22. Оцінка ефективності використання капіталу. Методи такої оцінки в стратегічному аналізі

Показниками оцінки ефективності капіталу використання є:

1. Загальна рентабельність інвестованого капіталу, яка визначається відношенням загальної суми прибутку, тобто суми доходів власників і кредиторів до масі інвестованого ними капіталу. Вона розраховується з урахуванням сплати податків і до сплати податків.

2. Ставка доходності позикового капіталу інвестованого кредиторами, яка показує у що обходиться підприємства залучення коштів кредиторів:

3.Рентабельність власного капіталу яка є важливішою характеристикою ефективності використання власних коштів на підприємстві.

Рентабельність інвестованого капіталу показує наскільки ефективно використовується фінансові ресурси на підприємстві і є основою визначення обґрунтованого співвідношення власних і позикових коштів, що використовується для забезпечення ефективної діяльності підприємства. Вона розраховується з урахуванням сплати податків і до сплати податків.

До сплати податку загальна рентабельність, яка є по суті ставкою доходності на інвестований капітал (ЕР) розраховується за формулою:

Прибуток від звичайної діяльності до сплати податків

ЕР=-------------------------------------------------------------------------

Власний капітал + позиковий капітал

Рентабельність власного капіталу (РВК) являє собою відношення маси чистого прибутку (ЧП), отриманого за завітний період, до середньорічної вартості власного капіталу (ВК) : РВК = ЧП/ВК

В свою чергу чистий прибуток може бути представлений наступним чином:

ЧП= Прибуток від звичайної діяльності – Податок- Відсотки, або:

ЧП = ЕР * суму інвестованого капіталу (Сума К)(1-Ко) – СП*ПК

де Ко.- коефіцієнт оподаткування (відношення суми податку до суми прибутку).

Рентабельність позикового капіталу характеризується ставкою доходності, або тим рівнем позикового процента, який сплачується за його отримання.

Ставка доходності позикового капіталу інвестованого кредиторами (РПК), яка розраховується за формуло:

сума виплачених відсотків за кредити інвесторам

РПК=--------------------------------------------------------------------------= СП

Середньорічна сума боргових зобов’язань підприємства

Де СП – ставка позикового відсотка, передбачена контрактом.

Різницю між рентабельністю власного капіталу і рентабельністю інвестованого капіталу після сплати податків являє собою ефект фінансового важеля.(ЕФВ):

ПК

ЕФВ =(ЕР(1-Кн) – СП)-------

ВК

Позитивний ефект фінансового важеля виникає, якщо ЕР (1-Кн)-СП більше 0. Наприклад, рентабельність інвестованого капіталу після сплати податків складає 15%, в той же час як відсоткова ставка за кредитні ресурси дорівнює 10%. Різниця між вартістю позикового капіталу і розміщеного капіталу дозволить збільшити рентабельність власного капіталу