которое получены дивиденды.

Если в момент приобретения акции не обращались на рынке или были приобретены инвестором по цене ниже рыночной, то вместо рыночной цены берется цена приобретения акции.

Можно также рассчитать перспективную доходность = Ожидаемые дивиденды / Рыночная цена *100%.

Если учитывать доходы по продаже акций, получим

Конечную доходность =

где Т – кол-во лет владения акциями, Цо – цена приобретения акции, Цр – рыночная цена акции, i = 1, 2, 3, …, t – год владения акциями.

При этом нужно учитывать такие факторы, как инфляция (уменьшает реальный доход), изменения в налогообложении. Поэтому нужно различать номинальную и реальную доходность (учитывает эти факторы).